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自從我國(guó)為了提高央國(guó)企活力，不斷推進(jìn)央國(guó)企改革。很多能源央企將新能源業(yè)務(wù)單獨(dú)拆分上市，希望借此引入更多資本，增大新能源板塊投資力度。時(shí)至今日已有中節(jié)能、大唐新能源、龍?jiān)措娏?、三峽能源、南網(wǎng)儲(chǔ)能、華電新能、華潤(rùn)新能源幾大央企已經(jīng)動(dòng)手或者準(zhǔn)備動(dòng)手分拆新能源業(yè)務(wù)板塊尋求獨(dú)立上市機(jī)會(huì)。不過(guò)中國(guó)電建日前傳出消息，擬分拆所屬子公司中電建新能源公司到上交易所主板上市。至此，能源央企中已有9家公司分拆或計(jì)劃分拆新能源業(yè)務(wù)獨(dú)立上市。
拆分早有先兆中國(guó)電建分拆上市并不是一時(shí)間心血來(lái)潮，這一點(diǎn)從6月初該公司增資引入戰(zhàn)略合作伙伴有非常緊密的關(guān)聯(lián)。此次增資共引入南網(wǎng)雙碳基金、工銀投資、太平人壽、中銀資產(chǎn)、中國(guó)中車等10家實(shí)力雄厚的戰(zhàn)略投資人，募集資金76.25億元。
中電建引入戰(zhàn)略投資人簽約儀式國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）了解到，中國(guó)電建計(jì)劃依托電建新能源在“十四五”期間新增風(fēng)電、光伏新能源裝機(jī)約5000萬(wàn)千瓦。如果僅僅依托中國(guó)電建集團(tuán)總部的影響力進(jìn)行融資，一方面受制于其主營(yíng)的電力工程業(yè)務(wù)所需的資金壓力，另一方面電力工程在投資人眼中并不屬于熱門行業(yè)，融資能力有限且效率不高。一旦電建新能源獨(dú)立上市后，受益于資本市場(chǎng)對(duì)新能源運(yùn)營(yíng)板塊的持續(xù)關(guān)注，板塊估值水平要遠(yuǎn)高于電力建設(shè)板塊，融資效率更高。中國(guó)電建在2011年A股上市，現(xiàn)已發(fā)展成為全球清潔低碳能源、水資源與環(huán)境建設(shè)領(lǐng)域的引領(lǐng)者，全球基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的骨干力量，服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的龍頭企業(yè)。國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）查詢資料發(fā)現(xiàn)，截至2022年末，電建新能源控股風(fēng)光新能源并網(wǎng)裝機(jī)容量約為1000萬(wàn)千瓦，躋身國(guó)內(nèi)新能源投資運(yùn)營(yíng)行業(yè)一流企業(yè)，資產(chǎn)遍布全國(guó)27個(gè)省份。或許人們還沒(méi)有注意到這樣一家“五大六小”之外的電力公司在新能源領(lǐng)域確是一家隱藏“王者”。一個(gè)強(qiáng)大的聯(lián)盟陣營(yíng)中國(guó)電建在能源建設(shè)領(lǐng)域的實(shí)力強(qiáng)勁毋庸置疑。據(jù)中國(guó)電建披露，今年上半年，電建新能源的凈利潤(rùn)為14.41億元，同比增長(zhǎng)69.88%，期末總資產(chǎn)達(dá)到799.86億元。粗略計(jì)算，近三年半時(shí)間內(nèi)，電建新能源累計(jì)盈利56.43億元。其中，中國(guó)電建新簽光伏發(fā)電業(yè)務(wù)合同金額1518.27億元，同比增長(zhǎng)62.96%?！ ?/p>
而作為電建新能源的母公司，中國(guó)電建自身的業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力也保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023年上半年，中國(guó)電建實(shí)現(xiàn)新簽合同6036.31億元，同比增長(zhǎng)4.59%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2812.93億元，同比增長(zhǎng)5.89%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)67.78億元，同比增長(zhǎng)11.18%。中國(guó)電建實(shí)力超群，在新能源領(lǐng)域更是如此，因此也吸引了不少戰(zhàn)略合作伙伴與之簽約。國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）不完全統(tǒng)計(jì)，目前包括寧德時(shí)代在內(nèi)，截至目前，今年正式與中國(guó)電建簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公司和政府部門有14家，甚至還有像沙特國(guó)際電力和水務(wù)公司這樣外國(guó)能源公司。從簽約單位看，有地方政府部門，也有能源電力企業(yè)。中國(guó)電建作為能源項(xiàng)目建設(shè)方，與這些單位合作，可以做到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，為公司能源項(xiàng)目的建設(shè)開(kāi)疆?dāng)U土。拆分新能源是步好棋中國(guó)電建拆分新能源業(yè)務(wù)將其獨(dú)立上市是一部好棋。用電建方自己的話講：“電建新能源發(fā)展亟需資本金支持，僅憑借中國(guó)電建單平臺(tái)融資，無(wú)法支撐龐大資本開(kāi)支?！?/p>簡(jiǎn)單一句話，道出中國(guó)電建必須拆分新能源業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的直接原因。實(shí)際拆分上市的好處并非只有一點(diǎn)。
首先，拆分有利于優(yōu)化母子公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。因?yàn)樾履茉礃I(yè)務(wù)屬于資本開(kāi)支大、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定、回收期較長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)類業(yè)務(wù)，如果不拆開(kāi)算，會(huì)讓整個(gè)電建集團(tuán)處于高負(fù)債率的狀態(tài)。國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào):inencom）發(fā)現(xiàn)，中國(guó)電建資產(chǎn)負(fù)債率從2020年末的74.74%已經(jīng)上升至2022年中的78.27%，雖然此前的融資降低了資產(chǎn)負(fù)債水平，但其整體資產(chǎn)負(fù)債率依然超過(guò)75%。不拆分不利于其后續(xù)融資成本降低，也對(duì)其財(cái)務(wù)安全產(chǎn)生一定影響。其次。拆分可以讓電建新能源擁有獨(dú)立、高效融資渠道促進(jìn)快速發(fā)展，隨著市場(chǎng)份額的提高，將增厚中國(guó)電建股東享有的電建新能源利潤(rùn)，有利于中國(guó)電建和電建新能源兩級(jí)股東共享投資回報(bào)。再次，從行業(yè)角度看，拆分上市為子公司提供了更多資金和資源支持，有助于加速產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)建設(shè)方向，使其在不同領(lǐng)域形成不同層級(jí)的示范企業(yè)。下一個(gè)分拆會(huì)是誰(shuí)？中國(guó)電建拆分上市后，央企中已經(jīng)有9家公司實(shí)現(xiàn)了新能源業(yè)務(wù)板塊的獨(dú)立。不過(guò)中國(guó)電建之后可能還會(huì)有新的央企選擇這一步。國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）認(rèn)為，最有可能拆分新能源業(yè)務(wù)的應(yīng)該是中國(guó)石化、中國(guó)石油和中國(guó)海油這三大石油集團(tuán)公司。因?yàn)閺拇饲胺婚g傳言，國(guó)家可能會(huì)針對(duì)央企從事能源業(yè)務(wù)做出限制，央企中可以從事能源業(yè)務(wù)的公司除了五大六小和中國(guó)電建加中國(guó)能建這兩大電力項(xiàng)目施工為主業(yè)的公司外，就是“三桶油”公司了。三大石油公司目前都有各自的新能源業(yè)務(wù)板塊，可能其中中石化的新能源業(yè)務(wù)要稍微突出一些，中石化在氫能、充換電、光伏、風(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)板塊都有廣泛布局，尤其是其在新疆庫(kù)車的綠電制氫項(xiàng)目也堪稱國(guó)內(nèi)綠氫項(xiàng)目的典范。
中石化雄安新能源公司成立揭牌儀式隨著中石化的新能源業(yè)務(wù)不斷增多，其對(duì)資金的需求也會(huì)進(jìn)一步加大，未來(lái)對(duì)其新能源業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行分拆上市應(yīng)該也會(huì)成為大概率事件。中國(guó)當(dāng)前已經(jīng)是全球最大的可再生能源市場(chǎng)，同時(shí)也是全球最大的二氧化碳排放國(guó)。為了實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，2050年左右，中國(guó)能源系統(tǒng)至少存在243萬(wàn)億元的投資機(jī)會(huì)，央企扎堆拆分新能源業(yè)務(wù)上市無(wú)可厚非。但也要警惕新能源業(yè)務(wù)板塊被炒得虛高的情況出現(xiàn)。光伏、儲(chǔ)能的產(chǎn)能問(wèn)題、新能源用地的合法合規(guī)性問(wèn)題、風(fēng)電、儲(chǔ)能項(xiàng)目的安全問(wèn)題等都可能成為資本市場(chǎng)變臉的催化劑。能源央企們也要認(rèn)清國(guó)內(nèi)外新能源發(fā)展的形勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，妥善安排項(xiàng)目規(guī)劃，避免陷入系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)！
拆分早有先兆中國(guó)電建分拆上市并不是一時(shí)間心血來(lái)潮，這一點(diǎn)從6月初該公司增資引入戰(zhàn)略合作伙伴有非常緊密的關(guān)聯(lián)。此次增資共引入南網(wǎng)雙碳基金、工銀投資、太平人壽、中銀資產(chǎn)、中國(guó)中車等10家實(shí)力雄厚的戰(zhàn)略投資人，募集資金76.25億元。中電建引入戰(zhàn)略投資人簽約儀式國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）了解到，中國(guó)電建計(jì)劃依托電建新能源在“十四五”期間新增風(fēng)電、光伏新能源裝機(jī)約5000萬(wàn)千瓦。如果僅僅依托中國(guó)電建集團(tuán)總部的影響力進(jìn)行融資，一方面受制于其主營(yíng)的電力工程業(yè)務(wù)所需的資金壓力，另一方面電力工程在投資人眼中并不屬于熱門行業(yè)，融資能力有限且效率不高。一旦電建新能源獨(dú)立上市后，受益于資本市場(chǎng)對(duì)新能源運(yùn)營(yíng)板塊的持續(xù)關(guān)注，板塊估值水平要遠(yuǎn)高于電力建設(shè)板塊，融資效率更高。中國(guó)電建在2011年A股上市，現(xiàn)已發(fā)展成為全球清潔低碳能源、水資源與環(huán)境建設(shè)領(lǐng)域的引領(lǐng)者，全球基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的骨干力量，服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的龍頭企業(yè)。國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）查詢資料發(fā)現(xiàn)，截至2022年末，電建新能源控股風(fēng)光新能源并網(wǎng)裝機(jī)容量約為1000萬(wàn)千瓦，躋身國(guó)內(nèi)新能源投資運(yùn)營(yíng)行業(yè)一流企業(yè)，資產(chǎn)遍布全國(guó)27個(gè)省份。或許人們還沒(méi)有注意到這樣一家“五大六小”之外的電力公司在新能源領(lǐng)域確是一家隱藏“王者”。一個(gè)強(qiáng)大的聯(lián)盟陣營(yíng)中國(guó)電建在能源建設(shè)領(lǐng)域的實(shí)力強(qiáng)勁毋庸置疑。據(jù)中國(guó)電建披露，今年上半年，電建新能源的凈利潤(rùn)為14.41億元，同比增長(zhǎng)69.88%，期末總資產(chǎn)達(dá)到799.86億元。粗略計(jì)算，近三年半時(shí)間內(nèi)，電建新能源累計(jì)盈利56.43億元。其中，中國(guó)電建新簽光伏發(fā)電業(yè)務(wù)合同金額1518.27億元，同比增長(zhǎng)62.96%?！ ?/p>而作為電建新能源的母公司，中國(guó)電建自身的業(yè)務(wù)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)能力也保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023年上半年，中國(guó)電建實(shí)現(xiàn)新簽合同6036.31億元，同比增長(zhǎng)4.59%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2812.93億元，同比增長(zhǎng)5.89%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)67.78億元，同比增長(zhǎng)11.18%。中國(guó)電建實(shí)力超群，在新能源領(lǐng)域更是如此，因此也吸引了不少戰(zhàn)略合作伙伴與之簽約。國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）不完全統(tǒng)計(jì)，目前包括寧德時(shí)代在內(nèi)，截至目前，今年正式與中國(guó)電建簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議的公司和政府部門有14家，甚至還有像沙特國(guó)際電力和水務(wù)公司這樣外國(guó)能源公司。從簽約單位看，有地方政府部門，也有能源電力企業(yè)。中國(guó)電建作為能源項(xiàng)目建設(shè)方，與這些單位合作，可以做到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，為公司能源項(xiàng)目的建設(shè)開(kāi)疆?dāng)U土。拆分新能源是步好棋中國(guó)電建拆分新能源業(yè)務(wù)將其獨(dú)立上市是一部好棋。用電建方自己的話講：“電建新能源發(fā)展亟需資本金支持，僅憑借中國(guó)電建單平臺(tái)融資，無(wú)法支撐龐大資本開(kāi)支?！?/p>簡(jiǎn)單一句話，道出中國(guó)電建必須拆分新能源業(yè)務(wù)獨(dú)立上市的直接原因。實(shí)際拆分上市的好處并非只有一點(diǎn)。首先，拆分有利于優(yōu)化母子公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)健性。因?yàn)樾履茉礃I(yè)務(wù)屬于資本開(kāi)支大、運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定、回收期較長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)類業(yè)務(wù)，如果不拆開(kāi)算，會(huì)讓整個(gè)電建集團(tuán)處于高負(fù)債率的狀態(tài)。國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào):inencom）發(fā)現(xiàn)，中國(guó)電建資產(chǎn)負(fù)債率從2020年末的74.74%已經(jīng)上升至2022年中的78.27%，雖然此前的融資降低了資產(chǎn)負(fù)債水平，但其整體資產(chǎn)負(fù)債率依然超過(guò)75%。不拆分不利于其后續(xù)融資成本降低，也對(duì)其財(cái)務(wù)安全產(chǎn)生一定影響。其次。拆分可以讓電建新能源擁有獨(dú)立、高效融資渠道促進(jìn)快速發(fā)展，隨著市場(chǎng)份額的提高，將增厚中國(guó)電建股東享有的電建新能源利潤(rùn)，有利于中國(guó)電建和電建新能源兩級(jí)股東共享投資回報(bào)。再次，從行業(yè)角度看，拆分上市為子公司提供了更多資金和資源支持，有助于加速產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)建設(shè)方向，使其在不同領(lǐng)域形成不同層級(jí)的示范企業(yè)。下一個(gè)分拆會(huì)是誰(shuí)？中國(guó)電建拆分上市后，央企中已經(jīng)有9家公司實(shí)現(xiàn)了新能源業(yè)務(wù)板塊的獨(dú)立。不過(guò)中國(guó)電建之后可能還會(huì)有新的央企選擇這一步。國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）認(rèn)為，最有可能拆分新能源業(yè)務(wù)的應(yīng)該是中國(guó)石化、中國(guó)石油和中國(guó)海油這三大石油集團(tuán)公司。因?yàn)閺拇饲胺婚g傳言，國(guó)家可能會(huì)針對(duì)央企從事能源業(yè)務(wù)做出限制，央企中可以從事能源業(yè)務(wù)的公司除了五大六小和中國(guó)電建加中國(guó)能建這兩大電力項(xiàng)目施工為主業(yè)的公司外，就是“三桶油”公司了。三大石油公司目前都有各自的新能源業(yè)務(wù)板塊，可能其中中石化的新能源業(yè)務(wù)要稍微突出一些，中石化在氫能、充換電、光伏、風(fēng)電等新能源業(yè)務(wù)板塊都有廣泛布局，尤其是其在新疆庫(kù)車的綠電制氫項(xiàng)目也堪稱國(guó)內(nèi)綠氫項(xiàng)目的典范。中石化雄安新能源公司成立揭牌儀式隨著中石化的新能源業(yè)務(wù)不斷增多，其對(duì)資金的需求也會(huì)進(jìn)一步加大，未來(lái)對(duì)其新能源業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行分拆上市應(yīng)該也會(huì)成為大概率事件。中國(guó)當(dāng)前已經(jīng)是全球最大的可再生能源市場(chǎng)，同時(shí)也是全球最大的二氧化碳排放國(guó)。為了實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，2050年左右，中國(guó)能源系統(tǒng)至少存在243萬(wàn)億元的投資機(jī)會(huì)，央企扎堆拆分新能源業(yè)務(wù)上市無(wú)可厚非。但也要警惕新能源業(yè)務(wù)板塊被炒得虛高的情況出現(xiàn)。光伏、儲(chǔ)能的產(chǎn)能問(wèn)題、新能源用地的合法合規(guī)性問(wèn)題、風(fēng)電、儲(chǔ)能項(xiàng)目的安全問(wèn)題等都可能成為資本市場(chǎng)變臉的催化劑。能源央企們也要認(rèn)清國(guó)內(nèi)外新能源發(fā)展的形勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，妥善安排項(xiàng)目規(guī)劃，避免陷入系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)！
