醫(yī)藥反腐風(fēng)暴也刮進(jìn)了資本市場(chǎng)。

自7月28日，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委召開(kāi)動(dòng)員會(huì)，開(kāi)展全國(guó)醫(yī)藥領(lǐng)域腐敗問(wèn)題集中整治以來(lái)，截至8月9日，A股共有16家藥企跌超15%，有5家跌幅超20%。其中一品紅股價(jià)跌幅最大，跌近28%。7月28日至8月9日，中信醫(yī)藥指數(shù)跌幅達(dá)到3.04%，今年以來(lái)累計(jì)跌幅達(dá)7.98%。

另外，在股價(jià)跌幅前20的企業(yè)中，銷(xiāo)售費(fèi)用率超50%的企業(yè)有盟科藥業(yè)、澤璟制藥、榮昌生物、艾力斯、歐林生物、九典制藥。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，上述上市企業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為171.18%、75.32%、57.08%、54.57%、52.68%、52.43%。

據(jù)了解，一品紅是一家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)，主要聚焦于兒童藥、慢病藥及生物疫苗領(lǐng)域，產(chǎn)品類(lèi)別涵蓋化學(xué)藥（含原料藥和制劑）、特色中成藥、生物疫苗等。

財(cái)報(bào)顯示，2023年一季度，一品紅的銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到3.90億元，同比上漲30.83%，一品紅解釋主要是與銷(xiāo)售增長(zhǎng)同步增長(zhǎng)所致。2021年一季度、2022年一季度與2023年一季度，一品紅的銷(xiāo)售費(fèi)用率分別達(dá)到59.03%、57.75%與54.47%，近三年該指標(biāo)逐年下降。

2020年至2022年，一品紅的銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到9.34億元、12.82億元、12.49億元，而同期營(yíng)收才16.75億元、21.99億元、22.80億元，銷(xiāo)售費(fèi)用占比超一半。

2021年銷(xiāo)售費(fèi)用同期上漲，一品紅表示，主要是報(bào)告期公司醫(yī)藥制造產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模同比增加43.97%，銷(xiāo)售費(fèi)用隨之同向增加。2022年銷(xiāo)售費(fèi)用的微降，一品紅表示，主要是報(bào)告期公司醫(yī)藥制造產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模同比略有增加，相關(guān)的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)略有下降所致。

上述一品紅提及的學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用確實(shí)是一筆不小的開(kāi)支。財(cái)報(bào)顯示，2020年至2022年，在一品紅銷(xiāo)售費(fèi)用所有類(lèi)目中，市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)占比最大，且居高不下，分別占銷(xiāo)售費(fèi)用的95.40%、96.02%、95.36%。而在上述三年，一品紅同期銷(xiāo)售人員分別為157人、205人、217人，三年的時(shí)間，人均花掉超500萬(wàn)元。

同時(shí)，在上述企業(yè)中，有部分為創(chuàng)新藥企。創(chuàng)新藥企銷(xiāo)售費(fèi)用增長(zhǎng)的原因之一在于，在藥品上市短期內(nèi)，市場(chǎng)推廣和人員擴(kuò)張費(fèi)用的攀升。

盟科藥業(yè)是一家專(zhuān)注于抗感染領(lǐng)域的創(chuàng)新藥企業(yè)，目前尚未盈利。2022年盟科藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用為8251.85萬(wàn)元，同比上漲24.62%。2023年一季度，盟科藥業(yè)的銷(xiāo)售費(fèi)用為1538.81萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到89.07%。

盟科藥業(yè)在2022年年報(bào)中表示，公司自設(shè)立以來(lái)即從事藥物研發(fā)活動(dòng)，該類(lèi)項(xiàng)目研發(fā)周期長(zhǎng)、資金投入大。目前公司產(chǎn)品除康替唑胺片于2021年6月獲批上市外，其他產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段。同時(shí)，自核心產(chǎn)品康替唑胺片于2021年7月正式商業(yè)化以來(lái)，公司于報(bào)告期內(nèi)進(jìn)一步加大商業(yè)化銷(xiāo)售渠道布局，由此導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)所發(fā)生的銷(xiāo)售費(fèi)用大幅增加。

在盟科藥業(yè)2022年的銷(xiāo)售費(fèi)用中，職工薪酬福利費(fèi)用占比最大，達(dá)到42.81%，其次是市場(chǎng)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)，占比達(dá)到42.28%。

艾力斯于2020年12月上市，是一家專(zhuān)注于腫瘤治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥企業(yè)。2022年年報(bào)顯示，艾力斯?fàn)I業(yè)收入7.91億元，當(dāng)期的銷(xiāo)售費(fèi)用約4.32億元，同比增長(zhǎng)60.70%。艾力斯表示，銷(xiāo)售費(fèi)用的增長(zhǎng)主要原因是報(bào)告期公司為伏美替尼銷(xiāo)售所開(kāi)展的系列市場(chǎng)活動(dòng)、營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)人員增加導(dǎo)致的薪酬增加及學(xué)術(shù)會(huì)議及差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)和咨詢(xún)及專(zhuān)業(yè)服務(wù)費(fèi)增加。

據(jù)悉，伏美替尼是艾力斯自主研發(fā)的小分子靶向抗腫瘤1類(lèi)新藥。2022年為伏美替尼上市后國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售第二年。2022年1月1日起，伏美替尼二線(xiàn)治療適應(yīng)癥正式被納入國(guó)家醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)范圍；2023年3月1日起，一線(xiàn)治療適應(yīng)癥正式被納入國(guó)家醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)范圍。

相似的還有澤璟制藥。澤璟制藥是一家專(zhuān)注于腫瘤、出血及血液疾病、免疫炎癥性疾病和肝膽疾病等多個(gè)治療領(lǐng)域的創(chuàng)新型制藥企業(yè)，市場(chǎng)策略是面向全球、聚焦中國(guó)，研發(fā)和生產(chǎn)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、安全、有效、患者可負(fù)擔(dān)的創(chuàng)新藥物。

2020年至2022年，澤璟制藥銷(xiāo)售費(fèi)用分別為3507萬(wàn)元、1.4億元、2.28億元，同比分別增長(zhǎng)347.9%、289.47%、62.93%。對(duì)于2022年銷(xiāo)售費(fèi)用同期增加的原因，澤璟制藥表示，是一線(xiàn)銷(xiāo)售人員增加相應(yīng)薪酬支出，以及新藥市場(chǎng)拓展及學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)開(kāi)支增加所致。

據(jù)悉，2022年，澤璟制藥首個(gè)上市的創(chuàng)新小分子靶向藥多納非尼片新適應(yīng)癥獲批，商業(yè)化推廣持續(xù)推進(jìn)。多納非尼片于2021年6月獲批上市，用于晚期肝癌一線(xiàn)治療，于2022年度納入國(guó)家醫(yī)保目錄。2022年8月，多納非尼片新增治療甲狀腺癌適應(yīng)癥獲得上市批準(zhǔn)。2022年多納非尼片實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3.02億元。

8月7日，在投資者交流平臺(tái)上，澤璟制藥被投資者問(wèn)及“最近的股價(jià)走勢(shì)跌得有點(diǎn)離譜。公司是不是涉及醫(yī)藥領(lǐng)域反腐”。對(duì)此，澤璟制藥回復(fù)稱(chēng)，“目前公司經(jīng)營(yíng)情況正常，研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售等各項(xiàng)工作均在正常開(kāi)展中，不存在應(yīng)披露而未披露的信息。后續(xù)如有需披露的信息，公司將及時(shí)披露。二級(jí)市場(chǎng)股票股價(jià)變化受到多重因素影響。公司團(tuán)隊(duì)將持續(xù)努力，爭(zhēng)取良好的業(yè)績(jī)。”

榮昌生物也是一家創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，專(zhuān)注于抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）、抗體融合蛋白、單抗及雙抗等治療性抗體藥物領(lǐng)域。隨著兩個(gè)核心產(chǎn)品泰它西普、維迪西妥單抗進(jìn)入醫(yī)保目錄，2022年銷(xiāo)售放量顯著。

2022年，榮昌生物的銷(xiāo)售費(fèi)用為4.41億元，與上年同期相比增長(zhǎng)67.59%。榮昌生物表示，主要是由于泰它西普和維迪西妥單抗于2021年底納入國(guó)家醫(yī)保目錄，商業(yè)化銷(xiāo)售投入團(tuán)隊(duì)建設(shè)費(fèi)用和學(xué)術(shù)推廣活動(dòng)等增加。其中，員工薪酬發(fā)生額占比最大，占銷(xiāo)售費(fèi)用的52.78%。

另外，榮昌生物也在2022年年報(bào)中表示，公司商業(yè)化能力尚處于前期建設(shè)階段，仍需投入較多的團(tuán)隊(duì)建設(shè)費(fèi)用和學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用。

不過(guò)，到了2023年一季度，榮昌生物的銷(xiāo)售費(fèi)用率則飆升到94.05%。

另外，歐林生物與九典制藥的推廣服務(wù)費(fèi)均占銷(xiāo)售費(fèi)用超八成。

歐林生物是聚焦人用疫苗研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售的生物制藥企業(yè)，于2021年登陸上交所科創(chuàng)板。2021年與2022年，歐林生物的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為2.46億元與2.88億元，同比增長(zhǎng)17.47%。

歐林生物表示，疫苗主要通過(guò)委托推廣商提供疫苗推廣服務(wù)的方式銷(xiāo)售，由于報(bào)告期內(nèi)各年疫苗銷(xiāo)售收入的大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致需支付給推廣商的推廣服務(wù)費(fèi)亦大幅增加。

梳理年報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，歐林生物的銷(xiāo)售費(fèi)用中推廣服務(wù)費(fèi)占比最大。2021年與2022年，推廣服務(wù)費(fèi)為2.13億元與2.49億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的86.74%與86.25%。

歐林生物表示，2022年度公司向疾控中心的銷(xiāo)售收入為4.94億元，較上年同期增長(zhǎng)19.69%，推廣服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)幅度為16.80%，疾控中心收入增長(zhǎng)比例大于推廣服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)比例，且推廣服務(wù)費(fèi)占疾控中心收入的比例同比下降1.24%，公司推廣服務(wù)費(fèi)增長(zhǎng)幅度合理。

九典制藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，產(chǎn)品主要包括藥品制劑、原料藥、藥用輔料，還為行業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)提供CXO服務(wù)。2022年，九典制藥的銷(xiāo)售費(fèi)用為12.20億元，同比增長(zhǎng)46.57%，九典制藥表示，主要是加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度所致。

而在銷(xiāo)售費(fèi)用中，學(xué)術(shù)推廣費(fèi)占大頭，占比雖逐年遞減，但仍超八成。2020年至2022年，九典制藥的銷(xiāo)售費(fèi)用分別達(dá)到5.09億元、8.32億元、12.20億元，學(xué)術(shù)推廣費(fèi)就達(dá)到4.65億元、7.43億元、10.59億元，占銷(xiāo)售費(fèi)用的比重分別達(dá)到91.36%、89.30%、86.80%。

本文源自V觀財(cái)報(bào)