據(jù)中基協(xié)統(tǒng)計，截至5月底，國內(nèi)的證券私募機構(gòu)總數(shù)是8991家。作為一個私募基金管理人，你怎么脫穎而出？或者說你有什么特色讓投資者記憶深刻呢？這就涉及到私募基金管理人給自己貼什么標(biāo)簽的問題了。

普通的統(tǒng)計指標(biāo)已經(jīng)不能反映私募的特色。

一直以來，我們把50億以上規(guī)模的私募稱為頭部私募，1億以下規(guī)模的私募稱為小私募，但這能反映私募盈利能力的高低嗎？能反映他們的收益風(fēng)險比嗎？不能！

據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，規(guī)模50億以上的私募自成立以來的年化收益率，有的高達(dá)25%，有的低至8%左右，差異較大；另外，成立以來的夏普比率，有的高達(dá)2.3，有的低至0.3，差距依然很大。這些都表明規(guī)模指標(biāo)不能反映私募的盈利能力，也談不上是什么特色了。

策略也不能算是私募的標(biāo)簽，因為同一個策略的私募產(chǎn)品，收益和回撤的差異非常之大。具體可以看私募排排網(wǎng)的行業(yè)報告《私募排排網(wǎng)-中國私募證券投資基金行業(yè)報告(2019年5月報)》。再者，策略是個大的分類，即使是細(xì)分的小策略，也不能很好的反映私募的特色或者優(yōu)勢，比如股票多空。

據(jù)觀察，私募的標(biāo)簽應(yīng)該是一個很有個性化的符號，就像logo，但是又無法羅列清楚，分門別類。說起逆向價值投資，大家都會想起某某私募；說起高頻量化，大家都會想起另外幾個私募，等等。

我們認(rèn)為一個好的標(biāo)簽，應(yīng)該有以下四點特征：

一、反映管理人較強的盈利優(yōu)勢。

比如：逆向價值投資、人工智能選股、擇時能力強、選股能力強、股指期貨高頻、T0高收益、期權(quán)套利回撤低、商品高頻高收益、主觀期貨高收益、輿情多因子選股、數(shù)據(jù)挖掘能力強、基本面套利，等等。

投資人選擇私募，放在第一位的因素就是收益。投資私募，如果沒有收益，或收益較低，還不如銀行存款。

核心團隊投資經(jīng)驗豐富，甚至有公募或海外投資背景，這能不能稱為標(biāo)簽?zāi)兀靠梢?，但必須有一個好的盈利結(jié)果，否則還不如不貼這個標(biāo)簽。

二、反映管理人在同等條件下的更小的回撤。

市場上比較知名的私募，不但是有較高的收益，還有更好的回撤控制，比如量化私募中的“四大天王”(九坤投資、九章幻方、銳天投資、致誠卓遠(yuǎn))，或者量化私募第一梯隊中的其他管理人，他們的收益風(fēng)險比都較高。

如果說收益高是進攻的結(jié)果，那么回撤小就是防守的結(jié)果。沒有好的防守，再多的進攻也是白費。

也許有管理人會說，高風(fēng)險高收益，是的！沒錯！你很有信心會有一個高收益的結(jié)果，但是投資人在發(fā)生較大回撤的情況下是沒有信心的。所以控制回撤對任何策略都很關(guān)鍵，好的標(biāo)簽必須有更小回撤的內(nèi)涵。

三、獨特的、尚未普及的技術(shù)或方法。

資本市場有很多盈利的機會，有很多賽道，但是，不好意思，每個賽道都很窄，賽跑的人又很多。能把回撤控制在平均水平之下，收益在平均水平之上的管理人，沒有幾招克敵制勝的“法術(shù)”是做不到的。

現(xiàn)在的技術(shù)優(yōu)勢，不代表持續(xù)占優(yōu)勢，私募基金管理人還得不斷升級和迭代優(yōu)勢策略。這需要策略的思維創(chuàng)新，長江后浪推前浪，也許再過三五年，零零后就是量化策略開發(fā)的主力了，因為他們的思維更獨立，更有創(chuàng)新能力。

四、要有支撐標(biāo)簽所需要的投研實力。

私募管理人可以給自己貼個標(biāo)簽，但要得到投資者的認(rèn)可，那是要用實力來證明的。投資者認(rèn)可的標(biāo)簽才是真標(biāo)簽。

私募之間的競爭本質(zhì)上是人才的競爭。據(jù)了解，大部分私募的投研人員占到了50%，甚至更多。曾經(jīng)遇到這樣一個場面：小私募說他們?nèi)曛缶湍軘D進量化私募第一梯隊?？墒悄銈冎挥腥齻€人啊，怎么進入第一梯隊？就算十年也未必能擠進去吧？！

本文源自私募排排網(wǎng)

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