近日，銀保監(jiān)會修訂發(fā)布了《關于保險資金投資有關金融產(chǎn)品的通知》及《保險資金委托投資管理辦法》（以下簡稱《通知》及《辦法》）。其中，《通知》進一步規(guī)范保險資金投資保險業(yè)外金融產(chǎn)品行為，涉及的金融產(chǎn)品包括商業(yè)銀行或理財公司、信托公司等金融機構(gòu)依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品和資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等。《辦法》進一步規(guī)范保險資金委托投資行為，明確各方主體責任，強化資產(chǎn)配置和主動管理要求。

業(yè)內(nèi)人士認為，兩個制度的修訂發(fā)布恰逢其時，是深化保險資金運用市場化改革的重要舉措，豐富了保險資金的受托主體和投資范圍，推進保險機構(gòu)市場化和多元化更進一步。同時，制度的發(fā)布將促進保險機構(gòu)進一步增強經(jīng)營活力，強化風控能力建設，提升保險資金長期投資運作水平，有利于保險機構(gòu)支持實體經(jīng)濟，積極參與服務國家戰(zhàn)略。

拓寬可投金融產(chǎn)品范圍

金融產(chǎn)品能較好匹配保險資金的投資需求，近年來已成為保險公司大類資產(chǎn)配置中的重要投資品種。截至2021年12月末，保險資金投資金融產(chǎn)品規(guī)模1.72萬億元，占資金運用余額的7.39％，品種覆蓋商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、集合資金信托、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項計劃等。

值得關注的是，此次《通知》將理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計劃、債轉(zhuǎn)股投資計劃等納入可投資金融產(chǎn)品范圍，進一步豐富保險資產(chǎn)配置品種。

太平洋人壽保險公司副總經(jīng)理、財務負責人葉蓬對《中國銀行保險報》記者表示，近年來，伴隨著金融市場風險增加、債券市場利率下行等問題，保險資管行業(yè)面臨較大的資產(chǎn)配置壓力和問題。《通知》根據(jù)金融市場最新的發(fā)展，將風險收益特征符合保險資金需求的金融產(chǎn)品納入投資范圍，如銀行理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品等，能夠較好地滿足拓寬保險資金運用渠道、分散投資風險的需要。

“銀行理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品整體規(guī)模已超過17萬億元，成為理財市場的主流產(chǎn)品。債轉(zhuǎn)股投資計劃資產(chǎn)久期長、規(guī)模大、風險收益特征清晰，能有效解決企業(yè)負債率較高的融資限制難題，具有較大市場前景?！敝袊藟蹓垭U公司投資管理中心相關負責人稱，此次《通知》納入的理財產(chǎn)品和債轉(zhuǎn)股投資計劃等金融產(chǎn)品與保險機構(gòu)資產(chǎn)配置的風險偏好相匹配，為保險機構(gòu)參與相關金融產(chǎn)品的投資提供了制度依據(jù)，有利于引導險資發(fā)揮長期資金優(yōu)勢，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模，提升服務實體經(jīng)濟質(zhì)效。

壓實各方主體責任

記者注意到，《通知》及《辦法》均進一步強化了各方參與主體的權(quán)責劃分?！锻ㄖ窂娬{(diào)，保險資管公司受托投資金融產(chǎn)品，應當承擔盡職調(diào)查、投資決策、投后管理等主動管理責任。

同時，《通知》對保險資金投資理財產(chǎn)品、集合資金信托、債轉(zhuǎn)股投資計劃、信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項計劃、單一資產(chǎn)管理計劃等分別設置了門檻。例如，保險資金投資理財產(chǎn)品方面，理財產(chǎn)品管理人為商業(yè)銀行的，該商業(yè)銀行上一會計年度末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不得低于300億元人民幣，或者已經(jīng)在境內(nèi)外交易所主板上市；理財產(chǎn)品管理人為理財公司的，該理財公司的注冊資本不得低于30億元人民幣。

《辦法》一方面壓實委托方職責，要求保險公司開展委托投資應當充分履行制定資產(chǎn)配置計劃和委托投資指引、選擇投資管理人、監(jiān)督投資管理人執(zhí)行情況、評估投資管理人投資績效等職責。另一方面強化受托人主動管理責任，要求受托人設置資產(chǎn)配置專業(yè)崗位，加強大類資產(chǎn)配置能力建設；明確受托管理保險資金的禁止行為，不得轉(zhuǎn)委托或提供通道。

上述中國人壽壽險公司投資管理中心相關負責人表示，這些規(guī)定有利于規(guī)范保險資金委托投資行為，明確委、受托雙方責任劃分，防范投資風險。

新華保險相關負責人認為，壓實各方責任，有助于行業(yè)完善委托投資體系，建立前、中、后期的委托投資閉環(huán)管理機制，制定委托資產(chǎn)的資產(chǎn)配置、績效目標、投資限制等，根據(jù)不同投資品種的特性采取有針對性的風險控制措施，并形成常態(tài)化溝通及評估機制。

強化風險穿透管理

受國內(nèi)疫情散發(fā)、國際復雜局勢、發(fā)達經(jīng)濟體貨幣收緊等內(nèi)外部因素影響，國內(nèi)經(jīng)濟面臨較大的下行壓力，實體企業(yè)經(jīng)營狀況承壓。在此背景下，以固收資產(chǎn)作為主要配置方向的保險機構(gòu)面臨的信用風險逐步積聚，全面風控體系建設亟待完善。

《通知》針對部分金融產(chǎn)品，要求保險機構(gòu)依據(jù)產(chǎn)品基礎資產(chǎn)的性質(zhì)穿透具備相應投資管理能力；對于保險公司投資單一資產(chǎn)管理計劃和面向單一投資者發(fā)行的私募理財產(chǎn)品，要求完善投資管理人選聘標準和流程；對保險機構(gòu)的投后管理， 要求壓實投資金融產(chǎn)品投后管理責任，配備專業(yè)投后管理人員。

《辦法》規(guī)定，委托人不得要求受托人提供最低投資收益保證，受托人不得承諾受托管理資產(chǎn)不受損失，或者保證最低收益。

“這些都體現(xiàn)了監(jiān)管進一步強化穿透管理的要求，有利于真實反映投資資產(chǎn)風險?！鄙鲜鲂氯A保險相關負責人表示，《通知》強化了金融產(chǎn)品投資的全流程管理，引導保險機構(gòu)建立投前、投中、投后的管理閉環(huán)?！掇k法》有利于引導委托方和受托方持續(xù)加強投資能力建設，審慎穩(wěn)健開展投資，提升保險資金長期投資運作水平。

中國人壽保險（集團）公司首席投資官，中國人壽資產(chǎn)管理有限公司黨委書記、總裁王軍輝表示，保險資金是資本市場的重要機構(gòu)投資者、服務實體經(jīng)濟的重要長期資金來源。監(jiān)管部門進一步優(yōu)化委托投資體制機制，有利于推動建立現(xiàn)代化資金委托受托關系，更好發(fā)揮保險資管機構(gòu)在大類資產(chǎn)配置、固定收益投資、另類投資等領域傳統(tǒng)優(yōu)勢，切實提高權(quán)益類資產(chǎn)投資效率，鞏固提升保險資金運用能力和保險資管全行業(yè)投資質(zhì)效。而科學有效拓寬險資投資金融產(chǎn)品范圍，更有助于進一步打開對更多風險收益特性契合資產(chǎn)的配置空間，完善配置結(jié)構(gòu)、增厚投資收益、分散投資風險，理順保險資金投資業(yè)內(nèi)外金融產(chǎn)品監(jiān)管機制，有利于豐富保險資金服務實體經(jīng)濟渠道，促進和保障中國資本市場完善制度、穩(wěn)健運行。

本文源自中國銀行保險報