今日（6月16日），AI+再次展現雄厚實力，CPO、數據要素、算力、傳媒等方向集體爆發(fā)， 基建、國防軍工、信創(chuàng)、芯片等板塊也有所表現。 與此同時，資金面上TMT也迎來大豐收。計算機、傳媒、通信包攬今日主力資金凈流入榜前三位，分別獲凈流入118.59億元、53.94億元、41.53億元。量價雙升下，AI+行情可否持續(xù)？

德邦證券研報表示，復盤TMT行業(yè)的歷史走勢來看，TMT行業(yè)的每輪行情都伴隨著新一代通信技術配套設施建設的開啟以及核心技術的出現及其相關應用的落地，例如2013年到2016年帶動TMT行業(yè)第一波行情的“4G+互聯網”以及2019年以來帶動TMT行業(yè)第二波行情的“5G+數字經濟”。而行情能否持續(xù)的關鍵在于后續(xù)科技的發(fā)展是否衍生出了應用性好且可落地的方向，進而出現新的上下游產業(yè)，使得科技公司、互聯網公司等進入新一輪的增長周期。

金融界投資“實戰(zhàn)派”帶著投資人關心的話題，邀約匯豐晉信創(chuàng)新先鋒基金經理周宗舟答疑解惑。

問題：以中信一級行業(yè)表現來看，年初以來傳媒、通信、計算機表現領跑全市場。如何看今年TMT板塊的機會，是否有望成為全年度主線？

匯豐晉信創(chuàng)新先鋒基金經理周宗舟：TMT年初至今表現強勢的原因：（1）過去兩年的下跌消化了估值；（2）今年整體的宏觀環(huán)境利于TMT板塊；（3）AI創(chuàng)新突破打開了想象空間。展望全年，TMT依然存在結構性機會，不悲觀，但對部分過度炒作且缺乏基本面支撐的板塊保持警惕。

問題：ChatGPT引爆了AI投資熱情，但板塊內部表現分化，當前哪些環(huán)節(jié)您會重點關注？

周宗舟：（1）當前相對確定的是AI算力為代表的基礎設施，未來會成為國家綜合實力比拼的方向；（2）應用端存在不確定性，但未來會有大量潛在的創(chuàng)新，機會與風險并存；

（3）當前我們關注產業(yè)鏈的變化，包括技術的迭代，商業(yè)模式解耦與重構，產業(yè)上下游之間的博弈。

問題：蘋果發(fā)布首款MR產品，但市場表現相對平淡，您如何來看？

周宗舟：（1）在產業(yè)早期，個人的主觀判斷往往是有失偏頗的，保持虛心的觀察，傾聽產業(yè)的聲音，未來傾聽用戶的聲音。 （2）市場往往會陷入預期博弈之中，而一個新的創(chuàng)新產品，早期一定會有不足之處，我們更應該關注產品本身是否為社會帶來價值，是否在2-3代以后成為一個現象級的產品才是真正值得關注的。

問題：您比較關注科技領域的哪些細分的投資機會？

周宗舟：對于投資機會來說，我們看到兩層機會。

（1）第一個當然是大家現在都非常關注的AI方向的機會，當然參與的難度、專業(yè)性都很高，我們也在持續(xù)不斷的學習

（2）第二層次，科技產業(yè)周期復蘇的機會，這個可能是更確定的，大家不要總是盯著需求側的變化，實際上我們認為供給側的變化當前更重要一些，我們看到在需求側弱復蘇的情況下，供給側也出現了一些積極的變化。

問題：您對于2023年半導體供需怎么看？如何看待半導體國產化趨勢？國產化程度如何？

周宗舟：我們還是比較樂觀的，大家會提到很多環(huán)節(jié)的競爭格局在持續(xù)惡化，但是從方向來講，今年的需求可以有一個弱復蘇的期待，而供給端全球是收縮的。因此大方向我認為不要悲觀，這個定性判斷很重要，尤其在周期底部的時候。

大家對國產化一定要有信心，雖然產業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)的難度確實很大，但從過去幾年的經歷來看，我們在大量的細分領域不斷突破。從第一性原理來看人才、資金和技術，我們要有信心，沒有必要馬上去占領金字塔的塔尖，把大量的底座吃下來，當產業(yè)壯大到了一定程度，相信我們會有實力與一些競爭對手比一比。這個過程可能很長，但份額一定會逐漸往上走，中國半導體還是一個非常不錯的黃金10年成長機會，尤其對頭部企業(yè)來說。

問題：您在選股上有什么偏好？您對好公司的基本判定是什么？

周宗舟：（1）公司好不好講的本質上是一種質量因子，傳統意義上的好公司大家已經談的比較多了，最終歸結到一句話就是要有人無我有的核心競爭力。

（2）另外，這種競爭力一定要與該行業(yè)的商業(yè)模式結合起來才能充分體現，有很多公司的競爭力非常強，但是沒有與所在商業(yè)模式結合，很容易會失敗，比如我們看運營商行業(yè)在很多方面的競爭力非常強，但是為什么當年在SNS（社交網絡服務）上敗給了微信，是因為在SNS這個賽道上，當時的運營商競爭力不能完全體現甚至成為了掣肘。

（3）具體到選股上，我們會傾向于選擇具備戴維斯雙擊潛質的個股。

問題：科技行情變化較快、波動較大，作為基金經理，您會如何兼顧機會與風險？

周宗舟：從研究上，我們希望能超越市場，做出前瞻和深刻的判斷，并將一些基本的原則堅持下去；在風險控制上，當前我們不會盲目出擊，只有在買入的時候想明白自己要賺什么錢，操作才不會變形，才能有比較好的持有和賣出的動作。對于短期市場的波動，我們無法左右，只能去適應，我們希望立足長期視角，讓持有人獲得更好的持有體驗。

本文源自金融界