長春光機所，又跑出一個IPO。

近日，長春長光辰芯微電子股份有限公司向上交所科創(chuàng)板遞交招股書已進入問詢階段。如無意外，這將是繼長光衛(wèi)星、長光華芯之后，長春光機所孵化的第三個IPO。

長光辰芯的故事始于2012年，當時長春光機所，為了打破成像技術領域發(fā)展受制于人的桎梏，從歐洲引進了CMOS研發(fā)團隊，其中便包括長光辰芯的創(chuàng)始人王欣洋。

王欣洋曾回憶過當時的決定，在他看來，如果是當時的決定算一時沖動，那從后續(xù)發(fā)展的角度來看，這個決定是對的。誠然，吉林長春從地域上來看，未必是適合微電子等高科技技術發(fā)展的沃土。“但是長春光機所在光電系統(tǒng)研發(fā)領域的經(jīng)驗以及在行業(yè)領域的資源，都為長光辰芯發(fā)展提供了有力的支持?！蓖跣姥笳f道。

背靠長春光機所，長光辰芯已在業(yè)內站穩(wěn)腳跟。根據(jù)咨詢公司Yole統(tǒng)計，在機器視覺領域，長光辰芯全球市場占有率為第四，國內*；而在科學儀器領域，長光辰芯全球市占率達到第六，國內也為*。

成立十一年，王欣洋帶領長光辰芯一路狂奔，并吸引了一眾VC/PE機構的青睞，高瓴資本、CPE源峰都位列股東之位。而王欣洋，也將長光辰芯帶到IPO大門前。

1、長春光機所，正在“生產(chǎn)”IPO

連續(xù)三個孵化項目沖擊IPO，這家坐落于東北地區(qū)的研究所，再也無法低調了。

被譽為光學搖籃的長春光機所，創(chuàng)造過多個“*”。*臺紅寶石激光器、*臺大型電影經(jīng)緯儀等多種先進儀器設備。也曾參與神舟三號、天宮一號、中國碳衛(wèi)星等重大航天項目。

或許提及東北，投資圈人*反應仍是那句，“投資不過山海關”的玩笑話。但實際上，以長春光機所為代表的研究所，正在摸索一條科技成果轉化的道路。

2012年7月，奧普光電、王欣洋與凌云光簽署《投資協(xié)議書》三方股東約定共同出資設立辰芯有限（長光辰芯前身）。經(jīng)過近十年的摸爬滾打，長光辰芯在技術上已經(jīng)具備科學級背照式CMOS圖像傳感器、14/16bit ADC、高分辨率大靶面、stacking、一維和二維拼接、電荷域全局快門像素等技術能力。

在產(chǎn)品方面，目前長光辰芯共有7大系列、超過30款標準產(chǎn)品，下游應用涵蓋科學成像、醫(yī)療成像、工業(yè)機器視覺、高速成像、影視廣電、智能交通、虛擬現(xiàn)實等領域。

以同樣正在籌備IPO的長光衛(wèi)星舉例，其最早歷史可以追溯到2005年，彼時光機所在經(jīng)過慎重思考、詳細調研后，決心要研制衛(wèi)星。2014年12月，長光衛(wèi)星正式成立。是我國*家商業(yè)遙感衛(wèi)星公司。

一年后，長光衛(wèi)星自主研制的“吉林一號”星座首組四顆衛(wèi)星，成功發(fā)射中，“吉林一號”光學A星是*顆商用高分辨率遙感衛(wèi)星。如今，已經(jīng)是國內*遙感衛(wèi)星，實現(xiàn)73顆遙感衛(wèi)星（含1顆已退役）在軌。

2021年中國商業(yè)航天企業(yè)*榜單中，長光衛(wèi)星以124億元估值，穩(wěn)居商業(yè)航天企業(yè)*梯隊。據(jù)長春發(fā)布的資料顯示，長光衛(wèi)星是東北地區(qū)首家、吉林省*一家中國獨角獸企業(yè)。

除了長光衛(wèi)星外，還有于2022年4月1日上市的長光華芯，首日市值為107.94億元。

長光華芯聚焦半導體激光行業(yè)，專注于半導體激光芯片、器件及模塊等激光行業(yè)核心元器件。形成了由半導體激光芯片、器件、模塊及直接半導體激光器構成的四大類、多系列產(chǎn)品矩陣。在高功率半導體激光芯片領域，公司的國內市場占有率*。

以上僅是光機所孵化項目中，頗具代表性的企業(yè)。2009年，長春光機所聯(lián)合成立光電子孵化器，根據(jù)2021年末的數(shù)據(jù)顯示，孵化器累計服務企業(yè)140余家。據(jù)華西證券研報，長春光機所現(xiàn)有投資企業(yè)70余家，控股及實際控制企業(yè)30余家，持有總權益超50億元。

光機所的技術實力，也吸引了外部企業(yè)的青睞。2021年末，華為第九大研究所正式官宣選址落地于長春南部新城?！澳膫€地方有能力，就到哪個地方去，我們可以在當?shù)厝ソㄒ粋€研究所?！比握窃f道。

而華為選擇落地長春，就離不開光機所的關系，早在2019年8月份，第十二屆東北亞博覽會上，華為展區(qū)的LED屏幕上就寫道，“借助吉林大學、長春理工以及光機所的科研資源，設立研發(fā)機構，主要對光學、化學材料、汽車產(chǎn)業(yè)等做前沿研究，未來形成南有武漢、北有長春的光谷格局?！?/p>

不斷深耕技術轉化成果這條路的光機所，未來還將“生產(chǎn)”更多IPO。

2、誕生、股東、客戶均有光機所的身影

王欣洋博士畢業(yè)后，先后供職于多家圖像傳感器領域的知名公司，參與設計了多款CMOS圖像傳感器。在光機所的人才引進后，王欣洋毅然決定回國，選擇加入光機所，長光辰芯和光機所的故事也就此展開。

這段故事，最早可以追溯到王欣洋和奧普光電、凌云光共同出資成立長光辰芯之際。

奧普光電主要業(yè)務為光電測控儀器設備、新型醫(yī)療儀器、光學材料和光柵編碼器等產(chǎn)品。值得注意是，奧普光電的實際控制人就是長春光機所。凌云光是一家從事機器視覺及光通信業(yè)務的科技企業(yè)，自主開發(fā)了系列化面陣相機、線掃描相機產(chǎn)品。目前，凌云光為長春光機所的戰(zhàn)略合作伙伴。

根據(jù)招股書顯示，奧普光電和凌云光分別為長光辰芯的第二、第四大股東，二者分別對長光辰芯持股25.56%、10.22%。凌云光董事楊藝，也為長光辰芯的董事。曾任奧普光電副總經(jīng)理、董事會秘書的王小東，現(xiàn)任長光集團總經(jīng)理及董事。

來源：招股書截圖

此外，王欣洋直接持有公司27.36%股份，通過珠海云辰、珠海旭辰間接控制公司20.27%股份，配偶張艷霞直接持有公司1.91%股份，王欣洋夫婦直接及間接合計控制公司49.53%股份，為公司實際控制人。高瓴持股比例為1.5%，國投招商持股1.2%，CPE源峰持股1%。

然而長光辰芯和光機所的“羈絆”不只存在股東身份上。

根據(jù)招股書顯示。凌云光是長光辰芯成像芯片產(chǎn)品的客戶之一，2020年至2022年雙方關聯(lián)交易規(guī)模逐年增加，分別為488.29萬元、749.29萬元、837.44萬元。奧普光電歷史上也曾為長光辰芯客戶，2021年與長光辰芯的關聯(lián)采購額為4.96萬元，但2022年上半年，交易額已經(jīng)為0。

在客戶關聯(lián)交易中還出現(xiàn)了長春長光奧閏光電的身影，該公司董事長、第二大股東為王小東、第三大股東為長春光機所。2020年-2022年關聯(lián)交易規(guī)模分別為，0.53萬元、249.98萬元、186.69萬元。

來源：招股書截圖

此外，長光辰芯主要從事芯片設計工作，一款CMOS芯片從設計想法變成產(chǎn)品，需要通過下游產(chǎn)業(yè)進行晶圓加工、陶瓷封裝殼、玻璃蓋片、光學鏡頭、后背系統(tǒng)和圖像處理等處理。這就表明，長光辰芯需要找一個合適的供應商。

根據(jù)招股書顯示，長光辰芯的主要供應商依賴于海外，例如高塔半導體、京瓷等。但其中也有國內的供應商，例如2016年成立的長春長光圓辰微電子。后者為長光辰芯、光機所等聯(lián)合成立的，專注于背照式CMOS圖像傳感器晶圓加工。

由此可見從創(chuàng)立到后續(xù)業(yè)務發(fā)展，長光辰芯始終離不開光機所。

3、產(chǎn)銷率下降，加碼醫(yī)療器械

拋開光機所的“光環(huán)”，來看看長光辰芯自身的業(yè)務實力究竟如何。

當長光辰芯剛成立時，困在研發(fā)和產(chǎn)品如何布局的問題中。王欣洋帶領團隊對國內市場進行了充分調研，最后將目光鎖定在高端裝備制造領域的高性能CMOS圖像傳感器的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。

長光辰芯瞄準的高性能 CMOS圖像傳感器工業(yè)相機、科學相機、專業(yè)相機等成像設備至關重要的元器件。這條賽道長期被國外壟斷。

成立不到兩年，在2014年3月，長光辰芯發(fā)布了一枚長167.6毫米、寬30.1毫米的CMOS圖像傳感器GMAX3005，可以提供1.5億像素黑白影像。此后，長光辰芯先后攻克了低噪聲全局快門像素設計、背照式芯片制造等多項核心技術，發(fā)布一系列CMOS圖像傳感器產(chǎn)品。

但只有技術和產(chǎn)品不夠，那時市面上的客戶仍是愿意為國外產(chǎn)品付費，為此王欣洋經(jīng)常出現(xiàn)在各類光電展會，將長光辰芯研發(fā)的產(chǎn)品帶到客戶面前，至此才一點點打開商業(yè)化的道路。

根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年，長光辰芯營業(yè)收入金額為1.98億元、4.11億元、6.04億元，年均復合增長率達到74.66%。值得注意的是，2022年CMOS市場需求罕見下滑。據(jù)CounterpointResearch數(shù)據(jù)顯示，2022年全球CIS市場收入達到190億美元，同比下降7%，是過去十年來的首次同比下滑。

目前長光辰芯已和?？禉C器人、大疆等達成合作。2020-2022年，長光辰芯向前五大客戶的銷售金額分別為8970萬元、1.99億元和2.85億元，占比分別為45.28%、48.56%和47.17%。其中，海康機器人一直為第二大股東，貢獻的營收占比分別為，9.9%、10.0%、9.9%。

2021年，長光辰芯作為牽頭方與大疆等單位合作研發(fā)出了*國產(chǎn)8K超高清CMOS圖像傳感器芯片及攝像系統(tǒng)。這也是長光辰芯在專業(yè)影像領域的一次突破。

以機器視覺領域起家，逐步向專業(yè)影像領域延伸，長光辰芯的這條商業(yè)化道路中，還有一個“隱患”。其面對的，都是國際強有力的競爭對手。例如機器視覺領域的索尼和安森美；在專業(yè)影像領域的艾邁斯。

在解釋存貨周轉率低于同行時，長光辰芯也坦言道，目前處于快速成長期，營收規(guī)模與銷量小于上述同行業(yè)可比公司。

面對此現(xiàn)狀，一方面是要完善技術，形成和國際企業(yè)抗衡的態(tài)勢，另一方面也可以通過其他業(yè)務，拓寬業(yè)務線。

“面向醫(yī)療成像領域的系列化CMOS圖像傳感器的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目，有利于公司抓住醫(yī)療成像CMOS圖像傳感器的發(fā)展契機，布局醫(yī)療成像應用領域，開辟新的收入增長點。”長光辰芯在招股書表示。

根據(jù)招股書披露，此次長光辰芯計劃在IPO中募集資金15.57億元，用于包括科學儀器、機器視覺、專業(yè)影像、醫(yī)療成像四個領域的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。根據(jù)資料顯示，目前醫(yī)療業(yè)務，已被長光辰芯提上日程。為了完善醫(yī)療成像領域的芯片產(chǎn)品線，正在面向醫(yī)療成像應用領域，進行基于 90nm、110nm平臺像素研發(fā)以及五款CMOS圖像傳感器產(chǎn)品研發(fā)。