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一、合規(guī)性

1. 是否符合《上市公司分拆規(guī)則（試行）》關(guān)于分拆上市的條件和程序規(guī)定：

分拆上市的條件和程序規(guī)定，以及市場(chǎng)實(shí)務(wù)情況，可參見“A股公司分拆上市—政策篇”，相關(guān)具體問題例如：

發(fā)行人股東是否存在為上市公司或發(fā)行人的董事、高級(jí)管理人員及其關(guān)聯(lián)方代持股份的情形，相關(guān)股權(quán)方案設(shè)計(jì)是否涉嫌規(guī)避分拆上市條件的相關(guān)要求結(jié)合發(fā)行人主要產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模、發(fā)行人技術(shù)水平等情況，披露分拆上市對(duì)突出主業(yè)、增強(qiáng)獨(dú)立性、提升專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平、促進(jìn)科技創(chuàng)新等方面的必要性披露上市公司關(guān)于分拆發(fā)行人所履行的決策程序、審批程序與信息披露情況，是否符合法律法規(guī)、雙方公司章程以及證監(jiān)會(huì)和交易所有關(guān)上市公司監(jiān)管和信息披露要求，是否存在爭(zhēng)議或潛在糾紛

發(fā)行人的論述要點(diǎn)

上市公司和擬上市公司主要從《上市公司分拆規(guī)則（試行）》的要求角度進(jìn)行論述

二、獨(dú)立性

1. 商標(biāo)、專利等無形資產(chǎn)是否獨(dú)立，廠房、機(jī)器設(shè)備等有形資產(chǎn)是否獨(dú)立：

上市公司向發(fā)行人無償授權(quán)許可使用商標(biāo)是否履行內(nèi)部決策程序；相關(guān)商標(biāo)是否可以被長(zhǎng)期穩(wěn)定使用，控股股東、實(shí)際控制人是否會(huì)憑借相關(guān)授權(quán)損害發(fā)行人的利益從商標(biāo)的具體用途、對(duì)發(fā)行人的重要程度、授權(quán)使用費(fèi)用的計(jì)價(jià)方式及其公允性、未投入發(fā)行人的原因等方面，分析上市公司未將相關(guān)商標(biāo)置入發(fā)行人的合理性、對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)完整性與獨(dú)立性是否構(gòu)成重大不利影響發(fā)行人與上市公司及其關(guān)聯(lián)方是否存在資產(chǎn)、生產(chǎn)廠區(qū)、辦公區(qū)域混同的情形，是否共同使用基礎(chǔ)設(shè)施；發(fā)行人租賃控股股東及體系內(nèi)公司的生產(chǎn)廠房、機(jī)器設(shè)備是否影響發(fā)行人資產(chǎn)完整性、獨(dú)立性

2. 是否存在人員兼職、領(lǐng)薪是否合規(guī)，是否接受上市公司股權(quán)激勵(lì)：

發(fā)行人董監(jiān)高、關(guān)鍵崗位人員在控股股東或其他關(guān)聯(lián)方處兼職情況并說明原因，財(cái)務(wù)總監(jiān)及財(cái)務(wù)人員是否共用，兼職行為是否影響發(fā)行人的獨(dú)立性；是否存在共用銷售渠道或銷售人員的情形發(fā)行人相關(guān)人員在關(guān)聯(lián)單位領(lǐng)薪、關(guān)聯(lián)方代繳社保未計(jì)入發(fā)行人員工薪酬、費(fèi)用，對(duì)發(fā)行人報(bào)告期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，發(fā)行人是否已采取必要措施確保人員符合獨(dú)立性的相關(guān)要求發(fā)行人相關(guān)人員持有上市公司或其他關(guān)聯(lián)方股權(quán)的背景，入股或增資價(jià)格公允性，是否影響其在發(fā)行人處公正履職，是否存在應(yīng)披露未披露的特殊利益安排

3. 是否存在顯失公平的關(guān)聯(lián)交易，銷售、采購(gòu)渠道是否獨(dú)立：

是否存在嚴(yán)重影響?yīng)毩⑿曰蝻@失公平的關(guān)聯(lián)交易；發(fā)行人是否具備獨(dú)立面向市場(chǎng)獲取業(yè)務(wù)的能力發(fā)行人客戶/供應(yīng)商與上市公司及其關(guān)聯(lián)公司的客戶/供應(yīng)商重合情況，發(fā)行人銷售/采購(gòu)體系和業(yè)務(wù)推廣是否存在對(duì)上市公司及其關(guān)聯(lián)方的重大依賴情形；是否存在政策混同、共用賬戶、資金混合、生產(chǎn)混同等情況，是否存在相互代收/代墊款項(xiàng)、共用信用額度、共同請(qǐng)款收款等情形

4. 核算體系、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)制度是否獨(dú)立：

是否與控股股東共用財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，是否存在資金由控股股東集中管理；說明發(fā)行人能否獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策、是否具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獨(dú)立核算的具體安排退出財(cái)務(wù)共享中心后，控股股東是否仍可以操作相關(guān)賬號(hào)，是否存在控股股東或?qū)嶋H控制人以其他形式干預(yù)發(fā)行人資金使用的情形

發(fā)行人的論述要點(diǎn)

資產(chǎn)獨(dú)立，說明發(fā)行人已取得權(quán)屬證書，土地、生產(chǎn)用房權(quán)屬清晰，均為發(fā)行人所有，與上市公司不存在糾紛或潛在糾紛若存在資產(chǎn)共用的情況，通常進(jìn)一步披露涉及共用的具體情況，如授權(quán)商標(biāo)的產(chǎn)品銷售收入占比較低，共用廠房的租賃面積和金額較??；自主擁有其他商標(biāo)亦可使用自有商標(biāo)開展業(yè)務(wù)，不屬于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的場(chǎng)地具有可替代性；簽署長(zhǎng)期協(xié)議，能夠長(zhǎng)期使用，合作期間未發(fā)生糾紛；按照一定方式進(jìn)行了有效區(qū)分隔離；對(duì)公司主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的完整性和獨(dú)立性無實(shí)質(zhì)性影響人員獨(dú)立，發(fā)行人與員工直接簽訂合同，在發(fā)行人處專職工作，截至基準(zhǔn)日不存在其他單位兼職的情況；對(duì)關(guān)聯(lián)方代為支付的薪酬追溯調(diào)整；建立了獨(dú)立完整的人事和薪酬管理等制度財(cái)務(wù)獨(dú)立，建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)部門和財(cái)務(wù)管理制度，并對(duì)其全部資產(chǎn)進(jìn)行獨(dú)立登記、建賬、核算、管理；若存在財(cái)務(wù)系統(tǒng)共用，通常進(jìn)一步說明該情況出于經(jīng)營(yíng)管理和編制合并報(bào)表目的，僅可調(diào)取、查閱發(fā)行人的財(cái)務(wù)信息，無編輯、處理和修改等權(quán)限，在賬號(hào)的權(quán)限管理、權(quán)限范圍和保密措施等方面制定嚴(yán)格的內(nèi)控措施確保獨(dú)立性

三、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

1. 是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或潛在競(jìng)爭(zhēng)：

認(rèn)定范圍是否完整，認(rèn)定不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系時(shí)，是否已完整地披露發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人直接或間接控制的全部企業(yè)判定不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的理由是否充分，是否僅以經(jīng)營(yíng)區(qū)域、細(xì)分產(chǎn)品的不同來認(rèn)定不構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

2. 是否存在構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：

控股股東及其控制的其他企業(yè)與發(fā)行人業(yè)務(wù)、產(chǎn)品的關(guān)系；同類收入或毛利占發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)收入或毛利的比例

3. 避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾及解決或避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的舉措：

控股股東、實(shí)際控制人維護(hù)發(fā)行人的權(quán)益有何具體措施，能否有效解決或避免已存在或可能存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；完善承諾函表述

市場(chǎng)實(shí)務(wù)情況

根據(jù)已問詢案例的統(tǒng)計(jì)信息1，7家披露申報(bào)期存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)方同類業(yè)務(wù)收入和毛利占擬上市公司最近一年或一期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和毛利均小于30%，匯總?cè)缦拢?/p>

▲注釋1：自2019年12月《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》出臺(tái)至2021年底，已公告分拆意向的86單A拆A案例中，32家已進(jìn)入申報(bào)、發(fā)行上市或問詢后撤回等環(huán)節(jié)。市場(chǎng)實(shí)務(wù)情況基于這32家招股說明書披露的信息總結(jié)。

發(fā)行人的論述要點(diǎn)

結(jié)合發(fā)行人歷史沿革，資產(chǎn)、人員、主營(yíng)業(yè)務(wù)等方面與控股股東及其控制的其他企業(yè)的關(guān)系，以及產(chǎn)品類型、技術(shù)不同、用途不同、采購(gòu)和銷售渠道相互獨(dú)立等，綜合說明業(yè)務(wù)是否有替代性、競(jìng)爭(zhēng)性、是否有利益沖突披露同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的解決和處理方法

四、關(guān)聯(lián)交易

1. 關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易信息披露的完整性、準(zhǔn)確性：

是否已按照《公司法》《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》和《上市公司信息披露管理辦法》及證券交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則等規(guī)定完整、準(zhǔn)確披露發(fā)行人關(guān)聯(lián)方關(guān)聯(lián)交易披露情況與上市公司公開文件披露內(nèi)容是否一致

2. 關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性：

關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的原因，結(jié)合可比市場(chǎng)公允價(jià)格、第三方市場(chǎng)價(jià)格、關(guān)聯(lián)方與其他交易方的價(jià)格等說明關(guān)聯(lián)交易定價(jià)的公允性，是否存在對(duì)發(fā)行人或關(guān)聯(lián)方的利益輸送，是否存在關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人代墊成本費(fèi)用的情形

3. 關(guān)聯(lián)交易是否影響發(fā)行人獨(dú)立性、是否可能對(duì)發(fā)行人產(chǎn)生重大不利影響：

發(fā)行人是否通過關(guān)聯(lián)銷售或重合客戶調(diào)節(jié)利潤(rùn)或進(jìn)行利益輸送

4. 減少并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的舉措：

關(guān)聯(lián)交易今后的持續(xù)性及變化趨勢(shì)，發(fā)行人及控股股東為減少并規(guī)范雙方存在的關(guān)聯(lián)交易所采取的措施及執(zhí)行情況

5. 關(guān)聯(lián)方注銷及非關(guān)聯(lián)化：

注銷或轉(zhuǎn)讓重要關(guān)聯(lián)方的原因，相關(guān)關(guān)聯(lián)方是否存在違法違規(guī)行為，是否構(gòu)成控股股東、實(shí)際控制人的重大違法行為已注銷關(guān)聯(lián)方的注銷程序是否合規(guī)，已注銷關(guān)聯(lián)方注銷后資產(chǎn)、人員去向承接已注銷關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)或業(yè)務(wù)的主體、已轉(zhuǎn)讓關(guān)聯(lián)方后續(xù)與發(fā)行人交易情況及定價(jià)公允性，是否存在關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化的安排

市場(chǎng)實(shí)務(wù)情況

根據(jù)已問詢案例的統(tǒng)計(jì)信息1，擬上市公司最近一年或一期的關(guān)聯(lián)交易占比較高的案例如下：

▲注釋2：銅陵有色分拆銅冠銅箔和中天科技分拆中天海纜的關(guān)聯(lián)交易占比為關(guān)聯(lián)采購(gòu)占營(yíng)業(yè)成本的比例，其他均為關(guān)聯(lián)商品銷售及服務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例。

發(fā)行人的論述要點(diǎn)

梳理關(guān)聯(lián)交易的信息、交易背景、行業(yè)情況等說明關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性，交易價(jià)格是與可比公司交易價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格等可比量化說明關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)、金額、占比，從重要性角度說明關(guān)聯(lián)交易對(duì)于整體的影響程度

五、市場(chǎng)提示

除A股IPO過程中監(jiān)管機(jī)構(gòu)常規(guī)關(guān)注事項(xiàng)外，A股分拆上市過程中監(jiān)管機(jī)構(gòu)特別關(guān)注的事項(xiàng)主要是圍繞是否滿足分拆上市條件的深入、細(xì)致問題，其核心在于保護(hù)上市公司及擬上市子公司投資者的利益，避免雙方通過不合理的交易安排，輸送利益或操縱股價(jià)。

來源KPMG