在陜西國資入主派林生物（000403.SZ）、進(jìn)軍血制品賽道后，家電巨頭也斥資百億，跨界拿下“中國血王”。

6月18日晚間，上海萊士（002252.SZ）披露，公司股東Grifols，S.A.（下稱“基立?！保┡c海爾集團(tuán)此前簽訂的戰(zhàn)略合作及股份購買協(xié)議中，所涉及共13.29億股的股票完成過戶登記手續(xù)。海爾集團(tuán)成為上海萊士實控人，持有后者20%股權(quán)，基立福仍保留上海萊士6.58%股份及一個董事會席位。

“本次權(quán)益變動事項不會對公司的正常經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響?！鄙虾ＨR士在公告中稱。

官網(wǎng)及年報顯示，上海萊士成立于1988年，2006年6月整體變更為股份有限公司，并于2008年6月在深交所上市。上海萊士主要生產(chǎn)和銷售血液制品、疫苗、診斷試劑及檢測器具和檢測技術(shù)并提供檢測服務(wù)，主要產(chǎn)品包括人血白蛋白、靜注人免疫球蛋白、特免類、凝血因子類產(chǎn)品等。

此次收購落地，意味著上海萊士正式結(jié)束了多年無控股股東、無實控人的狀態(tài)，也意味著國內(nèi)*一家擁有外資背景的血液制品企業(yè)完成“改名換姓”。

而已經(jīng)擁有海爾生物（688139.SH）、盈康生命（300143.SZ）兩家上市公司的海爾集團(tuán)，也將在其大健康版圖中擴(kuò)大對血制品的布局。截至6月19日收盤，這三家上市公司的總市值累計超過680億元。

針對后續(xù)是否會與海爾生物展開合作等問題，6月20日，時代財經(jīng)以投資者身份致電上海萊士，相關(guān)人員表示，“目前公司與基立福、科瑞天誠投資控股有限公司和寧波科瑞金鼎投資合伙企業(yè)（有限合伙）簽署排他性戰(zhàn)略合作總協(xié)議，該項協(xié)議已經(jīng)對一些業(yè)務(wù)合作做了約定，未來可能會在這個戰(zhàn)略合作協(xié)議框架下面展開一些合作，具體的合作現(xiàn)在沒有開展。”

01 “血王”易主

在上海萊士的發(fā)展歷程里，2014年、2018年是兩個重要轉(zhuǎn)折點。

財報數(shù)據(jù)顯示，2014年，上海萊士實現(xiàn)營收約13.20億元，同比增長165.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤約5.11億元，同比增長255.77%，營收、凈利均實現(xiàn)上市以來*增幅。

這一佳績主要得益于兇猛的外延式并購擴(kuò)張。2014年1月和12月，上海萊士分別以18億元和47.58億元，收購鄭州萊士血液制品有限公司（原名：鄭州邦和生物藥業(yè)有限公司，下稱“鄭州萊士”）和同路生物制藥有限公司（下稱“同路生物”）。

根據(jù)年報，鄭州萊士在2014年實現(xiàn)凈利潤約1.50億元，上海萊士在年報中稱，鄭州萊士及其下屬子公司自2014年2月納入合并報表后，使得上海萊士整體業(yè)績大幅提升，其凈利潤已占到公司合并凈利潤的31.69%。

到2015年，同路生物的業(yè)績貢獻(xiàn)作用也開始顯現(xiàn)，當(dāng)年其實現(xiàn)凈利潤4.09億元。這一年，上海萊士的營收突破20億元大關(guān)，為20.13億元，歸母凈利潤也正式踏入10億元級別，為14.42億元。

但這種高光時刻并未持續(xù)太久，2018年，上海萊士頻頻“爆雷”。財報數(shù)據(jù)顯示，2018年，上海萊士炒股虧損近20億元，導(dǎo)致當(dāng)年業(yè)績虧損超15億元，系上市以來首虧。

股價也開始跌跌不休。2018年2月，上海萊士以籌劃重大資產(chǎn)重組為由發(fā)起停牌。9個月后，上海萊士懷揣390億元的天價并購預(yù)案復(fù)牌，卻遭遇市場血洗，股價一瀉千里，千億市值神話也隨之破滅。

不止如此，在遭遇業(yè)績和股價“雙殺”之后，2018年，上海萊士股東也開始發(fā)生變動。

根據(jù)年報，2008年8月上市起，上海萊士的控股股東為科瑞天誠及萊士中國，但自2018年起，原控股股東科瑞天誠以及萊士中國出現(xiàn)資金問題，持續(xù)被動減持公司股份。而同年11月，上海萊士引進(jìn)基立福作為公司重要戰(zhàn)略股東，持股比例為26.20%。

2021年8月23日，原控股股東科瑞天誠以及萊士中國的持股比例低于基立福，基立福由此成為上海萊士*大股東，公司也變更為無控股股東、無實際控制人。

根據(jù)上海萊士公告及基立福官網(wǎng)介紹，基立福系一家注冊地在西班牙巴塞羅那的外資企業(yè)，主營業(yè)務(wù)涉及醫(yī)藥產(chǎn)品的制造、商業(yè)轉(zhuǎn)化和分銷等，在血液相關(guān)業(yè)務(wù)上，其是國際知名的血漿老牌企業(yè)，擁有全球規(guī)模龐大的血漿捐獻(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，在北美、歐洲、非洲和中東擁有超過390個捐獻(xiàn)中心。

擁有頗深的行業(yè)資源，持股數(shù)量最高，卻不謀求控制權(quán)，基立福的行為一度引發(fā)市場猜測。而且從財報數(shù)據(jù)來看，自2019年起，曾熱衷炒股的上海萊士開始回歸主業(yè)，業(yè)績逐漸向好。2019年，上海萊士的營收在20億元級別，扣非凈利潤在5億元級別。到2024年一季度，其單季度營收已經(jīng)錄得20.56億元，扣非凈利潤則錄得5.91億元，2023年全年營收為79.64億元，扣非凈利潤為18.15億元。

知名財稅審專家、江蘇四維咨詢集團(tuán)首席咨詢師劉志耕曾對時代財經(jīng)分析指出，基立福作為上海萊士的*大股東，但承諾“不謀求上市公司控制權(quán)”，可見其僅是想獲取投資收益。盡管上海萊士2022年和2023年一季度的業(yè)績實現(xiàn)高增長，但市場對上海萊士業(yè)績的大增似乎反應(yīng)平平。“這很可能讓基立福對上海萊士失去了耐心和信心?！?/p>

在戰(zhàn)略投資上海萊士5年后，基立福決定出讓手中股權(quán)。2023年年末，海爾集團(tuán)宣布，將以總價125億元收購基立福所持有的上海萊士20%的股份，并合計獲得26.58%的表決權(quán)。

02 血液制品行業(yè)并購整合潮起

東吳證券研報顯示，血制品原料是人體血漿，血制品包括人血白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子類制品，其應(yīng)用范圍廣泛，在危重癥醫(yī)學(xué)、遺傳性疾病、自身免疫性疾病及傳染性疾病的治療中占有重要位置。

而從提取端來看，大部分血液制品不能通過生物重組技術(shù)制造，而只能通過健康人體的血漿提取。這一特性使其具備強資源屬性，生產(chǎn)牌照亦存在稀缺性。

基于資源品特點，漿站數(shù)量是采漿量的基礎(chǔ)，而且2001年5月，國務(wù)院印發(fā)《中國遏制與防治艾滋病行動計劃（2001—2005年）》，表明從2001年起，不再批準(zhǔn)新的血液制品生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)一步明確了行業(yè)高壁壘屬性。

據(jù)山西證券發(fā)布的研報數(shù)據(jù)，國內(nèi)血漿需求量已超16000噸/年。2023年，國內(nèi)共采集血漿12079噸，較2022年增長18.6%，但仍存在著近4000噸的供應(yīng)缺口。

包括上海萊士在內(nèi)，目前國內(nèi)血制品賽道的上市公司還有博雅生物（300294.SZ）、派林生物、衛(wèi)光生物（002880.SZ）、天壇生物（600161.SH）、華蘭生物（002007.SZ）。

近年來，血制品賽道頗受國資青睞。早于2021年，華潤醫(yī)藥（03320.HK）耗資近48億元將博雅生物納入麾下，一舉拿下血制品賽道的牌照。由此，博雅生物轉(zhuǎn)身成為具有國資背景的華潤博雅生物。2023年年報顯示，華潤醫(yī)藥持有公司29.28%的股權(quán)，合計擁有公司40.59%的表決權(quán)。

2023年3月，派林生物公告，控股股東及其一致行動人浙民投天弘、浙民投擬將20.99%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給勝幫英豪，合計對價38.44億元。同時，浙民投全資子公司浙巖投資與勝幫英豪簽署表決權(quán)委托協(xié)議，浙巖投資擬將其持有的公司2.02%股份對應(yīng)的表決權(quán)委托給勝幫英豪。到2023年5月，這一交易已全部完成。

作為派林生物“新主”，勝幫英豪控股股東勝幫凱米，系由陜煤集團(tuán)、勝幫科技、勝幫基金共同投資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資平臺，派林生物實際控制人變更為陜西省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

國盛證券研報提到，考慮血制品的資源屬性，具國央企背景更具外延拓展?jié)摿Α?023年7月，市場曾一度傳出華潤集團(tuán)正考慮從基立福收購上海萊士的少數(shù)股權(quán)。不過，這一傳聞最終并未落實，反而是家電龍頭海爾集團(tuán)最終拿下上海萊士。

針對海爾集團(tuán)入主上海萊士一事，西南證券曾在研報中表示，“這有利于上海萊士未來獲得資金、產(chǎn)業(yè)配套資源等方面的支持”。

目前，海爾集團(tuán)在大健康領(lǐng)域布局的上市公司包括海爾生物、盈康生命。根據(jù)海爾生物年報，早于2021年公司落地了*智慧城市血液網(wǎng)——青島血液網(wǎng)，實現(xiàn)從采血、制備、存儲、發(fā)血、配送到臨床用血的全流程追溯，并快速在湖北、浙江等地復(fù)制推廣。此外，其亦深耕血站的采集和供血場景，加快獻(xiàn)血屋、自動化血站等方案推廣復(fù)制以及推進(jìn)血液耗材產(chǎn)品系列的不斷完善及海外市場推廣。

而拿下上海萊士，意味著海爾集團(tuán)切入了血液產(chǎn)業(yè)鏈的上游，不過后續(xù)能給雙方帶來多少利好，仍有待觀望。