當(dāng)前，各地政府都在報復(fù)性拼經(jīng)濟，為了招項目、引資本，全都豁出去了：大家擼起袖子、挽起褲管，“996”、“5+2”、“白+黑”、“周六保證不休息，周日休息不保證”，個個都是很拼的，人人都是好樣的。地方經(jīng)濟發(fā)展看似千頭萬緒，盤根錯節(jié)，其實也有套路、章法、秘笈、真經(jīng)之類的。關(guān)鍵是首先建立總量概念，確立大觀格局，然后敲黑板，劃重點，找抓手，選準(zhǔn)發(fā)力點，牽住牛鼻子，抓住主要矛盾，實現(xiàn)重點突破。地方政府務(wù)必抓大放小，把80%、90%的精力放在10%、20%最重要的事情上，一子落而滿盤活，牽一發(fā)而動全身，憑六韜以安天下，這樣拼起經(jīng)濟來就不會打疲勞戰(zhàn)、做無用功，完全可以做到有的放矢，勞逸結(jié)合，事半功倍，真正為公務(wù)員減壓、減負。近年來我遍訪各地獨門絕技，終于瑰集精煉地方經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展六大攻略，現(xiàn)在毫無保留開源發(fā)布，希望為治愈經(jīng)濟貢獻綿薄之力。地方經(jīng)濟千差萬別，受客觀條件限制，各地未必做完全套功法，因地制宜、量體裁衣，取其一招半式，也可收到意想不到的效果：

*，人口導(dǎo)入大方略。經(jīng)濟本身是人的勞動、人的活動。人流的方向盛產(chǎn)繁榮。人口集聚能力一定程度上決定了一個地方中長期經(jīng)濟發(fā)展?jié)摿Α?022年，我國人口負增長85萬，為61年來首次。隨著我國人口的趨勢性逆轉(zhuǎn)，人口達峰和劉易斯拐點結(jié)伴而來，今后國內(nèi)人口流動本質(zhì)上是存量人口的調(diào)整，區(qū)域分化日益加劇，未來經(jīng)濟區(qū)域格局將隨之出現(xiàn)深刻變化。截至2022年底，我國人口超千萬城市一共17個，這些城市的發(fā)展前景值得看高一線。我國將城區(qū)常住人口1000萬以上的城市稱為超大城市,城區(qū)常住人口500萬以上1000萬以下的城市稱為特大城市，500萬和1000萬這兩道門檻顯然是許多城市規(guī)劃的愿景目標(biāo)。

歷史是一面鏡子，可以照見未來?；赝覈诹魏偷谄叽稳丝谄詹槠陂g，各大城市經(jīng)濟實力地位的變化情況，但凡經(jīng)濟地位顯著上升的城市，無一例外都是人口凈流入的，而人口凈流出的城市，經(jīng)濟發(fā)展大都躑躅不前，陷入瓶頸。近年來，國內(nèi)很多城市的搶人大戰(zhàn)、招工潮等，背后其實是拼經(jīng)濟、求發(fā)展的邏輯和動力。

人口戰(zhàn)略、人才戰(zhàn)略是地方經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展大計的重中之重。人口是城市發(fā)展的決定性因素。我國大城市化、都市圈是現(xiàn)在進行時，而城市化已進入后期，目前2/3的城市人口流出，只有1/3的城市人口流入，區(qū)域人才競爭、人口爭奪日益白熱化。人口導(dǎo)入比招商引資更加重要，更加持久。要結(jié)合人口總量、人口結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)性規(guī)劃，就人口導(dǎo)入提出量化目標(biāo)，出大招、奇招，力爭實現(xiàn)人口持續(xù)凈流入：城市規(guī)劃、建設(shè)必須以人為本，要宜居、宜業(yè)、宜商、宜學(xué)、宜養(yǎng)、宜游……總之各種適宜，沒有最適宜，只有更適宜，讓城市渾身散發(fā)誘人魅力，形成磁吸效應(yīng)，增加對流動人口的吸引力，想方設(shè)法引人進來，讓人來了不想走，把人留??；主動應(yīng)對人口老齡化和低生育率的趨勢，出臺針對性的生育鼓勵政策，促進人口再生產(chǎn)。深化戶籍制度改革，出臺吸引大學(xué)畢業(yè)生、海內(nèi)外人才、外地人口落戶、安居、工作和創(chuàng)業(yè)的政策，做大戶籍人口增量；通過新型城鎮(zhèn)化讓更多農(nóng)民就地轉(zhuǎn)化為城鎮(zhèn)人口，提升戶籍人口城鎮(zhèn)化率。同時通過鄉(xiāng)村振興把農(nóng)民留住，延長人口紅利；產(chǎn)業(yè)與人才互促共進，新產(chǎn)業(yè)、新項目帶來新人才、新人口，要圍繞主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、重大戰(zhàn)略項目導(dǎo)入技術(shù)人才、專業(yè)人才和產(chǎn)業(yè)大軍，重點引進戰(zhàn)略科學(xué)家、*工程師、創(chuàng)新型企業(yè)家、行業(yè)領(lǐng)軍人才等，實現(xiàn)人口紅利向人力資本紅利、工程師紅利和創(chuàng)新紅利的根本轉(zhuǎn)變；因地制宜發(fā)展高等教育（如高校分支機構(gòu)、特色院系或研究機構(gòu)），提高人口素質(zhì)。結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟及產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，大力發(fā)展特色職業(yè)教育等。

第二，園區(qū)經(jīng)濟大文章。經(jīng)濟園區(qū)化、園區(qū)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)集聚化已成為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的大勢所趨。園區(qū)經(jīng)濟已經(jīng)并正在成為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的主戰(zhàn)場，創(chuàng)新發(fā)展的火車頭，體制機制改革的試驗田，對外開放的主陣地，堪稱區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的發(fā)動機和增長極。近年來我國大約60-70%的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高科技企業(yè)及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)從各類園區(qū)誕生。在長三角地區(qū)，園區(qū)經(jīng)濟對于經(jīng)濟總量的貢獻已達40-50%。園區(qū)業(yè)已成為新興市場競爭主體，成為創(chuàng)新發(fā)展和新興產(chǎn)業(yè)培育的CPU和動力引擎，呈現(xiàn)出強大的創(chuàng)新優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢。

地方做大經(jīng)濟總量，關(guān)鍵是做大園區(qū)經(jīng)濟。園區(qū)能夠有效聚集創(chuàng)新資源和經(jīng)濟要素資源，營造創(chuàng)新生態(tài)、產(chǎn)業(yè)生態(tài)，形成價值鏈條。要順應(yīng)產(chǎn)城融合的發(fā)展趨勢，圍繞當(dāng)?shù)亟?jīng)濟規(guī)劃布局，依托當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、資源稟賦和綜合優(yōu)勢，確立園區(qū)經(jīng)濟定位，找準(zhǔn)突破口，做出特色，錯位發(fā)展，差異化發(fā)展，探索園區(qū)經(jīng)濟專業(yè)化、品牌化發(fā)展新路，培育經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展新增長點。堅持科技和創(chuàng)新驅(qū)動，以產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新鏈、價值鏈深度融合為主線，推動人才、資本、技術(shù)、政策等創(chuàng)新要素向園區(qū)集聚，催化當(dāng)?shù)貏?chuàng)新生態(tài)，做強創(chuàng)新引擎。要抓大放小，抓大活小，大中小融通發(fā)展，營造經(jīng)濟生態(tài)，產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。要沿著產(chǎn)業(yè)鏈條、細分賽道深入研究產(chǎn)業(yè)地圖，總攬各細分行業(yè)頭部企業(yè)的區(qū)域分布及競爭地位、競爭態(tài)勢，以此確立園區(qū)產(chǎn)業(yè)定位和招商引資策略。要緊密合作頭部企業(yè)、創(chuàng)新型大企業(yè)，策劃重大戰(zhàn)略項目落地，扶持高精尖專特新企業(yè)，活躍中小微企業(yè)，讓市場主體、創(chuàng)新主體充分發(fā)育，崛起一批產(chǎn)值千億起步的新興產(chǎn)業(yè)集群。鯰魚只有和無數(shù)小魚共存才會有吹皺一池春水的“鯰魚效應(yīng)”。抓大放小不是只要“大”不要“小”，“大”和“小”是產(chǎn)業(yè)生態(tài)、創(chuàng)新生態(tài)的有機組成部分，不可或缺。“小”絕不能忽略不計，螞蟻雄兵的聚合效應(yīng)，可以融通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，繁榮和活躍產(chǎn)業(yè)集群生態(tài)；通過創(chuàng)新及資本加持，小微企業(yè)快速成長為獨角獸、創(chuàng)新型大企業(yè)之類的勵志故事時有發(fā)生。在園區(qū)經(jīng)濟發(fā)展中，政府全力引進大企業(yè)、大項目，發(fā)揮引領(lǐng)、支柱作用，而對中小微企業(yè)則要放水養(yǎng)魚，放開搞活，讓它們活力迸發(fā)，政府重在環(huán)境營造，服務(wù)精準(zhǔn)到位，政策陽光普照，空氣清新流通，水溫恰到好處，活水陸續(xù)有來，養(yǎng)分供應(yīng)不斷，讓魚兒從四面八方游過來，自由自在花樣游水。

市場是園區(qū)經(jīng)濟生命力和活力的源泉，體制、機制是園區(qū)競爭力的首要和關(guān)鍵。要創(chuàng)新園區(qū)制度安排與供給，集結(jié)政府、高校及科研院所、企業(yè)、資本等方面的創(chuàng)新資源和要素資源，形成財政、金融、人才、土地等政策與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同頻共振和疊加效應(yīng)，建立多元化、市場化投融資機制和模式，構(gòu)建政府引導(dǎo)、市場運作、社會參與的前沿治理模式。目前國內(nèi)絕大部分園區(qū)主要由當(dāng)?shù)卣驀衅髽I(yè)主導(dǎo)開發(fā)，行政化色彩比較強，應(yīng)當(dāng)借鑒蘇州工業(yè)園及深圳民營園區(qū)的經(jīng)驗，引入外部戰(zhàn)略投資者，大膽探索園區(qū)開發(fā)主體的混合所有制改革，提高開發(fā)建設(shè)管理水平，強化市場化運作，提高運行效率。要強化服務(wù)型、市場型、創(chuàng)新型政府建設(shè)，創(chuàng)新政務(wù)方式，提升政策法規(guī)的穩(wěn)定性、確定性、透明性和可預(yù)期性，營造所有制中立、競爭中性的營商環(huán)境，建設(shè)市場友好型、創(chuàng)新友好型體制、機制。園區(qū)經(jīng)濟應(yīng)當(dāng)成為民營經(jīng)濟、混合所有制經(jīng)濟融合發(fā)展的沃土，成為發(fā)育企業(yè)家和企業(yè)家精神的福地。園區(qū)經(jīng)濟絕不能單打獨斗，要跳出行政區(qū)劃園區(qū)經(jīng)濟的局限和制約，走出低水平均衡的發(fā)展困境，堅持大開放、大聯(lián)合、大合作、大融合，推進跨市、跨省、跨區(qū)域的更大范圍的一體化運作，主動對接國內(nèi)外發(fā)達園區(qū)，探索合作園區(qū)、飛地園區(qū)，和創(chuàng)新源頭、產(chǎn)業(yè)高地、金融中心形成對接。建立跨行政區(qū)域的GDP、財稅、節(jié)能減排等分享機制，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、專業(yè)化協(xié)作和產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，協(xié)同解決要素資源缺項和瓶頸。

受限用地指標(biāo)等因素，各地已經(jīng)很難繼續(xù)開疆拓土開辟各類新園區(qū)。各地應(yīng)當(dāng)大力推進傳統(tǒng)園區(qū)二次開發(fā)和騰籠換鳥，強化各類園區(qū)橫向聯(lián)合、垂直化整合，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，提高產(chǎn)出效率，實現(xiàn)從規(guī)模、數(shù)量擴張向質(zhì)量提升的根本轉(zhuǎn)變。更進一步，被產(chǎn)城融合重新定義過的園區(qū)經(jīng)濟，其更大的生命力或許正在長期被忽視、晾曬的傳統(tǒng)城市空間中醞釀、發(fā)酵，這已被近年來國內(nèi)外許多城市踐行的“硅巷”模式反復(fù)驗證。作為創(chuàng)新型都市園區(qū)經(jīng)濟，“硅巷”模式源起于紐約。20世紀(jì)90年代中期至今，“硅巷”已經(jīng)把曼哈頓中下城、布魯克林DUMBO區(qū)等中心城區(qū)串聯(lián)成科創(chuàng)帶。紐約大硅巷區(qū)域聚集的科技初創(chuàng)公司超過9,000家，高科技從業(yè)人員32萬，形成僅次于硅谷的科技產(chǎn)業(yè)集群，Uber、特斯拉等新興企業(yè)都是硅巷孵化出來的。硅巷正在取代華爾街，助力紐約從金融中心華麗轉(zhuǎn)身為科創(chuàng)中心。

如果說上一輪城市化、工業(yè)化，以硅谷（Silicon Valley）為代表的大批園區(qū)是農(nóng)村包圍城市開辟產(chǎn)業(yè)根據(jù)地，那么來到科創(chuàng)時代，以硅巷（Silicon Alley）為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)則瞄準(zhǔn)城市中心地帶、老城區(qū)醞釀創(chuàng)新革命。科創(chuàng)時代，創(chuàng)新、創(chuàng)投、創(chuàng)業(yè)、產(chǎn)業(yè)回歸都市是大勢所趨，是城市渴望的新鮮血液?，F(xiàn)代城市既要有市井味、煙火氣、人文范，還要充分兼容高科技、新產(chǎn)業(yè)，提升創(chuàng)新含量和產(chǎn)業(yè)濃度。創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)讓城市更精彩，城市讓創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)更盛開。硅巷是在舊城改造、城市更新、盤活城市存量閑置資產(chǎn)的過程中產(chǎn)生的，是傳統(tǒng)城市空間的乾坤大挪移，是老地方長成的新空間、新生態(tài)，是城市孵化新科技與新產(chǎn)業(yè)的搖籃。如倫敦推出“迷你硅谷”計劃，誕生了東倫敦科技城，東京、新加坡等城市都有類似的成功范例。從紐約經(jīng)驗看，推動“硅巷”發(fā)展的是一套圍繞創(chuàng)新搭建的動力系統(tǒng)，包括解決創(chuàng)新源頭的“應(yīng)用科學(xué)”計劃，降低創(chuàng)新門檻的“眾創(chuàng)空間”計劃，解決資金來源的“融資激勵”計劃，以及挖掘老舊空間新價值的“城市更新”計劃，缺一不可?！肮柘铩蹦Ｊ讲粌H讓城市舊貌換新顏，滿血復(fù)活，經(jīng)濟繁榮，也讓政府從土地財政到產(chǎn)業(yè)財政都有進賬。我國各個城市引入“硅巷”模式推進城市更新和園區(qū)二次開發(fā)時應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)、借鑒其中的精髓。

第三，資本形成與積累大思路。借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗，一個經(jīng)濟體的經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)當(dāng)致力形成與GDP規(guī)模相當(dāng)，甚至超過的權(quán)益資本力量，為充實和強化經(jīng)濟權(quán)益資本特別是長期資本、創(chuàng)新資本等，提供源頭活水。從經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長動力分析，短期增長動力主要看需求側(cè)“三駕馬車”——投資（資本形成）、消費、凈出口，長期增長則取決于供給側(cè)“三駕馬車”——勞動（人口）、資本（資本積累）與創(chuàng)新（技術(shù)）等核心經(jīng)濟要素。供給側(cè)三要素中，人口和創(chuàng)新是慢變量，資本是快變量。至關(guān)重要的是，供給側(cè)的資本(資本積累)與需求側(cè)的投資(資本形成)構(gòu)成了資本這枚“硬幣”的兩面，資本是從供給側(cè)和需求側(cè)兩端同時發(fā)力推動經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎。正是因為當(dāng)前資本及資本端供給側(cè)改革的極端重要性，2021年12月中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)要發(fā)揮資本作為生產(chǎn)要素的積極作用，2022年4月29日中共中央政治局集體學(xué)習(xí)聚焦“資本”。

地方政府把目光聚焦到資本形成和積累上來，其實是跳出了債性思維、負債思維、債權(quán)思維，升級到了資本思維、權(quán)益思維、股權(quán)思維，本質(zhì)上是地方經(jīng)濟發(fā)展投融資體制機制的創(chuàng)新。那么地方如何促進資本形成和積累？招商引資天然就是資本形成和積累的過程。要積極面向境內(nèi)外金融市場、資本市場，大力引進各類金融分支機構(gòu)、投資機構(gòu)、基金管理公司、基金，吸引境內(nèi)外資本競相集聚。針對重大產(chǎn)業(yè)類項目的招商引資，路徑選擇上要從傳統(tǒng)招商轉(zhuǎn)向新的資本招商。傳統(tǒng)招商引資模式下，政府城投平臺、園區(qū)開發(fā)公司大幅舉債投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市更新、園區(qū)建設(shè)或環(huán)境營造等。同時政府給予落地項目足夠的優(yōu)惠政策，如土地、財政補貼等，或是當(dāng)?shù)卣酝恋鼗蛘哂蓢Y、財政部分出資，雙方合作在當(dāng)?shù)亟M建合資企業(yè)。這一模式下，城投平臺及國資開發(fā)主體負債高企，流動性嚴(yán)重缺乏，消耗型的財政支持、優(yōu)惠政策加重地方財政壓力和負擔(dān)，還有大量國有資本或財政投入長期沉淀在招商項目中，循環(huán)不起來。這就需要轉(zhuǎn)變思維，樹立金融思維、權(quán)益思維、資本思維。新型的資本招商，從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市更新、園區(qū)建設(shè)等開始，就要建立多元化、市場化的投融資機制安排，融資方式應(yīng)該擯棄一味舉債，做到股債聯(lián)動、結(jié)構(gòu)均衡。對于招商項目，地方財政和國有資本出資應(yīng)始終把流動性放在首位，可以投資到上市公司或是可以實現(xiàn)證券化的企業(yè)中去，再由上市公司以募投項目方式，或由其股東（母公司或大股東）出面，自主在當(dāng)?shù)芈涞仨椖?。這樣落地項目完全由投資主體自己主導(dǎo)，政府只要全力做好服務(wù)即可，運行效率也大大提升。而且落地項目的順利推進，又可以提升上市公司業(yè)績及市值，或是加快證券化進程。由于政府投資的是流動性非常好、有增值空間的上市公司股權(quán)或是權(quán)益證券，隨時可以增值退出，繼續(xù)投入新的項目，實現(xiàn)良性循環(huán)。這一方式為各地所普遍推崇，成效明顯。

企業(yè)擴大再生產(chǎn)及投資活動，本地居民儲蓄的資本化轉(zhuǎn)型，國資國企改革等，也是資本形成和積累的快捷路徑。要活躍創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)氛圍，發(fā)育企業(yè)家精神，引導(dǎo)本土企業(yè)擴大投資。要切實按照以管資本為主深化國資國企改革，加快國企資本化進程，致力打造千億級起步、甚至萬億級規(guī)模的旗艦型國資運營平臺，致力成為產(chǎn)業(yè)的組織者和服務(wù)商。應(yīng)當(dāng)看到，創(chuàng)新是高風(fēng)險事業(yè)，項目、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之路到處是事故多發(fā)地段，國資國企、政府投資表現(xiàn)出的風(fēng)險偏好與創(chuàng)新發(fā)展、產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在制式不匹配的問題。因此，發(fā)揮國有資本在資本形成和積累中的牽引作用，重在制度創(chuàng)新，構(gòu)建創(chuàng)新友好型和市場友好型的體制機制。最關(guān)鍵的制度創(chuàng)新是國有資本踐行基金化運作，財政支持資本化、補改投，以及國資參投企業(yè)的市場化運作?；鹗菣?quán)益資本、創(chuàng)新資本的加工廠。國資基金化運作要主動充當(dāng)母基金、種子資本，要善于、甘于、勇于做LP，發(fā)揮放大和引領(lǐng)功能，聯(lián)合和引導(dǎo)民間資本力量，同時助力本地資金資本化轉(zhuǎn)型。財政支持要轉(zhuǎn)變思路，從原來的補貼轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本投入，通過財政支持資本化、基金化運作，有效促進權(quán)益資本的形成和積累。這樣，真正讓國有資本、財政資金成為風(fēng)險資本、創(chuàng)新資本、耐心資本、長期資本。同時，國有資本投資創(chuàng)新型企業(yè)，應(yīng)當(dāng)不以控制為目的，堅持市場化運作，努力創(chuàng)造更大價值和理想投資回報。

2014年時任浙江衢州市長向我解讀通過倍增計劃進行資本招商的“如意算盤”，讓我耳目一新，深受教益。當(dāng)年衢州聚焦頭部企業(yè)實施市值和銷售額倍增計劃，進行資本招商。市政府鼓勵上市公司就市值倍增、非上市公司就銷售額倍增進行中長期戰(zhàn)略規(guī)劃，并提出實施倍增計劃的支持條件，政府會同企業(yè)一起想辦法解決：如果公司業(yè)務(wù)發(fā)展要用土，政府事先預(yù)留土地；要擴產(chǎn)招工，政府幫助進行職業(yè)培訓(xùn)、招工；技術(shù)研發(fā)希望得到高校和科研院所支持，政府出面聯(lián)系；要對接上下游產(chǎn)業(yè)鏈，政府幫忙張羅；如此種種。這樣一來，企業(yè)市值翻倍后，再融資也可以翻倍，銷售額翻倍后，擴大再生產(chǎn)及當(dāng)?shù)赝顿Y也會倍數(shù)放大，這無疑是*的招商引資效果。這是投資銀行思維的巧妙運用，確實把招商引資這本“經(jīng)”念活了，正所謂“基層有辦法、高手在民間”。

地方政府要有開放的胸懷和格局，鼓勵當(dāng)?shù)貒匈Y本去到資本的源頭、產(chǎn)業(yè)的源頭，主動擁抱北京、上海、深圳等經(jīng)濟中心城市，以股權(quán)、資本為紐帶，與國內(nèi)外*的頭部基金管理機構(gòu)、投資機構(gòu)、上市公司合作。上世紀(jì)90年代，上海城市建設(shè)和產(chǎn)業(yè)培育非常缺錢，但上海市委市政府認識到香港是引進國際資本的窗口，全力支持上實集團在香港發(fā)展壯大，再依托上實募集國際資本反哺上海發(fā)展。時任董事長蔡來興創(chuàng)造性地通過香港紅籌公司收購上海優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)組合打包在港上市，引領(lǐng)了當(dāng)年九七紅籌風(fēng)潮，其后又通過收購、注資一系列資本運作，在1996年到2000年5年期間，總計募集超過500億港元的國際資本投入上海城市建設(shè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這一案例對于當(dāng)前各地招商引資具有現(xiàn)實的借鑒意義。和二、三十年前全國各地在香港設(shè)立窗口公司助力招商引資類似，當(dāng)下地方政府國資平臺也應(yīng)該把觸角伸到北京、上海、深圳及長三角、珠三角、京津冀等先發(fā)地區(qū)，通過股權(quán)紐帶、資本紐帶、產(chǎn)業(yè)紐帶建立更緊密的經(jīng)濟聯(lián)系。各地應(yīng)當(dāng)讓部分覺醒的國有資本率先走出去，充當(dāng)招商大使，把發(fā)達地區(qū)的產(chǎn)業(yè)、項目和更多的資本引進來?，F(xiàn)在很多地方國資平臺公司開始涉足基金業(yè)務(wù)，建議跳出當(dāng)?shù)?，去到改革開放的前沿，去到中心城市，和全國性的頭部機構(gòu)合作。各地在招募基金管理人時，應(yīng)該杜絕內(nèi)循環(huán)、小循環(huán)，建議主要考慮市外、省外特別是發(fā)達地區(qū)的頭部基金管理機構(gòu)。這樣，就和發(fā)達地區(qū)搭建起合作交流的紐帶和橋梁，既開闊視野，又互動頻繁，知己知彼，招商引資也就順理成章順勢而為了。

第四，聚焦頭部大手筆。當(dāng)今世界經(jīng)濟已進入到以創(chuàng)新型大企業(yè)為中心的時代。2022年《財富》全球500強的銷售收入是37.8萬億美元，占全球GDP的2/5，接近美國和中國GDP的總和。近年來，我國存量經(jīng)濟特征日趨顯著，規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)凸顯，行業(yè)集中度提高，頭部企業(yè)崛起。騰訊和阿里市值最高的時候，一度超過北京或上海的GDP。再看中國500強，2022年營收總額突破百萬億元大關(guān)，達到102.48萬億元人民幣，占全國GDP總額84.69%。再看《財富》全球500強，2022年中國大陸包括香港136家上市企業(yè)，銷售收入就達75萬億元人民幣以上，占全國GDP總量的62%。從《財富》世界500強上榜企業(yè)看，2020年起中國大陸上榜企業(yè)已經(jīng)歷史性地美國：2020年，中國大陸(含香港)上榜124家（包括臺灣133家），美國121家；2022年，中國大陸上榜136家（包括臺灣145家），美國上榜124家。水大魚大，中國大市場正是養(yǎng)育世界一流企業(yè)的天然水域：我國作為大國經(jīng)濟，擁有14億人口的超大規(guī)模單一市場，還有4億中產(chǎn)階級，接近300萬的高凈值人群（可投資金額在1000萬以上），消費市場世界*，還有正在建設(shè)的全國統(tǒng)一大市場。在中國這片神奇的土地上，預(yù)計未來很多行業(yè)、企業(yè)，*就是世界*，中國誕生自己的西門子、巴斯夫、陶氏化學(xué)、寶潔等企業(yè)，將只是時間問題。

地方經(jīng)濟發(fā)展要順應(yīng)經(jīng)濟二八分化現(xiàn)象，和神做鄰居，圍繞創(chuàng)新型大企業(yè)、頭部企業(yè)打造創(chuàng)新生態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈，促進大中小企業(yè)融通發(fā)展，做強本地產(chǎn)業(yè)。創(chuàng)新型大企業(yè)是創(chuàng)新生態(tài)的沃土和孵化基地，具有技術(shù)識別優(yōu)勢、長周期抗風(fēng)險優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)循環(huán)優(yōu)勢。從國際上蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，到國內(nèi)華為產(chǎn)業(yè)鏈、寧德時代產(chǎn)業(yè)鏈、京東方產(chǎn)業(yè)鏈、中芯國際產(chǎn)業(yè)鏈、比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈、海康威視產(chǎn)業(yè)鏈、立訊精密產(chǎn)業(yè)鏈等，大量創(chuàng)新業(yè)務(wù)和活動，產(chǎn)業(yè)鏈的培育，都是圍繞這些頭部企業(yè)展開的。合肥圍繞京東方打造了“芯屏汽合”產(chǎn)業(yè)集群，后來又圍繞行業(yè)頭部企業(yè)打造了“集終生智”產(chǎn)業(yè)鏈。前不久到福建泉州芯谷考察三安光電斥資330億元的大型項目。這是三安光電從LED芯片生產(chǎn)向高端化合物半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域進軍的重大戰(zhàn)略項目。該項目落地，泉州芯谷已經(jīng)成功了一半，高端化合物半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)鏈上各類企業(yè)也聞風(fēng)而來，包括光通訊器件、射頻、濾波器、功率型半導(dǎo)體等領(lǐng)域的研發(fā)與制造企業(yè)。一些地方鼓勵創(chuàng)新型大企業(yè)建設(shè)小型專業(yè)園區(qū)，孵化培育產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈上的企業(yè)，收到不錯的效果。

要聚焦頭部企業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)、領(lǐng)軍企業(yè)、獨角獸、隱形冠軍、上市公司配置資源，助推企業(yè)合縱連橫、重組整合，實施上市公司市值倍增計劃、非上市企業(yè)銷售額倍增計劃，全力支持這些企業(yè)做強做優(yōu)做大，培育一批千億市值或千億銷售頭部企業(yè)，進而顯著帶動當(dāng)?shù)卣猩桃Y和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。要結(jié)合當(dāng)?shù)睾诵闹鲗?dǎo)產(chǎn)業(yè)，聯(lián)合國內(nèi)外各類資本，合作國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)龍頭，聚焦戰(zhàn)略科學(xué)家、創(chuàng)新型企業(yè)家和領(lǐng)軍人才進行招商引資和資源配置。創(chuàng)新往往取決于這些關(guān)鍵少數(shù)，圍繞他們來配置資源，依托他們引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展，成功的概率當(dāng)然大得多。

第五，地方市值大躍進。近年來，我國把資本市場的發(fā)展上升到國家戰(zhàn)略的高度，經(jīng)濟活動與資本市場的互動強化日趨緊密，參與、利用、對接資本市場日益成為地方政府的必修課。對于地方經(jīng)濟而言，上市公司在GDP、財政稅收和就業(yè)等方面的貢獻顯而易見，而且有利于優(yōu)化資源配置，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和企業(yè)規(guī)范經(jīng)營等。由于資本市場的估值和融資放大效應(yīng)，上市公司還是權(quán)益性資本形成、積累和深化的催化劑，有利于充實地方經(jīng)濟權(quán)益資本，成為地方經(jīng)濟動力引擎。以科創(chuàng)板為例，2021年末總市值5.6萬億元，市盈率（PE）70.71倍，市凈率（PB）6.55倍，市銷率（PS）6.71倍。也就是說，科創(chuàng)板公司1億元盈利對應(yīng)70億元估值，而10億元凈資產(chǎn)或營收，對應(yīng)估值分別超過65億元和67億元。參照市場估值，公司上市前可多輪融資，上市時可以IPO融資，上市后還可持續(xù)再融資，全都是權(quán)益融資。企業(yè)充實股本實力后，間接融資也可相應(yīng)放大，從而促進企業(yè)擴大再生產(chǎn)。而且上市企業(yè)各類融資募投對象明確，稱得上最有效的招商引資，克服了政府招商引資的盲目性。如果缺席資本市場，公司往往只能參照凈資產(chǎn)估值，且融資多以債性為主，資本化進程大為受限。

一個地方擁有多少上市公司、市值大小、經(jīng)濟證券化率（總市值/GDP）高低，并非噱頭，恰恰是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟活力、競爭力和綜合實力的體現(xiàn)，是有含金量和技術(shù)含量的。上市公司代表先進生產(chǎn)力、優(yōu)秀市場主體和產(chǎn)業(yè)競爭力，是地方經(jīng)濟的名片。象深圳和騰訊、平安，杭州與阿里，就是市企共榮的典型樣本。格力對珠海，恒瑞對連云港，伊利對呼和浩特，海螺對蕪湖，美的、碧桂園、海天味業(yè)對佛山，上市公司成為城市經(jīng)濟發(fā)動機。還有很多城市經(jīng)濟發(fā)展，就是由一二家上市公司撐起來的。象茅臺對遵義、仁懷，寧德時代對寧德，五糧液對宜賓，上市公司市值遠超所在城市的GDP，恰如其分的評價是市因企興。市值從資本市場維度反映地方經(jīng)濟發(fā)展水平，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系發(fā)育程度，資本市場參與度、活躍度，產(chǎn)業(yè)、企業(yè)市場地位等。深圳南山區(qū)就是經(jīng)典案例。南山以深圳1/10的人口和土地貢獻了1/4的GDP，秘訣就是這個地方盛產(chǎn)上市公司?，F(xiàn)在擁有上市公司200多家，總市值超過5萬億元，證券化率超過700%。當(dāng)前我國證券化率總體在100%上下波動，但各地極不均衡，北京因為央企集中高達700%左右，深圳超過500%，上海約在200-300%。據(jù)2022年9月統(tǒng)計，我國僅25個地級市證券化率達100%，包括17個千億GDP俱樂部在內(nèi)的78個地級市證券化率甚至為零。上市公司、市值、證券化率固然不是*的，但在經(jīng)濟金融化的大背景下，地方經(jīng)濟要轉(zhuǎn)變增長方式、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，缺少資本市場的“神助攻”，是走不遠的。

地方政府應(yīng)當(dāng)像重視GDP一樣重視上市公司、重視城市市值。要強化資本市場思維，聚焦發(fā)力資本市場，大力培育上市公司，做大當(dāng)?shù)厥兄?，把?jīng)濟活動和GDP更多轉(zhuǎn)化為上市公司營業(yè)收入，形成杠桿放大效應(yīng)，實現(xiàn)跨越式發(fā)展。各地可以設(shè)定100%作為經(jīng)濟證券化率的基本達標(biāo)線，未達標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)加快證券化進程，已經(jīng)達標(biāo)的，還要繼續(xù)提升。據(jù)不完全統(tǒng)計，有200多個地級行政區(qū)各施神通各出奇謀圍繞上市公司推出各種行動計劃，推動企業(yè)上市，助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，如：上?！捌纸庑袆印薄V東“鯤鵬計劃”、浙江“鳳凰行動”、江西“映山紅行動”、安徽“迎客松行動”、黑龍江“紫丁香計劃”、深圳“星耀鵬城”計劃、浙江金華“尖峰行動”、福建泉州“刺桐紅”行動……這是一大進步，說明地方政府資本市場的意識明顯增強。不過，目前很多地方政府國資平臺都想控股收購上市公司，并希望把注冊地搬到當(dāng)?shù)厝ァ＿@類做法有待商榷，上市公司不能裝裝門面，關(guān)鍵公司首先要做強做大，有利于整合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)、促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升當(dāng)?shù)亟?jīng)濟證券化率，有利于提升上市公司價值。建議地方國資涉足上市公司，*做第二大股東或重要股東，充其量做不控股的*大股東，從而為國資有序進退、資本運作留出空間；不必基于一些微不足道的稅收考量，硬性要求上市公司注冊地搬遷到當(dāng)?shù)?，如果是發(fā)達地區(qū)，上市公司繼續(xù)留在當(dāng)?shù)仄鋵嵏欣谔嵘緝r值，整合資源，還可進一步提升發(fā)達地區(qū)與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟合作的層次和水平。

第六，地方財力大突破。三年疫情疊加房地產(chǎn)周期下行，不少地方政府普遍連年收不抵支，入不敷出，財政赤字持續(xù)累積，資產(chǎn)負債表嚴(yán)重堪憂。2020-2022年，地方財政赤字達2.52萬億元，廣義財政赤字更高。2022年末，地方政府債務(wù)余額35.07萬億元，杠桿率29.0%。與此同時，由于國資國企與政府的緊密關(guān)系，國企債務(wù)也是地方政府的巨大壓力，突出表現(xiàn)在地方城投平臺債務(wù)及其隱性擔(dān)保問題。特別是，長期作為地方財政收入主要來源的土地財政已難以為繼。財政收入攸關(guān)地方經(jīng)濟發(fā)展。如何實現(xiàn)地方財力大突破？當(dāng)前情勢下，地方政府應(yīng)當(dāng)跳出傳統(tǒng)的債性思維，強化權(quán)益思維，積極拓寬股權(quán)財政和產(chǎn)業(yè)財政來源，同時想方設(shè)法讓土地財政止跌回穩(wěn)，形成土地財政、股權(quán)財政和產(chǎn)業(yè)財政三馬齊驅(qū)的全新格局。

股權(quán)財政的文章主要做在國資國企改革及財政支持補改投上。要大力深化混合所有制改革，踐行國資基金化運作，真正把國資國企打磨成國有資本，并優(yōu)化布局到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高精尖專特新等創(chuàng)新領(lǐng)域中去，特別要主動配置當(dāng)?shù)鼗驑I(yè)務(wù)落戶當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)上市股權(quán)，切實提高國有資本流動性和含金量。要全面提升國有資產(chǎn)證券化率，推動上市國企提質(zhì)增效，通過中國特色估值體系建設(shè)，借助資本市場充分發(fā)現(xiàn)價值、提升價值。這樣，股權(quán)財政就成為現(xiàn)實可行的路徑。

與此同時，國有資本、財政資金通過基金化運作，引導(dǎo)、動員各類社會資本、民間資本及產(chǎn)業(yè)資本，結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)規(guī)劃進行投資和資本招商，可望帶動當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)發(fā)展，做大做強當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)，既創(chuàng)造就業(yè)機會，又擴大稅收來源，國有股權(quán)還有豐厚回報，形成“國有資本、財政資金投入——產(chǎn)業(yè)做大做強——產(chǎn)業(yè)財政、股權(quán)財政增收——資本再投入”的良性循環(huán)。而當(dāng)?shù)亟?jīng)濟繁榮了，土地財政也可望得以延續(xù)。這是政府、企業(yè)、投資者多贏的棋局，既開創(chuàng)股權(quán)財政、產(chǎn)業(yè)財政和土地財政三馬齊驅(qū)的局面，增厚政府財力，又搞活資本市場，吸引更多資金入市，為投資者帶來財產(chǎn)性收入，同時產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)成長又帶動稅收、就業(yè)、居民收入等全面增長，經(jīng)濟發(fā)展這盤大棋就真正活了。深圳、蘇州、合肥等地土地財政、產(chǎn)業(yè)財政和股權(quán)財政并駕齊驅(qū)，堪稱成功的實踐樣本。

2020年10月國盛資本斥資30多億元參與徐工集團工程機械核心業(yè)務(wù)板塊“徐工有限”的混改。當(dāng)時徐州市政府決定對徐工集團（由徐州市國資委100%擁有）全資擁有的徐工有限（包括上市公司徐工機械在內(nèi)的全部工程機械業(yè)務(wù)）進行混合所有制改革。混改后，徐工集團對徐工有限的持股比例降到34%，但通過老股轉(zhuǎn)讓、增資擴股，引入了12家戰(zhàn)略投資者和員工持股平臺，并在2020年這樣經(jīng)濟比較困難的年份一下子拿到210億元的增量資金，幫助徐州市解決了很多老大難問題。2021年，徐工機械宣布吸收合并徐工有限，開啟徐工集團工程機械業(yè)務(wù)整體上市的進程，并于2022年8月完成，被稱為“中國裝備制造行業(yè)迄今*規(guī)模的吸收合并交易”。有券商研報稱，徐工有限完成混改，員工持股平臺增資，改制后活力釋放、管理改善、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，“新徐工”盈利能力將持續(xù)提升，預(yù)計整體長期凈利率會由2020年的4.4%提升至10%以上。原上市公司徐工機械市值300億元，市場機制發(fā)力后，“新徐工”市值現(xiàn)在接近800億元。雖然徐工集團對徐工有限的持股比例大幅降低，但獲得了210億元真金白銀的發(fā)展資金，而且還抱著一個價值持續(xù)提升的上市公司金娃娃，市值蛋糕做大后，徐工集團對應(yīng)的權(quán)益價值可能不降反升。還能不斷從資本市場通過再融資拿到更多的錢。一個市值300億元的上市公司，按20%比例再融資也就60億元，現(xiàn)在市值800億元后，一次再融資就是160億元，增加融資100億元，對徐州來說等于招商引資增加100億元?？梢?，國企改革就是招商引資2.0版，是資本招商的妙招。

再看網(wǎng)紅城市合肥。合肥的發(fā)展崛起是過去20年中國城市發(fā)展的實踐樣本和經(jīng)典案例。從2000年開始，合肥跳出當(dāng)時很多城市通過舉債發(fā)展經(jīng)濟的模式，確立了權(quán)益思維、資本思維，最終成功決勝未來。合肥既不沿海，也不那么沿江，原來離長江還有一段距離，后面通過拆縣設(shè)區(qū)，才離長江近了。當(dāng)時高鐵去合肥都不方便。起步時合肥地方財力非常弱，優(yōu)惠政策給不了，土地財政受限，也很難象其他城市走舉債這條路。怎么辦？這些制約條件恰恰逼出了合肥以股權(quán)財政帶動產(chǎn)業(yè)財政和土地財政的創(chuàng)新之路。合肥1999年紓困科大訊飛。2007年以后多次投資京東方，政府獲利300多億元。京東方一戰(zhàn)成名后，又開始投資合肥長鑫、兆易創(chuàng)新，政府收益高達千億元量級。后來收購安世半導(dǎo)體，運作聞泰科技，2019年紓困蔚來汽車，國資收益和浮盈也達到千億元級別。這些賺到的股權(quán)收益大大夯實了合肥財政實力。合肥每一單資本招商都非常成功，靠的顯然不是運氣，也絕非偶然、巧合可以解釋，這與合肥國資、財政資金資本化、基金化、市場化的運作模式是分不開的。合肥確定“芯屏汽合”、“集終生智”主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)方向，通過國有資本、財政資金基金化運作，引導(dǎo)、吸引社會資本參與，科創(chuàng)企業(yè)、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。過去10年間，合肥投入資本金1,400億元，帶動總項目投資4,300億元，再撬動上下游產(chǎn)業(yè)鏈投資超過5,000億元。同時國有資本、財政資金也分享了科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)高速增長的成果，保值增值后實現(xiàn)退出又可以再投資新項目，政府財力也大幅提升，整個運作形成了良性循環(huán)。合肥在收購安世半導(dǎo)體等資本招商項目中都通過與市場化基金合作，形成較好的閉環(huán)操作，既確保項目落地合肥，創(chuàng)造GDP、做大產(chǎn)業(yè)，帶來稅收、就業(yè)等，又依托市場化基金的專業(yè)操作，讓國資投入獲得理想投資收益。我2014年開始和合肥合作，是合肥資本招商的參與者、親歷者、見證者。當(dāng)時合肥下面的巢湖國資出資（充當(dāng)LP）到我們組建的基金，參與上市公司云海金屬定增，云海金屬隨后收購巢湖一家鎂合金廠。巢湖國資主要關(guān)注招商引資的成效，我們管理團隊則承擔(dān)了基金能否賺錢的壓力。結(jié)果是巢湖以少量出資成功實現(xiàn)放大好幾倍的招商引資，兩年后巢湖國資對基金的投資也獲得理想收益順利退出。一般說來，政府通過平臺公司、國企舉債，比如說城投債、銀行融資，來支持城市建設(shè)，很容易造成盲目投資，同時也加重地方政府財政壓力。而合肥確立權(quán)益思維、資本思維，通過基金化運作進行股權(quán)投資，都是有效投資?，F(xiàn)在國家倡導(dǎo)擴大有效投資，當(dāng)中關(guān)鍵是政府要抑制債性投資的沖動，真正尊重資本市場，運用金融思維、權(quán)益思維、資本思維，通過直接融資、權(quán)益投資來謀劃經(jīng)濟發(fā)展。

（周道洪為上海國盛資本管理有限公司總經(jīng)理，上海盛石資本管理有限公司聯(lián)席董事長）