上一輪牛市中，半導(dǎo)體板塊漲了4倍，風(fēng)光無限。2021.8以來就開始走下坡路，至今也沒有緩過勁來。

最近一輪大反彈行情表現(xiàn)很一般，到底是什么原因？近日迎來萬億利好，后面它還能漲起來嗎？

一、行業(yè)處于下行周期

半導(dǎo)體自2021.年8月份進入下跌趨勢，不只是股市走弱的原因，基本面趨弱才是主要內(nèi)因。

2020年新冠爆發(fā)初期，全球半導(dǎo)體生產(chǎn)處于停滯狀態(tài)，供需關(guān)系失衡。中國因疫情防控得力，很快開始恢復(fù)產(chǎn)能，填補國際產(chǎn)能缺口，行業(yè)景氣度迅速提升。

疫情中后期，國外開始躺平，市場逐漸復(fù)蘇，需求增加，但產(chǎn)能釋放比較慢，供需矛盾更加突出，產(chǎn)品價格飛漲，幾倍幾十倍的上漲，極大的提高了行業(yè)利潤。

國產(chǎn)替代加行業(yè)景氣度，雙重邏輯推動著半導(dǎo)體一路大漲。

為了應(yīng)對產(chǎn)品供不應(yīng)求的局面，很多企業(yè)大量備貨，庫存急劇上升。但隨著國際產(chǎn)能的充分釋放，市場逐漸供過于求，產(chǎn)品價格一落千丈，行業(yè)開始進入下行周期。

今年3月以來，伴隨著美聯(lián)儲激進加息，全球進入貨幣緊縮周期，經(jīng)濟活動開始收縮，市場需求降低。于是半導(dǎo)體行業(yè)就遭遇了去庫存、需求降低、價格下行的三重影響。

當(dāng)你了解行業(yè)的這些基本面后，你就明白了為什么這一年多半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)的這么低調(diào)了。

二、未來發(fā)展空間巨大

科技是人類社會前進的重要推動力，科技的發(fā)展前景可以用無邊無際來形容。近20年科技的進步超越了以往數(shù)百年，重大成果廣泛應(yīng)，改變當(dāng)今世界生產(chǎn)生活方式，大大提高了社會運行效率。

伴隨著近20年來科技飛速發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)的技術(shù)突破層出不窮?？梢院敛豢鋸埖闹v，半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)今科技的基礎(chǔ)與核心，是工業(yè)、制造業(yè)的心臟和發(fā)動機。離開半導(dǎo)體，飛機飛不了，汽車跑不了，導(dǎo)彈發(fā)射不了，輪船開不了，各類生產(chǎn)線轉(zhuǎn)不了，軍事行政命令傳達不了，醫(yī)療診斷進行不了，手機用不了.....社會生產(chǎn)與生活立即就會亂套，人類社會直接地倒退到50年前。

雖然半導(dǎo)體的應(yīng)用范圍極其廣闊，市場需求非常大，但國產(chǎn)自給率目前只有15%，高端芯片基本上主要靠進口。如果自給率提高到75%，相較于目前有4倍的提升空間，可見國產(chǎn)半導(dǎo)體的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮?，遠未到行業(yè)天花板。

除了國產(chǎn)替代空間巨大給中國半導(dǎo)體行業(yè)提供良好的發(fā)展?jié)摿ν?，技術(shù)的更新和應(yīng)用場景的拓展，也在為半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展開辟新的成長空間。

三、投資策略分析

雖然半導(dǎo)體發(fā)展?jié)摿薮?，但具體到投資布局決策層面，不能只展望未來，還要正視現(xiàn)實。

目前行業(yè)仍處于去庫存周期，行業(yè)盈利拐點還沒有到來，這將壓制半導(dǎo)體板塊的中線表現(xiàn)。

加上行業(yè)估值也沒有到達低估狀態(tài)，經(jīng)過這一波的反彈，超跌反彈與估值修復(fù)告一段落。

未來想要有超強表現(xiàn)，要么行業(yè)盈利拐點到來，進入景氣周期；要么政策利好超預(yù)期，提高市場期望值，引發(fā)資金熱炒。

目前來看，行業(yè)盈利拐點明年一季度前難以扭轉(zhuǎn)頹勢，一時半會指望不上。

國產(chǎn)替代概念已是老題材，一般性的利好對市場刺激效果有限。政策利好力度問題，不是咱們能決定的。

結(jié)合目前的估值及行業(yè)現(xiàn)狀，黑馬認為半導(dǎo)體當(dāng)前位置不宜重倉做大長線，因為未來有不確定性存在，大長線重倉有潛在風(fēng)險，定投或波段操作相對業(yè)講更合適一些。

四、中線走勢

半導(dǎo)體目前估值處于中位，沒有低估，中線有考驗下方黃色支撐線的可能。短線上剛好卡在壓力位，震蕩消化一下，還有再沖一沖的可能。但要走出大牛行情有點難，暫時不抱期望。

以上內(nèi)容僅為個人觀點及投資操作思路，不具任何指導(dǎo)意義。

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