上一輪牛市中，半導(dǎo)體板塊漲了4倍，風(fēng)光無(wú)限。2021.8以來(lái)就開(kāi)始走下坡路，至今也沒(méi)有緩過(guò)勁來(lái)。

最近一輪大反彈行情表現(xiàn)很一般，到底是什么原因？近日迎來(lái)萬(wàn)億利好，后面它還能漲起來(lái)嗎？

一、行業(yè)處于下行周期

半導(dǎo)體自2021.年8月份進(jìn)入下跌趨勢(shì)，不只是股市走弱的原因，基本面趨弱才是主要內(nèi)因。

2020年新冠爆發(fā)初期，全球半導(dǎo)體生產(chǎn)處于停滯狀態(tài)，供需關(guān)系失衡。中國(guó)因疫情防控得力，很快開(kāi)始恢復(fù)產(chǎn)能，填補(bǔ)國(guó)際產(chǎn)能缺口，行業(yè)景氣度迅速提升。

疫情中后期，國(guó)外開(kāi)始躺平，市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，需求增加，但產(chǎn)能釋放比較慢，供需矛盾更加突出，產(chǎn)品價(jià)格飛漲，幾倍幾十倍的上漲，極大的提高了行業(yè)利潤(rùn)。

國(guó)產(chǎn)替代加行業(yè)景氣度，雙重邏輯推動(dòng)著半導(dǎo)體一路大漲。

為了應(yīng)對(duì)產(chǎn)品供不應(yīng)求的局面，很多企業(yè)大量備貨，庫(kù)存急劇上升。但隨著國(guó)際產(chǎn)能的充分釋放，市場(chǎng)逐漸供過(guò)于求，產(chǎn)品價(jià)格一落千丈，行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入下行周期。

今年3月以來(lái)，伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，全球進(jìn)入貨幣緊縮周期，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)始收縮，市場(chǎng)需求降低。于是半導(dǎo)體行業(yè)就遭遇了去庫(kù)存、需求降低、價(jià)格下行的三重影響。

當(dāng)你了解行業(yè)的這些基本面后，你就明白了為什么這一年多半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)的這么低調(diào)了。

二、未來(lái)發(fā)展空間巨大

科技是人類社會(huì)前進(jìn)的重要推動(dòng)力，科技的發(fā)展前景可以用無(wú)邊無(wú)際來(lái)形容。近20年科技的進(jìn)步超越了以往數(shù)百年，重大成果廣泛應(yīng)，改變當(dāng)今世界生產(chǎn)生活方式，大大提高了社會(huì)運(yùn)行效率。

伴隨著近20年來(lái)科技飛速發(fā)展，半導(dǎo)體行業(yè)的技術(shù)突破層出不窮?？梢院敛豢鋸埖闹v，半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)成為當(dāng)今科技的基礎(chǔ)與核心，是工業(yè)、制造業(yè)的心臟和發(fā)動(dòng)機(jī)。離開(kāi)半導(dǎo)體，飛機(jī)飛不了，汽車跑不了，導(dǎo)彈發(fā)射不了，輪船開(kāi)不了，各類生產(chǎn)線轉(zhuǎn)不了，軍事行政命令傳達(dá)不了，醫(yī)療診斷進(jìn)行不了，手機(jī)用不了.....社會(huì)生產(chǎn)與生活立即就會(huì)亂套，人類社會(huì)直接地倒退到50年前。

雖然半導(dǎo)體的應(yīng)用范圍極其廣闊，市場(chǎng)需求非常大，但國(guó)產(chǎn)自給率目前只有15%，高端芯片基本上主要靠進(jìn)口。如果自給率提高到75%，相較于目前有4倍的提升空間，可見(jiàn)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體的發(fā)展?jié)摿κ蔷薮蟮?，遠(yuǎn)未到行業(yè)天花板。

除了國(guó)產(chǎn)替代空間巨大給中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)提供良好的發(fā)展?jié)摿ν?，技術(shù)的更新和應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，也在為半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展開(kāi)辟新的成長(zhǎng)空間。

三、投資策略分析

雖然半導(dǎo)體發(fā)展?jié)摿薮?，但具體到投資布局決策層面，不能只展望未來(lái)，還要正視現(xiàn)實(shí)。

目前行業(yè)仍處于去庫(kù)存周期，行業(yè)盈利拐點(diǎn)還沒(méi)有到來(lái)，這將壓制半導(dǎo)體板塊的中線表現(xiàn)。

加上行業(yè)估值也沒(méi)有到達(dá)低估狀態(tài)，經(jīng)過(guò)這一波的反彈，超跌反彈與估值修復(fù)告一段落。

未來(lái)想要有超強(qiáng)表現(xiàn)，要么行業(yè)盈利拐點(diǎn)到來(lái)，進(jìn)入景氣周期；要么政策利好超預(yù)期，提高市場(chǎng)期望值，引發(fā)資金熱炒。

目前來(lái)看，行業(yè)盈利拐點(diǎn)明年一季度前難以扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，一時(shí)半會(huì)指望不上。

國(guó)產(chǎn)替代概念已是老題材，一般性的利好對(duì)市場(chǎng)刺激效果有限。政策利好力度問(wèn)題，不是咱們能決定的。

結(jié)合目前的估值及行業(yè)現(xiàn)狀，黑馬認(rèn)為半導(dǎo)體當(dāng)前位置不宜重倉(cāng)做大長(zhǎng)線，因?yàn)槲磥?lái)有不確定性存在，大長(zhǎng)線重倉(cāng)有潛在風(fēng)險(xiǎn)，定投或波段操作相對(duì)業(yè)講更合適一些。

四、中線走勢(shì)

半導(dǎo)體目前估值處于中位，沒(méi)有低估，中線有考驗(yàn)下方黃色支撐線的可能。短線上剛好卡在壓力位，震蕩消化一下，還有再?zèng)_一沖的可能。但要走出大牛行情有點(diǎn)難，暫時(shí)不抱期望。

以上內(nèi)容僅為個(gè)人觀點(diǎn)及投資操作思路，不具任何指導(dǎo)意義。

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