2023年7月19-20日，由清科創(chuàng)業(yè)、投資界主辦、深圳市南山區(qū)人民政府聯(lián)合主辦的第十七屆中國基金合伙人峰會于在深圳召開?，F(xiàn)場匯集知名優(yōu)秀FOFs、政府引導(dǎo)基金、險(xiǎn)資、富有家族、VC/PE機(jī)構(gòu)等200+優(yōu)質(zhì)LP和萬億級可投資本，分享中國LP市場最新動態(tài)，共探新經(jīng)濟(jì)下的創(chuàng)投之路。

本場《投資科技、投資創(chuàng)新》圓桌對話由達(dá)晨財(cái)智高級合伙人邵紅霞主持，對話嘉賓為：

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理葛新宇

山東省新動能基金管理有限公司、副總經(jīng)理劉魁

中科院資本董事總經(jīng)理殷凱

方源資本董事總經(jīng)理張輝

上?？萍紕?chuàng)業(yè)投資（集團(tuán)）有限公司副總裁朱民

以下為對話實(shí)錄，

經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

邵紅霞：大家好，我們這個(gè)專場總共有70分鐘，臺上六位嘉賓，時(shí)間還是比較寶貴的，那我們就直奔主題。先請各位簡單介紹一下自己和所在的機(jī)構(gòu)，同時(shí)說一說對當(dāng)前的形勢和環(huán)境的感受。此前倪總公布了這個(gè)行業(yè)上半年的數(shù)據(jù)，募資、投資和退出都是大幅度收窄，請問各位你們的體感溫度和清科的數(shù)據(jù)是比較相同的嗎？在這樣的環(huán)境下，你們怎么辦？

葛新宇：我2011年加入君聯(lián)，至今快13年的時(shí)間。君聯(lián)到今天有22年的歷史，所投企業(yè)超過600家。其中有近110家已投企業(yè)已經(jīng)IPO，覆蓋全球不同的資本市場。君聯(lián)主要關(guān)注的賽道有硬科技，新能源、半導(dǎo)體代表的先進(jìn)制造，工業(yè)軟件等代表的企業(yè)服務(wù)、醫(yī)療健康、消費(fèi)等。對君聯(lián)資本來講，22年來，我們也經(jīng)歷了行業(yè)的一些周期。關(guān)于對大環(huán)境的變化理解，我們認(rèn)為目前還處在一個(gè)環(huán)境或一個(gè)周期的迭代中，這種變化是從過去我們習(xí)慣性的、較舒適的投資區(qū)域，進(jìn)入一種新時(shí)代，投資要去重點(diǎn)關(guān)注真正自主可控為核心的硬科技的創(chuàng)新，包括中國企業(yè)真正的走向國際化舞臺，這些都是在我們現(xiàn)在投資環(huán)境中發(fā)生的較大的變化。

我們認(rèn)為當(dāng)前處于比較艱難且關(guān)鍵的創(chuàng)新期，在這個(gè)變革新時(shí)代，投資機(jī)構(gòu)需要更加堅(jiān)定地走向產(chǎn)業(yè)深處，我們比較喜歡從挖掘單一熱點(diǎn)項(xiàng)目到持續(xù)深耕君聯(lián)投資根據(jù)地、培育創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

邵紅霞：昨天上午專場我也在線上看了，大家提出現(xiàn)在是“為國理財(cái)”。所以想問問劉魁總，作為政府基金的管理者，你們的做法和情況。

劉魁：先給大家簡單介紹一下山東省政府引導(dǎo)基金。山東省政府引導(dǎo)基金成立時(shí)間是2014年，2020年專門成立了山東省新動能基金管理有限公司，我來自于山東省新動能基金管理有限公司，具體負(fù)責(zé)省級的政府引導(dǎo)基金的具體業(yè)務(wù)。

山東省新動能基金管理公司于2020年9月由省委省政府決策設(shè)立，經(jīng)過了近幾年的發(fā)展，趕上了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展好的勢頭。截至目前山東省新動能轉(zhuǎn)換基金實(shí)現(xiàn)投資總規(guī)模1700多億元，投了近1400個(gè)項(xiàng)目，應(yīng)該說達(dá)到了省委省政府的預(yù)期效果。近期山東省主要領(lǐng)導(dǎo)也提出，認(rèn)為基金的運(yùn)作效果還是非常不錯，鼓勵我們下一步繼續(xù)堅(jiān)持基金的市場化和專業(yè)化運(yùn)作，這是新動能公司的基本情況。

關(guān)于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，我自己有一個(gè)感覺，現(xiàn)在相當(dāng)于黎明前四、五點(diǎn)鐘的狀態(tài)，體感溫度非常低，大家都覺得很迷茫，但是我認(rèn)為越在體感溫度最低的時(shí)候，越說明黎明不遠(yuǎn)了。大家可能都看到了中共中央、國務(wù)院印發(fā)了促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的意見，這個(gè)意見我看到中間一些提法，提到了從思想和制度上對民營企業(yè)的保護(hù)，鼓勵科技創(chuàng)新，鼓勵民營企業(yè)與科研院所、高等院校和科研機(jī)構(gòu)合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化平臺，這個(gè)非常重要。

目前大家都習(xí)慣講56789，這個(gè)7就是科技成果轉(zhuǎn)化，基本上民營企業(yè)承擔(dān)了70%以上的科技成果轉(zhuǎn)化的項(xiàng)目，這對民營企業(yè)起到了一個(gè)很好的定心丸。我覺得這個(gè)事情真是到了黎明前，體感溫度很低，所以大家需要樹立信心，后續(xù)借政策的東風(fēng)，股權(quán)投資和私募基金，還有引導(dǎo)基金，還會迎來更好的發(fā)展壯大。

邵紅霞：的確，中國創(chuàng)投行業(yè)這20多年，特別是人民幣基金，我們經(jīng)歷了市場政策的大開大合，一定要有信心，要樂觀。就像劉總說的，我們期待黎明破曉，期待到達(dá)早晨。

殷凱：中科院資本是一個(gè)相對比較新的機(jī)構(gòu)，但是我們團(tuán)隊(duì)的業(yè)務(wù)在國內(nèi)母基金的市場起步比較早。我們的前身其實(shí)是中國科學(xué)院控股有限公司的資產(chǎn)管理部門，早在2008年開始就在市場上作為機(jī)構(gòu)投資人出資。從2008年到2018年這十年的時(shí)間，我們一共對外出資70多億的現(xiàn)金，一共投了45支基金，大概20多家GP。自2018年以后，我們也是根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，正式從原來集團(tuán)的一個(gè)資產(chǎn)管理部門，成立了中科院資本。一方面是70多億已投的金額，繼續(xù)在我們平臺上進(jìn)行投后管理。中國科學(xué)院控股有限公司新增50億的認(rèn)繳資金，到新的管理平臺，我們發(fā)起了中國科學(xué)院產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，跟政府有點(diǎn)類似，我們的核心還是引導(dǎo)社會資本，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資人更多關(guān)注中國科學(xué)院的一些產(chǎn)業(yè)化成果。

成立以后我們也是結(jié)合市場的特點(diǎn)，并且根據(jù)國家戰(zhàn)略的布局，我們圍繞京津冀，在天津有一個(gè)區(qū)域綜合型的基金，圍繞黃河流域發(fā)展戰(zhàn)略，跟劉魁總這邊合作，在山東濟(jì)南也有一個(gè)區(qū)域的母基金。另外我們結(jié)合國家軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略，按照母基金整體PSD綜合型的策略，跟國家軍民融合基金在安徽合肥落地了一支圍繞高技術(shù)領(lǐng)域直投的基金。目前我們新的平臺，加上存量的資金，大概管理250億左右的這樣一個(gè)金額。

結(jié)合現(xiàn)在環(huán)境，大家可能都相對感同身受，因?yàn)槲覀円惨粯?，我們背后也有來自政府平臺的資金，地方引導(dǎo)基金。經(jīng)過疫情后，地方財(cái)政的持續(xù)性、以及整個(gè)創(chuàng)業(yè)環(huán)境和民營企業(yè)發(fā)展的勢頭受到影響，近兩年我們的投資進(jìn)度也相對放緩。我們熬過現(xiàn)在的黎明，我覺得從今年開始，我們也是加速這一塊投資的進(jìn)程。謝謝！

邵紅霞：劉魁總和殷凱總都是我的LP，或者即將成為、我們正在努力的，這里也特別謝謝他們。接下來請張輝總，介紹一下方源和對市場的一些看法。

張輝：方源資本成立于2007年底，2008年在全球金融風(fēng)暴的環(huán)境當(dāng)中，我們募集了第一期美元基金?，F(xiàn)在15年過去了，我們主要管理四期美元基金和兩期人民幣基金，總規(guī)模加起來超過700億元。我們在國內(nèi)的投資，美元基金主要是以并購為主，這跟很多GP有比較大的差異，兒人民幣基金也是以中后期的成長型投資為主。

其中，我們在人民幣基金的投資方面，主要關(guān)注先進(jìn)制造、醫(yī)療健康和消費(fèi)行業(yè)。最近從第二期人民幣主基金開始，先進(jìn)制造業(yè)的投資比重會進(jìn)一步提升。而美元基金也是圍繞上述三大重點(diǎn)投資領(lǐng)域繼續(xù)做并購?fù)顿Y。

關(guān)于人民幣基金募資，我們新一期主基金也在積極地和一些地方的政府引導(dǎo)基金和國資機(jī)構(gòu)洽談合作。由于方源美元基金做并購為主，我們控股了幾十家公司，體量也是比較大的，有這樣一個(gè)被投項(xiàng)目的資源和平臺，使得我們和很多地方引導(dǎo)基金和國資的合作，還是比較有特色的。因?yàn)楝F(xiàn)在很多地方也是希望能夠通過投資來拉動地方產(chǎn)業(yè)鏈的升級，或者是建設(shè)，我們可以引入一些已投資的大型企業(yè)，作為當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)帶動的龍頭。這個(gè)是我們的一個(gè)特點(diǎn)。等下會具體介紹我們在先進(jìn)制造業(yè)的投資策略。

關(guān)于現(xiàn)在的體感，我非常同意劉總的觀點(diǎn)，現(xiàn)在體感溫度是比較冷的，但是我們的內(nèi)心還是很火熱。而且我一直覺得悲觀者正確，樂觀者成功，希望最后我們還是抱著樂觀的精神，積極的擁抱大時(shí)代，我相信未來我們還是會有一個(gè)比較好的投資前景。謝謝！

邵紅霞：謝謝。下面請朱總來向大家介紹一下上海科創(chuàng)。

朱民：上?？苿?chuàng)集團(tuán)算是一個(gè)老牌機(jī)構(gòu)，前身來自于1992年上?？仆?，2014年和上海創(chuàng)投進(jìn)行了第一次重組，到了2021年底，我們又和浦東科創(chuàng)進(jìn)行了二次重組。從管理規(guī)模來說，我們是1300億的管理規(guī)模，在上海地方國有創(chuàng)投平臺里面管理規(guī)模算是比較大，總資產(chǎn)在950億元左右。經(jīng)過兩次重組，我們擁有260多人的專業(yè)投資人。

目前我們主要還是base在上海，更多的投資領(lǐng)域和更多關(guān)注的區(qū)域還是在華東區(qū)，所以其他全國各地的同仁們對我們并不一定很了解。

從幾個(gè)主要的布局領(lǐng)域來看，我們是上海市引導(dǎo)基金的管理方和全國地方最大的產(chǎn)業(yè)基金——上海集成電路基金的管理方。我們還有很多布局，特別是上海3+6產(chǎn)業(yè)，即集成電路，生物醫(yī)藥和人工智能領(lǐng)域；我們是華東區(qū)集成電路布局最多的投資機(jī)構(gòu)，是集成電路核心制造企業(yè)的核心股東，也是上海市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的管理方，從2010年開始，就已是全國最早的省級引導(dǎo)基金管理平臺。

近年來，我們還成立了一個(gè)市場上較為知名的海望資本。有的時(shí)候我們也是雙面的，一方面我們是在做LP，代表政府遴選優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)；一方面我們也做直投，遴選優(yōu)秀項(xiàng)目。我們希望打造一個(gè)更好的生態(tài)，對上海、對華東區(qū)、對全國的科技創(chuàng)新區(qū)有所貢獻(xiàn)，這是我們歷史的使命。

關(guān)于主持人提到的當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的體感，我們的感受應(yīng)該跟各位都很相似。上海可能在后疫情時(shí)代以后，這種體感更明顯一些，因?yàn)槿ツ暌步?jīng)歷了很大的波折。我們守得云開見月明，大家對市場的信心在重建，整個(gè)產(chǎn)業(yè)在重構(gòu)，整個(gè)心態(tài)在重拾，這種全面復(fù)蘇的狀態(tài)，在消費(fèi)領(lǐng)域看到了一些端倪。而在產(chǎn)業(yè)方面，特別是我們關(guān)注新興的未來產(chǎn)業(yè)里面，上海市非常積極，特別是新一屆市委市政府對未來產(chǎn)業(yè)的布局，對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)全面的重整，我覺得是一個(gè)很好的戰(zhàn)略機(jī)遇期。大家都會覺得現(xiàn)在很難，包括我們自己作為LP募資也很難，原來的單一LP政府現(xiàn)在也缺余糧，但是從今后的角度發(fā)展來看，我們還是很充滿信心的。

邵紅霞：我們雖然知道很艱難，但是我們依然很樂觀。昨天倪總說到的，其實(shí)我們這個(gè)行業(yè)目前真的是為國家管錢，支持國家創(chuàng)新，我們這幫人是最堅(jiān)定、最勇敢、最樂觀的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的支持者。

我也簡單介紹一下達(dá)晨。我們在2000年初成立，23年了，我們一直簡單純粹，只專注在本土VC上面。到今天為止，我們投了730多家企業(yè)，上市了139家，其中93%是在中國A股上市。我們也特別聚焦在科技創(chuàng)新，這一直是達(dá)晨的主賽道。一個(gè)最簡單的例子和數(shù)據(jù)，國家級的專精特新小巨人，我們被投企業(yè)中一共有125家。

會前討論的時(shí)候，決定我們六位分成LP和GP團(tuán)隊(duì)，雖然我們幾位LP也有直投業(yè)務(wù)，但是今天主要就請您這幾位站在LP的角度來聊一下，然后君聯(lián)、方源和達(dá)晨從GP的角度，來參與討論。第一個(gè)問題就拋給君聯(lián)和方源——今年你們的投資節(jié)奏放緩了嗎？

今天圓桌的主題是投資科技、投資創(chuàng)新，硬科技投資也是你們的主戰(zhàn)場，想問問你們的一些投資的思考和方法論。與其他行業(yè)的投資相比，科技投資影響你們決策的重點(diǎn)因素會不一樣嗎？有哪些變化？

葛新宇：在整體的節(jié)奏方面，我們一直保持一個(gè)募資、投資相對穩(wěn)健的節(jié)奏，募投管退都在既定的計(jì)劃中，可能投資的方向會有一些微調(diào)，比如近年在硬科技、科創(chuàng)企業(yè)的布局會相對偏多。

投資策略上，我分享一下君聯(lián)在硬科技投資方面的經(jīng)驗(yàn)。第一點(diǎn)，非常重要的是要更深入產(chǎn)業(yè)深處，我們比較喜歡從挖掘單一熱點(diǎn)項(xiàng)目到持續(xù)深耕君聯(lián)投資根據(jù)地、培育創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)生態(tài)。那么如何進(jìn)入產(chǎn)業(yè)深處，如何通過進(jìn)入產(chǎn)業(yè)深處來看產(chǎn)業(yè)里面的變革性的機(jī)會，比如像光伏領(lǐng)域的N型電池的變化等，這是我們在投資中做系統(tǒng)性研究的主要內(nèi)容之一。

第二點(diǎn)，對于今天來看風(fēng)險(xiǎn)控制，顯得尤為重要，如何分散風(fēng)險(xiǎn)，過程中怎么樣來識別，如何做好投資組合，這是我們認(rèn)為在現(xiàn)在的環(huán)境中很重要的。君聯(lián)在過去能夠持續(xù)穩(wěn)健的做投資，投出一批細(xì)分行業(yè)的頭部企業(yè)，是由于一些“坑”避免了，也跟我們內(nèi)部對于風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)控制尤為重視相關(guān)。

第三，也是從君聯(lián)成立就一直說的話，投資科技和投實(shí)業(yè)，要有耐心，特別是在今天這個(gè)時(shí)期，也顯得尤為珍貴。我們很多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和成熟不是一蹴而就的，包括半導(dǎo)體、中國工業(yè)發(fā)展，都需要不斷實(shí)踐。不是今天有需要就一哄而上能夠解決，這和消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展模式不一樣，必須要有信心和耐心。君聯(lián)的美元和人民幣都有十年的管理周期，對我們來講，十年是兩個(gè)五年計(jì)劃，我們還是有耐心來陪伴Portfolio，相對長期一起來成長。

第四點(diǎn)，當(dāng)下更加重要的是增值服務(wù)，君聯(lián)自己建立了一套增值服務(wù)體系，包括管理、財(cái)務(wù)、法律等。同樣在今天的時(shí)代里，我們必須要幫助我們的所投企業(yè)一起突破，今天我們內(nèi)部提的一句話是向陽生長，什么是向陽生長？劉總說是黎明前的三四點(diǎn)鐘，黎明已經(jīng)不遠(yuǎn)了，太陽就在眼前，但是需要的努力更大，需要大家一起往上努力，包括幫助企業(yè)從管理、戰(zhàn)略方面，共同去調(diào)整，積極主動的增值服務(wù)，是君聯(lián)作為一個(gè)核心和長期的投資策略存在的。

綜合這四點(diǎn)，如何進(jìn)入產(chǎn)業(yè)深處，看待產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期的機(jī)會；如何避免風(fēng)險(xiǎn)，分散風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)有耐心，等待產(chǎn)業(yè)的成長，陪伴企業(yè)；最終通過基金管理人自身的增值服務(wù)，來幫助所投企業(yè)一起向陽生長。

邵紅霞：君聯(lián)在行業(yè)深耕了22年，體會很深刻。我再重復(fù)一遍，第一是向產(chǎn)業(yè)的深處走去，看變革性的機(jī)會；第二，風(fēng)險(xiǎn)控制在當(dāng)下尤為重要；第三是耐心，第四是給被投企業(yè)更好的增值服務(wù)。

接下來請方源的張輝總來談?wù)劇?/p>

張輝：我們對科技類企業(yè)的投資想法，可能跟君聯(lián)還是有比較大的差異，方源美元基金做并購，投資很成熟的頭部企業(yè)；方源人民幣基金也做中后期的少數(shù)股權(quán)投資，因此我們更看重的首先是這家企業(yè)是不是得到了市場足夠的認(rèn)可，它的技術(shù)是不是得到了足夠的驗(yàn)證，所以我們很少去賭這種“黑馬”，我們更多會看“白馬”。

但是投“白馬”，我們的競爭優(yōu)勢是什么？我們團(tuán)隊(duì)從2012年開始，更進(jìn)一步細(xì)化了行業(yè)分工，專門成立了幾大行業(yè)組，對重點(diǎn)投資行業(yè)進(jìn)行了更加深入的分析和研究，深耕重點(diǎn)行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢的子領(lǐng)域。譬如在先進(jìn)制造行業(yè)，我們重點(diǎn)關(guān)注高端裝備、新材料、汽車零部件等，我們美元基金在先進(jìn)制造行業(yè)的并購標(biāo)的大量集中在這幾個(gè)子領(lǐng)域，人民幣基金跟美元基金會形成一個(gè)戰(zhàn)略上的互動。

另外，我們目前擁有一支亞洲領(lǐng)先的投后管理團(tuán)隊(duì)，可以為被投企業(yè)在戰(zhàn)略、運(yùn)營、供應(yīng)鏈、財(cái)務(wù)和資本市場等方面提供幫助。以國際化為例，有很多企業(yè)到了一定的階段，特別是到了后期比較成熟的階段，會需要一些國際化的戰(zhàn)略。我們會幫助他們對接國際化的資源，因?yàn)槲覀兊拿涝Y金在全球，在法蘭克福、新加坡都開了辦公室，在各個(gè)地區(qū)都專門聘請了一些行業(yè)資深的專家擔(dān)任方源的顧問。譬如方源人民幣基金投的一家先進(jìn)制造類企業(yè)，我們專門給公司安排了方源工業(yè)組的顧問，原來一家同行業(yè)跨國公司的前中國區(qū)CEO擔(dān)任其歐洲公司的總經(jīng)理，幫助企業(yè)開拓歐洲業(yè)務(wù)。我們投的另外一家做ITO板材的公司，現(xiàn)在也是幫助公司在歐洲地區(qū)一起做潛在并購標(biāo)的的篩選。另外，我們也幫助公司引入了高端的國際化人才，以及在資本市場方面提供一些指導(dǎo)。這些都是我們對科技企業(yè)的一些賦能。

在投資階段上，我們不會像VC機(jī)構(gòu)一樣看得太早，因?yàn)槲覀冏非蟮牟皇遣▌有裕情L期的穩(wěn)定性和準(zhǔn)確性。我們過去15年，從2008年到現(xiàn)在一共投了七八十家公司，雖然項(xiàng)目的個(gè)數(shù)不是很大，但是每一家都可以說是行業(yè)內(nèi)最頭部的企業(yè)，很多都是我們重倉控股的。如果說VC投資有點(diǎn)像打霰彈槍，我們則是狙擊槍，要求投資的成功率，投資策略不同使得我們的一些投資方式和方法有所不同。

邵紅霞：我也簡單說一下達(dá)晨在當(dāng)下市場環(huán)境中的策略——就是做加法和做減法。

我們在投資賽道上做減法，更加聚焦，更加勇敢地放棄一些領(lǐng)域。我們要看到一些大的、變革性的機(jī)會，才會是篩選出我們要重倉的賽道，比如科技創(chuàng)新，還有圍繞國家安全主題的領(lǐng)域。

第二個(gè)是做加法，即我們在項(xiàng)目質(zhì)量上做加法，打靶從八環(huán)打到九環(huán)。在項(xiàng)目上，就是要看它科技屬性是不是夠硬，未來上市退出能不能做成大市值的公司，會不會有影響力、成為鏈主公司。同時(shí)，我們畢竟是給別人管錢，所以我們對財(cái)務(wù)回報(bào)還是要認(rèn)真算賬，那就是項(xiàng)目未來的回報(bào)怎么樣。在賽道上減，在質(zhì)量上加，這是我們大方向。

接下來，請問一下各位LP的代表。大家在2023年，策略和偏好有什么變化？你們在遴選GP的時(shí)候，在優(yōu)先級上有什么不同？還有就是現(xiàn)在大家共識都是投科技，你們盡調(diào)了那么多的GP，怎么判斷GP在投科技上的功力？

劉魁：山東新動能基金是區(qū)域性的基金，要把握政策性和市場性的邊界?？偨Y(jié)下來，在投資策略上主要是四個(gè)聚焦，第一，聚焦國家戰(zhàn)略，根據(jù)黨中央、國務(wù)院關(guān)于黃河流域高質(zhì)量發(fā)展和綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展先行區(qū)相關(guān)決策部署，按照省委省政府戰(zhàn)略規(guī)劃去做一些戰(zhàn)略性的大基金。我們落地了一個(gè)黃河流域高質(zhì)量發(fā)展基金，下一步還要圍繞新能源和氫能源產(chǎn)業(yè)鏈成立新能源產(chǎn)業(yè)基金。

第二，聚焦重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，圍繞山東省確定的高端裝備、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、新能源新材料等產(chǎn)業(yè)設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金。

第三，聚焦科技創(chuàng)新，圍繞投早投小投科技，我們成立了近50家基金，重點(diǎn)投資于VC和天使階段，這個(gè)比重是不小的。在機(jī)構(gòu)合作方面也是多元化的，百花齊放，百家爭鳴，階段不一樣，領(lǐng)域也不一樣，這才符合市場化運(yùn)作的規(guī)律，股權(quán)投資市場化的運(yùn)作規(guī)律。

第四，聚焦區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這也是省里交給我們的重要任務(wù)，在政策釋放性方面要取得一個(gè)有效的平衡。

在GP選擇的方面，我個(gè)人認(rèn)為是兩方面，一方面是和產(chǎn)業(yè)方，CVC、類CVC這些專注某一個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作。比如說一個(gè)深圳的企業(yè)，CVC這一方面就做得非常突出，在山東濟(jì)南已經(jīng)連續(xù)投了三個(gè)項(xiàng)目，把握項(xiàng)目的能力特別突出。另一方面，側(cè)重于和專業(yè)的頭部機(jī)構(gòu)合作，比如像達(dá)晨，方源、君聯(lián)這樣的機(jī)構(gòu)，要優(yōu)選幾個(gè)賽道，提高項(xiàng)目的質(zhì)量，加強(qiáng)投后賦能。

第三個(gè)方面就是對投資硬科技這一方面，關(guān)鍵看投資機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性和專注性的構(gòu)成?，F(xiàn)在投硬科技，團(tuán)隊(duì)成員肯定要有相應(yīng)比例的人員是從這個(gè)行業(yè)中出來的，或者是他就是學(xué)這個(gè)專業(yè)的。比如說ICT，我們現(xiàn)在合作的一個(gè)機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊(duì)核心成員都是從中興通訊出來的，資源獲取能力、對項(xiàng)目的賦能能力特別突出。所以，最重要的是看這個(gè)團(tuán)隊(duì)的構(gòu)成，是否具備專業(yè)性和專注能力。

邵紅霞：我覺得劉總說的我們都做到了。現(xiàn)在我們做招聘的時(shí)候，只招專業(yè)水平高的理工科的候選人，比如說半導(dǎo)體就是來自中科院系下的，生物醫(yī)療團(tuán)隊(duì)基本上都是博士后，然后在醫(yī)院里比如有臨床經(jīng)驗(yàn)的。只有這樣的人到我們的體系里，由我們來教TA看項(xiàng)目，就容易些。但如果TA在產(chǎn)業(yè)專業(yè)上沒有硬知識，這塊從頭再學(xué)，難度就很大。

殷凱：中科院資本的策略是一脈相承的，之前我們叫聚力科技創(chuàng)新，原來是重視科技創(chuàng)新，現(xiàn)在則更加聚焦在重大成果上面；第二，實(shí)現(xiàn)資本增值，一方面我們承擔(dān)了基石出資人主要利潤的來源，所以對回報(bào)，對機(jī)構(gòu)歷史的業(yè)績非?？粗?；第三，我們要服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)，。一方面要結(jié)合國家整體戰(zhàn)略，第二個(gè)方面也是因?yàn)?，我們成立機(jī)構(gòu)以后，很多LP也是來自于地方政府，所以我們整個(gè)大的宗旨是這三個(gè)方面。

第二個(gè)維度，就是說我們在篩選GP的變化。一方面是結(jié)合整體GP對我們的要求，所以我們會更加關(guān)注機(jī)構(gòu)與中科院資本的深度鏈接。從2008年開始投了包括君聯(lián)資本的GP，至今我們還在不斷滾動地在投，積累了很多GP數(shù)據(jù)。從我們成立新平臺后，只要機(jī)構(gòu)基本面沒有發(fā)生變化，我們還是持續(xù)參與歷史已投GP的新基金，這是來源于我們自己數(shù)據(jù)的積累。

第二個(gè)變化，我們也把來自政府相關(guān)返投的壓力也疏散到了GP身上。關(guān)于這一點(diǎn)，我個(gè)人和平臺也是秉承要以市場化的角度執(zhí)行返投的事，機(jī)構(gòu)還是要有自己的策略和打法，不是純粹把已投的項(xiàng)目遷移過去（當(dāng)然，并購來的項(xiàng)目可能更簡單一些）。我覺得還是要發(fā)揮自身的特點(diǎn)，結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)環(huán)境，我們只能行使推一把的角色。我們的數(shù)據(jù)來源比較多，有些機(jī)構(gòu)專門成立政府招商部門，當(dāng)然跟LP現(xiàn)在出資能力相關(guān)。但我覺得GP在做返投時(shí)需要更加聚焦自己擅長的領(lǐng)域，更加深入研究地方政府能夠適應(yīng)或者喜歡的行業(yè)。

第三，我們也是不斷在思考怎么跟GP發(fā)生更加深度的聯(lián)系和化學(xué)反應(yīng)，中科院資本怎么關(guān)注GP硬科技的實(shí)力？其實(shí)我們有很多科技資源，特別是考察很多非常好的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)和成果轉(zhuǎn)化重大的項(xiàng)目，可能我們自身作為一個(gè)管理機(jī)構(gòu)，對于不同的行業(yè)可能沒有這么深度的判斷，但是我們有很強(qiáng)大的科學(xué)家的團(tuán)隊(duì)，這個(gè)領(lǐng)域我們請教一下類似于顧問的角色，就能做出準(zhǔn)確的把握。我們希望中科院資本對于子基金的出資，能夠把我們身邊熟悉的科技資產(chǎn)，跟GP非常擅長的市場化資源和產(chǎn)業(yè)資源結(jié)合，發(fā)生更加深度鏈接，不僅僅是出了一點(diǎn)錢而已。我們有很多科學(xué)家創(chuàng)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，但是現(xiàn)在化學(xué)反應(yīng)還沒有那么強(qiáng)，我們跟GP推項(xiàng)目，可能跟政府給我們推項(xiàng)目還不太一樣，我們希望在科技領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)化的項(xiàng)目，能夠得到像君聯(lián)、達(dá)晨、方源這類市場化投資機(jī)構(gòu)的加持，能夠把這個(gè)鏈條做好，使中科院資本發(fā)揮一個(gè)大的鏈接作用。

邵紅霞：這個(gè)問題，朱總怎么看？

朱民：我們跟大家的打法還是很相似的。因?yàn)槲覀兗瘓F(tuán)也是有PSD投資策略，從我們與GP有相同的語境，會在他的立場上去考慮問題。從這個(gè)角度來說，大家更多和LP接觸也要換位思考，用對方的語境去交流的心態(tài)。隨著LP類型單一化，國資基本上都是地方政府出資為主，所以要懂得和政府打交道和單一類型LP打交道，要懂得他們心里面所思所想。從我們集團(tuán)遴選GP團(tuán)隊(duì)合作方來說，我們對自己投資理念形成一個(gè)打法以后，我們也是主要用這種打法去作為遴選GP的重要考量要素，因?yàn)橄裆虾？苿?chuàng)集團(tuán)就是以“科”命名，就以硬科技作為自己的宗旨和底層的本質(zhì)。所以從這個(gè)角度來說，我們總結(jié)自己的投資打法和遴選團(tuán)隊(duì)的這個(gè)基本標(biāo)準(zhǔn)，就是“三最七高一低”，“三最”是指我們主要投資產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，價(jià)值鏈的最頂層，技術(shù)體系的最底層，這是作為原教旨主義的研究，對這些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局。

“七高”，我們對GP團(tuán)隊(duì)也是這樣一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)是有沒有高素質(zhì)的團(tuán)隊(duì)，有沒有高技術(shù)的含量，也沒有高行業(yè)的壁壘，有沒有高增長的速度，有沒有高盈利的能力和高市場的容量，以及高研發(fā)投入。

“一低”，就是既要又我要還要，就是低估值，這個(gè)低估值是相對的。我們集團(tuán)從上到下有200多個(gè)人，每個(gè)人上項(xiàng)目之前，會用“三最七高”的標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行劃分，從縱向和橫向來看，如果這個(gè)點(diǎn)沒有，你用其他什么點(diǎn)來補(bǔ)，最后當(dāng)然還是要秉持這個(gè)初心，然后要賺錢，這兩點(diǎn)是肯定的。如果光賺錢肯定也不行，我們肯定要堅(jiān)持我們硬科技這樣一個(gè)底色。所以從這個(gè)角度來說也很難，GP跟我們交流的時(shí)候也很難，大家的投資理念也有沖撞，包括張輝總你們并購的，大家的基因不一樣，不是說不好，你們是很好的團(tuán)隊(duì)，就是基因不一樣。各個(gè)地方的引導(dǎo)基金還是有自己的地方特色，上海市硬科技在這一方面也很強(qiáng)的布局，產(chǎn)業(yè)上也有很高的要求。

還有就是對我們不熟悉的，但是又符合三最七高一低的優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，我們希望強(qiáng)鏈，補(bǔ)鏈和延鏈，我們也選擇在這一方面有布局的機(jī)構(gòu)。還有堅(jiān)持自己的打法，類似于我們最早合作的華登國際和武岳峰，一直是在半導(dǎo)體領(lǐng)域合作，第一期基金我們就合作了，這么多年一直在這里面。在這里面專注深耕和堅(jiān)守，有時(shí)候往往取得最大的回報(bào)，有時(shí)候會很寂寞，但是穿越周期你就知道，其實(shí)能堅(jiān)持板塊的是最聰明的。

邵紅霞：現(xiàn)場GP想拿朱民總和上海科創(chuàng)的錢，可以提前比對一下，有沒有達(dá)到三最七高一低的標(biāo)準(zhǔn)。

現(xiàn)在我們各地的產(chǎn)業(yè)基金真是如火如荼，公布出來的數(shù)據(jù)都讓我們很心動。作為這種財(cái)政、國資背景的產(chǎn)業(yè)基金管理方，想請教一下你們在和GP的合作中，怎么樣能夠做到既滿足當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)需求，同時(shí)也達(dá)標(biāo)你們的其他訴求？怎么平衡這些既要又要還要的訴求？你們覺得GP、LP間怎樣合作才是能夠達(dá)到最佳效果？這個(gè)問題就先請朱民總來聊聊。

朱民：突然間，我的角色又轉(zhuǎn)過來了。剛才是在談遴選隊(duì)伍，現(xiàn)在我是從我們參與跟其他地方政府合作的這個(gè)角度來談?，F(xiàn)在各位同道也知道，上海作為長三角的龍頭，長三角一體化建設(shè)如火如荼，華東區(qū)確實(shí)有很好的項(xiàng)目，長三角一體化和大灣區(qū)都是國家?guī)讉€(gè)重大的戰(zhàn)略布局。

從我們的角度來看，不光是要立足上海，還要走向長三角，我們在和地方政府和各級兄弟省市交流合作過程當(dāng)中，其實(shí)每個(gè)人都非常清晰背后想要什么。我們還是堅(jiān)持自己的底色是最亮的名片，有時(shí)候不要隨波逐流，你很難去適應(yīng)每個(gè)地方，每當(dāng)我跟優(yōu)秀GP團(tuán)隊(duì)接觸時(shí)，會使我眼前一亮的東西是來自于對產(chǎn)業(yè)的理解和對體系全面的認(rèn)知，這是不變的。在我們行業(yè)中，你要有自己的打法，要有堅(jiān)持的邏輯，要有自己的底層體系，這個(gè)是我覺得我們這么多年看到優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)，類似于今天在座的達(dá)晨、君聯(lián)、中科院，都是有非常明確的底色。

其次變的是什么？一個(gè)是要跟時(shí)代的脈搏，跟對方不同政府的訴求，甚至這一屆政府的偏好，要進(jìn)行深度的研究，找到你的投資戰(zhàn)略與他的產(chǎn)業(yè)定位之間相結(jié)合的點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)是很容易打動對方的關(guān)鍵。但是這個(gè)是很難的，所有人的都會說最后還是要服務(wù)地方產(chǎn)業(yè)，盈利不是最主要的。但是真正到了那個(gè)階段，其實(shí)盈利還是對你的LP最好的一個(gè)回報(bào)。所以從這個(gè)角度來說，有時(shí)候不要忘記自己的初心，類似于有些地方專門去成立政府招商部門，這也是不得已而為之，但是你去過分迎合，并一定取得很好的效果。有一支優(yōu)質(zhì)的團(tuán)隊(duì)，打法很清晰，對一個(gè)細(xì)分賽道非常有研究，在原來的產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中聽從你的建議，希望在這里獲得更多布局，所以會有這樣的化學(xué)反應(yīng)，而且一定是要長期化，要有定力，要堅(jiān)持。

我講一下上?？仆锻顿Y中微公司的故事，2005年開始投資，堅(jiān)守到將近20年，從上海地方政府投資，共九次投資，最后9個(gè)多億元左右的資本金，到現(xiàn)在對應(yīng)市值300多億，所以我認(rèn)為我們一定要堅(jiān)持。曾經(jīng)有多少次這個(gè)企業(yè)都要倒掉，都會遇到風(fēng)險(xiǎn)，但是各級政府，我們的投資機(jī)構(gòu)長期堅(jiān)持的定力，走過去了就是一片海闊天空，所以還是要有自己的定力。

邵紅霞：簡單概括一下，就是只要你夠牛，你就能做自己，還能讓LP眼前一亮。接下來有請殷凱總。

殷凱：我也提到了關(guān)于政府招商這一塊的內(nèi)容，我個(gè)人也非常贊同朱總剛剛提的，因?yàn)槲覀兪鞘苋酥写蚶碣Y產(chǎn)，掙錢還是非常重要的。當(dāng)然因?yàn)榈胤秸龑?dǎo)基金特殊的訴求，我個(gè)人覺得還是確實(shí)應(yīng)該堅(jiān)守自己特殊的打法。當(dāng)然在這個(gè)過程中，我覺得GP特別應(yīng)該重視的，包括我們自己也一樣，因?yàn)槲覀円材昧说胤秸腻X，我們確實(shí)應(yīng)該形成一支專門的隊(duì)伍，比如說我們拿了山東的錢，我們確實(shí)有一支專屬隊(duì)伍，一個(gè)專注的團(tuán)隊(duì)，一個(gè)專心的力量，來考慮政府這一塊相關(guān)的訴求，然后提出我們相應(yīng)的建議，這個(gè)我覺得是很重要的一個(gè)方面。

第二個(gè)方面，我們也建議，包括我們自己也是一樣，在國家大的區(qū)域戰(zhàn)略的布局下，我們?nèi)ジ?dāng)?shù)叵嚓P(guān)政府進(jìn)行合作，也不是每個(gè)地方都去合作，因?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移，還是有一個(gè)先后的順序。剛剛我也提到了圍繞京津冀、長三角、大灣區(qū)，我們希望期待跟這些地方有深入持久的合作，這是我們選擇的一個(gè)戰(zhàn)略。

我個(gè)人在合肥的時(shí)間比較多。我們確實(shí)覺得政府招商的理念，如果有相對市場化的思維，對于我們基金的合作和項(xiàng)目的導(dǎo)入也會有非常重要的一個(gè)推動作用。就我們自身而言，政府返投并不是特別大的壓力，但我們隨時(shí)都記得這個(gè)指標(biāo)，所以我們在項(xiàng)目投資的過程中，我們會結(jié)合政府的要求，和政府特定的產(chǎn)業(yè)方向進(jìn)行布局，來做投資和返投工作。

劉魁：我自己總結(jié)的，就是四個(gè)詞、16個(gè)字。

第一個(gè)就是開放包容，作為政府引導(dǎo)基金，一定程度上是作為甲方和GP開展合作，但實(shí)際上政府引導(dǎo)基金為了促進(jìn)當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，去招募最優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)山東省區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以從大的層面上來講，政府引導(dǎo)基金作為母基金管理人是乙方的角度。因?yàn)槟阏垇淼氖亲詈玫臋C(jī)構(gòu)，來助推山東省經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。說到開放包容，山東省從2019年對引導(dǎo)基金政策的體系調(diào)整之后，應(yīng)該說進(jìn)入了加速投資的快車道，政策更包容，更市場，也更開放，所以經(jīng)驗(yàn)就是一定要尊重市場化的引進(jìn)運(yùn)作規(guī)律，最大程度地開放包容。

第二個(gè)就是志同道合，政府引導(dǎo)基金、GP、出資人，還有落地項(xiàng)目方，大家一定要價(jià)值觀相同，三觀一致。我們這幾年遴選基金，基本上側(cè)重于三個(gè)要素，一是管理機(jī)構(gòu)的實(shí)力和專業(yè)團(tuán)隊(duì)的能力，是否有一個(gè)專業(yè)的團(tuán)隊(duì)在干這個(gè)事情；二是出資人的出資訴求，政府出資人和社會資本之間，包括政府引導(dǎo)基金之間，大家能不能達(dá)到一個(gè)最大程度的融合；三是儲備項(xiàng)目，是否與基金規(guī)模和出資人訴求相匹配。這三點(diǎn)相對契合，才能保證基金在發(fā)展道路上行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

第三個(gè)是腳踏實(shí)地，我們和一些地方政府引導(dǎo)基金也在討論這個(gè)問題，從去年開始，各省、市和區(qū)都在密集設(shè)立基金，鑒于現(xiàn)在財(cái)政困難的局面，因此，落地的時(shí)候一定要腳踏實(shí)地，實(shí)事求是去做這個(gè)事情，選擇最好的機(jī)構(gòu)合作，因?yàn)橘Y源畢竟是有限的，不光是資金的資源，包括項(xiàng)目的資源，還有管理人的資源，好的東西都是稀缺的。所以這種情況下，要注重腳踏實(shí)地，實(shí)事求是。

第四個(gè)是久久為攻，堅(jiān)持一個(gè)長久的心態(tài)。現(xiàn)在對基金的理解，有一些地方和區(qū)域，尤其到市級的層面，大家還是把基金當(dāng)成財(cái)政資金，今天買了一個(gè)雞，明天早上要它下單。還是需要尊重基金運(yùn)作規(guī)律，久久為攻，保持定力。作為地方政府需要先筑好巢，再引好鳳，下一步逐步和當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)培育形成聯(lián)動，這是一個(gè)相互協(xié)同的過程。在過程當(dāng)中，大家慢慢形成一個(gè)交集，需要這么一個(gè)過程?，F(xiàn)在有些機(jī)構(gòu)專門成立了招商部門，造成體系高度內(nèi)卷，與這個(gè)被投項(xiàng)目企業(yè)談條件，附加招商引資條件，完全超出價(jià)值投資的范圍。在這種情況下還是應(yīng)該實(shí)事求是，地方區(qū)域優(yōu)勢特點(diǎn)是相輔相成的，哪個(gè)地方適合發(fā)展什么樣的產(chǎn)業(yè)，需要有一個(gè)合理的預(yù)測度。

以上我說的這四個(gè)詞，供大家參考。

邵紅霞：謝謝各位的真知灼見，非常棒，我覺得LP們的定位和站位更高一些，而作為GP，我們在看方向、看節(jié)奏的時(shí)候，也要關(guān)注在細(xì)節(jié)和微觀上要投入大量的精力把它做好。

再簡單問一下方源和君聯(lián)，你們現(xiàn)在最近的一期基金中，國資占了多大的比例，你們是怎么協(xié)調(diào)這種關(guān)系的呢？

張輝：我們美元基金的投資者主要是一些全球最大的主權(quán)財(cái)富基金、公共養(yǎng)老基金及其他機(jī)構(gòu)投資者，他們沒有返投要求，是比較市場化的。我們上一期人民幣基金也都是市場化的資金，沒有政府或者是國企資金。我們最新一期的人民幣基金，現(xiàn)在國資的資金差不多占40%。經(jīng)過這兩年跟各地政府引導(dǎo)基金和國資的交流，我們也非常理解地方的訴求，希望以基金投資帶動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。至于人民幣基金，因?yàn)榉皆纯毓闪舜蟾艓资移髽I(yè)，分別在先進(jìn)制造、醫(yī)療領(lǐng)域和消費(fèi)行業(yè)都有布局，所以我們相對來講可以更好滿足地方政府的產(chǎn)業(yè)需求。譬如我們控股的公司，我們可以結(jié)合當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)稟賦和資源去投一個(gè)生產(chǎn)基地，或者挪一個(gè)地方總部中心過去。因?yàn)槲覀儗Ρ煌镀髽I(yè)的影響力會更大一些，我們和地方政府的一些返投條件也比較容易去完成。

比如說我們?nèi)ツ甑锥谌嗣駧呕鹗钻P(guān)，我們和浙江的一個(gè)地方國資在基金合作簽約的當(dāng)天，也同步簽約了一個(gè)醫(yī)藥公司的生產(chǎn)總部基地在當(dāng)?shù)芈涞?。這其實(shí)也是因?yàn)楫?dāng)?shù)鼐陀性纤幧舷掠萎a(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈，所以跟當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)優(yōu)勢也是非常契合的。

另外，我們美元基金控股的一家德國制造業(yè)公司，正好要有新的生產(chǎn)基地的建設(shè)計(jì)劃，后來我們也落在了江蘇的一個(gè)城市，這個(gè)城市有一個(gè)德國工業(yè)園，有幾百家德國企業(yè)在那邊。我們控股的這家德國公司過去，受到了當(dāng)?shù)卣母叨葰g迎，也給了非常好的招商政策。

返投招商要結(jié)合投資機(jī)構(gòu)平臺內(nèi)企業(yè)資源和當(dāng)?shù)卣旧砭邆涞漠a(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)共贏。雖然我們是很多企業(yè)的控股股東，但我們也要看企業(yè)本身的需求，地方政府的資源和我們GP的資源，各方能夠有一個(gè)比較好的契合。

葛新宇：近年，我們與地方政府開始有越來越多的合作，與地方政府合作要發(fā)揮真正的共同優(yōu)勢、長處，共同創(chuàng)造一些新的有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的環(huán)境，共同來培育。

邵紅霞：我也簡單報(bào)告一下，達(dá)晨最近的三支基金：2018-2019年的那支基金里，國資大概占了30%左右；2020年募集的基金里大概是38%；當(dāng)下我們在募的基金，目前還沒有完全結(jié)束，但相信國資占比一定是超過50%了。

但是對我們來說，無論哪類LP投我們，歸根結(jié)底GP要把自身長短處好好梳理一遍：第一是一定要賺錢，業(yè)績一定要好，這是我們的硬任務(wù)、真功夫；第二，要非常深刻地理解和配合LP的落地訴求。目前達(dá)晨投了700多家企業(yè)，經(jīng)過認(rèn)真去梳理、去提高溝通的頻率，被投企業(yè)的需求匯總起來、讓資源動起來，對于落地訴求還是能夠做到的，起點(diǎn)是首先要把這件事情很認(rèn)真地對待。

最后我也簡單回過頭來再說一下，現(xiàn)在的硬科技時(shí)代，特別是當(dāng)資金源發(fā)生變化的時(shí)候，我覺得對GP的能力提出了新的要求，這幾點(diǎn)能力我認(rèn)為是GP需要更下功夫的：

第一，對整個(gè)政策的敏感度和解讀能力。你要理解國家的一些方針、政策和方向，從內(nèi)心里認(rèn)同它，跟著大的戰(zhàn)略方向來走。

第二，在專業(yè)度上，對產(chǎn)業(yè)和項(xiàng)目的判斷能力一定是看家本領(lǐng)。

第三，要有效覆蓋。過往平臺經(jīng)濟(jì)作為主流投資方向的時(shí)候，很多投資團(tuán)隊(duì)都放在了北上廣深。到了現(xiàn)在投硬科技，像新材料、新能源、高端制造和零部件，其實(shí)在三四線，甚至五線城市都有水下的項(xiàng)目、隱形冠軍，所以團(tuán)隊(duì)的“下鄉(xiāng)”能力、深耕能力，也是對一個(gè)GP非常好的考量角度。

第四，A股退出。我看昨天清科統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)說上半年有45家企業(yè)海外上市，但是他們整個(gè)的融資額下降了70%多，對比來看，還是需要非常看重和聚焦A股的退出。

第五，對LP的服務(wù)能力。你要用心，肯花時(shí)間和精力才能讓LP的滿意。

邵紅霞：最后我還是想聊一下，科技對我們這個(gè)世界，對我們?nèi)祟惖挠绊懹卸啻螅蠹叶荚谡f我們擁抱萬物互聯(lián)的時(shí)代、智能終端的時(shí)代，未來究竟會是怎么樣的？請大家暢想、非常簡單地談一下。

葛新宇：第一，每十年科技變革的加速度在加快；第二，智能化和無人化的趨勢愈加明顯；第三，更多從第一性原理出發(fā)的研發(fā)及應(yīng)用促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級。

劉魁：有兩點(diǎn)，一個(gè)向宏觀靠近，一個(gè)向更微觀靠近?？萍紕?chuàng)新，科研開發(fā)能力是一個(gè)中性詞，一定要關(guān)注科技不光對人類帶來了益處，也要關(guān)注科技帶來的倫理、風(fēng)險(xiǎn)，對社會的傷害。這一方面，大家要有明確的認(rèn)知。

殷凱：我覺得未來的發(fā)展還是圍繞著人類，怎么更持久、更美好地生活或者生存下去，這兩個(gè)維度我覺得是未來科技整體的方向。

張輝：我覺得隨著科技創(chuàng)新的發(fā)展，我們的生活會越來越便利，越來越智能化，但同時(shí)也要高度關(guān)注人作為一個(gè)高等的靈長類動物，在未來科技大繁榮下的心智健康。

朱民：我期待未來是一個(gè)智能化、綠色化、健康化三化結(jié)合的未來美好的世界，不要被智能所奴役，人是智能的創(chuàng)造者。

邵紅霞：謝謝各位，我們期待科技讓我們生活更美好，讓世界更安全，同時(shí)我們警惕任何事物都有硬幣的兩面。謝謝各位！

本文來源投資界，原文：https://news.pedaily.cn/202307/518527.shtml