42407/22
在醫(yī)藥基金整體表現(xiàn)不佳的大背景下，中藥基金年內業(yè)績卻“一枝獨秀”。具體而言，中證醫(yī)療指數(shù)、中證生物醫(yī)藥指數(shù)、中證全指醫(yī)療器械指數(shù)和中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)，年內皆錄得負收益，而中證中藥指數(shù)18.61%的年內收益，不僅逆市上漲，還領跑各類“醫(yī)藥、醫(yī)療”指數(shù)。有市場人士將“中藥”也歸類為“中特估”，認為畢竟都是“中字頭”，且中藥企業(yè)里國企占大部分，從這個角度看稱其為中特估也不為過。華寶證券分析師近期就在研報中表示，在政策、業(yè)績及“中特估”行情驅動，中藥板塊投資價值凸顯。但與此同時，也有分析師提示風險，認為中藥面臨著政策變動、研發(fā)進展不及預期和公司銷售不及預期等一系列風險。相關基金表現(xiàn)亮眼通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，目前市場中有數(shù)據(jù)顯示的190只醫(yī)藥生物主題基金的年內平均回報率只有-6.45%。在該背景下，兩只中藥基金超過30%的回報率顯得十分顯眼。
其中紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健股票（010434.OF）年內漲幅高達34.89%，前十大重倉里9只中藥股。該基金是一只投資于醫(yī)療保健行業(yè)相關股票的基金，由基金經理蓋俊龍、廖星昊共同管理。截止2023年一季度末，基金規(guī)模為 5.34 億元?；鸾浝砩w俊龍于2020年10月20日基金成立開始管理該產品。2023年一季度，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健顯著跑贏中證中藥指數(shù)，從基金前十大重倉股看出，蓋俊龍在中藥行業(yè)的選股能力為產品貢獻了超額收益，康緣藥業(yè)、方盛藥業(yè)、太極集團、佐力藥業(yè)在2023年一季度均取得40%以上的漲幅。華寶證券分析師對紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健進行業(yè)績歸因，發(fā)現(xiàn)自基金經理任職以來，產品在醫(yī)藥、基礎化工、電力設備及新能源上分別取得19.90%、5.32%、0.57%的超額收益，而醫(yī)藥行業(yè)是產品第一大收益來源。中郵消費升級（003513.OF）年內漲幅高達31.57%。這是雖然名字里沒有“醫(yī)藥醫(yī)療”，但是前十大重倉股里6只醫(yī)藥股，其中中藥股4只。前海開源中藥股票（005505.OF）年內漲幅達16.38%，該基金是一只投資于中藥行業(yè)主題相關股票的基金。截止2023年一季度末，基金規(guī)模為17.93億元。華寶證券分析師統(tǒng)計了基金經理范潔任職以來在管 3 只產品在中藥子行業(yè)的配置和超額收益情況。可以看出，范潔管理的三只產品的前五大二級行業(yè)中均有中藥板塊，其中前海開源中藥研究精選A和前海開源醫(yī)療健康A在中藥行業(yè)取得了明顯的超額收益。自基金經理任職以來，前海開源中藥研究精選A業(yè)績大幅跑贏中證中藥指數(shù)。前海開源公共衛(wèi)生主題精選A和前海開源醫(yī)療健康A在中藥行業(yè)未取得正收益。因此，綜上所述，華寶證券分析師認為前海開源中藥研究精選A自基金經理任職以來的優(yōu)秀業(yè)績，既有基金經理范潔在中藥板塊的個股選擇能力，也有中藥板塊過去一段時間的beta行情的貢獻。多只公募基金加倉華寶證券分析師認為在政策紅利催化下，中藥行業(yè)景氣度持續(xù)提升。2021年以后，行業(yè)支持政策密集落地，“關于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施”再度從頂層設計角度為中醫(yī)藥高質量發(fā)展保駕護航；2022年3月，國務院發(fā)布“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃，這是首個以國務院名義印發(fā)的中醫(yī)藥五年規(guī)劃，行業(yè)重要性顯著提升。政策密集頒布推動行業(yè)景氣度發(fā)生質變，2021年起，中藥板塊行情啟動。從指數(shù)表現(xiàn)看，2021年1月4日—2023年5月31日，中藥生產（CI005153.WI）收益率為29.16%，大幅跑贏中信醫(yī)藥指數(shù)（-24.71%）和上證指數(shù)（-8.52%）同期漲幅。從主動權益公募基金歷史持倉來看，2023年一季度主動權益公募基金在醫(yī)藥生物板塊整體持倉比例為12.89%，在中藥子版塊持倉比例僅為1.09%，整體持倉比例不高。值得注意的是，自2021年以來，主動權益公募基金對于中藥板塊的配置呈現(xiàn)出上升的趨勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來漲幅較多的太極集團一季度被公募基金加倉超5000萬股。其中工銀瑞信前言醫(yī)療股票一季度加倉太極集團100萬股、華商智能生活靈活配置混合加倉20萬股，而中歐醫(yī)療健康混合則新晉其前十大流通股東行列。華潤三九、同仁堂、以嶺藥業(yè)等多家公司獲增持超千萬股。熱度漸起的中藥上市公司也吸引了諸多機構的調研。2月14日，珍寶島發(fā)布公告，公司接待多家機構，詳細解答了產品研發(fā)進展等事項；2月16日晚間，佐力藥業(yè)發(fā)布調研活動信息，公司連續(xù)三日接待機構投資者調研。白云山則分別在5月26日及30日接受了高毅資產和華泰證券的調研，機構們對于“中藥板塊將會如何發(fā)展”等問題頗感興趣。對此白云山相關人士回復，公司將進一步開展名優(yōu)中成藥的再開發(fā)，挖掘大品種的臨床價值，加強在中藥創(chuàng)新藥方面的創(chuàng)新布局。此外，近期眾生藥業(yè)、貴州百靈、九芝堂、中恒集團、貴州三力、方盛制藥等一眾中藥公司也分別接待了機構調研。私募大佬林園近日參加了多家中藥上市公司股東大會，在近期接受采訪時他認為中藥有其獨特性和不可或缺性：“人口老齡化催生了如今中藥行業(yè)的消費行情，總有聲音說中藥股有泡沫，但我認為中藥股的估值目前依然是合理的，我們的中藥公司與海外的醫(yī)藥公司相比，市值差距依然很大，我依然認為中藥股未來會持續(xù)走牛?！?/p>華安證券分析師譚國超在研報中表示，中藥板塊是中長期的機會，建議優(yōu)質的中藥標的需要拿住拿穩(wěn)，調整則視為買入機會，短期的估值等因素在景氣度面前應該淡化。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當下中藥板塊市盈率為27.96倍、處于歷史23.54%百分位。同時擁擠度（對資產集中度、流動性和量價背離進行復合，構建成統(tǒng)一的行業(yè)擁擠度度量，定量反映行業(yè)的交易過熱風險）同樣處于歷史低位。
其中紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健股票（010434.OF）年內漲幅高達34.89%，前十大重倉里9只中藥股。該基金是一只投資于醫(yī)療保健行業(yè)相關股票的基金，由基金經理蓋俊龍、廖星昊共同管理。截止2023年一季度末，基金規(guī)模為 5.34 億元?；鸾浝砩w俊龍于2020年10月20日基金成立開始管理該產品。2023年一季度，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健顯著跑贏中證中藥指數(shù)，從基金前十大重倉股看出，蓋俊龍在中藥行業(yè)的選股能力為產品貢獻了超額收益，康緣藥業(yè)、方盛藥業(yè)、太極集團、佐力藥業(yè)在2023年一季度均取得40%以上的漲幅。華寶證券分析師對紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健進行業(yè)績歸因，發(fā)現(xiàn)自基金經理任職以來，產品在醫(yī)藥、基礎化工、電力設備及新能源上分別取得19.90%、5.32%、0.57%的超額收益，而醫(yī)藥行業(yè)是產品第一大收益來源。中郵消費升級（003513.OF）年內漲幅高達31.57%。這是雖然名字里沒有“醫(yī)藥醫(yī)療”，但是前十大重倉股里6只醫(yī)藥股，其中中藥股4只。前海開源中藥股票（005505.OF）年內漲幅達16.38%，該基金是一只投資于中藥行業(yè)主題相關股票的基金。截止2023年一季度末，基金規(guī)模為17.93億元。華寶證券分析師統(tǒng)計了基金經理范潔任職以來在管 3 只產品在中藥子行業(yè)的配置和超額收益情況。可以看出，范潔管理的三只產品的前五大二級行業(yè)中均有中藥板塊，其中前海開源中藥研究精選A和前海開源醫(yī)療健康A在中藥行業(yè)取得了明顯的超額收益。自基金經理任職以來，前海開源中藥研究精選A業(yè)績大幅跑贏中證中藥指數(shù)。前海開源公共衛(wèi)生主題精選A和前海開源醫(yī)療健康A在中藥行業(yè)未取得正收益。因此，綜上所述，華寶證券分析師認為前海開源中藥研究精選A自基金經理任職以來的優(yōu)秀業(yè)績，既有基金經理范潔在中藥板塊的個股選擇能力，也有中藥板塊過去一段時間的beta行情的貢獻。多只公募基金加倉華寶證券分析師認為在政策紅利催化下，中藥行業(yè)景氣度持續(xù)提升。2021年以后，行業(yè)支持政策密集落地，“關于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施”再度從頂層設計角度為中醫(yī)藥高質量發(fā)展保駕護航；2022年3月，國務院發(fā)布“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃，這是首個以國務院名義印發(fā)的中醫(yī)藥五年規(guī)劃，行業(yè)重要性顯著提升。政策密集頒布推動行業(yè)景氣度發(fā)生質變，2021年起，中藥板塊行情啟動。從指數(shù)表現(xiàn)看，2021年1月4日—2023年5月31日，中藥生產（CI005153.WI）收益率為29.16%，大幅跑贏中信醫(yī)藥指數(shù)（-24.71%）和上證指數(shù)（-8.52%）同期漲幅。從主動權益公募基金歷史持倉來看，2023年一季度主動權益公募基金在醫(yī)藥生物板塊整體持倉比例為12.89%，在中藥子版塊持倉比例僅為1.09%，整體持倉比例不高。值得注意的是，自2021年以來，主動權益公募基金對于中藥板塊的配置呈現(xiàn)出上升的趨勢。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來漲幅較多的太極集團一季度被公募基金加倉超5000萬股。其中工銀瑞信前言醫(yī)療股票一季度加倉太極集團100萬股、華商智能生活靈活配置混合加倉20萬股，而中歐醫(yī)療健康混合則新晉其前十大流通股東行列。華潤三九、同仁堂、以嶺藥業(yè)等多家公司獲增持超千萬股。熱度漸起的中藥上市公司也吸引了諸多機構的調研。2月14日，珍寶島發(fā)布公告，公司接待多家機構，詳細解答了產品研發(fā)進展等事項；2月16日晚間，佐力藥業(yè)發(fā)布調研活動信息，公司連續(xù)三日接待機構投資者調研。白云山則分別在5月26日及30日接受了高毅資產和華泰證券的調研，機構們對于“中藥板塊將會如何發(fā)展”等問題頗感興趣。對此白云山相關人士回復，公司將進一步開展名優(yōu)中成藥的再開發(fā)，挖掘大品種的臨床價值，加強在中藥創(chuàng)新藥方面的創(chuàng)新布局。此外，近期眾生藥業(yè)、貴州百靈、九芝堂、中恒集團、貴州三力、方盛制藥等一眾中藥公司也分別接待了機構調研。私募大佬林園近日參加了多家中藥上市公司股東大會，在近期接受采訪時他認為中藥有其獨特性和不可或缺性：“人口老齡化催生了如今中藥行業(yè)的消費行情，總有聲音說中藥股有泡沫，但我認為中藥股的估值目前依然是合理的，我們的中藥公司與海外的醫(yī)藥公司相比，市值差距依然很大，我依然認為中藥股未來會持續(xù)走牛?！?/p>華安證券分析師譚國超在研報中表示，中藥板塊是中長期的機會，建議優(yōu)質的中藥標的需要拿住拿穩(wěn)，調整則視為買入機會，短期的估值等因素在景氣度面前應該淡化。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，當下中藥板塊市盈率為27.96倍、處于歷史23.54%百分位。同時擁擠度（對資產集中度、流動性和量價背離進行復合，構建成統(tǒng)一的行業(yè)擁擠度度量，定量反映行業(yè)的交易過熱風險）同樣處于歷史低位。
