當(dāng)前，各地政府都在報(bào)復(fù)性拼經(jīng)濟(jì)，為了招項(xiàng)目、引資本，全都豁出去了：大家擼起袖子、挽起褲管，“996”、“5+2”、“白+黑”、“周六保證不休息，周日休息不保證”，個(gè)個(gè)都是很拼的，人人都是好樣的。地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展看似千頭萬(wàn)緒，盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，其實(shí)也有套路、章法、秘笈、真經(jīng)之類(lèi)的。關(guān)鍵是首先建立總量概念，確立大觀格局，然后敲黑板，劃重點(diǎn)，找抓手，選準(zhǔn)發(fā)力點(diǎn)，牽住牛鼻子，抓住主要矛盾，實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)突破。地方政府務(wù)必抓大放小，把80%、90%的精力放在10%、20%最重要的事情上，一子落而滿盤(pán)活，牽一發(fā)而動(dòng)全身，憑六韜以安天下，這樣拼起經(jīng)濟(jì)來(lái)就不會(huì)打疲勞戰(zhàn)、做無(wú)用功，完全可以做到有的放矢，勞逸結(jié)合，事半功倍，真正為公務(wù)員減壓、減負(fù)。近年來(lái)我遍訪各地獨(dú)門(mén)絕技，終于瑰集精煉地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展六大攻略，現(xiàn)在毫無(wú)保留開(kāi)源發(fā)布，希望為治愈經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)綿薄之力。地方經(jīng)濟(jì)千差萬(wàn)別，受客觀條件限制，各地未必做完全套功法，因地制宜、量體裁衣，取其一招半式，也可收到意想不到的效果：

*，人口導(dǎo)入大方略。經(jīng)濟(jì)本身是人的勞動(dòng)、人的活動(dòng)。人流的方向盛產(chǎn)繁榮。人口集聚能力一定程度上決定了一個(gè)地方中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Α?022年，我國(guó)人口負(fù)增長(zhǎng)85萬(wàn)，為61年來(lái)首次。隨著我國(guó)人口的趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)，人口達(dá)峰和劉易斯拐點(diǎn)結(jié)伴而來(lái)，今后國(guó)內(nèi)人口流動(dòng)本質(zhì)上是存量人口的調(diào)整，區(qū)域分化日益加劇，未來(lái)經(jīng)濟(jì)區(qū)域格局將隨之出現(xiàn)深刻變化。截至2022年底，我國(guó)人口超千萬(wàn)城市一共17個(gè)，這些城市的發(fā)展前景值得看高一線。我國(guó)將城區(qū)常住人口1000萬(wàn)以上的城市稱為超大城市,城區(qū)常住人口500萬(wàn)以上1000萬(wàn)以下的城市稱為特大城市，500萬(wàn)和1000萬(wàn)這兩道門(mén)檻顯然是許多城市規(guī)劃的愿景目標(biāo)。

歷史是一面鏡子，可以照見(jiàn)未來(lái)?；赝覈?guó)第六次和第七次人口普查期間，各大城市經(jīng)濟(jì)實(shí)力地位的變化情況，但凡經(jīng)濟(jì)地位顯著上升的城市，無(wú)一例外都是人口凈流入的，而人口凈流出的城市，經(jīng)濟(jì)發(fā)展大都躑躅不前，陷入瓶頸。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)很多城市的搶人大戰(zhàn)、招工潮等，背后其實(shí)是拼經(jīng)濟(jì)、求發(fā)展的邏輯和動(dòng)力。

人口戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略是地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展大計(jì)的重中之重。人口是城市發(fā)展的決定性因素。我國(guó)大城市化、都市圈是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，而城市化已進(jìn)入后期，目前2/3的城市人口流出，只有1/3的城市人口流入，區(qū)域人才競(jìng)爭(zhēng)、人口爭(zhēng)奪日益白熱化。人口導(dǎo)入比招商引資更加重要，更加持久。要結(jié)合人口總量、人口結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性規(guī)劃，就人口導(dǎo)入提出量化目標(biāo)，出大招、奇招，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)人口持續(xù)凈流入：城市規(guī)劃、建設(shè)必須以人為本，要宜居、宜業(yè)、宜商、宜學(xué)、宜養(yǎng)、宜游……總之各種適宜，沒(méi)有最適宜，只有更適宜，讓城市渾身散發(fā)誘人魅力，形成磁吸效應(yīng)，增加對(duì)流動(dòng)人口的吸引力，想方設(shè)法引人進(jìn)來(lái)，讓人來(lái)了不想走，把人留??；主動(dòng)應(yīng)對(duì)人口老齡化和低生育率的趨勢(shì)，出臺(tái)針對(duì)性的生育鼓勵(lì)政策，促進(jìn)人口再生產(chǎn)。深化戶籍制度改革，出臺(tái)吸引大學(xué)畢業(yè)生、海內(nèi)外人才、外地人口落戶、安居、工作和創(chuàng)業(yè)的政策，做大戶籍人口增量；通過(guò)新型城鎮(zhèn)化讓更多農(nóng)民就地轉(zhuǎn)化為城鎮(zhèn)人口，提升戶籍人口城鎮(zhèn)化率。同時(shí)通過(guò)鄉(xiāng)村振興把農(nóng)民留住，延長(zhǎng)人口紅利；產(chǎn)業(yè)與人才互促共進(jìn)，新產(chǎn)業(yè)、新項(xiàng)目帶來(lái)新人才、新人口，要圍繞主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、重大戰(zhàn)略項(xiàng)目導(dǎo)入技術(shù)人才、專業(yè)人才和產(chǎn)業(yè)大軍，重點(diǎn)引進(jìn)戰(zhàn)略科學(xué)家、*工程師、創(chuàng)新型企業(yè)家、行業(yè)領(lǐng)軍人才等，實(shí)現(xiàn)人口紅利向人力資本紅利、工程師紅利和創(chuàng)新紅利的根本轉(zhuǎn)變；因地制宜發(fā)展高等教育（如高校分支機(jī)構(gòu)、特色院系或研究機(jī)構(gòu)），提高人口素質(zhì)。結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，大力發(fā)展特色職業(yè)教育等。

第二，園區(qū)經(jīng)濟(jì)大文章。經(jīng)濟(jì)園區(qū)化、園區(qū)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)集聚化已成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢(shì)所趨。園區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)并正在成為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的主戰(zhàn)場(chǎng)，創(chuàng)新發(fā)展的火車(chē)頭，體制機(jī)制改革的試驗(yàn)田，對(duì)外開(kāi)放的主陣地，堪稱區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)和增長(zhǎng)極。近年來(lái)我國(guó)大約60-70%的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高科技企業(yè)及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)從各類(lèi)園區(qū)誕生。在長(zhǎng)三角地區(qū)，園區(qū)經(jīng)濟(jì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)總量的貢獻(xiàn)已達(dá)40-50%。園區(qū)業(yè)已成為新興市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體，成為創(chuàng)新發(fā)展和新興產(chǎn)業(yè)培育的CPU和動(dòng)力引擎，呈現(xiàn)出強(qiáng)大的創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

地方做大經(jīng)濟(jì)總量，關(guān)鍵是做大園區(qū)經(jīng)濟(jì)。園區(qū)能夠有效聚集創(chuàng)新資源和經(jīng)濟(jì)要素資源，營(yíng)造創(chuàng)新生態(tài)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)，形成價(jià)值鏈條。要順應(yīng)產(chǎn)城融合的發(fā)展趨勢(shì)，圍繞當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)規(guī)劃布局，依托當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、資源稟賦和綜合優(yōu)勢(shì)，確立園區(qū)經(jīng)濟(jì)定位，找準(zhǔn)突破口，做出特色，錯(cuò)位發(fā)展，差異化發(fā)展，探索園區(qū)經(jīng)濟(jì)專業(yè)化、品牌化發(fā)展新路，培育經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和創(chuàng)新發(fā)展新增長(zhǎng)點(diǎn)。堅(jiān)持科技和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，以產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、價(jià)值鏈深度融合為主線，推動(dòng)人才、資本、技術(shù)、政策等創(chuàng)新要素向園區(qū)集聚，催化當(dāng)?shù)貏?chuàng)新生態(tài)，做強(qiáng)創(chuàng)新引擎。要抓大放小，抓大活小，大中小融通發(fā)展，營(yíng)造經(jīng)濟(jì)生態(tài)，產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。要沿著產(chǎn)業(yè)鏈條、細(xì)分賽道深入研究產(chǎn)業(yè)地圖，總攬各細(xì)分行業(yè)頭部企業(yè)的區(qū)域分布及競(jìng)爭(zhēng)地位、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，以此確立園區(qū)產(chǎn)業(yè)定位和招商引資策略。要緊密合作頭部企業(yè)、創(chuàng)新型大企業(yè)，策劃重大戰(zhàn)略項(xiàng)目落地，扶持高精尖專特新企業(yè)，活躍中小微企業(yè)，讓市場(chǎng)主體、創(chuàng)新主體充分發(fā)育，崛起一批產(chǎn)值千億起步的新興產(chǎn)業(yè)集群。鯰魚(yú)只有和無(wú)數(shù)小魚(yú)共存才會(huì)有吹皺一池春水的“鯰魚(yú)效應(yīng)”。抓大放小不是只要“大”不要“小”，“大”和“小”是產(chǎn)業(yè)生態(tài)、創(chuàng)新生態(tài)的有機(jī)組成部分，不可或缺?！靶　苯^不能忽略不計(jì)，螞蟻雄兵的聚合效應(yīng)，可以融通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，繁榮和活躍產(chǎn)業(yè)集群生態(tài)；通過(guò)創(chuàng)新及資本加持，小微企業(yè)快速成長(zhǎng)為獨(dú)角獸、創(chuàng)新型大企業(yè)之類(lèi)的勵(lì)志故事時(shí)有發(fā)生。在園區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，政府全力引進(jìn)大企業(yè)、大項(xiàng)目，發(fā)揮引領(lǐng)、支柱作用，而對(duì)中小微企業(yè)則要放水養(yǎng)魚(yú)，放開(kāi)搞活，讓它們活力迸發(fā)，政府重在環(huán)境營(yíng)造，服務(wù)精準(zhǔn)到位，政策陽(yáng)光普照，空氣清新流通，水溫恰到好處，活水陸續(xù)有來(lái)，養(yǎng)分供應(yīng)不斷，讓魚(yú)兒從四面八方游過(guò)來(lái)，自由自在花樣游水。

市場(chǎng)是園區(qū)經(jīng)濟(jì)生命力和活力的源泉，體制、機(jī)制是園區(qū)競(jìng)爭(zhēng)力的首要和關(guān)鍵。要?jiǎng)?chuàng)新園區(qū)制度安排與供給，集結(jié)政府、高校及科研院所、企業(yè)、資本等方面的創(chuàng)新資源和要素資源，形成財(cái)政、金融、人才、土地等政策與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同頻共振和疊加效應(yīng)，建立多元化、市場(chǎng)化投融資機(jī)制和模式，構(gòu)建政府引導(dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作、社會(huì)參與的前沿治理模式。目前國(guó)內(nèi)絕大部分園區(qū)主要由當(dāng)?shù)卣驀?guó)有企業(yè)主導(dǎo)開(kāi)發(fā)，行政化色彩比較強(qiáng)，應(yīng)當(dāng)借鑒蘇州工業(yè)園及深圳民營(yíng)園區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，引入外部戰(zhàn)略投資者，大膽探索園區(qū)開(kāi)發(fā)主體的混合所有制改革，提高開(kāi)發(fā)建設(shè)管理水平，強(qiáng)化市場(chǎng)化運(yùn)作，提高運(yùn)行效率。要強(qiáng)化服務(wù)型、市場(chǎng)型、創(chuàng)新型政府建設(shè)，創(chuàng)新政務(wù)方式，提升政策法規(guī)的穩(wěn)定性、確定性、透明性和可預(yù)期性，營(yíng)造所有制中立、競(jìng)爭(zhēng)中性的營(yíng)商環(huán)境，建設(shè)市場(chǎng)友好型、創(chuàng)新友好型體制、機(jī)制。園區(qū)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)成為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、混合所有制經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展的沃土，成為發(fā)育企業(yè)家和企業(yè)家精神的福地。園區(qū)經(jīng)濟(jì)絕不能單打獨(dú)斗，要跳出行政區(qū)劃園區(qū)經(jīng)濟(jì)的局限和制約，走出低水平均衡的發(fā)展困境，堅(jiān)持大開(kāi)放、大聯(lián)合、大合作、大融合，推進(jìn)跨市、跨省、跨區(qū)域的更大范圍的一體化運(yùn)作，主動(dòng)對(duì)接國(guó)內(nèi)外發(fā)達(dá)園區(qū)，探索合作園區(qū)、飛地園區(qū)，和創(chuàng)新源頭、產(chǎn)業(yè)高地、金融中心形成對(duì)接。建立跨行政區(qū)域的GDP、財(cái)稅、節(jié)能減排等分享機(jī)制，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、專業(yè)化協(xié)作和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，協(xié)同解決要素資源缺項(xiàng)和瓶頸。

受限用地指標(biāo)等因素，各地已經(jīng)很難繼續(xù)開(kāi)疆拓土開(kāi)辟各類(lèi)新園區(qū)。各地應(yīng)當(dāng)大力推進(jìn)傳統(tǒng)園區(qū)二次開(kāi)發(fā)和騰籠換鳥(niǎo)，強(qiáng)化各類(lèi)園區(qū)橫向聯(lián)合、垂直化整合，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，提高產(chǎn)出效率，實(shí)現(xiàn)從規(guī)模、數(shù)量擴(kuò)張向質(zhì)量提升的根本轉(zhuǎn)變。更進(jìn)一步，被產(chǎn)城融合重新定義過(guò)的園區(qū)經(jīng)濟(jì)，其更大的生命力或許正在長(zhǎng)期被忽視、晾曬的傳統(tǒng)城市空間中醞釀、發(fā)酵，這已被近年來(lái)國(guó)內(nèi)外許多城市踐行的“硅巷”模式反復(fù)驗(yàn)證。作為創(chuàng)新型都市園區(qū)經(jīng)濟(jì)，“硅巷”模式源起于紐約。20世紀(jì)90年代中期至今，“硅巷”已經(jīng)把曼哈頓中下城、布魯克林DUMBO區(qū)等中心城區(qū)串聯(lián)成科創(chuàng)帶。紐約大硅巷區(qū)域聚集的科技初創(chuàng)公司超過(guò)9,000家，高科技從業(yè)人員32萬(wàn)，形成僅次于硅谷的科技產(chǎn)業(yè)集群，Uber、特斯拉等新興企業(yè)都是硅巷孵化出來(lái)的。硅巷正在取代華爾街，助力紐約從金融中心華麗轉(zhuǎn)身為科創(chuàng)中心。

如果說(shuō)上一輪城市化、工業(yè)化，以硅谷（Silicon Valley）為代表的大批園區(qū)是農(nóng)村包圍城市開(kāi)辟產(chǎn)業(yè)根據(jù)地，那么來(lái)到科創(chuàng)時(shí)代，以硅巷（Silicon Alley）為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)則瞄準(zhǔn)城市中心地帶、老城區(qū)醞釀創(chuàng)新革命?？苿?chuàng)時(shí)代，創(chuàng)新、創(chuàng)投、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)回歸都市是大勢(shì)所趨，是城市渴望的新鮮血液?，F(xiàn)代城市既要有市井味、煙火氣、人文范，還要充分兼容高科技、新產(chǎn)業(yè)，提升創(chuàng)新含量和產(chǎn)業(yè)濃度。創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)讓城市更精彩，城市讓創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)更盛開(kāi)。硅巷是在舊城改造、城市更新、盤(pán)活城市存量閑置資產(chǎn)的過(guò)程中產(chǎn)生的，是傳統(tǒng)城市空間的乾坤大挪移，是老地方長(zhǎng)成的新空間、新生態(tài)，是城市孵化新科技與新產(chǎn)業(yè)的搖籃。如倫敦推出“迷你硅谷”計(jì)劃，誕生了東倫敦科技城，東京、新加坡等城市都有類(lèi)似的成功范例。從紐約經(jīng)驗(yàn)看，推動(dòng)“硅巷”發(fā)展的是一套圍繞創(chuàng)新搭建的動(dòng)力系統(tǒng)，包括解決創(chuàng)新源頭的“應(yīng)用科學(xué)”計(jì)劃，降低創(chuàng)新門(mén)檻的“眾創(chuàng)空間”計(jì)劃，解決資金來(lái)源的“融資激勵(lì)”計(jì)劃，以及挖掘老舊空間新價(jià)值的“城市更新”計(jì)劃，缺一不可?！肮柘铩蹦Ｊ讲粌H讓城市舊貌換新顏，滿血復(fù)活，經(jīng)濟(jì)繁榮，也讓政府從土地財(cái)政到產(chǎn)業(yè)財(cái)政都有進(jìn)賬。我國(guó)各個(gè)城市引入“硅巷”模式推進(jìn)城市更新和園區(qū)二次開(kāi)發(fā)時(shí)應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)、借鑒其中的精髓。

第三，資本形成與積累大思路。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)當(dāng)致力形成與GDP規(guī)模相當(dāng)，甚至超過(guò)的權(quán)益資本力量，為充實(shí)和強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)權(quán)益資本特別是長(zhǎng)期資本、創(chuàng)新資本等，提供源頭活水。從經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力分析，短期增長(zhǎng)動(dòng)力主要看需求側(cè)“三駕馬車(chē)”——投資（資本形成）、消費(fèi)、凈出口，長(zhǎng)期增長(zhǎng)則取決于供給側(cè)“三駕馬車(chē)”——?jiǎng)趧?dòng)（人口）、資本（資本積累）與創(chuàng)新（技術(shù)）等核心經(jīng)濟(jì)要素。供給側(cè)三要素中，人口和創(chuàng)新是慢變量，資本是快變量。至關(guān)重要的是，供給側(cè)的資本(資本積累)與需求側(cè)的投資(資本形成)構(gòu)成了資本這枚“硬幣”的兩面，資本是從供給側(cè)和需求側(cè)兩端同時(shí)發(fā)力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。正是因?yàn)楫?dāng)前資本及資本端供給側(cè)改革的極端重要性，2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，2022年4月29日中共中央政治局集體學(xué)習(xí)聚焦“資本”。

地方政府把目光聚焦到資本形成和積累上來(lái)，其實(shí)是跳出了債性思維、負(fù)債思維、債權(quán)思維，升級(jí)到了資本思維、權(quán)益思維、股權(quán)思維，本質(zhì)上是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展投融資體制機(jī)制的創(chuàng)新。那么地方如何促進(jìn)資本形成和積累？招商引資天然就是資本形成和積累的過(guò)程。要積極面向境內(nèi)外金融市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，大力引進(jìn)各類(lèi)金融分支機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、基金管理公司、基金，吸引境內(nèi)外資本競(jìng)相集聚。針對(duì)重大產(chǎn)業(yè)類(lèi)項(xiàng)目的招商引資，路徑選擇上要從傳統(tǒng)招商轉(zhuǎn)向新的資本招商。傳統(tǒng)招商引資模式下，政府城投平臺(tái)、園區(qū)開(kāi)發(fā)公司大幅舉債投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市更新、園區(qū)建設(shè)或環(huán)境營(yíng)造等。同時(shí)政府給予落地項(xiàng)目足夠的優(yōu)惠政策，如土地、財(cái)政補(bǔ)貼等，或是當(dāng)?shù)卣酝恋鼗蛘哂蓢?guó)資、財(cái)政部分出資，雙方合作在當(dāng)?shù)亟M建合資企業(yè)。這一模式下，城投平臺(tái)及國(guó)資開(kāi)發(fā)主體負(fù)債高企，流動(dòng)性嚴(yán)重缺乏，消耗型的財(cái)政支持、優(yōu)惠政策加重地方財(cái)政壓力和負(fù)擔(dān)，還有大量國(guó)有資本或財(cái)政投入長(zhǎng)期沉淀在招商項(xiàng)目中，循環(huán)不起來(lái)。這就需要轉(zhuǎn)變思維，樹(shù)立金融思維、權(quán)益思維、資本思維。新型的資本招商，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市更新、園區(qū)建設(shè)等開(kāi)始，就要建立多元化、市場(chǎng)化的投融資機(jī)制安排，融資方式應(yīng)該擯棄一味舉債，做到股債聯(lián)動(dòng)、結(jié)構(gòu)均衡。對(duì)于招商項(xiàng)目，地方財(cái)政和國(guó)有資本出資應(yīng)始終把流動(dòng)性放在首位，可以投資到上市公司或是可以實(shí)現(xiàn)證券化的企業(yè)中去，再由上市公司以募投項(xiàng)目方式，或由其股東（母公司或大股東）出面，自主在當(dāng)?shù)芈涞仨?xiàng)目。這樣落地項(xiàng)目完全由投資主體自己主導(dǎo)，政府只要全力做好服務(wù)即可，運(yùn)行效率也大大提升。而且落地項(xiàng)目的順利推進(jìn)，又可以提升上市公司業(yè)績(jī)及市值，或是加快證券化進(jìn)程。由于政府投資的是流動(dòng)性非常好、有增值空間的上市公司股權(quán)或是權(quán)益證券，隨時(shí)可以增值退出，繼續(xù)投入新的項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。這一方式為各地所普遍推崇，成效明顯。

企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)及投資活動(dòng)，本地居民儲(chǔ)蓄的資本化轉(zhuǎn)型，國(guó)資國(guó)企改革等，也是資本形成和積累的快捷路徑。要活躍創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)氛圍，發(fā)育企業(yè)家精神，引導(dǎo)本土企業(yè)擴(kuò)大投資。要切實(shí)按照以管資本為主深化國(guó)資國(guó)企改革，加快國(guó)企資本化進(jìn)程，致力打造千億級(jí)起步、甚至萬(wàn)億級(jí)規(guī)模的旗艦型國(guó)資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，致力成為產(chǎn)業(yè)的組織者和服務(wù)商。應(yīng)當(dāng)看到，創(chuàng)新是高風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)，項(xiàng)目、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之路到處是事故多發(fā)地段，國(guó)資國(guó)企、政府投資表現(xiàn)出的風(fēng)險(xiǎn)偏好與創(chuàng)新發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在制式不匹配的問(wèn)題。因此，發(fā)揮國(guó)有資本在資本形成和積累中的牽引作用，重在制度創(chuàng)新，構(gòu)建創(chuàng)新友好型和市場(chǎng)友好型的體制機(jī)制。最關(guān)鍵的制度創(chuàng)新是國(guó)有資本踐行基金化運(yùn)作，財(cái)政支持資本化、補(bǔ)改投，以及國(guó)資參投企業(yè)的市場(chǎng)化運(yùn)作。基金是權(quán)益資本、創(chuàng)新資本的加工廠。國(guó)資基金化運(yùn)作要主動(dòng)充當(dāng)母基金、種子資本，要善于、甘于、勇于做LP，發(fā)揮放大和引領(lǐng)功能，聯(lián)合和引導(dǎo)民間資本力量，同時(shí)助力本地資金資本化轉(zhuǎn)型。財(cái)政支持要轉(zhuǎn)變思路，從原來(lái)的補(bǔ)貼轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本投入，通過(guò)財(cái)政支持資本化、基金化運(yùn)作，有效促進(jìn)權(quán)益資本的形成和積累。這樣，真正讓國(guó)有資本、財(cái)政資金成為風(fēng)險(xiǎn)資本、創(chuàng)新資本、耐心資本、長(zhǎng)期資本。同時(shí)，國(guó)有資本投資創(chuàng)新型企業(yè)，應(yīng)當(dāng)不以控制為目的，堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)作，努力創(chuàng)造更大價(jià)值和理想投資回報(bào)。

2014年時(shí)任浙江衢州市長(zhǎng)向我解讀通過(guò)倍增計(jì)劃進(jìn)行資本招商的“如意算盤(pán)”，讓我耳目一新，深受教益。當(dāng)年衢州聚焦頭部企業(yè)實(shí)施市值和銷(xiāo)售額倍增計(jì)劃，進(jìn)行資本招商。市政府鼓勵(lì)上市公司就市值倍增、非上市公司就銷(xiāo)售額倍增進(jìn)行中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，并提出實(shí)施倍增計(jì)劃的支持條件，政府會(huì)同企業(yè)一起想辦法解決：如果公司業(yè)務(wù)發(fā)展要用土，政府事先預(yù)留土地；要擴(kuò)產(chǎn)招工，政府幫助進(jìn)行職業(yè)培訓(xùn)、招工；技術(shù)研發(fā)希望得到高校和科研院所支持，政府出面聯(lián)系；要對(duì)接上下游產(chǎn)業(yè)鏈，政府幫忙張羅；如此種種。這樣一來(lái)，企業(yè)市值翻倍后，再融資也可以翻倍，銷(xiāo)售額翻倍后，擴(kuò)大再生產(chǎn)及當(dāng)?shù)赝顿Y也會(huì)倍數(shù)放大，這無(wú)疑是*的招商引資效果。這是投資銀行思維的巧妙運(yùn)用，確實(shí)把招商引資這本“經(jīng)”念活了，正所謂“基層有辦法、高手在民間”。

地方政府要有開(kāi)放的胸懷和格局，鼓勵(lì)當(dāng)?shù)貒?guó)有資本去到資本的源頭、產(chǎn)業(yè)的源頭，主動(dòng)擁抱北京、上海、深圳等經(jīng)濟(jì)中心城市，以股權(quán)、資本為紐帶，與國(guó)內(nèi)外*的頭部基金管理機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、上市公司合作。上世紀(jì)90年代，上海城市建設(shè)和產(chǎn)業(yè)培育非常缺錢(qián)，但上海市委市政府認(rèn)識(shí)到香港是引進(jìn)國(guó)際資本的窗口，全力支持上實(shí)集團(tuán)在香港發(fā)展壯大，再依托上實(shí)募集國(guó)際資本反哺上海發(fā)展。時(shí)任董事長(zhǎng)蔡來(lái)興創(chuàng)造性地通過(guò)香港紅籌公司收購(gòu)上海優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組合打包在港上市，引領(lǐng)了當(dāng)年九七紅籌風(fēng)潮，其后又通過(guò)收購(gòu)、注資一系列資本運(yùn)作，在1996年到2000年5年期間，總計(jì)募集超過(guò)500億港元的國(guó)際資本投入上海城市建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這一案例對(duì)于當(dāng)前各地招商引資具有現(xiàn)實(shí)的借鑒意義。和二、三十年前全國(guó)各地在香港設(shè)立窗口公司助力招商引資類(lèi)似，當(dāng)下地方政府國(guó)資平臺(tái)也應(yīng)該把觸角伸到北京、上海、深圳及長(zhǎng)三角、珠三角、京津冀等先發(fā)地區(qū)，通過(guò)股權(quán)紐帶、資本紐帶、產(chǎn)業(yè)紐帶建立更緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系。各地應(yīng)當(dāng)讓部分覺(jué)醒的國(guó)有資本率先走出去，充當(dāng)招商大使，把發(fā)達(dá)地區(qū)的產(chǎn)業(yè)、項(xiàng)目和更多的資本引進(jìn)來(lái)?，F(xiàn)在很多地方國(guó)資平臺(tái)公司開(kāi)始涉足基金業(yè)務(wù)，建議跳出當(dāng)?shù)?，去到改革開(kāi)放的前沿，去到中心城市，和全國(guó)性的頭部機(jī)構(gòu)合作。各地在招募基金管理人時(shí)，應(yīng)該杜絕內(nèi)循環(huán)、小循環(huán)，建議主要考慮市外、省外特別是發(fā)達(dá)地區(qū)的頭部基金管理機(jī)構(gòu)。這樣，就和發(fā)達(dá)地區(qū)搭建起合作交流的紐帶和橋梁，既開(kāi)闊視野，又互動(dòng)頻繁，知己知彼，招商引資也就順理成章順勢(shì)而為了。

第四，聚焦頭部大手筆。當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入到以創(chuàng)新型大企業(yè)為中心的時(shí)代。2022年《財(cái)富》全球500強(qiáng)的銷(xiāo)售收入是37.8萬(wàn)億美元，占全球GDP的2/5，接近美國(guó)和中國(guó)GDP的總和。近年來(lái)，我國(guó)存量經(jīng)濟(jì)特征日趨顯著，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)凸顯，行業(yè)集中度提高，頭部企業(yè)崛起。騰訊和阿里市值最高的時(shí)候，一度超過(guò)北京或上海的GDP。再看中國(guó)500強(qiáng)，2022年?duì)I收總額突破百萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到102.48萬(wàn)億元人民幣，占全國(guó)GDP總額84.69%。再看《財(cái)富》全球500強(qiáng)，2022年中國(guó)大陸包括香港136家上市企業(yè)，銷(xiāo)售收入就達(dá)75萬(wàn)億元人民幣以上，占全國(guó)GDP總量的62%。從《財(cái)富》世界500強(qiáng)上榜企業(yè)看，2020年起中國(guó)大陸上榜企業(yè)已經(jīng)歷史性地美國(guó)：2020年，中國(guó)大陸(含香港)上榜124家（包括臺(tái)灣133家），美國(guó)121家；2022年，中國(guó)大陸上榜136家（包括臺(tái)灣145家），美國(guó)上榜124家。水大魚(yú)大，中國(guó)大市場(chǎng)正是養(yǎng)育世界一流企業(yè)的天然水域：我國(guó)作為大國(guó)經(jīng)濟(jì)，擁有14億人口的超大規(guī)模單一市場(chǎng)，還有4億中產(chǎn)階級(jí)，接近300萬(wàn)的高凈值人群（可投資金額在1000萬(wàn)以上），消費(fèi)市場(chǎng)世界*，還有正在建設(shè)的全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)。在中國(guó)這片神奇的土地上，預(yù)計(jì)未來(lái)很多行業(yè)、企業(yè)，*就是世界*，中國(guó)誕生自己的西門(mén)子、巴斯夫、陶氏化學(xué)、寶潔等企業(yè)，將只是時(shí)間問(wèn)題。

地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展要順應(yīng)經(jīng)濟(jì)二八分化現(xiàn)象，和神做鄰居，圍繞創(chuàng)新型大企業(yè)、頭部企業(yè)打造創(chuàng)新生態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)大中小企業(yè)融通發(fā)展，做強(qiáng)本地產(chǎn)業(yè)。創(chuàng)新型大企業(yè)是創(chuàng)新生態(tài)的沃土和孵化基地，具有技術(shù)識(shí)別優(yōu)勢(shì)、長(zhǎng)周期抗風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)循環(huán)優(yōu)勢(shì)。從國(guó)際上蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，到國(guó)內(nèi)華為產(chǎn)業(yè)鏈、寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈、京東方產(chǎn)業(yè)鏈、中芯國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈、比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈、?？低暜a(chǎn)業(yè)鏈、立訊精密產(chǎn)業(yè)鏈等，大量創(chuàng)新業(yè)務(wù)和活動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈的培育，都是圍繞這些頭部企業(yè)展開(kāi)的。合肥圍繞京東方打造了“芯屏汽合”產(chǎn)業(yè)集群，后來(lái)又圍繞行業(yè)頭部企業(yè)打造了“集終生智”產(chǎn)業(yè)鏈。前不久到福建泉州芯谷考察三安光電斥資330億元的大型項(xiàng)目。這是三安光電從LED芯片生產(chǎn)向高端化合物半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域進(jìn)軍的重大戰(zhàn)略項(xiàng)目。該項(xiàng)目落地，泉州芯谷已經(jīng)成功了一半，高端化合物半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈上各類(lèi)企業(yè)也聞風(fēng)而來(lái)，包括光通訊器件、射頻、濾波器、功率型半導(dǎo)體等領(lǐng)域的研發(fā)與制造企業(yè)。一些地方鼓勵(lì)創(chuàng)新型大企業(yè)建設(shè)小型專業(yè)園區(qū)，孵化培育產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上的企業(yè)，收到不錯(cuò)的效果。

要聚焦頭部企業(yè)、優(yōu)勢(shì)企業(yè)、領(lǐng)軍企業(yè)、獨(dú)角獸、隱形冠軍、上市公司配置資源，助推企業(yè)合縱連橫、重組整合，實(shí)施上市公司市值倍增計(jì)劃、非上市企業(yè)銷(xiāo)售額倍增計(jì)劃，全力支持這些企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，培育一批千億市值或千億銷(xiāo)售頭部企業(yè)，進(jìn)而顯著帶動(dòng)當(dāng)?shù)卣猩桃Y和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。要結(jié)合當(dāng)?shù)睾诵闹鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)，聯(lián)合國(guó)內(nèi)外各類(lèi)資本，合作國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)龍頭，聚焦戰(zhàn)略科學(xué)家、創(chuàng)新型企業(yè)家和領(lǐng)軍人才進(jìn)行招商引資和資源配置。創(chuàng)新往往取決于這些關(guān)鍵少數(shù)，圍繞他們來(lái)配置資源，依托他們引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展，成功的概率當(dāng)然大得多。

第五，地方市值大躍進(jìn)。近年來(lái)，我國(guó)把資本市場(chǎng)的發(fā)展上升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與資本市場(chǎng)的互動(dòng)強(qiáng)化日趨緊密，參與、利用、對(duì)接資本市場(chǎng)日益成為地方政府的必修課。對(duì)于地方經(jīng)濟(jì)而言，上市公司在GDP、財(cái)政稅收和就業(yè)等方面的貢獻(xiàn)顯而易見(jiàn)，而且有利于優(yōu)化資源配置，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和企業(yè)規(guī)范經(jīng)營(yíng)等。由于資本市場(chǎng)的估值和融資放大效應(yīng)，上市公司還是權(quán)益性資本形成、積累和深化的催化劑，有利于充實(shí)地方經(jīng)濟(jì)權(quán)益資本，成為地方經(jīng)濟(jì)動(dòng)力引擎。以科創(chuàng)板為例，2021年末總市值5.6萬(wàn)億元，市盈率（PE）70.71倍，市凈率（PB）6.55倍，市銷(xiāo)率（PS）6.71倍。也就是說(shuō)，科創(chuàng)板公司1億元盈利對(duì)應(yīng)70億元估值，而10億元凈資產(chǎn)或營(yíng)收，對(duì)應(yīng)估值分別超過(guò)65億元和67億元。參照市場(chǎng)估值，公司上市前可多輪融資，上市時(shí)可以IPO融資，上市后還可持續(xù)再融資，全都是權(quán)益融資。企業(yè)充實(shí)股本實(shí)力后，間接融資也可相應(yīng)放大，從而促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)。而且上市企業(yè)各類(lèi)融資募投對(duì)象明確，稱得上最有效的招商引資，克服了政府招商引資的盲目性。如果缺席資本市場(chǎng)，公司往往只能參照凈資產(chǎn)估值，且融資多以債性為主，資本化進(jìn)程大為受限。

一個(gè)地方擁有多少上市公司、市值大小、經(jīng)濟(jì)證券化率（總市值/GDP）高低，并非噱頭，恰恰是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)活力、競(jìng)爭(zhēng)力和綜合實(shí)力的體現(xiàn)，是有含金量和技術(shù)含量的。上市公司代表先進(jìn)生產(chǎn)力、優(yōu)秀市場(chǎng)主體和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，是地方經(jīng)濟(jì)的名片。象深圳和騰訊、平安，杭州與阿里，就是市企共榮的典型樣本。格力對(duì)珠海，恒瑞對(duì)連云港，伊利對(duì)呼和浩特，海螺對(duì)蕪湖，美的、碧桂園、海天味業(yè)對(duì)佛山，上市公司成為城市經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)。還有很多城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就是由一二家上市公司撐起來(lái)的。象茅臺(tái)對(duì)遵義、仁懷，寧德時(shí)代對(duì)寧德，五糧液對(duì)宜賓，上市公司市值遠(yuǎn)超所在城市的GDP，恰如其分的評(píng)價(jià)是市因企興。市值從資本市場(chǎng)維度反映地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系發(fā)育程度，資本市場(chǎng)參與度、活躍度，產(chǎn)業(yè)、企業(yè)市場(chǎng)地位等。深圳南山區(qū)就是經(jīng)典案例。南山以深圳1/10的人口和土地貢獻(xiàn)了1/4的GDP，秘訣就是這個(gè)地方盛產(chǎn)上市公司?，F(xiàn)在擁有上市公司200多家，總市值超過(guò)5萬(wàn)億元，證券化率超過(guò)700%。當(dāng)前我國(guó)證券化率總體在100%上下波動(dòng)，但各地極不均衡，北京因?yàn)檠肫蠹懈哌_(dá)700%左右，深圳超過(guò)500%，上海約在200-300%。據(jù)2022年9月統(tǒng)計(jì)，我國(guó)僅25個(gè)地級(jí)市證券化率達(dá)100%，包括17個(gè)千億GDP俱樂(lè)部在內(nèi)的78個(gè)地級(jí)市證券化率甚至為零。上市公司、市值、證券化率固然不是*的，但在經(jīng)濟(jì)金融化的大背景下，地方經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，缺少資本市場(chǎng)的“神助攻”，是走不遠(yuǎn)的。

地方政府應(yīng)當(dāng)像重視GDP一樣重視上市公司、重視城市市值。要強(qiáng)化資本市場(chǎng)思維，聚焦發(fā)力資本市場(chǎng)，大力培育上市公司，做大當(dāng)?shù)厥兄担呀?jīng)濟(jì)活動(dòng)和GDP更多轉(zhuǎn)化為上市公司營(yíng)業(yè)收入，形成杠桿放大效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。各地可以設(shè)定100%作為經(jīng)濟(jì)證券化率的基本達(dá)標(biāo)線，未達(dá)標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)加快證券化進(jìn)程，已經(jīng)達(dá)標(biāo)的，還要繼續(xù)提升。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有200多個(gè)地級(jí)行政區(qū)各施神通各出奇謀圍繞上市公司推出各種行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)企業(yè)上市，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，如：上?！捌纸庑袆?dòng)”、廣東“鯤鵬計(jì)劃”、浙江“鳳凰行動(dòng)”、江西“映山紅行動(dòng)”、安徽“迎客松行動(dòng)”、黑龍江“紫丁香計(jì)劃”、深圳“星耀鵬城”計(jì)劃、浙江金華“尖峰行動(dòng)”、福建泉州“刺桐紅”行動(dòng)……這是一大進(jìn)步，說(shuō)明地方政府資本市場(chǎng)的意識(shí)明顯增強(qiáng)。不過(guò)，目前很多地方政府國(guó)資平臺(tái)都想控股收購(gòu)上市公司，并希望把注冊(cè)地搬到當(dāng)?shù)厝?。這類(lèi)做法有待商榷，上市公司不能裝裝門(mén)面，關(guān)鍵公司首先要做強(qiáng)做大，有利于整合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)證券化率，有利于提升上市公司價(jià)值。建議地方國(guó)資涉足上市公司，*做第二大股東或重要股東，充其量做不控股的*大股東，從而為國(guó)資有序進(jìn)退、資本運(yùn)作留出空間；不必基于一些微不足道的稅收考量，硬性要求上市公司注冊(cè)地搬遷到當(dāng)?shù)?，如果是發(fā)達(dá)地區(qū)，上市公司繼續(xù)留在當(dāng)?shù)仄鋵?shí)更有利于提升公司價(jià)值，整合資源，還可進(jìn)一步提升發(fā)達(dá)地區(qū)與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)合作的層次和水平。

第六，地方財(cái)力大突破。三年疫情疊加房地產(chǎn)周期下行，不少地方政府普遍連年收不抵支，入不敷出，財(cái)政赤字持續(xù)累積，資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重堪憂。2020-2022年，地方財(cái)政赤字達(dá)2.52萬(wàn)億元，廣義財(cái)政赤字更高。2022年末，地方政府債務(wù)余額35.07萬(wàn)億元，杠桿率29.0%。與此同時(shí)，由于國(guó)資國(guó)企與政府的緊密關(guān)系，國(guó)企債務(wù)也是地方政府的巨大壓力，突出表現(xiàn)在地方城投平臺(tái)債務(wù)及其隱性擔(dān)保問(wèn)題。特別是，長(zhǎng)期作為地方財(cái)政收入主要來(lái)源的土地財(cái)政已難以為繼。財(cái)政收入攸關(guān)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。如何實(shí)現(xiàn)地方財(cái)力大突破？當(dāng)前情勢(shì)下，地方政府應(yīng)當(dāng)跳出傳統(tǒng)的債性思維，強(qiáng)化權(quán)益思維，積極拓寬股權(quán)財(cái)政和產(chǎn)業(yè)財(cái)政來(lái)源，同時(shí)想方設(shè)法讓土地財(cái)政止跌回穩(wěn)，形成土地財(cái)政、股權(quán)財(cái)政和產(chǎn)業(yè)財(cái)政三馬齊驅(qū)的全新格局。

股權(quán)財(cái)政的文章主要做在國(guó)資國(guó)企改革及財(cái)政支持補(bǔ)改投上。要大力深化混合所有制改革，踐行國(guó)資基金化運(yùn)作，真正把國(guó)資國(guó)企打磨成國(guó)有資本，并優(yōu)化布局到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高精尖專特新等創(chuàng)新領(lǐng)域中去，特別要主動(dòng)配置當(dāng)?shù)鼗驑I(yè)務(wù)落戶當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)上市股權(quán)，切實(shí)提高國(guó)有資本流動(dòng)性和含金量。要全面提升國(guó)有資產(chǎn)證券化率，推動(dòng)上市國(guó)企提質(zhì)增效，通過(guò)中國(guó)特色估值體系建設(shè)，借助資本市場(chǎng)充分發(fā)現(xiàn)價(jià)值、提升價(jià)值。這樣，股權(quán)財(cái)政就成為現(xiàn)實(shí)可行的路徑。

與此同時(shí)，國(guó)有資本、財(cái)政資金通過(guò)基金化運(yùn)作，引導(dǎo)、動(dòng)員各類(lèi)社會(huì)資本、民間資本及產(chǎn)業(yè)資本，結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃進(jìn)行投資和資本招商，可望帶動(dòng)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)發(fā)展，做大做強(qiáng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)，既創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，又?jǐn)U大稅收來(lái)源，國(guó)有股權(quán)還有豐厚回報(bào)，形成“國(guó)有資本、財(cái)政資金投入——產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)——產(chǎn)業(yè)財(cái)政、股權(quán)財(cái)政增收——資本再投入”的良性循環(huán)。而當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)繁榮了，土地財(cái)政也可望得以延續(xù)。這是政府、企業(yè)、投資者多贏的棋局，既開(kāi)創(chuàng)股權(quán)財(cái)政、產(chǎn)業(yè)財(cái)政和土地財(cái)政三馬齊驅(qū)的局面，增厚政府財(cái)力，又搞活資本市場(chǎng)，吸引更多資金入市，為投資者帶來(lái)財(cái)產(chǎn)性收入，同時(shí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)成長(zhǎng)又帶動(dòng)稅收、就業(yè)、居民收入等全面增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展這盤(pán)大棋就真正活了。深圳、蘇州、合肥等地土地財(cái)政、產(chǎn)業(yè)財(cái)政和股權(quán)財(cái)政并駕齊驅(qū)，堪稱成功的實(shí)踐樣本。

2020年10月國(guó)盛資本斥資30多億元參與徐工集團(tuán)工程機(jī)械核心業(yè)務(wù)板塊“徐工有限”的混改。當(dāng)時(shí)徐州市政府決定對(duì)徐工集團(tuán)（由徐州市國(guó)資委100%擁有）全資擁有的徐工有限（包括上市公司徐工機(jī)械在內(nèi)的全部工程機(jī)械業(yè)務(wù)）進(jìn)行混合所有制改革?；旄暮?，徐工集團(tuán)對(duì)徐工有限的持股比例降到34%，但通過(guò)老股轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股，引入了12家戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺(tái)，并在2020年這樣經(jīng)濟(jì)比較困難的年份一下子拿到210億元的增量資金，幫助徐州市解決了很多老大難問(wèn)題。2021年，徐工機(jī)械宣布吸收合并徐工有限，開(kāi)啟徐工集團(tuán)工程機(jī)械業(yè)務(wù)整體上市的進(jìn)程，并于2022年8月完成，被稱為“中國(guó)裝備制造行業(yè)迄今*規(guī)模的吸收合并交易”。有券商研報(bào)稱，徐工有限完成混改，員工持股平臺(tái)增資，改制后活力釋放、管理改善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，“新徐工”盈利能力將持續(xù)提升，預(yù)計(jì)整體長(zhǎng)期凈利率會(huì)由2020年的4.4%提升至10%以上。原上市公司徐工機(jī)械市值300億元，市場(chǎng)機(jī)制發(fā)力后，“新徐工”市值現(xiàn)在接近800億元。雖然徐工集團(tuán)對(duì)徐工有限的持股比例大幅降低，但獲得了210億元真金白銀的發(fā)展資金，而且還抱著一個(gè)價(jià)值持續(xù)提升的上市公司金娃娃，市值蛋糕做大后，徐工集團(tuán)對(duì)應(yīng)的權(quán)益價(jià)值可能不降反升。還能不斷從資本市場(chǎng)通過(guò)再融資拿到更多的錢(qián)。一個(gè)市值300億元的上市公司，按20%比例再融資也就60億元，現(xiàn)在市值800億元后，一次再融資就是160億元，增加融資100億元，對(duì)徐州來(lái)說(shuō)等于招商引資增加100億元。可見(jiàn)，國(guó)企改革就是招商引資2.0版，是資本招商的妙招。

再看網(wǎng)紅城市合肥。合肥的發(fā)展崛起是過(guò)去20年中國(guó)城市發(fā)展的實(shí)踐樣本和經(jīng)典案例。從2000年開(kāi)始，合肥跳出當(dāng)時(shí)很多城市通過(guò)舉債發(fā)展經(jīng)濟(jì)的模式，確立了權(quán)益思維、資本思維，最終成功決勝未來(lái)。合肥既不沿海，也不那么沿江，原來(lái)離長(zhǎng)江還有一段距離，后面通過(guò)拆縣設(shè)區(qū)，才離長(zhǎng)江近了。當(dāng)時(shí)高鐵去合肥都不方便。起步時(shí)合肥地方財(cái)力非常弱，優(yōu)惠政策給不了，土地財(cái)政受限，也很難象其他城市走舉債這條路。怎么辦？這些制約條件恰恰逼出了合肥以股權(quán)財(cái)政帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)財(cái)政和土地財(cái)政的創(chuàng)新之路。合肥1999年紓困科大訊飛。2007年以后多次投資京東方，政府獲利300多億元。京東方一戰(zhàn)成名后，又開(kāi)始投資合肥長(zhǎng)鑫、兆易創(chuàng)新，政府收益高達(dá)千億元量級(jí)。后來(lái)收購(gòu)安世半導(dǎo)體，運(yùn)作聞泰科技，2019年紓困蔚來(lái)汽車(chē)，國(guó)資收益和浮盈也達(dá)到千億元級(jí)別。這些賺到的股權(quán)收益大大夯實(shí)了合肥財(cái)政實(shí)力。合肥每一單資本招商都非常成功，靠的顯然不是運(yùn)氣，也絕非偶然、巧合可以解釋，這與合肥國(guó)資、財(cái)政資金資本化、基金化、市場(chǎng)化的運(yùn)作模式是分不開(kāi)的。合肥確定“芯屏汽合”、“集終生智”主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)方向，通過(guò)國(guó)有資本、財(cái)政資金基金化運(yùn)作，引導(dǎo)、吸引社會(huì)資本參與，科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。過(guò)去10年間，合肥投入資本金1,400億元，帶動(dòng)總項(xiàng)目投資4,300億元，再撬動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資超過(guò)5,000億元。同時(shí)國(guó)有資本、財(cái)政資金也分享了科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)的成果，保值增值后實(shí)現(xiàn)退出又可以再投資新項(xiàng)目，政府財(cái)力也大幅提升，整個(gè)運(yùn)作形成了良性循環(huán)。合肥在收購(gòu)安世半導(dǎo)體等資本招商項(xiàng)目中都通過(guò)與市場(chǎng)化基金合作，形成較好的閉環(huán)操作，既確保項(xiàng)目落地合肥，創(chuàng)造GDP、做大產(chǎn)業(yè)，帶來(lái)稅收、就業(yè)等，又依托市場(chǎng)化基金的專業(yè)操作，讓國(guó)資投入獲得理想投資收益。我2014年開(kāi)始和合肥合作，是合肥資本招商的參與者、親歷者、見(jiàn)證者。當(dāng)時(shí)合肥下面的巢湖國(guó)資出資（充當(dāng)LP）到我們組建的基金，參與上市公司云海金屬定增，云海金屬隨后收購(gòu)巢湖一家鎂合金廠。巢湖國(guó)資主要關(guān)注招商引資的成效，我們管理團(tuán)隊(duì)則承擔(dān)了基金能否賺錢(qián)的壓力。結(jié)果是巢湖以少量出資成功實(shí)現(xiàn)放大好幾倍的招商引資，兩年后巢湖國(guó)資對(duì)基金的投資也獲得理想收益順利退出。一般說(shuō)來(lái)，政府通過(guò)平臺(tái)公司、國(guó)企舉債，比如說(shuō)城投債、銀行融資，來(lái)支持城市建設(shè)，很容易造成盲目投資，同時(shí)也加重地方政府財(cái)政壓力。而合肥確立權(quán)益思維、資本思維，通過(guò)基金化運(yùn)作進(jìn)行股權(quán)投資，都是有效投資。現(xiàn)在國(guó)家倡導(dǎo)擴(kuò)大有效投資，當(dāng)中關(guān)鍵是政府要抑制債性投資的沖動(dòng)，真正尊重資本市場(chǎng)，運(yùn)用金融思維、權(quán)益思維、資本思維，通過(guò)直接融資、權(quán)益投資來(lái)謀劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（周道洪為上海國(guó)盛資本管理有限公司總經(jīng)理，上海盛石資本管理有限公司聯(lián)席董事長(zhǎng)）