量化基金在美國(guó)等國(guó)家已有30多年的發(fā)展歷程，而我國(guó)的量化私募迎來(lái)發(fā)展僅是近十年的事情；國(guó)內(nèi)的量化私募在2010年4月滬深300股指期貨（IF）上市后開(kāi)始嶄露頭角。

我國(guó)量化私募發(fā)展大致可以分為4個(gè)階段：早期探索(2005年-2010年)，量化投資1.0時(shí)代（2010年-2014年），量化投資2.0時(shí)代（2015年-2019年），量化投資3.0時(shí)代（2019年-至今）。

早期探索(2005年-2010年)

2005年，中國(guó)的第一批量化基金在上海成立，標(biāo)志著中國(guó)量化投資的起步。這些基金主要借鑒了國(guó)外成熟的量化投資模型和策略，如動(dòng)量策略、趨勢(shì)跟蹤策略等。然而，由于缺乏完善的數(shù)據(jù)體系、市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和投資者教育，這些基金在初期發(fā)展過(guò)程中遇到了諸多困難。

量化投資1.0時(shí)代（2010年-2014年）

隨著互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)技術(shù)的迅猛發(fā)展，中國(guó)的量化投資在2010年開(kāi)始，進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展期。一方面，大量的數(shù)據(jù)資源為量化投資提供了豐富的研究素材；另一方面，計(jì)算機(jī)技術(shù)的提升使得復(fù)雜的量化策略得以實(shí)現(xiàn)。

在2010年，滬深300股指期貨上市，這給量化對(duì)沖策略帶來(lái)了施展拳腳的空間。這個(gè)階段的量化私募創(chuàng)始人多數(shù)有海外量化機(jī)構(gòu)的工作經(jīng)歷，以及光鮮的學(xué)歷背景。

在2010-2014年這個(gè)階段整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)格非常鮮明，小盤(pán)股風(fēng)格占優(yōu)，創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)明顯超越了滬深300指數(shù)。在這種環(huán)境下，一些簡(jiǎn)單的策略就能輕松的做出超額收益，常見(jiàn)的策略比如大量配置中小盤(pán)的股票，再用滬深300股指做對(duì)沖策略，或是用最小市值公司疊加反轉(zhuǎn)因子和指數(shù)對(duì)沖。

這一時(shí)期的量化策略以中低頻的交易為主，主要依靠套利、對(duì)沖、多因子策略獲利。

小盤(pán)加股指對(duì)沖的策略看似“安全“，加上當(dāng)時(shí)監(jiān)管對(duì)于股指交易的限制并不多，不少量化基金為了博取更多的收益，開(kāi)始使用較高比例的杠桿。但好景不長(zhǎng)，隨著2015年股災(zāi)的來(lái)臨，不少量化基金出現(xiàn)大幅回撤，國(guó)內(nèi)量化私募也因此迎來(lái)一輪大洗牌。

量化投資2.0時(shí)代（2015年-2019年）

2015年，A股又迎來(lái)了標(biāo)志性的事件——中證500指數(shù)期貨上市，這意味著量化基金擁有更多的發(fā)揮空間。與此同時(shí)，伴隨著能夠融券的股票數(shù)量大增，量化基金的策略也逐步步入精細(xì)化和高頻時(shí)代，此外，人工智能手段也被大量應(yīng)用到量化投資上。

這一階段成立了幻方、衍復(fù)，致誠(chéng)卓遠(yuǎn)、啟林等具有代表性量化私募，量化“本土派”也開(kāi)始崛起?；梅降男爝M(jìn)、致誠(chéng)卓遠(yuǎn)的史帆和啟林的王鴻勇都是本土派私募的代表，徐進(jìn)畢業(yè)于浙江大學(xué)，后兩位都畢業(yè)于北京大學(xué)物理學(xué)專(zhuān)業(yè)。

這個(gè)階段頭部量化私募的競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)此起彼伏的狀態(tài)，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。因?yàn)?015年股災(zāi)，股指期貨的交易受到大幅限制，加上市場(chǎng)也逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橐浴按蟆睘槊赖耐顿Y風(fēng)格，2016年-2017年量化私募的策略沒(méi)有迅速適應(yīng)市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，業(yè)績(jī)并不突出。

不過(guò)經(jīng)歷了兩年的 “量化小年”，2018年量化私募迎來(lái)了一次發(fā)展機(jī)遇。九坤、九章幻方、銳天和致誠(chéng)卓遠(yuǎn)憑借著高頻的阿爾法策略，業(yè)績(jī)表現(xiàn)出眾，吸引了大量投資人的關(guān)注，規(guī)模迅速擴(kuò)展，也贏得了 “量化四大天王”的稱(chēng)號(hào)。不過(guò)由于2018年下半年市場(chǎng)轉(zhuǎn)“熊”，成交量快速萎縮，這種依賴(lài)交易的高頻策略開(kāi)始遭遇瓶頸。

雖然2018年市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，但有對(duì)沖策略的保護(hù)，不少量化對(duì)沖私募產(chǎn)品的表現(xiàn)明顯超越主觀多頭，其防守優(yōu)勢(shì)不斷被投資人所認(rèn)可。

量化投資3.0時(shí)代（2019年-至今）

2019年6月，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)了公募基金轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)指引，接著在8月又將兩融標(biāo)的擴(kuò)充到1600只，再次豐富融券的券源的種類(lèi)和規(guī)模，券商紛紛擁抱這個(gè)新業(yè)務(wù)，同時(shí)，股指期貨交易的限制也得到松綁，我國(guó)量化私募加速發(fā)展。

融券擴(kuò)容后，量化對(duì)沖策略將可以通過(guò)融券做空來(lái)替代股指期貨實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)中性策略。量化3.0時(shí)代既能享受量化2.0高頻策略的收益，又能突破高頻策略的容量和擁擠度的問(wèn)題。將會(huì)大大豐富量化投資策略的種類(lèi)，同時(shí)又能大幅增加量化投資策略的容量，還能促進(jìn)市場(chǎng)走向成熟，將把中國(guó)量化投資帶入一個(gè)新的與國(guó)際接軌的大時(shí)代。

不少量化私募開(kāi)始著力于研究基本面、熱點(diǎn)事件方面的量化，也有人在嘗試著將不少股市高手的主觀策略進(jìn)行程序化的處理。

據(jù)中信證券研究部估算，在2021年二季度末，國(guó)內(nèi)量化類(lèi)證券私募基金行業(yè)管理資產(chǎn)總規(guī)模正式邁過(guò)“1萬(wàn)億”關(guān)口，并在同時(shí)期證券私募行業(yè)4.87萬(wàn)億元總規(guī)模的占比攀升到21%。而根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2023年6月底，百億量化私募已經(jīng)達(dá)到31家。

私募排排網(wǎng)長(zhǎng)期跟蹤我國(guó)量化私募的發(fā)展動(dòng)態(tài)，如最新百億量化私募名單、量化私募及產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名、量化私募公司大事件等，可關(guān)注“私募排排網(wǎng)”公眾號(hào)或者APP及時(shí)了解。

發(fā)展趨勢(shì)

近年來(lái)，我國(guó)量化私募的一個(gè)重要發(fā)展趨勢(shì)就是開(kāi)始擁抱人工智能。不少專(zhuān)注于量化投資的私募不約而同將“人工智能”、“機(jī)器學(xué)習(xí)”等作為公司關(guān)鍵詞。

另一趨勢(shì)是，量化投資行業(yè)進(jìn)入的門(mén)檻已經(jīng)發(fā)展到較高的階段，規(guī)?；墓芾砗推放菩?yīng)都在快速的形成，不少投資人對(duì)于頭部機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了更多的信任，更愿意將資金托付，這種“馬太效應(yīng)”會(huì)加速拉大頭部機(jī)構(gòu)與中小機(jī)構(gòu)在管理規(guī)模上的差距。

小而美的量化機(jī)構(gòu)在有業(yè)績(jī)支撐的情況下，資金會(huì)快速涌入，人才、技術(shù)、策略迭代都將面臨挑戰(zhàn)。

當(dāng)前，隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸成熟和投資者對(duì)于量化投資策略的認(rèn)知不斷提高，中國(guó)量化投資私募基金的未來(lái)發(fā)展前景廣闊，也面臨著更多的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。