一則保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管新規(guī)引發(fā)市場關(guān)注，保險(xiǎn)行業(yè)、資本市場等將迎來哪些重大利好？

9月10日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（以下簡稱《通知》），在保持綜合償付能力充足率100%和核心償付能力充足率50%監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不變的基礎(chǔ)上，根據(jù)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際，優(yōu)化了保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

中國精算師協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長張曉蕾表示，《通知》完善了償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化償付能力差異化、精細(xì)化監(jiān)管，有利于引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸本源，持續(xù)增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

此次《通知》共十條，主要內(nèi)容包括四個(gè)方面：一是差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，二是優(yōu)化資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，三是優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)因子，四是引導(dǎo)保險(xiǎn)公司支持科技創(chuàng)新。

保險(xiǎn)資金入市空間進(jìn)一步打開

優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)因子方面，《通知》明確，對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。對(duì)于投資公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.6調(diào)整為0.5。要求保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資收益長期考核，在償付能力季度報(bào)告摘要中公開披露近三年平均的投資收益率和綜合投資收益率。

《通知》進(jìn)一步明確，保險(xiǎn)公司投資的國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)未上市公司股權(quán)，風(fēng)險(xiǎn)因子賦值為0.4。保險(xiǎn)公司經(jīng)營的科技保險(xiǎn)適用財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子計(jì)量最低資本，按照90%計(jì)算償付能力充足率。

上述風(fēng)險(xiǎn)因子優(yōu)化意味著保險(xiǎn)公司的資本使用效率可以得到提高。保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子關(guān)乎保險(xiǎn)公司投資和經(jīng)營業(yè)務(wù)的資本占用，風(fēng)險(xiǎn)因子越高，要求的最低資本越多，對(duì)資本的占用和消耗就越多。

中國人民大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與精算系教授周明認(rèn)為，《通知》中對(duì)保險(xiǎn)公司投資上市公司、新興產(chǎn)業(yè)未上市公司和經(jīng)營科技保險(xiǎn)的最低資本計(jì)量中的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)行了一定幅度的下調(diào)。一方面，風(fēng)險(xiǎn)因子的優(yōu)化，是我國償付能力監(jiān)管在風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量上更為精準(zhǔn)的體現(xiàn)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)因子的降低可以在一定程度上釋放公司資本要求，促進(jìn)公司提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用效率、提高公司經(jīng)營業(yè)績。另一方面，這項(xiàng)政策能夠很好地引導(dǎo)保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，通過資本市場為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長期資金，特別是有針對(duì)性的為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)保駕護(hù)航，保障其健康穩(wěn)定發(fā)展。

據(jù)人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤介紹，以該公司投資的滬深300指數(shù)成分股為例，最低資本將下降16億元左右，有利于該公司進(jìn)一步加大以上方面的投資，持續(xù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的發(fā)展。

中國人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司首席投資官王軍輝表示，長期以來，面對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率下行趨勢，加大權(quán)益資產(chǎn)配置一直是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的必然選擇。本次政策的出臺(tái)，對(duì)保險(xiǎn)資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置，特別是加大對(duì)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的支持，具有直接推動(dòng)作用。對(duì)資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)化，在一定程度上可以提高保險(xiǎn)公司的核心資本，進(jìn)而間接釋放權(quán)益資產(chǎn)的配置空間。優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)因子，則進(jìn)一步釋放權(quán)益資產(chǎn)配置空間，同時(shí)也更直接地體現(xiàn)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金支持科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略導(dǎo)向作用。

“我國A股市場投資價(jià)值不斷凸顯，為保險(xiǎn)資金的配置提供了難得的戰(zhàn)略性歷史機(jī)遇，保險(xiǎn)資金在國內(nèi)A股市場投資規(guī)模接近3萬億元，是中國資本市場中重要的壓艙石、穩(wěn)定器?！蓖踯娸x指出，中國人壽作為國有大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，堅(jiān)定看好中國資本市場長期投資價(jià)值，在今年資本市場的大幅波動(dòng)中，持續(xù)加大權(quán)益資產(chǎn)配置的權(quán)重和規(guī)模，保持凈買入。中國人壽將進(jìn)一步堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央的決策部署，發(fā)揮保險(xiǎn)資金特有的優(yōu)勢，為推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、中國資本市場穩(wěn)健發(fā)展貢獻(xiàn)更大力量。

差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，利好中小險(xiǎn)企

《通知》提出差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，要求總資產(chǎn)100億元以上、2000億元以下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及總資產(chǎn)500億元以上、5000億元以下的人身險(xiǎn)公司，最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率；總資產(chǎn)100億元以下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及總資產(chǎn)500億元以下的人身險(xiǎn)公司，最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率。

安華保險(xiǎn)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、首席投資官張青松直言，從《通知》內(nèi)容看，償付能力差異化監(jiān)管會(huì)對(duì)中小財(cái)險(xiǎn)公司帶來重大的發(fā)展利好。中小財(cái)產(chǎn)公司長期以來受資本的約束，償付能力壓力大，發(fā)展受到約束。此次新規(guī)對(duì)不同規(guī)模的財(cái)險(xiǎn)公司進(jìn)行差異化管理，計(jì)算最低資本時(shí)，中型公司按照95%，小型公司按照90%計(jì)算，將有力提升中小財(cái)險(xiǎn)公司償付能力，推動(dòng)中小公司積極發(fā)展，回歸保險(xiǎn)本源，提供更優(yōu)質(zhì)的保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)保障。

“該政策的推出，預(yù)計(jì)中小財(cái)險(xiǎn)公司償付能力充足率將提高13-18個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)于安華保險(xiǎn)來講，將有力提高公司在農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保障方面的服務(wù)能力，推動(dòng)公司在農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)創(chuàng)新與服務(wù)方面加大力度?！睆埱嗨杀硎尽?/p>在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，保險(xiǎn)行業(yè)一直起到了“壓艙石”“穩(wěn)定器”的重要作用 ?！锻ㄖ芬卜e極引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保障本源。周明指出，《通知》中對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)剩余期限10年以上保單未來盈余計(jì)入核心資本的比例上限從35%提高到40%，有利于壽險(xiǎn)公司更加關(guān)注養(yǎng)老、長期壽險(xiǎn)等業(yè)務(wù)發(fā)展，推動(dòng)保險(xiǎn)公司參與我國養(yǎng)老體系建設(shè)；對(duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司上兩個(gè)年度未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金計(jì)提充分的給予保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本5%減少的政策，能有效激勵(lì)公司注重準(zhǔn)備金計(jì)提的充足性，注重公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，從而促進(jìn)公司穩(wěn)健經(jīng)營。