一提到半導(dǎo)體板塊，可能很多人會皺緊眉頭說這個板塊太難把握了，擇時上因?yàn)榘鍓K波動震蕩，曲折輾轉(zhuǎn)所以節(jié)奏不好踩，再加上大家知道的外圍市場對國內(nèi)技術(shù)的打壓和需求上的限供，要說不對這個板塊擔(dān)心是不可能的，一個字，難。

有多難，咱們拉一下今年以來的半導(dǎo)體指數(shù)的表現(xiàn)，如下圖（CN:BK0021）：

的確，要是一般人看到這樣的走勢，首先感官上就覺得有壓力，要趨勢沒趨勢，要動能也不明顯，雖然盤面上有相對長線的清晰走向，但是，方向上卻是相反的，而且下跌更陡，上坡緩慢，這就是半導(dǎo)體今年以來給人的一種印象。

那么，最近半導(dǎo)體板塊開始上漲了，芯片半導(dǎo)體主題有異動拉升的跡象，多家個股紛紛拉升加上A股受防疫政策寬松的影響，大盤做多情緒回暖，是不是半導(dǎo)體板塊行情也可以上車等著了？老實(shí)說大盤回暖我也動心了，但是如果半導(dǎo)體市場像今年以來這么個走法，你可能和我一樣都會生出更多的謹(jǐn)慎，就這走勢，恐怕……

可是，我們要是換一個角度呢？比如說我們拉一下半導(dǎo)體板塊更長的時間軸，看一下整體行業(yè)的發(fā)展趨勢，好像又有不同感受了，如下圖（月線）：

大家看，大方向還是一個上升的趨勢，說明行業(yè)本身是有發(fā)展的，估值也在隨著行業(yè)的上漲而上升，所不同的是近三年，這個跨度我用圓圈已經(jīng)畫上了，大家發(fā)現(xiàn)什么問題了？如果還沒有，那這個圈圈咱們待會再說，咱們再回來看今年以來的半導(dǎo)體板塊的表現(xiàn)，問題來了，今年的表現(xiàn)就沒有相對整體上升的時間段嗎？還是有，對吧，所以我也畫了個大圈，如下：

大家看時間跨度，從今年的4月底也就是5月初一直到9月初，半導(dǎo)體板塊的走勢其實(shí)還是蠻不錯的，我簡單拉了一下這個區(qū)間的表現(xiàn)，時間統(tǒng)計(jì)20220505-20220901，區(qū)間漲上21.16%，這段能上漲20%以上算相當(dāng)不錯，那么，為什么這段時間半導(dǎo)體板塊會上漲呢，咱們再找一下歷史的數(shù)據(jù)——

找到了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這個期間是行業(yè)半年報的發(fā)布時間，比如數(shù)據(jù)顯示：5月份全球半導(dǎo)體行業(yè)銷售額同比增長18%，環(huán)比增長1.8%，2022年6月行業(yè)頭部企業(yè)臺積電的營收報告顯示，企業(yè)銷售情況比去年同期增加了18.5%，創(chuàng)單月歷史次高，而且從全世界來看，美洲，日本，歐洲，亞太地區(qū)以及咱們國內(nèi)的半導(dǎo)體銷售額都有增長，美洲最高36.9%，咱們最低，但是也錄得9.1%的漲幅，行業(yè)的景氣度在這個期間是相當(dāng)不錯的，因此，這個期間上漲也是應(yīng)該應(yīng)分的。

為什么咱們要拉這一段的時間表現(xiàn)，是因?yàn)樾枨笕匀粵Q定著板塊的表現(xiàn)，這對半導(dǎo)體的走勢有非常大的支撐作用。但是，今年下半年的數(shù)據(jù)就比較弱了，比如，數(shù)據(jù)顯示2022年第三季度半導(dǎo)體市場下降了6.3%，第四季度以目前的市場形勢來看，加分也不大，2022年下半年的降幅會比上半年有拉大的跡象。

這個降幅很有意思，市場也有人把它與2009年上半年與2008年下半年進(jìn)行對照，含義指向的就是行業(yè)的衰退，不過，咱們再把圖1拉出來看，看一下我畫的兩個圓圈：

圓圈的時間區(qū)域大家注意到?jīng)]有，正是2020年到現(xiàn)在，這個期間正是疫情發(fā)生，全球供需鏈條中斷，技術(shù)壁壘意識漸起的階段，初期大量的需求方在拼命地囤貨，以保證企業(yè)的正常生產(chǎn)，也因此半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)在第一個圓圈點(diǎn)之后明顯上漲，隨后又因?yàn)槎谪涍^多，需求放慢，形成了對稱性的下跌，從對稱性平衡度來看，真是怎么來的又怎么回去了，異常的均衡，也就是說這個期間囤貨之后的補(bǔ)空行情已經(jīng)走完了，并進(jìn)入第二個周期。

而這個周期調(diào)整的區(qū)域又接近到2020年的時間點(diǎn)位，也就是說咱們當(dāng)前這個時間段，回到了三年前，又重新開始起步了，比較來看， 行業(yè)又到了正常的行業(yè)發(fā)展軌道上來，開始回歸傳統(tǒng)的發(fā)展邏輯，三年前的啟動時間點(diǎn)在排除了影響這三年的疫情阻力因素后，開始摩拳擦掌——

我們先看利好的， 摩拳擦掌，準(zhǔn)備大干目前有非常強(qiáng)的環(huán)境條件：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)重生已經(jīng)從防疫手中奪回了首要發(fā)展的第一位，這意味著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望，需求的回升會帶動國內(nèi)消費(fèi)電子商品的訂單增加，那么半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的訂單會有樂觀預(yù)期。

再者，國內(nèi)整車生產(chǎn)對于汽車芯片肯定會有較多的需求，因?yàn)槭澜缱罨钴S的新型車，新能源車的工廠多數(shù)集中在國內(nèi)，汽車芯片半導(dǎo)體的需求也會有提振，所以在這個時間上，半導(dǎo)體板塊會有板塊復(fù)蘇的利好情緒，時間點(diǎn)又正處于三年前的點(diǎn)位，啟動點(diǎn)不可不稱之為合適，因此，在該點(diǎn)位上車相對還是適合，也更容易博得大盤回暖復(fù)蘇，再來的行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的利好支撐。

但是，我們說點(diǎn)位適合，三年前的行業(yè)結(jié)構(gòu)變了，因?yàn)檫@三年新的全球半導(dǎo)體供需結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐漸形成，復(fù)蘇的回補(bǔ)對于國內(nèi)半導(dǎo)體生產(chǎn)企業(yè)會受益更大，海外生產(chǎn)鏈條利益相關(guān)的企業(yè)想恢復(fù)如初，恐怕要難，因此，回暖帶來的機(jī)會點(diǎn)會有變化，要加以區(qū)別。

總之，我的觀點(diǎn)是，當(dāng)前處于調(diào)整的區(qū)域適合上車，但是行業(yè)新結(jié)構(gòu)帶來的變化決定了我們是要短期的回暖，還是要長期的復(fù)蘇，而這個復(fù)蘇不同就不同在它與“復(fù)興、替代”一詞還有關(guān)系，因此眼光放到哪很重要，另外，新的一年需求市場恢復(fù)的怎么樣，這個要緊密關(guān)注加以分析，比如軍工產(chǎn)業(yè)的芯片需求量會不會比今年有上幅，消費(fèi)電子大家的購買意愿有沒有反彈，這些都可以做為跟蹤的數(shù)據(jù)，例如悄悄的看一下周邊的同事朋友還有沒有購買消費(fèi)電子商品的欲望，仍然還在，那就有樂觀的因子，而這一點(diǎn)就代表著要真正的復(fù)蘇了。

一句話，短期情緒修復(fù)，板塊有做多的跡象，可以抓短線行情，中長期來看，要觀察需求給力，特別是消費(fèi)端市場的反彈，它反彈了供應(yīng)端就會樂觀，而對于供應(yīng)來講，咱們?nèi)钡氖钱a(chǎn)能嗎？不，缺的是我就要買的欲望。