在醫(yī)藥基金整體表現(xiàn)不佳的大背景下，中藥基金年內(nèi)業(yè)績卻“一枝獨(dú)秀”。

具體而言，中證醫(yī)療指數(shù)、中證生物醫(yī)藥指數(shù)、中證全指醫(yī)療器械指數(shù)和中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)，年內(nèi)皆錄得負(fù)收益，而中證中藥指數(shù)18.61%的年內(nèi)收益，不僅逆市上漲，還領(lǐng)跑各類“醫(yī)藥、醫(yī)療”指數(shù)。

有市場人士將“中藥”也歸類為“中特估”，認(rèn)為畢竟都是“中字頭”，且中藥企業(yè)里國企占大部分，從這個(gè)角度看稱其為中特估也不為過。華寶證券分析師近期就在研報(bào)中表示，在政策、業(yè)績及“中特估”行情驅(qū)動(dòng)，中藥板塊投資價(jià)值凸顯。

但與此同時(shí)，也有分析師提示風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為中藥面臨著政策變動(dòng)、研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期和公司銷售不及預(yù)期等一系列風(fēng)險(xiǎn)。

相關(guān)基金表現(xiàn)亮眼

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前市場中有數(shù)據(jù)顯示的190只醫(yī)藥生物主題基金的年內(nèi)平均回報(bào)率只有-6.45%。在該背景下，兩只中藥基金超過30%的回報(bào)率顯得十分顯眼。

其中紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健股票（010434.OF）年內(nèi)漲幅高達(dá)34.89%，前十大重倉里9只中藥股。該基金是一只投資于醫(yī)療保健行業(yè)相關(guān)股票的基金，由基金經(jīng)理蓋俊龍、廖星昊共同管理。截止2023年一季度末，基金規(guī)模為 5.34 億元?；鸾?jīng)理蓋俊龍于2020年10月20日基金成立開始管理該產(chǎn)品。

2023年一季度，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健顯著跑贏中證中藥指數(shù)，從基金前十大重倉股看出，蓋俊龍?jiān)谥兴幮袠I(yè)的選股能力為產(chǎn)品貢獻(xiàn)了超額收益，康緣藥業(yè)、方盛藥業(yè)、太極集團(tuán)、佐力藥業(yè)在2023年一季度均取得40%以上的漲幅。

華寶證券分析師對紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健進(jìn)行業(yè)績歸因，發(fā)現(xiàn)自基金經(jīng)理任職以來，產(chǎn)品在醫(yī)藥、

基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備及新能源上分別取得19.90%、5.32%、0.57%的超額收益，而醫(yī)藥行業(yè)是產(chǎn)品第一大收益來源。

中郵消費(fèi)升級（003513.OF）年內(nèi)漲幅高達(dá)31.57%。這是雖然名字里沒有“醫(yī)藥醫(yī)療”，但是前十大重倉股里6只醫(yī)藥股，其中中藥股4只。

前海開源中藥股票（005505.OF）年內(nèi)漲幅達(dá)16.38%，該基金是一只投資于中藥行業(yè)主題相關(guān)股票的基金。截止2023年一季度末，基金規(guī)模為17.93億元。

華寶證券分析師統(tǒng)計(jì)了基金經(jīng)理范潔任職以來在管 3 只產(chǎn)品在中藥子行業(yè)的配置和超額收益情況?？梢钥闯?，范潔管理的三只產(chǎn)品的前五大二級行業(yè)中均有中藥板塊，其中前海開源中藥研究精選A和前海開源醫(yī)療健康A(chǔ)在中藥行業(yè)取得了明顯的超額收益。

自基金經(jīng)理任職以來，前海開源中藥研究精選A業(yè)績大幅跑贏中證中藥指數(shù)。前海開源公共衛(wèi)生主題精選A和前海開源醫(yī)療健康A(chǔ)在中藥行業(yè)未取得正收益。

因此，綜上所述，華寶證券分析師認(rèn)為前海開源中藥研究精選A自基金經(jīng)理任職以來的優(yōu)秀業(yè)績，既有基金經(jīng)理范潔在中藥板塊的個(gè)股選擇能力，也有中藥板塊過去一段時(shí)間的beta行情的貢獻(xiàn)。

多只公募基金加倉

華寶證券分析師認(rèn)為在政策紅利催化下，中藥行業(yè)景氣度持續(xù)提升。2021年以后，行業(yè)支持政策密集落地，“關(guān)于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施”再度從頂層設(shè)計(jì)角度為中醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航；

2022年3月，國務(wù)院發(fā)布“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃，這是首個(gè)以國務(wù)院名義印發(fā)的中醫(yī)

藥五年規(guī)劃，行業(yè)重要性顯著提升。政策密集頒布推動(dòng)行業(yè)景氣度發(fā)生質(zhì)變，2021年起，中藥板塊行情啟動(dòng)。

從指數(shù)表現(xiàn)看，2021年1月4日—2023年5月31日，中藥生產(chǎn)（CI005153.WI）收益率為29.16%，大幅跑贏中信醫(yī)藥指數(shù)（-24.71%）和上證指數(shù)（-8.52%）同期漲幅。

從主動(dòng)權(quán)益公募基金歷史持倉來看，2023年一季度主動(dòng)權(quán)益公募基金在醫(yī)藥生物板塊整體持倉比例為12.89%，在中藥子版塊持倉比例僅為1.09%，整體持倉比例不高。值得注意的是，自2021年以來，主動(dòng)權(quán)益公募基金對于中藥板塊的配置呈現(xiàn)出上升的趨勢。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來漲幅較多的太極集團(tuán)一季度被公募基金加倉超5000萬股。

其中工銀瑞信前言醫(yī)療股票一季度加倉太極集團(tuán)100萬股、華商智能生活靈活配置混合加倉20萬股，而中歐醫(yī)療健康混合則新晉其前十大流通股東行列。

華潤三九、同仁堂、以嶺藥業(yè)等多家公司獲增持超千萬股。

熱度漸起的中藥上市公司也吸引了諸多機(jī)構(gòu)的調(diào)研。

2月14日，珍寶島發(fā)布公告，公司接待多家機(jī)構(gòu)，詳細(xì)解答了產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展等事項(xiàng)；2月16日晚間，佐力藥業(yè)發(fā)布調(diào)研活動(dòng)信息，公司連續(xù)三日接待機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研。

白云山則分別在5月26日及30日接受了高毅資產(chǎn)和華泰證券的調(diào)研，機(jī)構(gòu)們對于“中藥板塊將會(huì)如何發(fā)展”等問題頗感興趣。

對此白云山相關(guān)人士回復(fù)，公司將進(jìn)一步開展名優(yōu)中成藥的再開發(fā)，挖掘大品種的臨床價(jià)值，加強(qiáng)在中藥創(chuàng)新藥方面的創(chuàng)新布局。

此外，近期眾生藥業(yè)、貴州百靈、九芝堂、中恒集團(tuán)、貴州三力、方盛制藥等一眾中藥公司也分別接待了機(jī)構(gòu)調(diào)研。

私募大佬林園近日參加了多家中藥上市公司股東大會(huì)，在近期接受采訪時(shí)他認(rèn)為中藥有其獨(dú)特性和不可或缺性：“人口老齡化催生了如今中藥行業(yè)的消費(fèi)行情，總有聲音說中藥股有泡沫，但我認(rèn)為中藥股的估值目前依然是合理的，我們的中藥公司與海外的醫(yī)藥公司相比，市值差距依然很大，我依然認(rèn)為中藥股未來會(huì)持續(xù)走牛?！?/p>華安證券分析師譚國超在研報(bào)中表示，中藥板塊是中長期的機(jī)會(huì)，建議優(yōu)質(zhì)的中藥標(biāo)的需要拿住拿穩(wěn)，調(diào)整則視為買入機(jī)會(huì)，短期的估值等因素在景氣度面前應(yīng)該淡化。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下中藥板塊市盈率為27.96倍、處于歷史23.54%百分位。同時(shí)擁擠度（對資產(chǎn)集中度、流動(dòng)性和量價(jià)背離進(jìn)行復(fù)合，構(gòu)建成統(tǒng)一的行業(yè)擁擠度度量，定量反映行業(yè)的交易過熱風(fēng)險(xiǎn)）同樣處于歷史低位。