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近日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）發(fā)布修訂后的《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃備案辦法》（以下簡稱《辦法》）。修訂后的《辦法》主要內(nèi)容有哪些？對私募行業(yè)有何影響？一起來看本期快問快答↓
Q修訂后的《辦法》主要內(nèi)容有哪些？A：修訂后的《辦法》主要內(nèi)容包括：引導行業(yè)回歸本源，明確強調(diào)主動管理，規(guī)范聘請投資顧問，提升機構(gòu)專業(yè)能力。例如，禁止管理人讓渡投資決策職責，為其他機構(gòu)、個人等提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務；堅持風險問題導向，細化關(guān)聯(lián)交易等要求，加強行業(yè)合規(guī)運作；明確監(jiān)管自律導向，強調(diào)不得保本保收益、不得開展與資產(chǎn)管理相沖突行為等禁止性行為；滿足行業(yè)實踐需求，適度松綁股權(quán)投資運作，優(yōu)化分期繳付和擴募、組合投資、特殊目的載體（SPV）嵌套層數(shù)、費用列支等系列要求。Q在適度松綁股權(quán)投資運作方面，《辦法》有何規(guī)定？A：為滿足股權(quán)投資分期投入需求，減少資金閑置成本，《辦法》一是允許股權(quán)投資的封閉式資管計劃可以擴大募集規(guī)模，原則上擴募的新增總規(guī)模不得超過成立時募集規(guī)模的3倍，但明確養(yǎng)老基金參與等情形可適當豁免3倍限制；二是明確員工跟投股權(quán)投資的資管計劃，可豁免組合投資專業(yè)投資者、最低起投金額1000萬元要求，主要基于股權(quán)投資行業(yè)特點，單一項目基金投資通常要求員工跟投，以實現(xiàn)風險共擔、利益綁定，但仍應滿足100萬元基本起投金額要求；三是優(yōu)化嵌套層數(shù)規(guī)則，股權(quán)投資的資管計劃通過特殊目的載體（SPV）間接投資標的股權(quán)，該SPV不計入嵌套層數(shù)；四是允許股權(quán)投資的資管計劃在計劃財產(chǎn)中列支盡職調(diào)查等合理費用。Q《辦法》對私募行業(yè)有何影響？A：在業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》細化明確了私募資產(chǎn)管理計劃的設(shè)計及備案標準，在管理人強化主動管理職責、完善風險防控安排、細化關(guān)聯(lián)交易管控、投資管理等多個層面都有所完善和調(diào)節(jié)，更加適應證券期貨經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務開展的客觀需求，有利于推動行業(yè)健康有序發(fā)展。通力律師事務所合伙人安冬表示，修訂后的《辦法》在優(yōu)化原備案核查標準的基礎(chǔ)上，重點增補非公開募集、投資管理、產(chǎn)品運作核查內(nèi)容，由面及點地對私募資產(chǎn)管理計劃備案進行全流程規(guī)制，其將與后續(xù)可能更新的資產(chǎn)管理合同相關(guān)指引，共同為私募資產(chǎn)管理業(yè)務提供細節(jié)指引。Q目前我國私募資管業(yè)務規(guī)模如何？A：中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月底，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管業(yè)務規(guī)模合計13.46萬億元（不含社?；稹⑵髽I(yè)年金）。從產(chǎn)品類型看，5月存續(xù)單一資產(chǎn)管理計劃規(guī)模占比為53.83%；從投資類型看，固定收益類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均占據(jù)四類產(chǎn)品最大比例，混合類產(chǎn)品數(shù)量位居第二，商品及金融衍生品類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模相對較小。私募資管業(yè)務在服務實體經(jīng)濟、提高直接融資比重、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、推動中長期資金入市、增強市場韌性以及服務居民財富管理等方面發(fā)揮著越來越重要的積極作用。綜合經(jīng)濟日報（記者馬春陽）、上海證券報來源： 經(jīng)濟日報
Q修訂后的《辦法》主要內(nèi)容有哪些？A：修訂后的《辦法》主要內(nèi)容包括：引導行業(yè)回歸本源，明確強調(diào)主動管理，規(guī)范聘請投資顧問，提升機構(gòu)專業(yè)能力。例如，禁止管理人讓渡投資決策職責，為其他機構(gòu)、個人等提供規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務；堅持風險問題導向，細化關(guān)聯(lián)交易等要求，加強行業(yè)合規(guī)運作；明確監(jiān)管自律導向，強調(diào)不得保本保收益、不得開展與資產(chǎn)管理相沖突行為等禁止性行為；滿足行業(yè)實踐需求，適度松綁股權(quán)投資運作，優(yōu)化分期繳付和擴募、組合投資、特殊目的載體（SPV）嵌套層數(shù)、費用列支等系列要求。Q在適度松綁股權(quán)投資運作方面，《辦法》有何規(guī)定？A：為滿足股權(quán)投資分期投入需求，減少資金閑置成本，《辦法》一是允許股權(quán)投資的封閉式資管計劃可以擴大募集規(guī)模，原則上擴募的新增總規(guī)模不得超過成立時募集規(guī)模的3倍，但明確養(yǎng)老基金參與等情形可適當豁免3倍限制；二是明確員工跟投股權(quán)投資的資管計劃，可豁免組合投資專業(yè)投資者、最低起投金額1000萬元要求，主要基于股權(quán)投資行業(yè)特點，單一項目基金投資通常要求員工跟投，以實現(xiàn)風險共擔、利益綁定，但仍應滿足100萬元基本起投金額要求；三是優(yōu)化嵌套層數(shù)規(guī)則，股權(quán)投資的資管計劃通過特殊目的載體（SPV）間接投資標的股權(quán)，該SPV不計入嵌套層數(shù)；四是允許股權(quán)投資的資管計劃在計劃財產(chǎn)中列支盡職調(diào)查等合理費用。Q《辦法》對私募行業(yè)有何影響？A：在業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》細化明確了私募資產(chǎn)管理計劃的設(shè)計及備案標準，在管理人強化主動管理職責、完善風險防控安排、細化關(guān)聯(lián)交易管控、投資管理等多個層面都有所完善和調(diào)節(jié)，更加適應證券期貨經(jīng)營機構(gòu)業(yè)務開展的客觀需求，有利于推動行業(yè)健康有序發(fā)展。通力律師事務所合伙人安冬表示，修訂后的《辦法》在優(yōu)化原備案核查標準的基礎(chǔ)上，重點增補非公開募集、投資管理、產(chǎn)品運作核查內(nèi)容，由面及點地對私募資產(chǎn)管理計劃備案進行全流程規(guī)制，其將與后續(xù)可能更新的資產(chǎn)管理合同相關(guān)指引，共同為私募資產(chǎn)管理業(yè)務提供細節(jié)指引。Q目前我國私募資管業(yè)務規(guī)模如何？A：中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月底，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資管業(yè)務規(guī)模合計13.46萬億元（不含社?；稹⑵髽I(yè)年金）。從產(chǎn)品類型看，5月存續(xù)單一資產(chǎn)管理計劃規(guī)模占比為53.83%；從投資類型看，固定收益類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均占據(jù)四類產(chǎn)品最大比例，混合類產(chǎn)品數(shù)量位居第二，商品及金融衍生品類產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模相對較小。私募資管業(yè)務在服務實體經(jīng)濟、提高直接融資比重、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、推動中長期資金入市、增強市場韌性以及服務居民財富管理等方面發(fā)揮著越來越重要的積極作用。綜合經(jīng)濟日報（記者馬春陽）、上海證券報來源： 經(jīng)濟日報
