創(chuàng)投強(qiáng)則產(chǎn)業(yè)興。“2023武漢創(chuàng)新投資生態(tài)大會(huì)”于2023年11月3日在武漢舉辦。大會(huì)以“聚力投資生態(tài)·助推創(chuàng)新發(fā)展”為主題，引導(dǎo)財(cái)政資金、產(chǎn)業(yè)資本、社會(huì)資本、創(chuàng)新力量緊密協(xié)同，共話新發(fā)展，奮力譜寫(xiě)武漢科創(chuàng)篇章。

會(huì)上，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司副總裁張鍵發(fā)表主題演講《政府引導(dǎo)基金如何促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展》。

以下為演講實(shí)錄，

經(jīng)投資界（ID:pedaily2012）編輯：

大家早上好，今天主要還是想講一下深創(chuàng)投這幾年在管理政府引導(dǎo)基金時(shí)候的一些實(shí)踐。以及未來(lái)對(duì)引導(dǎo)基金管理、發(fā)展的一些思考。

大家無(wú)論是從事政府引導(dǎo)基金的管理，還是政府的部門(mén)，還是創(chuàng)投投資人，大家對(duì)這樣一些概念應(yīng)該都非常清晰，就是現(xiàn)在政府引導(dǎo)基金，百億千億，甚至更多，完全是契合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也都是中國(guó)式現(xiàn)代化的這么一個(gè)破局之道。最關(guān)鍵我們理解政府的資金應(yīng)該更多是投向到市場(chǎng)失靈的地方，市場(chǎng)化基金的錢(qián)，或者社會(huì)資本不愿意去配置的地方，現(xiàn)在趨勢(shì)也是越來(lái)越往早，越往需要做基礎(chǔ)化、產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)換的地方。

它的作用毋庸置疑，包括在產(chǎn)業(yè)發(fā)展層面上怎么樣來(lái)投到產(chǎn)業(yè)最需要的這種產(chǎn)業(yè)方向上，怎么樣跟產(chǎn)業(yè)鏈能夠強(qiáng)鏈、延鏈、補(bǔ)鏈，說(shuō)一千道一萬(wàn)，現(xiàn)在的募資非常難，現(xiàn)在主要資金的來(lái)源，70%以上都是國(guó)資，70%絕大多數(shù)應(yīng)該都是財(cái)政的政府引導(dǎo)基金。所以它有政府的背書(shū)，能夠起到一個(gè)放大效應(yīng)，能夠去吸引社會(huì)更多的資本來(lái)參與到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)中，這是它的一個(gè)核心作用。很重要的是它不以盈利為最重要的一個(gè)目標(biāo)，很多時(shí)候在收益分配上能夠跟投資人，或者其他LP來(lái)共享，來(lái)分享。所以能夠其實(shí)的引入更多的管理人，更多的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，來(lái)投入到高水平科技自立自強(qiáng)的這樣一個(gè)行動(dòng)中來(lái)。

當(dāng)然對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)打造或者搭建特別好的一個(gè)創(chuàng)投生態(tài)，也是政府引導(dǎo)基金一個(gè)非常重要的作用或者是功能。從深圳的實(shí)踐來(lái)看，深圳一千億的政府引導(dǎo)基金，委托深創(chuàng)投在管理，這些年來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得很重要的，第一就是放大效應(yīng)，社會(huì)資本放大了平均五倍，市場(chǎng)化基金放大了六倍，應(yīng)該說(shuō)吸引了大量的社會(huì)資本和民間資本，投入到深圳的高科技企業(yè)培育中，這是一個(gè)重要的結(jié)果。另外就是打造了深圳的創(chuàng)投生態(tài)，我想未來(lái)武漢應(yīng)該也是很重要的一個(gè)目標(biāo)，就是通過(guò)打造省級(jí)、市級(jí)，包括區(qū)縣級(jí)的引導(dǎo)基金體系，能夠去打造這樣一個(gè)生態(tài)圈，特別是除了本地的國(guó)有創(chuàng)投，本地的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，打造全國(guó)優(yōu)秀的，甚至國(guó)際的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能夠在這里聚集，能夠去活躍創(chuàng)投的氛圍。

對(duì)企業(yè)的成長(zhǎng)同樣是至關(guān)重要的，我們這個(gè)引導(dǎo)基金的平臺(tái)，除了給錢(qián)，除了給政府，其實(shí)還很重要的就是給服務(wù)，能夠做好給基金，甚至給項(xiàng)目賦能，能夠去幫他們打通很多的渠道，這個(gè)應(yīng)該也是我們很重要的一個(gè)功能之一。我覺(jué)得就是直接可以到被投企業(yè)的層面來(lái)幫助他們。

引資金、助發(fā)展，促升級(jí)，大家都耳熟能詳，資金的利用效率能夠大大提高，以前都是補(bǔ)貼企業(yè)，現(xiàn)在我們也認(rèn)識(shí)到很多時(shí)候我們要投入到股權(quán)投資，或者一定條件的股權(quán)投資，你的企業(yè)要遷走了，以前投入了很多，補(bǔ)貼和各種專(zhuān)項(xiàng)資金投入到這個(gè)企業(yè)，我們簽一個(gè)協(xié)議，留在這里，我們繼續(xù)支持，你要走，多少比例要轉(zhuǎn)成股權(quán)資本?，F(xiàn)在已經(jīng)在這個(gè)方向上改補(bǔ)為投，以投代引，資本招商已經(jīng)是一個(gè)常態(tài)化的操作。

接下來(lái)我想跟大家分享一下深創(chuàng)投在管理政府引導(dǎo)基金的一些實(shí)踐和探索。今天無(wú)論是馬老師，還是倪總，還有吳董事長(zhǎng)講的，對(duì)創(chuàng)投提了很多的要求，也寄予了厚望。深創(chuàng)投的投資策略，國(guó)家需要什么，深創(chuàng)投就投什么，這幾年尤其是從去年以來(lái)，硬、卡、替是我們的策略，硬科技、卡脖子，國(guó)產(chǎn)替代，哪些是被卡的，哪些是國(guó)產(chǎn)替代未來(lái)機(jī)會(huì)最大的，哪些是在轉(zhuǎn)化領(lǐng)域特別早期轉(zhuǎn)化的一些項(xiàng)目。所以我想深創(chuàng)投一直以來(lái)也是秉持著這樣一個(gè)投資理念，來(lái)開(kāi)展我們的投資業(yè)務(wù)。

深創(chuàng)投管理的引導(dǎo)基金其實(shí)有一千多億，包括深圳和廣東省，我們也特別榮幸，特別成為湖北省引導(dǎo)基金其中的一個(gè)管理人，從7月26日省的引導(dǎo)基金發(fā)布，到9月26日引導(dǎo)基金申報(bào)指南，遴選辦法發(fā)布，整個(gè)節(jié)奏和效率還是非常高。接下來(lái)包括武漢市高質(zhì)量發(fā)展基金，分母基金馬上要進(jìn)入到自身的投決，已經(jīng)緊鑼密鼓在推動(dòng)。圍繞武漢、襄陽(yáng)等幾個(gè)城市都市圈的建設(shè)，來(lái)發(fā)起設(shè)立一些分母基金。

我們這些年在管理政府引導(dǎo)基金的時(shí)候，我覺(jué)得有一個(gè)很重要，我們是深圳引入了90多家，主要還是因?yàn)殄X(qián)多，有資金，所以吸引了很多優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)，原來(lái)每一年都是有一個(gè)源頭活水，每年去遴選優(yōu)秀的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。我們跟排名靠前的機(jī)構(gòu)，還有這些黑馬，還有一些特色的機(jī)構(gòu)，我們對(duì)這些機(jī)構(gòu)非常熟悉和了解，這些機(jī)構(gòu)在募投管退到底有什么特點(diǎn)，我做招商引資，我要知道哪個(gè)團(tuán)隊(duì)在這一方面特別強(qiáng)，哪個(gè)基金DPI做得特別好，退出能力非常強(qiáng)，以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向，要賺利潤(rùn)，我要找誰(shuí)。

另外就是招商引資，我們集團(tuán)把招商引資下給我，我要下給引導(dǎo)基金的同事身上，引導(dǎo)基金具體的崗位上真的是已經(jīng)背了20、30%的招商引資的任務(wù)，不是說(shuō)你就跟我對(duì)接一個(gè)就行了，我們是非常細(xì)的，你們來(lái)精準(zhǔn)化的對(duì)接。我投1000多個(gè)項(xiàng)目，上次我們?nèi)ト?，我們走進(jìn)泉州，我要帶哪些企業(yè)去，我要先了解，最后對(duì)接的成功率有多少，這可能都是我們要考核的。所以我們依托深創(chuàng)投自身的資源地，依托這么多子基金的資源我們?nèi)プ稣猩桃Y，這些年我們?yōu)樯钲谝Y了不少的項(xiàng)目，除了給管理人，包括沒(méi)有用深圳錢(qián)的基金，也幫深圳引入了不少的項(xiàng)目。

另外就是服務(wù)，說(shuō)到管理，我覺(jué)得更深層次就是服務(wù)，我一直跟我們團(tuán)隊(duì)，不要說(shuō)管，不要說(shuō)卡，不要說(shuō)限制，更多的是怎么服務(wù)好，我們希望打造一個(gè)（深灣匯）的平臺(tái)，做各種路演，包括后續(xù)的融資。引導(dǎo)基金是一個(gè)搭建在政府和企業(yè)之間一個(gè)很重要的平臺(tái)，企業(yè)找政府很難，政府要去真正了解企業(yè)的需求其實(shí)也不容易，所以我們?cè)谶@中間搭建這么一個(gè)平臺(tái)，除了融資，還有各個(gè)方面的服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)然是第一的，首先還是做好風(fēng)控，我們自身強(qiáng)調(diào)文化，風(fēng)險(xiǎn)就是文化。因?yàn)楝F(xiàn)在都知道國(guó)有的審計(jì)、巡查，對(duì)我們的要求還是非常高的，特別是政府引導(dǎo)基金，大家都盯著這個(gè)錢(qián)到底用得好不好，用得對(duì)不對(duì)，用得及時(shí)不及時(shí)，這個(gè)錢(qián)是不是沒(méi)有真正投入到創(chuàng)業(yè)中去？所以非常難，所以我們先有制度體系，之后要不停去看是不是按照制度性，是不是還有很多的空間沒(méi)有精準(zhǔn)制定指引，這是我們對(duì)風(fēng)控特別關(guān)注的一個(gè)東西。除了制度之外，還有很重要的就是指引，指引最重要的是細(xì)化，出資比例到底是多少，有一個(gè)空間確實(shí)會(huì)產(chǎn)生不好的地帶或者是影響運(yùn)作。你的基金到期了，到底該不該去延期？標(biāo)準(zhǔn)是什么？延期之后該不該收管理費(fèi)，我們把一系列退出的方式都做了一些制度華和指引化的安排。

另外就是考核，我覺(jué)得這是非常重要的一環(huán)，就是指揮棒。政府對(duì)引導(dǎo)基金，對(duì)投控，對(duì)創(chuàng)投，要求是一樣的，就是你要達(dá)到若干個(gè)什么目標(biāo)，目標(biāo)非常多，那就要細(xì)化到這個(gè)紙面上，體系是什么。對(duì)子基金也是一樣的，深圳對(duì)子基金的要求，每過(guò)一年都有一些新的要求，今年招商引資的指標(biāo)給子基金下的更多了。除了子基金層面上，項(xiàng)目層面我們也更關(guān)注，我們有自己的系統(tǒng)，對(duì)項(xiàng)目也有一些評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)可能在不斷的完善過(guò)程中，我們給項(xiàng)目分級(jí)，根據(jù)項(xiàng)目的各種一些資質(zhì)、數(shù)據(jù)、發(fā)展，我們做了一些初步的評(píng)判，哪些是什么樣的級(jí)別，我想這個(gè)對(duì)我們后續(xù)給他們做服務(wù)，我們做一些招商引資，我們?nèi)プ鲆恍┚珳?zhǔn)的匹配，其實(shí)是很重要的。

數(shù)字化平臺(tái)，其實(shí)基金行業(yè)聽(tīng)起來(lái)這么高大上，我覺(jué)得基金行業(yè)的數(shù)字化水平真的是很低的。我在傳統(tǒng)行業(yè)干過(guò)很多年，我們?cè)瓉?lái)從事的很傳統(tǒng)的行業(yè)，在很多年之前就已經(jīng)做得很數(shù)字化和信息化。引導(dǎo)基金行業(yè)還在手動(dòng)提交表格，還是excel，怎么樣能搞一個(gè)特別好的平臺(tái)，我們也打造一個(gè)平臺(tái)，能看到紅杉投的某一個(gè)項(xiàng)目的一些具體情況，這個(gè)對(duì)我們來(lái)說(shuō)都是非常重要的。還有跟地方政府的合作，特別是從產(chǎn)業(yè)，從源頭，從一些項(xiàng)目?jī)?chǔ)備等方面。

今天從引導(dǎo)基金的角度，包括現(xiàn)在的合肥、蘇州、上海、杭州等，其實(shí)都有他們各自發(fā)展的模式，或者說(shuō)他們的一些經(jīng)驗(yàn)，我想今天在這里給大家簡(jiǎn)單分享一下硅谷，我看了一本書(shū)《硅谷密碼》，這樣一些經(jīng)驗(yàn)有的不一定是它的內(nèi)在原因，當(dāng)然是它的要素，硅谷是唯一的，深圳是唯一的，光谷也是唯一的，中間能不能有一些借鑒？無(wú)論是市、區(qū)、縣里，我們要打造科技的生態(tài)，第一，我覺(jué)得是最核心的，有利于企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的政策法規(guī)和制度環(huán)境，深創(chuàng)投的成長(zhǎng)，第一是土壤，深圳的創(chuàng)新土壤。第二才是機(jī)制。

舉一個(gè)最簡(jiǎn)單的例子，深圳也在探討容錯(cuò)機(jī)制，我們提了好幾年，容錯(cuò)機(jī)制在文件上已經(jīng)很多了，為什么做起來(lái)大家都束手束腳，操作性不強(qiáng)，很多東西沒(méi)有具體的指引，沒(méi)有具體的操作，真正操作下來(lái)，你就不敢做了。所以怎么樣讓它能夠細(xì)化，能夠在某些方面有所突破，又能夠符合合規(guī)、合法，又能夠在咱們想要去突破的領(lǐng)域，能夠做到讓大家放心，我覺(jué)得這樣一些政策才是最核心的。當(dāng)然高密度，高質(zhì)量，高素質(zhì)的人才，還有跟產(chǎn)業(yè)的互動(dòng)，跟一些教授的互動(dòng)是非常重要的，非常關(guān)鍵的。高水平的創(chuàng)意、創(chuàng)新，濃厚的創(chuàng)業(yè)氛圍，鼓勵(lì)冒險(xiǎn)，容錯(cuò)的文化。專(zhuān)業(yè)化的中介服務(wù)體系，高度聚集的特色主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)和全球的競(jìng)爭(zhēng)力，高質(zhì)量生活人居條件。最后一點(diǎn)既不是一個(gè)大政府的故事，硅谷的成功也不是一個(gè)單純的市場(chǎng)，其實(shí)是兩者的結(jié)合。

最后簡(jiǎn)單分享一下我們的一些思考，政府引導(dǎo)基金確實(shí)面臨到很多的外部環(huán)境，百年未有之大變局，這是實(shí)實(shí)在在在發(fā)生的，特別是國(guó)際的一些風(fēng)云變化。從行業(yè)來(lái)講，現(xiàn)在的卡脖子，高水平的科技自立自強(qiáng)。從市場(chǎng)層面上的募資難，政府引導(dǎo)基金成為主流基金。其實(shí)也呈現(xiàn)了很多新的特點(diǎn)，第一，我們對(duì)子基金的要求越來(lái)越嚴(yán)，以前有品牌，清科排名前多少，我們就投了，現(xiàn)在真的是要得非常多。我們考量的因素非常多，深創(chuàng)投去評(píng)判的時(shí)候，我很看重團(tuán)隊(duì)，對(duì)團(tuán)隊(duì)文化的特質(zhì)，我們都要去琢磨和體會(huì)。包括投資方式，原來(lái)就是投子基金，現(xiàn)在怎么樣直投等策略越來(lái)越多。除了一線城市，二三線城市，包括區(qū)縣都已經(jīng)去發(fā)展了。投資階段越來(lái)越早，像市場(chǎng)失靈的一些地方去布局。另外就是更加注重考核，特別是產(chǎn)業(yè)的一些政策考核。

提一些建議或者是思考，我們可以共同去思考，現(xiàn)在引導(dǎo)基金的目標(biāo)是“既要又要還要”，反正都要。我們又要不能虧，保值增值，要降低風(fēng)險(xiǎn)，要招商引資，要打造生態(tài)，要支持中小微企業(yè)，聽(tīng)起來(lái)都是很對(duì)的，能不能聚焦一些？考核不是不重要，要分權(quán)重，把你最想要的，這樣有可能讓大家放開(kāi)手腳，能夠去突破重點(diǎn)，才能真正得到你想要的幾個(gè)主要的東西。還有一些返投，有一些估值高，大家去搶項(xiàng)目，不是說(shuō)注重?cái)?shù)字，有的時(shí)候人沒(méi)有來(lái)，稅可能也沒(méi)有來(lái)，GDP真沒(méi)有來(lái)，面上給你一個(gè)返投，把錢(qián)打過(guò)來(lái)了，這個(gè)東西是重要的，但是還要深層次看到底能給武漢帶來(lái)多少真正的東西。怎么把長(zhǎng)線的資金，和社會(huì)資本拉過(guò)來(lái)，共同來(lái)跟我們做一些產(chǎn)業(yè)。這肯定是挺難的，肯定有政策和商業(yè)考慮的一種平衡，政府主要是從政府方面來(lái)看。怎么能夠在資源、效益、政策之間達(dá)成一些平衡。

退出這是老生常談，每天都談退出，都談S基金，現(xiàn)在確實(shí)成長(zhǎng)了一些，整體來(lái)說(shuō)退出渠道還是IPO，而且越來(lái)越IPO，美國(guó)80%以上是并購(gòu)?fù)顺?，這個(gè)怎么來(lái)完善，這是需要同行和政府搭建更多這樣的政策。正確跟政府更好的合作，像武漢科教資源優(yōu)勢(shì)，怎么樣提高科技轉(zhuǎn)化，怎么樣能夠去做一些天使階段的初創(chuàng)期，很早期的扶持，怎么樣引入更多的外部機(jī)構(gòu)，而不是光本地的機(jī)構(gòu)。怎么樣能夠在體制里面，怎么能在國(guó)有創(chuàng)投里面去加多一些市場(chǎng)化的機(jī)制，激勵(lì)約束的機(jī)制，這是很核心的因素，后續(xù)去管好自身團(tuán)隊(duì)的打造，和自身機(jī)制的設(shè)置，其實(shí)還是非常核心的。

幾個(gè)建議，也很具體，很多地方的差異化都不一樣，要不要學(xué)蘇州、安徽、深圳，我們自己的稟賦在哪里。市場(chǎng)化也很重要，別走著走著又回到了相對(duì)比較僵化，還是要更多的市場(chǎng)化來(lái)決策。另外就是專(zhuān)業(yè)化，團(tuán)隊(duì)和機(jī)制等。還有信息化和數(shù)字化，這為我們的工作松綁，工作更高效。

這就是我?guī)Ыo大家的分享，謝謝！

本文來(lái)源投資界，原文：https://news.pedaily.cn/202311/525289.shtml