“以客戶為中心”的是諾亞財(cái)富的理念，現(xiàn)實(shí)情況來看，產(chǎn)品“踩雷”風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，信披違規(guī)及未履誠信義務(wù)遭監(jiān)管警示，理念的注腳似是一地雞毛。

文 | 南豈珵

來源 | 經(jīng)理人融媒體中心

8月12日，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》主辦的“2023 資產(chǎn)管理年會(huì)”發(fā)布了2023『金貝』資產(chǎn)管理競(jìng)爭(zhēng)力案例集錦，其中諾亞財(cái)富獲得“2023卓越財(cái)富管理公司”。

諾亞財(cái)富在其官方微信公眾號(hào)推文《諾亞財(cái)富榮膺金貝獎(jiǎng)“2023卓越財(cái)富管理公司”，全球化戰(zhàn)略配置持續(xù)發(fā)力》中這樣表述：“獲獎(jiǎng)?wù)菍?duì)諾亞近年的業(yè)務(wù)舉措的極大肯定……作為財(cái)富管理和資產(chǎn)管理的從業(yè)者，諾亞在任何環(huán)境中都承擔(dān)著保護(hù)客戶財(cái)富的使命。為了更好地完成這一目標(biāo)，諾亞秉承“以客戶為中心”的理念。”

“以客戶為中心”的是諾亞財(cái)富的理念，現(xiàn)實(shí)情況來看卻似是一地雞毛：產(chǎn)品“踩雷”風(fēng)險(xiǎn)事件頻出，信披違規(guī)及誠信缺乏遭監(jiān)管警示，近期其旗下一支海外私募產(chǎn)品更是被質(zhì)疑“殺豬盤”。

海外私募產(chǎn)品被質(zhì)疑“殺豬盤”

“‘歌斐中國特殊機(jī)會(huì)基金7號(hào)’究竟是踩了紅杉的‘坑’？還是號(hào)稱行業(yè)優(yōu)等生的諾亞歌斐連自家股東紅杉的作業(yè)也會(huì)不抄？或者根本就是精心設(shè)計(jì)下，涉嫌利益輸送的‘特殊機(jī)會(huì)坑’？”用戶“股友00025W078W”在東方財(cái)富股吧發(fā)文提出疑問。

近期，股吧、雪球等社區(qū)中多名投資者發(fā)文質(zhì)疑諾亞財(cái)富子公司歌斐資產(chǎn)管理有限公司（下簡(jiǎn)稱“歌斐資產(chǎn)”）旗下“歌斐中國特殊機(jī)會(huì)基金7號(hào)”刻意隱瞞關(guān)鍵信息、利用投資人高位接盤的質(zhì)疑，引發(fā)投資者關(guān)注。

根據(jù)公開信息，經(jīng)理人融媒體中心整理了前因后果。

“歌斐中國特殊機(jī)會(huì)基金7號(hào)”成立于2018年5月25日，通過歌斐SPV投資于紅杉旗下的SCC Growth IV 2018-D, L.P.，間接獲得斗魚的權(quán)益。2018年4月，基金完成對(duì)歌斐SPV的投資，金額3586.9萬美元，間接獲得紅杉旗下基金持有的斗魚A/B輪老股轉(zhuǎn)讓權(quán)益。

根據(jù)新經(jīng)濟(jì)IPO報(bào)道，紅杉資本轉(zhuǎn)讓斗魚老股的估值基準(zhǔn)約為17億美元。2019年7月，斗魚以11.5美元的發(fā)行價(jià)上市，首日收盤市值約37億美元。此時(shí)從賬面上看，“歌斐中國特殊機(jī)會(huì)基金7號(hào)”浮盈117%。

斗魚上市后股價(jià)一路下跌至6美元左右，2020年5月-9月，斗魚股價(jià)從7美元一路上漲至17.85美元；經(jīng)過一個(gè)季度的調(diào)整后，2020年12月到2021年2月，斗魚股價(jià)又從11美元上漲至20.54美元。此時(shí)斗魚老股已過解禁期，但“歌斐中國特殊機(jī)會(huì)基金7號(hào)”期間卻是未減倉一股。

2021年7月10日，因?yàn)榉磯艛?，市?chǎng)監(jiān)管總局公布依法予以禁止斗魚/虎牙的合并案后，斗魚股價(jià)一個(gè)月內(nèi)暴跌40%，期間歌斐資產(chǎn)仍表示斗魚有長期投資價(jià)值，拒絕減持。直到2022年11月，“歌斐中國特殊機(jī)會(huì)基金7號(hào)”才以1.1美元的價(jià)格清倉了全部斗魚股票。

除高位接盤低位清倉致使虧損外，歌斐資產(chǎn)也被質(zhì)疑隱瞞多項(xiàng)關(guān)鍵信息。根據(jù)新經(jīng)濟(jì)IPO報(bào)道，諾亞財(cái)富推薦產(chǎn)品時(shí)強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品由紅杉主動(dòng)管理，但實(shí)際其和紅杉達(dá)成的協(xié)議是斗魚在納斯達(dá)克上市解禁后，紅杉可選擇派發(fā)股票給歌斐中國特殊機(jī)會(huì)基金7號(hào)，后續(xù)管理風(fēng)險(xiǎn)由諾亞歌斐及投資人承擔(dān)。

而在2020年紅杉向“歌斐中國特殊機(jī)會(huì)基金7號(hào)”派發(fā)斗魚股票，歌斐資產(chǎn)也未及時(shí)披露。甚至在清倉斗魚后歌斐資產(chǎn)也未第一時(shí)間告知投資者，難免讓投資者產(chǎn)生懷疑。至于上述投資者種種質(zhì)疑，諾亞財(cái)富暫未做出公開回應(yīng)，孰真孰假，孰是孰非，以待后續(xù)。

“前科”不少

這并非諾亞財(cái)富基金產(chǎn)品首次“暴雷”。

2016年11月，諾亞財(cái)富承銷的酒店私募股權(quán)資金悅榕基金被曝出“爛尾”。彼時(shí)諾亞財(cái)富宣傳承諾“3.4倍回報(bào)、四年半收回本金、六年后上市”，但六年后項(xiàng)目并未上市，投資人遂以存在夸大銷售為由將其上告證監(jiān)會(huì)。

2017年3月，輝山乳業(yè)陷入百億債務(wù)風(fēng)波，其中歌斐資產(chǎn)兩只產(chǎn)品歌斐創(chuàng)世優(yōu)選一號(hào)投資基金和歌斐創(chuàng)世優(yōu)選二號(hào)投資基金涉及輝山乳業(yè)的債權(quán)達(dá)5.46億元。同年7月，諾亞財(cái)富再次踩雷樂視，根據(jù)彼時(shí)的媒體相關(guān)估算，諾亞財(cái)富在樂視移動(dòng)項(xiàng)目中涉及金額保守估計(jì)為23億元，實(shí)際可能還高于30億元。

2019年7月，歌斐資產(chǎn)爆出34億踩雷承興國際，隨后宣布和承興事件投資者達(dá)成和解協(xié)議，相關(guān)一次性和解費(fèi)用金額為18.29億元。歌斐資產(chǎn)也因此牽涉進(jìn)多起法律糾紛中，后續(xù)影響仍在持續(xù)中。

頻頻風(fēng)險(xiǎn)事件也引起監(jiān)管的警示。

2018年5月，諾亞香港因在2014年1月至2016年6月期間，存在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估不完善、銷售及分銷投資產(chǎn)品的內(nèi)部系統(tǒng)和監(jiān)控缺失等多個(gè)不規(guī)范行為，遭香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)譴責(zé)并罰款500萬港元。

2018年8月，因沒有履行“誠實(shí)信用義務(wù)”“審慎勤勉義務(wù)”，歌斐資產(chǎn)被證監(jiān)會(huì)江蘇證監(jiān)局出具警示函，指出歌斐資產(chǎn)明知基金受讓的基礎(chǔ)資產(chǎn)是“借款債權(quán)”，卻在基金合同中披露為“應(yīng)收賬款債權(quán)”，沒有履行誠實(shí)信用義務(wù)。另外，基金合同中關(guān)于產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示前后不一致；并且沒有發(fā)現(xiàn)輝山中國會(huì)計(jì)報(bào)表、輝山集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)中的問題。

今年8月，江蘇證監(jiān)局再次對(duì)歌斐資產(chǎn)出具警示函，指出，歌斐資產(chǎn)在管理創(chuàng)世鼎興三期壹號(hào)并購私募基金、創(chuàng)世鼎興三期貳號(hào)并購基金過程中存在向投資者披露信息與實(shí)際不符的違規(guī)行為。

收入凈利雙降

產(chǎn)品“暴雷”不僅僅使諾亞財(cái)富風(fēng)控管理受疑，亦直接影響其營收和盈利能力。

2019年-2021年，諾亞財(cái)富的總收入分別為34.13億元、33.25億元和43.27億元，凈收入分別為33.92億元、33.06億元和42.93億元；凈利潤分別為8.64億元、-7.44億元和13.06億元，股東應(yīng)占凈利潤分別為8.29億元、-7.45億元和13.14億元。

2020年度業(yè)績凈虧潤的主要原因在于與承興事件有關(guān)的和解費(fèi)用開支人民幣18.29億元而使2020年產(chǎn)生其他開支。

如果看整體業(yè)績趨勢(shì)，盡管諾亞控股仍處盈利，甚至營收規(guī)模仍處于增長，但運(yùn)營能力退步，是不爭(zhēng)的事實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，諾亞財(cái)富總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)由2018年的793.9天升至2022年的1317.21天。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也由2018年的25.06天增加至2022年的75.83天。

轉(zhuǎn)到2022年，諾亞控股業(yè)績明顯遇冷。財(cái)報(bào)顯示，2022年諾亞控股總收入則由上年的43.27億元人民幣減少27.7%至31.29億元人民幣，總收入減少主要是由于募集費(fèi)收入、管理費(fèi)及業(yè)績報(bào)酬收入同比減少46.5%、16.1%、56.8%；凈利潤10.09億元，同比減少26.5%。

具體來看，諾亞控股業(yè)務(wù)主要包括財(cái)富管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)及其他業(yè)務(wù)三大板塊。其中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要通過并表的上海歌斐資產(chǎn)開展該，2022年資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的總收入由2021年的10.46億元人民幣減少19.8%至2022年的8.39億元人民幣。財(cái)富管理業(yè)務(wù)的總收入為22.10億元，較2021年同期的32.12億元減少31.2%；其他業(yè)務(wù)收入7934.0萬元，同比增長16.3%?！?/p>在2023年3月舉行的2022年第四季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，諾亞財(cái)富強(qiáng)調(diào)，“我們希望將2022年的痛苦轉(zhuǎn)化為2023年的收獲?！?/p>然而2023年，諾亞財(cái)富依然沒有恢復(fù)元?dú)?，在最新發(fā)布的一季報(bào)中，諾亞財(cái)富營收8.035億元，同比增長0.98%，歸母凈利潤2.442億元，同比下滑19.99%，增收不增利。

經(jīng)營的窘境反映到資本市場(chǎng)上就顯得更加直觀。2022年7月，諾亞控股成功赴港二次上市，但回港上市首日，諾亞控股股價(jià)便遭遇破發(fā)，之后更是一路下跌。進(jìn)入2023年，諾亞財(cái)富股價(jià)回升達(dá)到2023年2月320.8港元/股后再次下跌，截至2023年8月18日，諾亞控股收于216.2港元/股，較年內(nèi)高點(diǎn)跌超32%。

參考資料：

1.《高位接盤紅杉老股虧損77%！諾亞海外私募產(chǎn)品被疑“殺豬仔”》，新經(jīng)濟(jì)IPO。

2.《號(hào)稱“獨(dú)立第三方”，諾亞財(cái)富為何頻頻踩雷？》，《財(cái)經(jīng)國家周刊》。

3.《諾亞財(cái)富，不會(huì)賺錢了？》，BT財(cái)經(jīng)。