動力電池企業(yè)陸續(xù)披露了經(jīng)營業(yè)績。

6月14日晚，國軒高科（002074.SZ）披露了半年度業(yè)績預(yù)告。根據(jù)預(yù)告顯示，國軒高科預(yù)計營業(yè)收入140-160億元，同比增長62.08%-85.23%；預(yù)計歸母凈利潤1.5-2億元，同比增長132.27%-210%。

坦誠來講，這個經(jīng)營業(yè)績沒有太多的驚喜，但重點在扣非凈利潤。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，國軒高科預(yù)計上半年扣非凈利潤3000萬-4200萬元，去年同期這個數(shù)字為-1.73億元，成功扭虧為盈。此外，需要特別強調(diào)的是，這是國軒高科近15個季度首次扣非凈利潤為正。

過去四年時間，雖然國軒高科營業(yè)收入翻了近4番，但公司卻一直深陷虧損泥潭，直到今年二季度。從這個角度說，毫無疑問這是一個里程碑的事件。

與此同時，欣旺達(dá)（300207.SZ）發(fā)布公告，擬分拆欣旺達(dá)動力至創(chuàng)業(yè)板上市。至此，“鋰電池新貴“欣旺達(dá)動力電池業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況也得以曝光。

2020年-2022年，欣旺達(dá)動力營業(yè)收入分別為4.3億元、29.4億元和129.2億元，同期凈利潤分別為-7億元、-10.5億元和-10.9億元，三年虧損28.4億元。

這個成績到底怎樣？

毫不客氣地說，欣旺達(dá)動力這個業(yè)績在二三線動力電池里面，是墊底的存在。而且，不排除一種可能，那就是公司以低價搶客戶，銷售收入本身的含金量大打折扣。

為何欣旺達(dá)急于分拆動力電池業(yè)務(wù)上市？

2020年-2022年，欣旺達(dá)動力總資產(chǎn)分別為43.7億元、90.4億元和340億元，凈資產(chǎn)分別為9.8億元、18.8億元和116億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為77.57%、79.2%和65.9%。很明顯，鑒于動力電池行業(yè)巨大的固定資產(chǎn)投入，疊加應(yīng)收賬款賬期長等特點，欣旺達(dá)動力需要不斷補充流動資金。

可能有人要問，2022年公司的資產(chǎn)負(fù)債率不是下降了嗎？NO！

2022年2月，欣旺達(dá)動力完成Pre-A輪融資，融資金額24.3億元；2022年8月，欣旺達(dá)動力完成A輪融資，融資金額80億元，2023年6月，欣旺達(dá)動力完成最新一輪融資，融資金額16.5億元。如此快的燒錢速度，如果不能繼續(xù)下一輪融資，公司賬上很快就又沒錢了。

正因為此，欣旺達(dá)動力希望能通過上市的方法，拓寬公司的融資渠道！

這里補充一句，按最新一輪融資計算，欣旺達(dá)的估值為355.6億元，參考國軒高科和孚能科技的估值，大家認(rèn)為這個估值貴還是便宜？留給二級市場股民的空間還有多大？

最后一個問題，欣旺達(dá)動力究竟何時能夠扭虧為盈實現(xiàn)盈利？

根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，今年5月，欣旺達(dá)全球動力電池份額為1.8%，排名第九，落后于億緯鋰能（300014.SZ）、中創(chuàng)新航領(lǐng)先于國軒高科。注意，跟2022年相比，欣旺達(dá)的排名和市場份額均未發(fā)生變化。

也就是說，跟頭部電池企業(yè)比，欣旺達(dá)差距甚遠(yuǎn)；就盈利而言，如果說國軒高科一直處在盈虧邊緣徘徊，那么欣旺達(dá)則糟糕透頂，看不到盈利的拐點。

當(dāng)然，有一說一，欣旺達(dá)動力也有自己的優(yōu)勢，有“蔚小理”以及廣汽、東風(fēng)的戰(zhàn)略入股，但是，指望靠這逆天改命，似乎也不現(xiàn)實。說白了，對“新勢力”來說，入股欣旺達(dá)動力充其量只是算一種備胎行為。

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