自2020年疫情發(fā)生以來，資本市場先后經(jīng)歷疫情席卷全球、俄烏等地緣沖突、海外市場加息潮等事件?？梢哉f，2020年以來，資本市場比以往面臨更多的不確定性因素，這也就導(dǎo)致2020年以來的投資環(huán)境變幻莫測，更加考驗(yàn)投資者的投研能力。

50億以上規(guī)模私募機(jī)構(gòu)作為投研能力相對出眾的機(jī)構(gòu)投資者，在面對2020年以來復(fù)雜的投資環(huán)境時(shí)，又有怎么樣的表現(xiàn)呢？

筆者根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)了有業(yè)績顯示的50億以上大規(guī)模私募，自2020年以來，各年的收益情況，整體而言，2020年的業(yè)績最好，2022年的業(yè)績表現(xiàn)最差。

具體而言，2020年國內(nèi)疫情僅在年初有所影響經(jīng)濟(jì)，流動(dòng)性也相對寬松，因此大規(guī)模私募在這一年普遍取得了不錯(cuò)的成績，收益中位數(shù)在32%以上。

而2021年開始，隨著海外市場開始加息，疊加海外疫情影響總需求，2021年賺錢難度開始升級(jí)，大規(guī)模私募收益中位數(shù)也下降到15%以下。

而2022年，投資環(huán)境進(jìn)一步惡化，加息、疫情、地緣沖突等多重因素共同影響著資本市場，導(dǎo)致2022年要想取得正收益都很困難，大規(guī)模私募正收益的公司也不足35%，收益中位數(shù)為-3.55%。

2023年以來，疫情的直接影響雖然消退了，但加息、地緣沖突等因素仍在，疊加復(fù)蘇需要一個(gè)過程，因此2023年以來，投資環(huán)境僅是比2022年有所改善。大規(guī)模私募在2023年以來收益中位數(shù)為2.9%。

九坤、佳期、衍復(fù)等12家頭部私募業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先

2020年以來，復(fù)雜多變的投資環(huán)境，也讓不少私募管理人的業(yè)績大起大落，在某些年份業(yè)績領(lǐng)先，而某些年份業(yè)績卻墊底，這讓不少投資者感覺如同“過山車”。那么，有沒有能在這樣的市場環(huán)境下業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先的私募呢？

筆者按照各年有業(yè)績顯示的私募公司數(shù)量，在50億以上大規(guī)模私募當(dāng)中，篩選出了2020年以來，各年收益排名均位列當(dāng)年有業(yè)績顯示的私募公司前50%的私募，僅12家，占有業(yè)績顯示的大規(guī)模私募公司數(shù)量的10%不到。

其中9家私募的核心策略為股票策略，2家為多資產(chǎn)策略，1家為債券策略。9家為百億私募，3家為準(zhǔn)百億私募。

注：以上內(nèi)容僅為在私募排排網(wǎng)收錄的產(chǎn)品中根據(jù)一定條件進(jìn)行的技術(shù)篩選；公司收益不構(gòu)成對其管理的所有產(chǎn)品業(yè)績的預(yù)示、保證，且不構(gòu)成任何投資建議。

其中，紅土資產(chǎn)是上榜的唯一一家債券策略私募，也是少數(shù)的連續(xù)取得正收益的私募，此外，紅土資產(chǎn)在2022年、2023年以來收益均是上榜私募中最高的。

私募排排網(wǎng)資料顯示，紅土資產(chǎn)成立于2014年，長期專注于債券策略的投資研發(fā)，擁有較為完善的量化信評(píng)系統(tǒng)和經(jīng)驗(yàn)豐富的線下信評(píng)團(tuán)隊(duì)，可實(shí)現(xiàn)信評(píng)策略的定量分析和線下盡調(diào)互補(bǔ)結(jié)合，捕捉債券市場的投資機(jī)會(huì)。

佳期投資作為百億量化私募，在2020年、2021年均取得了***%以上的收益，在2023年以來也取得了***%以上的收益。

朋錦仲陽是榜上唯一一家來自我國西部城市的私募。

朋錦仲陽成立于2014年，秉承科技驅(qū)動(dòng)投資的理念，以股票Alpha策略為核心，全程采用程序化交易，專注于二級(jí)市場量化投資。投研團(tuán)隊(duì)成員均來自于國內(nèi)外知名學(xué)府，具備深厚的計(jì)算機(jī)科學(xué)和數(shù)理背景。核心團(tuán)隊(duì)成員博士占比超過60%，匯聚華爾街量化領(lǐng)域精英高管團(tuán)隊(duì)，十年以上海外成熟量化從業(yè)背景。

九坤投資是上榜私募中成立時(shí)間最早、管理規(guī)模居前的量化私募。九坤投資在業(yè)界素以風(fēng)格穩(wěn)健著稱，作為管理規(guī)模超大的頭部量化私募，業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先實(shí)屬難得！

九坤投資在2020年、2021年均取得了***%以上的收益，在2022年也是大幅跑贏指數(shù)，2023年以來也取得了近***%的收益。

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，自2017年有業(yè)績顯示以來，九坤投資取得了近***%的年化收益，同時(shí)，在今年6月，公司業(yè)績再創(chuàng)歷史新高！

更值得一提的是，隨著統(tǒng)計(jì)周期拉長，排名持續(xù)居前的私募越來越少，九坤投資不僅僅在2020年以來業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先，在2018年以來，更是唯二的兩家業(yè)績排名持續(xù)居前50%的私募之一。

那么，九坤投資作為超大體量的頭部量化私募，是如何保持持續(xù)領(lǐng)先的呢？

優(yōu)秀人才+前沿技術(shù)，助力九坤投資持續(xù)領(lǐng)先

據(jù)公開資料顯示，九坤投資成立于2012年，是國內(nèi)較早開始從事專業(yè)量化交易的團(tuán)隊(duì)之一；2012年九坤投資率先在國內(nèi)金融市場以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，數(shù)學(xué)算法為支撐，依靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)，專注于全方位量化投資策略。

目前九坤投資已經(jīng)建立起完整的包括數(shù)據(jù)分析、策略研發(fā)、交易風(fēng)控的量化交易體系，同時(shí)具備強(qiáng)大的IT實(shí)力，自主開發(fā)了高性能的軟件系統(tǒng)支撐公司整個(gè)的研發(fā)和交易，并搭建了完善的產(chǎn)品矩陣。目前九坤已推出指數(shù)增強(qiáng)、股票精選、股票多空、CTA、債券策略等相應(yīng)產(chǎn)品線，基金資產(chǎn)管理規(guī)模超過百億人民幣。

經(jīng)過十余年的發(fā)展，九坤已逐步構(gòu)建了比肩國際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的競爭實(shí)力，已成長為一家立足中國、面向全球的量化對沖基金。截至2022年，九坤連續(xù)六年榮獲中國私募界最高獎(jiǎng)項(xiàng)金牛獎(jiǎng)，并獲行業(yè)各類獎(jiǎng)項(xiàng)100余個(gè)。

業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先，離不開九坤對優(yōu)秀量化人才體系的打造。人才是量化行業(yè)的核心競爭力，也是保持迭代創(chuàng)新的源動(dòng)力。

據(jù)資料顯示，九坤投資創(chuàng)國內(nèi)行業(yè)先河，自主搭建本土量化人才金字塔培養(yǎng)體系，并通過自有賽事IP輻射全球新秀，不斷吸納海內(nèi)外優(yōu)秀人才。

九坤投資的核心人物王琛，是九坤投資創(chuàng)始合伙人兼CEO，擁有清華大學(xué)數(shù)學(xué)物理學(xué)士、理論計(jì)算機(jī)博士學(xué)位。姚齊聰，擁有北京大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士和金融數(shù)學(xué)碩士學(xué)位。畢業(yè)后，他們都供職于美國知名量化對沖機(jī)構(gòu)千禧年投資，并由此相識(shí)。

2010年，恰逢國內(nèi)股指期貨上市，身在美國的王琛認(rèn)為國內(nèi)機(jī)會(huì)千載難逢，同年和姚齊聰一起回國創(chuàng)業(yè)。最初，他們共同組建團(tuán)隊(duì)，在國內(nèi)探索量化實(shí)踐，并樹立起宏大目標(biāo)——打造比肩國際技術(shù)水平的量化機(jī)構(gòu)。2012年，他們正式成立九坤投資。

據(jù)了解，目前九坤投研團(tuán)隊(duì)90%畢業(yè)于清華、北大和常青藤院校，核心骨干里具有美國知名對沖基金千禧年、Citadel等經(jīng)驗(yàn)的人才，或來自于Google、阿里等知名互聯(lián)網(wǎng)公司，完備的人才培養(yǎng)體系和開放年輕化的工作氛圍，使得九坤核心團(tuán)隊(duì)留存率達(dá)到95%。

與傳統(tǒng)的私募不同，九坤的內(nèi)核定位是一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的科技公司，其自主建立了三大內(nèi)部實(shí)驗(yàn)室，分別在數(shù)據(jù)、算法、交易實(shí)現(xiàn)上持續(xù)深耕，支撐可能與量化投資產(chǎn)生關(guān)聯(lián)的前瞻性研究。其在技術(shù)的投入上不局限于當(dāng)下的投入產(chǎn)出，始終持續(xù)開發(fā)和挖掘新的技術(shù)趨勢，確保在新技術(shù)涌現(xiàn)的時(shí)候，可以盡早布局。

在交易執(zhí)行部分，九坤的軟硬件配置指標(biāo)對標(biāo)國際頭部量化標(biāo)準(zhǔn)，建立了端到端布局超低延遲交易架構(gòu)。目前已有連接全球范圍各證券期貨交易所的、時(shí)間可感知的行情數(shù)據(jù)智能傳輸網(wǎng)絡(luò)；具備全球數(shù)千個(gè)計(jì)算節(jié)點(diǎn)和交易節(jié)點(diǎn)的高可用交易運(yùn)維能力。

據(jù)公開資料顯示，從2019年開始，九坤投資戰(zhàn)略布局人工智能及大數(shù)據(jù)領(lǐng)域，同時(shí)衍生更加豐富的產(chǎn)品線，讓其在人員、資管規(guī)模、策略豐富程度上都有了大舉躍遷。目前九坤已經(jīng)由“混合動(dòng)力”走向“AI原生”，將AI前沿技術(shù)賦能量化投資的各個(gè)環(huán)節(jié)。

在接受私募排排網(wǎng)采訪時(shí)，九坤投資表示，九坤在技術(shù)迭代上始終奉行“投研至上”的理念。量化投資發(fā)展到現(xiàn)階段，整體的架構(gòu)已經(jīng)趨于成熟，對未來的前瞻性，和對當(dāng)下的細(xì)節(jié)把控，使九坤始終保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

九坤投資一直奉行“長期主義”原則，不主張風(fēng)格擇時(shí)，目光長遠(yuǎn)，不被短期市場波動(dòng)干擾，不斷積累更具確定性的Alpha機(jī)會(huì)。為踐行該原則，九坤也是業(yè)內(nèi)最早推出三年期產(chǎn)品的量化機(jī)構(gòu)之一。

作為國內(nèi)量化投資的先行者，九坤投資也是國內(nèi)較早主動(dòng)采取封盤措施控制規(guī)模的量化私募，其目的就在于維持規(guī)模攀升與業(yè)績表現(xiàn)的雙向平衡，既是對價(jià)值初心的堅(jiān)守，投資理念的升華，也是對投資者的負(fù)責(zé)。

此后，九坤一直強(qiáng)調(diào)著規(guī)模與容量的匹配，保障策略在迭代進(jìn)程中不失有效性，進(jìn)而長期支撐起公司的健康發(fā)展。據(jù)了解，目前九坤又已經(jīng)全線封盤，我們將持續(xù)關(guān)注其后續(xù)的開放情況。

博觀而約取，厚積而薄發(fā)?？偟膩碚f，九坤投資依靠強(qiáng)大的人才隊(duì)伍，提前布局量化前沿技術(shù)，不斷迭代創(chuàng)新量化策略，使其始終保持著較強(qiáng)的核心競爭力，是連續(xù)6年業(yè)績居前的關(guān)鍵所在。

風(fēng)險(xiǎn)揭示：本文所涉的基金管理人及基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，不代表本平臺(tái)的任何立場，不構(gòu)成任何投資建議。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，本資料涉及基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測產(chǎn)品未來收益。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎注意各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷售文件，充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身情況做出投資決策，對投資決策自負(fù)盈虧。

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