一提到半導(dǎo)體板塊，可能很多人會(huì)皺緊眉頭說(shuō)這個(gè)板塊太難把握了，擇時(shí)上因?yàn)榘鍓K波動(dòng)震蕩，曲折輾轉(zhuǎn)所以節(jié)奏不好踩，再加上大家知道的外圍市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)技術(shù)的打壓和需求上的限供，要說(shuō)不對(duì)這個(gè)板塊擔(dān)心是不可能的，一個(gè)字，難。

有多難，咱們拉一下今年以來(lái)的半導(dǎo)體指數(shù)的表現(xiàn)，如下圖（CN:BK0021）：

的確，要是一般人看到這樣的走勢(shì)，首先感官上就覺(jué)得有壓力，要趨勢(shì)沒(méi)趨勢(shì)，要?jiǎng)幽芤膊幻黠@，雖然盤面上有相對(duì)長(zhǎng)線的清晰走向，但是，方向上卻是相反的，而且下跌更陡，上坡緩慢，這就是半導(dǎo)體今年以來(lái)給人的一種印象。

那么，最近半導(dǎo)體板塊開始上漲了，芯片半導(dǎo)體主題有異動(dòng)拉升的跡象，多家個(gè)股紛紛拉升加上A股受防疫政策寬松的影響，大盤做多情緒回暖，是不是半導(dǎo)體板塊行情也可以上車等著了？老實(shí)說(shuō)大盤回暖我也動(dòng)心了，但是如果半導(dǎo)體市場(chǎng)像今年以來(lái)這么個(gè)走法，你可能和我一樣都會(huì)生出更多的謹(jǐn)慎，就這走勢(shì)，恐怕……

可是，我們要是換一個(gè)角度呢？比如說(shuō)我們拉一下半導(dǎo)體板塊更長(zhǎng)的時(shí)間軸，看一下整體行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，好像又有不同感受了，如下圖（月線）：

大家看，大方向還是一個(gè)上升的趨勢(shì)，說(shuō)明行業(yè)本身是有發(fā)展的，估值也在隨著行業(yè)的上漲而上升，所不同的是近三年，這個(gè)跨度我用圓圈已經(jīng)畫上了，大家發(fā)現(xiàn)什么問(wèn)題了？如果還沒(méi)有，那這個(gè)圈圈咱們待會(huì)再說(shuō)，咱們?cè)倩貋?lái)看今年以來(lái)的半導(dǎo)體板塊的表現(xiàn)，問(wèn)題來(lái)了，今年的表現(xiàn)就沒(méi)有相對(duì)整體上升的時(shí)間段嗎？還是有，對(duì)吧，所以我也畫了個(gè)大圈，如下：

大家看時(shí)間跨度，從今年的4月底也就是5月初一直到9月初，半導(dǎo)體板塊的走勢(shì)其實(shí)還是蠻不錯(cuò)的，我簡(jiǎn)單拉了一下這個(gè)區(qū)間的表現(xiàn)，時(shí)間統(tǒng)計(jì)20220505-20220901，區(qū)間漲上21.16%，這段能上漲20%以上算相當(dāng)不錯(cuò)，那么，為什么這段時(shí)間半導(dǎo)體板塊會(huì)上漲呢，咱們?cè)僬乙幌職v史的數(shù)據(jù)——

找到了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這個(gè)期間是行業(yè)半年報(bào)的發(fā)布時(shí)間，比如數(shù)據(jù)顯示：5月份全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額同比增長(zhǎng)18%，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，2022年6月行業(yè)頭部企業(yè)臺(tái)積電的營(yíng)收?qǐng)?bào)告顯示，企業(yè)銷售情況比去年同期增加了18.5%，創(chuàng)單月歷史次高，而且從全世界來(lái)看，美洲，日本，歐洲，亞太地區(qū)以及咱們國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體銷售額都有增長(zhǎng)，美洲最高36.9%，咱們最低，但是也錄得9.1%的漲幅，行業(yè)的景氣度在這個(gè)期間是相當(dāng)不錯(cuò)的，因此，這個(gè)期間上漲也是應(yīng)該應(yīng)分的。

為什么咱們要拉這一段的時(shí)間表現(xiàn)，是因?yàn)樾枨笕匀粵Q定著板塊的表現(xiàn)，這對(duì)半導(dǎo)體的走勢(shì)有非常大的支撐作用。但是，今年下半年的數(shù)據(jù)就比較弱了，比如，數(shù)據(jù)顯示2022年第三季度半導(dǎo)體市場(chǎng)下降了6.3%，第四季度以目前的市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，加分也不大，2022年下半年的降幅會(huì)比上半年有拉大的跡象。

這個(gè)降幅很有意思，市場(chǎng)也有人把它與2009年上半年與2008年下半年進(jìn)行對(duì)照，含義指向的就是行業(yè)的衰退，不過(guò)，咱們?cè)侔褕D1拉出來(lái)看，看一下我畫的兩個(gè)圓圈：

圓圈的時(shí)間區(qū)域大家注意到?jīng)]有，正是2020年到現(xiàn)在，這個(gè)期間正是疫情發(fā)生，全球供需鏈條中斷，技術(shù)壁壘意識(shí)漸起的階段，初期大量的需求方在拼命地囤貨，以保證企業(yè)的正常生產(chǎn)，也因此半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)在第一個(gè)圓圈點(diǎn)之后明顯上漲，隨后又因?yàn)槎谪涍^(guò)多，需求放慢，形成了對(duì)稱性的下跌，從對(duì)稱性平衡度來(lái)看，真是怎么來(lái)的又怎么回去了，異常的均衡，也就是說(shuō)這個(gè)期間囤貨之后的補(bǔ)空行情已經(jīng)走完了，并進(jìn)入第二個(gè)周期。

而這個(gè)周期調(diào)整的區(qū)域又接近到2020年的時(shí)間點(diǎn)位，也就是說(shuō)咱們當(dāng)前這個(gè)時(shí)間段，回到了三年前，又重新開始起步了，比較來(lái)看， 行業(yè)又到了正常的行業(yè)發(fā)展軌道上來(lái)，開始回歸傳統(tǒng)的發(fā)展邏輯，三年前的啟動(dòng)時(shí)間點(diǎn)在排除了影響這三年的疫情阻力因素后，開始摩拳擦掌——

我們先看利好的， 摩拳擦掌，準(zhǔn)備大干目前有非常強(qiáng)的環(huán)境條件：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)重生已經(jīng)從防疫手中奪回了首要發(fā)展的第一位，這意味著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望，需求的回升會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子商品的訂單增加，那么半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的訂單會(huì)有樂(lè)觀預(yù)期。

再者，國(guó)內(nèi)整車生產(chǎn)對(duì)于汽車芯片肯定會(huì)有較多的需求，因?yàn)槭澜缱罨钴S的新型車，新能源車的工廠多數(shù)集中在國(guó)內(nèi)，汽車芯片半導(dǎo)體的需求也會(huì)有提振，所以在這個(gè)時(shí)間上，半導(dǎo)體板塊會(huì)有板塊復(fù)蘇的利好情緒，時(shí)間點(diǎn)又正處于三年前的點(diǎn)位，啟動(dòng)點(diǎn)不可不稱之為合適，因此，在該點(diǎn)位上車相對(duì)還是適合，也更容易博得大盤回暖復(fù)蘇，再來(lái)的行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的利好支撐。

但是，我們說(shuō)點(diǎn)位適合，三年前的行業(yè)結(jié)構(gòu)變了，因?yàn)檫@三年新的全球半導(dǎo)體供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐漸形成，復(fù)蘇的回補(bǔ)對(duì)于國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)會(huì)受益更大，海外生產(chǎn)鏈條利益相關(guān)的企業(yè)想恢復(fù)如初，恐怕要難，因此，回暖帶來(lái)的機(jī)會(huì)點(diǎn)會(huì)有變化，要加以區(qū)別。

總之，我的觀點(diǎn)是，當(dāng)前處于調(diào)整的區(qū)域適合上車，但是行業(yè)新結(jié)構(gòu)帶來(lái)的變化決定了我們是要短期的回暖，還是要長(zhǎng)期的復(fù)蘇，而這個(gè)復(fù)蘇不同就不同在它與“復(fù)興、替代”一詞還有關(guān)系，因此眼光放到哪很重要，另外，新的一年需求市場(chǎng)恢復(fù)的怎么樣，這個(gè)要緊密關(guān)注加以分析，比如軍工產(chǎn)業(yè)的芯片需求量會(huì)不會(huì)比今年有上幅，消費(fèi)電子大家的購(gòu)買意愿有沒(méi)有反彈，這些都可以做為跟蹤的數(shù)據(jù)，例如悄悄的看一下周邊的同事朋友還有沒(méi)有購(gòu)買消費(fèi)電子商品的欲望，仍然還在，那就有樂(lè)觀的因子，而這一點(diǎn)就代表著要真正的復(fù)蘇了。

一句話，短期情緒修復(fù)，板塊有做多的跡象，可以抓短線行情，中長(zhǎng)期來(lái)看，要觀察需求給力，特別是消費(fèi)端市場(chǎng)的反彈，它反彈了供應(yīng)端就會(huì)樂(lè)觀，而對(duì)于供應(yīng)來(lái)講，咱們?nèi)钡氖钱a(chǎn)能嗎？不，缺的是我就要買的欲望。