作者｜胡萍「金融時報社首席記者」

提要：

基于信托回歸本源以及行業(yè)轉(zhuǎn)型的需要，保險金信托可成為信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的抓手之一。未來，在參與各方的共同努力之下，保險金信托有望真正幫助更多的家庭，成為其保障家庭財富安全的重要工具。

作為新興的財富傳承業(yè)務(wù)，保險金信托橫跨多個金融子行業(yè)，整個業(yè)務(wù)模式涉及客戶、保險業(yè)務(wù)員、保險公司、信托公司、委托人等多方面，相互緊密嵌合的作業(yè)模式需要長期磨合，同時其盈利水平還有待時間檢驗。

盡管保險金信托這一業(yè)務(wù)2023年才在《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》（以下簡稱《通知》）中得以“正名”，但實際上，信托公司對這一業(yè)務(wù)的探索已有近十年的歷史。

2014年，中信信托和中信保誠人壽合作落地了國內(nèi)第一單保險金信托業(yè)務(wù),拉開了國內(nèi)保險金信托的發(fā)展序幕。此后，關(guān)于保險金信托的產(chǎn)品和服務(wù)陸續(xù)推出，并不斷創(chuàng)新迭代。截至2023年6月，全行業(yè)已有39家信托公司開展了保險金信托業(yè)務(wù)。中國信登數(shù)據(jù)顯示，2023年1月，新增保險金信托規(guī)模89.74億元，環(huán)比增長67.05%，規(guī)模創(chuàng)近11個月新高。今年上半年，仍接連有信托公司宣布在保險金信托方面開始拓展業(yè)務(wù)或者有更多業(yè)務(wù)落地。

筆者認(rèn)為，基于信托回歸本源以及行業(yè)轉(zhuǎn)型的需要，保險金信托可成為信托公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)的抓手之一。未來，在參與各方的共同努力之下，保險金信托有望真正幫助更多的家庭，成為其保障家庭財富安全的重要工具。

十年探索，市場不斷擴(kuò)容

經(jīng)過近十年發(fā)展，保險金信托根據(jù)市場需要逐步從1.0版本迭代到3.0版本。據(jù)了解，前兩種都是先有保險、后有信托，而3.0版本則是先有信托、后有保險，該模式以信托公司為分割點(diǎn)，將信托合同關(guān)系與保險合同關(guān)系隔離開來，但由于在設(shè)立過程中的實際操作相對前兩類模式更復(fù)雜，實踐中鮮有業(yè)務(wù)落地。因此，目前主流的保險金信托業(yè)務(wù)模式仍主要如《通知》所明確的，是指單一委托人將人身保險合同的相關(guān)權(quán)利和對應(yīng)的利益作為信托財產(chǎn)，當(dāng)保險合同約定的給付條件發(fā)生時，保險公司按照保險約定將對應(yīng)資金劃付至對應(yīng)信托專戶，由信托公司按照信托文件管理。

根據(jù)《2021年信托業(yè)協(xié)會專題研究報告》（以下簡稱《信托業(yè)協(xié)會報告》），保險金信托是一種創(chuàng)新財富管理形式，其將保險與信托兩種財富傳承工具相結(jié)合，具有保險與信托制度的雙重功能優(yōu)勢，可以有效服務(wù)高凈值客戶的財富保護(hù)、傳承和管理需求。鑒于該業(yè)務(wù)具有獨(dú)特優(yōu)勢，疊加居民家庭財富管理和保障需求日益增加，保險金信托業(yè)務(wù)近年來呈加速發(fā)展態(tài)勢，總體上呈現(xiàn)規(guī)模增長快、市場集中度較高的特點(diǎn)。

從規(guī)模上看，保險金信托市場在不斷擴(kuò)大，服務(wù)的客戶數(shù)量以及參與的機(jī)構(gòu)數(shù)量都在增長。2014年，保險金信托服務(wù)客戶數(shù)僅10位，2015年達(dá)近百位，2016年達(dá)500位，2017年超過1000位；截至2021年6月末，設(shè)立保險金信托的客戶已近萬人。從機(jī)構(gòu)數(shù)量來看，2017年，僅有6家信托公司開展保險金信托業(yè)務(wù)；2020年開展保險金信托業(yè)務(wù)的信托公司達(dá)15家，參與保險金合作的保險公司超過20家；2021年，提供保險金信托服務(wù)的信托公司以及對接保險金信托服務(wù)的保險公司均已超過30家。

從業(yè)務(wù)集中度來看，行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢明顯，在市場規(guī)模、客戶數(shù)量、產(chǎn)品模式等各方面持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。有數(shù)據(jù)顯示，保險金信托業(yè)務(wù)排名前10的信托公司業(yè)務(wù)單數(shù)占行業(yè)的90%以上。比如，平安信托數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，平安信托家族信托與保險金信托全年合計單數(shù)超9000單，累計規(guī)模超1000億元，年增長率達(dá)80%，其中，保險金信托已累計超1.8萬單，設(shè)立規(guī)模位居市場第一。上海國際信托保險金信托業(yè)務(wù)存續(xù)單數(shù)近3200單，市場地位居行業(yè)前列，各口徑年內(nèi)同比增長均超過150%；合作頭部保險機(jī)構(gòu)近25家，同業(yè)協(xié)作“朋友圈”不斷擴(kuò)展。中信信托在保險金信托業(yè)務(wù)方面已經(jīng)突破并樹立了多項行業(yè)首例：推出國內(nèi)第一單身故保險金信托、國內(nèi)第一單生存保險金信托；國內(nèi)首家推出適合我國法律和國情的永續(xù)傳承模式的家族信托/保險金信托受益人流轉(zhuǎn)機(jī)制；2017年5月，“中信信托·傳家寶”移動應(yīng)用上線，標(biāo)志著保險金信托“觸網(wǎng)”時代來臨。

今年,保險金規(guī)模環(huán)比增長仍較大，但與龐大的中產(chǎn)家庭數(shù)量相比，未來仍有巨大的市場潛力可挖掘。

規(guī)范發(fā)展，服務(wù)迭代升級

保險金信托發(fā)展初始，由于缺乏業(yè)務(wù)指導(dǎo)細(xì)則，不少公司的業(yè)務(wù)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)和流程尚未統(tǒng)一，保險金信托業(yè)務(wù)在實操環(huán)節(jié)中存在著一些認(rèn)識誤區(qū)、展業(yè)難點(diǎn)和痛點(diǎn)，因此，關(guān)于保險金信托業(yè)務(wù)合規(guī)以及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化，信托行業(yè)的“先行者”們一直在探索。

行業(yè)最早的“標(biāo)準(zhǔn)”始于2019年12月20日，也就是首單業(yè)務(wù)落地6年后。中信信托聯(lián)合中信保誠人壽、友邦保險、泰康人壽等11家合作保險公司在“第四屆中國保險金信托論壇”上發(fā)布了國內(nèi)首個保險金信托服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，通過建立服務(wù)政策、設(shè)立流程、期間服務(wù)、管理運(yùn)用以及服務(wù)話術(shù)5個方面的標(biāo)準(zhǔn)，合力破解業(yè)務(wù)發(fā)展困局、確保業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

按照《通知》要求，保險金信托歸入信托業(yè)務(wù)第一大類“資產(chǎn)服務(wù)信托”項下的“財富管理服務(wù)信托”類別。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著信托業(yè)務(wù)“三分類”事項的進(jìn)一步明確，保險金信托業(yè)務(wù)逐漸具備更清晰的政策指導(dǎo),可以預(yù)見，保險金信托將與三分類業(yè)務(wù)項下的家庭服務(wù)信托、特殊需要信托、遺囑信托等更好地創(chuàng)新融合，未來發(fā)展空間巨大。

另一個規(guī)范發(fā)展的保障則是“信托”的轉(zhuǎn)變。近年來，信托公司不斷推動轉(zhuǎn)型發(fā)展，信托已從簡單的金融工具逐步演變成為職責(zé)更為豐富的受托管理人。信托公司作為受托人，可以充分發(fā)揮資源整合以及專業(yè)服務(wù)優(yōu)勢，滿足委托人家庭綜合需求。在信托業(yè)內(nèi)人士看來，基于客戶需求的信托目的實現(xiàn)，才是信托回歸本源和滿足廣大人民群眾美好生活需要的關(guān)鍵。

有了行之有效的制度規(guī)范，保險金信托產(chǎn)品與服務(wù)也在進(jìn)一步創(chuàng)新迭代，包括“保險金信托+養(yǎng)老”“保險金信托+遺囑”“保險金信托+慈善”等“升級版”業(yè)務(wù)不斷出現(xiàn)。日前，“中信信托·大家的家養(yǎng)老服務(wù)信托系列項目”實現(xiàn)首單落地，該項目為大家健投旗下各養(yǎng)老社區(qū)的消費(fèi)者分別設(shè)立各自獨(dú)立的特殊需要信托項目，提供家庭資金保管、保單權(quán)益裝入、養(yǎng)老社區(qū)賬單直付等信托服務(wù)，將更多養(yǎng)老生活消費(fèi)場景融入信托服務(wù)體系，為客戶提供“保險+信托+醫(yī)康養(yǎng)服務(wù)”的一站式養(yǎng)老生活解決方案。再比如，上海信托為客戶提供全生命周期的保險金信托服務(wù)，讓客戶在不同階段可享受不同的產(chǎn)品和服務(wù)。例如，在客戶年輕的時候，更多借助保險金信托實現(xiàn)大類資產(chǎn)配置服務(wù)；在退休后，享受旅居、康養(yǎng)、醫(yī)療、體檢、保險等服務(wù)；甚至進(jìn)一步做好身故后的財產(chǎn)分配和傳承分配規(guī)劃，為家庭乃至家族做好科學(xué)安排。

保持定力，讓業(yè)務(wù)叫好又叫座

作為新興的財富傳承業(yè)務(wù)，保險金信托橫跨多個金融子行業(yè)，整個業(yè)務(wù)模式涉及客戶、保險業(yè)務(wù)員、保險公司、信托公司、委托人等多方面，相互緊密嵌合的作業(yè)模式需要長期磨合，同時其盈利水平還有待時間檢驗。

筆者了解，短期內(nèi)保險金信托業(yè)務(wù)并不能給信托公司帶來豐厚的收入和利潤，甚至前期還需要虧本經(jīng)營，有的公司至少花了5年甚至更長時間來評估這項業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。但在信托業(yè)內(nèi)人士看來，對于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不能追求短期利益，需要持之以恒地探索和長遠(yuǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)布局。就平安信托的轉(zhuǎn)型實踐來看，有三個因素很重要：一是雄厚的綜合實力和持續(xù)的戰(zhàn)略定力；二是科技方面的持續(xù)投入；三是專業(yè)人員的培養(yǎng)和梯隊建設(shè)。資料顯示，該公司家族信托團(tuán)隊中擁有金融、財務(wù)、法律背景的員工占比超過88%，可以依托專業(yè)能力更好地為客戶提供全方位服務(wù)。

對于保險金信托未來發(fā)展面臨的困境或風(fēng)險，需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個方面：一是保險法律關(guān)系和信托法律關(guān)系的銜接，二是跨業(yè)合作制度規(guī)則的優(yōu)化完善，三是專業(yè)隊伍建設(shè)持續(xù)提升。未來，保險金信托業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展需要參與機(jī)構(gòu)實現(xiàn)更多交流共享，解決行業(yè)痛點(diǎn)，共同實現(xiàn)生態(tài)共贏。如此，保險金信托的黃金時代終會到來。

（責(zé)任編輯：呂晶晶）