財(cái)聯(lián)社8月28日訊（記者 吳雨其）從埋頭做實(shí)業(yè)，到買理財(cái)，再到花大價(jià)錢參設(shè)私募，上市公司的“生錢之道”變了？

近日，輝隆股份發(fā)布公告稱，擬出資15000萬(wàn)元參與投資設(shè)立華文清能一期投資基金（滁州）合伙企業(yè)（有限合伙），目前已取得《私募投資基金備案證明》。

無(wú)獨(dú)有偶，優(yōu)寧維近期也發(fā)布公告表示，與多家資管公司共同出資設(shè)立上海引領(lǐng)接力行健私募基金合伙企業(yè)（有限合伙），并已辦理完成工商注冊(cè)登記手續(xù)及私募投資基金備案手續(xù)。

以上只是上市公司參設(shè)私募股權(quán)投資基金的一個(gè)縮影，據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至8月27日，年內(nèi)已有約70家上市公司發(fā)布參設(shè)私募股權(quán)投資及進(jìn)展公告，其中包括鍵凱科技、移為通信、華業(yè)香料以及和元生物等。其中，進(jìn)入8月以來(lái)，上市公司更是扎堆參與設(shè)立、參股私募，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有約25家公司發(fā)布相關(guān)公告。

記者整理公告發(fā)現(xiàn)，上市公司參與設(shè)立私募基金的目的不同。部分企業(yè)是為了整合相關(guān)行業(yè)資源，以培育和打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)源，從而提升公司整體盈利能力。

另一些企業(yè)則依托專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的團(tuán)隊(duì)專業(yè)優(yōu)勢(shì)和項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)，尋找具有良好發(fā)展前景的項(xiàng)目。還有一些公司則以此作為橋梁，支持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

上市公司扎堆參設(shè)產(chǎn)業(yè)基金

記者還注意到，今年以來(lái)還有多家公司借道私募的力量延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局，積極參設(shè)產(chǎn)業(yè)基金。產(chǎn)業(yè)基金作為一種以特定產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象的資金池，能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，近年來(lái)逐漸成為吸引上市公司目光的熱門投資方式。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，8月以來(lái)共有16家上市公司陸續(xù)發(fā)布了關(guān)于參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金或相關(guān)事宜的進(jìn)展公告。

如8月24日，移為通信為了借助外部專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資源優(yōu)勢(shì)，為公司未來(lái)發(fā)展儲(chǔ)備能量，公司作為有限合伙人使用自有資金1000萬(wàn)元與合伙人共同投資設(shè)立廈門匯橋科創(chuàng)二期股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

8月22日，蘇州固锝對(duì)外發(fā)布了關(guān)于參與設(shè)立投資基金暨關(guān)聯(lián)交易的公告。與合伙人共同設(shè)立蘇州匯明德芯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），投資方向主要為未上市創(chuàng)業(yè)階段企業(yè)股權(quán)，聚焦在半導(dǎo)體、新能源、新材料、高端制造行業(yè)。

值得關(guān)注的是，近期，貴州茅臺(tái)投資百億參與設(shè)立的兩只產(chǎn)業(yè)基金正式成立。根據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)公示的信息，茅臺(tái)金石基金與茅臺(tái)招華基金均成立于2023年8月2日，出資額均為55.1億元。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，合伙人信息顯示，茅臺(tái)金石基金由貴州茅臺(tái)酒股份有限公司、金石投資有限公司、茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司共同出資。

貴州茅臺(tái)酒股份有限公司董事長(zhǎng)丁雄軍此前曾表示，茅臺(tái)管理層高度重視產(chǎn)業(yè)基金，自始至終秉承審慎原則，對(duì)基金方案進(jìn)行了分析論證。公司管理層比廣大中小股東更加關(guān)注基金投資的效果以及潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行了周密的方案設(shè)計(jì)，通過(guò)出資架構(gòu)、管理機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制，保證基金的各參與方目標(biāo)一致、行動(dòng)一致、利益一致。

一位參與私募投資人士向記者表示，“上市公司通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金并在特定領(lǐng)域進(jìn)行投資，通常是為了積極響應(yīng)政策導(dǎo)向，同時(shí)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展和業(yè)務(wù)水平的升級(jí)。這有助于加強(qiáng)企業(yè)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的地位。另一方面，對(duì)于那些不處于產(chǎn)業(yè)鏈核心的企業(yè)而言，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金更多地著眼于戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域的潛力以及對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)和創(chuàng)新方向的深刻洞察。公司可通過(guò)參設(shè)私募基金在戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

中信證券研報(bào)指出，從A股設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金的節(jié)奏上來(lái)看，大致與PE/VC投資節(jié)奏相近；從行業(yè)分布來(lái)看，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)、機(jī)械行業(yè)已經(jīng)設(shè)立較多的產(chǎn)業(yè)投資基金，國(guó)防軍工、食品飲料、電力設(shè)備及新能源、基礎(chǔ)化工行業(yè)近五年來(lái)加快設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金。

允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春表示，很多規(guī)模較大的公司實(shí)現(xiàn)外延增長(zhǎng)都是通過(guò)并購(gòu)或投資的形式，先參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，進(jìn)行一定的股權(quán)投資，之后進(jìn)行逐步并購(gòu)。一些業(yè)務(wù)布局相對(duì)集中且現(xiàn)金流比較充裕的公司，對(duì)外延擴(kuò)展更為迫切，或想在投資方面一展身手，會(huì)比較熱衷于參與設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金。

背后風(fēng)險(xiǎn)不可小覷

對(duì)于進(jìn)軍私募領(lǐng)域的原因，上市公司有不同考量。

有的公司想要借此提高某一領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。如榮泰健康在公告中稱，公司投資創(chuàng)業(yè)投資基金，一方面可以有效借助專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資能力、投資渠道及投資經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步拓展公司投資領(lǐng)域，優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局，提升公司投資收益，實(shí)現(xiàn)資本增值；另一方面能夠依托外部基金管理人的專業(yè)團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)、項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)和平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，提升在醫(yī)療健康先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域行業(yè)內(nèi)項(xiàng)目收集、研判、投資的能力，服務(wù)公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新升級(jí)的發(fā)展需要。

部分公司或要提高公司資金使用效率。如江南奕帆表示與專業(yè)機(jī)構(gòu)共同投資設(shè)立基金的目的是為適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，通過(guò)股權(quán)投資推進(jìn)公司產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，滿足市場(chǎng)需求， 實(shí)現(xiàn)多方共贏，提高資金使用效率。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司參與私募股權(quán)投資基金，不僅能夠廣泛開(kāi)拓多樣化的投資渠道，提高資金運(yùn)用的效率，還能借助私募機(jī)構(gòu)豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和卓越的投資管理能力，提前發(fā)掘潛力項(xiàng)目。不過(guò)，機(jī)遇往往伴隨著風(fēng)險(xiǎn)同步存在。

上述私募投資人士表示，“上市公司在參與私募股權(quán)投資基金時(shí)需要付出‘真金白銀’。若投資過(guò)度，可能會(huì)對(duì)公司的日常運(yùn)營(yíng)造成財(cái)務(wù)壓力。另一方面，部分私募基金由于專業(yè)能力不足，在投資決策方面表現(xiàn)較差，可能在項(xiàng)目選擇上出現(xiàn)誤判，致使上市公司投資的資金無(wú)法取得預(yù)期回報(bào)?！?/p>近期宣布參設(shè)私募基金的泰禾智能也稱，因私募股權(quán)投資基金具有投資周期長(zhǎng)、流動(dòng)性低等特點(diǎn)，公司本次對(duì)外投資將面臨較長(zhǎng)的投資回收期，且投資過(guò)程可能面臨宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)周期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、政策環(huán)境、擬投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)管理等多種因素影響，可能存在投資后無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，對(duì)比專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，跨界參設(shè)私募有不少問(wèn)題，如上市公司并不擅長(zhǎng)股權(quán)投資、并受到其自身規(guī)模和資源的限制。

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