作為牛市旗手，券商股的高度決定了牛市的高度。

面對突如其來的牛市，機(jī)構(gòu)投資者大部分還是輕倉狀態(tài)，部分高管、股東更是減持在了“黎明”前。

9月19日，東方財富發(fā)布公告稱公司副總經(jīng)理、研發(fā)中心總監(jiān)程磊通過競價交易，在9月19日當(dāng)天減持公司120萬股，成交均價10.8元/股，減持金額為1296萬元。

根據(jù)公告顯示，程磊減持目的是出于個人資金需求。

戲劇性的是，就在程磊減持完畢后不久，以券商為首的A股大行情就開始啟動，東方財富作為券商龍頭之一，也是本輪的上漲的主力。

如果按照程磊的減持價格計算，半個月時間，其就“少賺”了1145萬元 。值得注意的是，本輪減持完成之后，程磊仍持有東方財富約1887.6萬股股票，持股市值為3.8億元。

截至最新收盤，東方財富距離近期低位漲幅超過了100%，市值暴增1646億元。

目前，市場對于牛市的認(rèn)知已經(jīng)趨于統(tǒng)一，龐大的增量資金持續(xù)地入市，直接催生了券商板塊暴漲，進(jìn)一步夯實了牛市的基礎(chǔ)。

10月7日，港股中資券商板塊（HK52）進(jìn)一步拉升，漲幅超過了12.6%；不到半個月時間，該板塊漲幅超過了150%，創(chuàng)出了歷史新高。其中，申萬宏源漲超40%，招商證券漲幅超28%，中州證券漲幅超28%，中金公司漲超23%，中信建投證券漲幅超22%。

A股以及港股市場的暴漲，也給消費市場帶來充足的信心。

復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌發(fā)布微博稱，假期前的這一波股市上漲，讓大家感覺“兜里有錢”地開啟了國慶長假，大家更愿意購物，也更愿意喝兩杯小酒，各項消費都在逐漸的起來，我們的三亞亞特蘭蒂斯、舍得白酒的銷售也在假期中快速提升。股票上漲帶來的財富效應(yīng)真切地刺激了大家的消費需求。

“券茅”爆發(fā)

國慶期間，港股繼續(xù)暴漲。

根據(jù)統(tǒng)計顯示，國慶假期期間，港股中資券商漲幅超過50%的比比皆是，部分甚至走出了翻倍行情。

香港中資券商股的暴漲，是對券商估值的修復(fù)，也是市場走牛的信號。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2024年初券商市盈率跌破20倍；截至9月30日，券商市盈率已升至30.95倍，較近10年21.99倍的中位數(shù)高出近50%，但仍遠(yuǎn)低于2014年12月59.22倍的市盈率。

國泰君安指出，市場提振將在改善券商盈利的同時，加速一流投行建設(shè)，繼續(xù)看好券商。

有分析認(rèn)為，證券板塊作為牛市的“旗手”，在市場行情向好時，交易活躍度大幅提升，券商的經(jīng)紀(jì)、自營、資管、資本中介等業(yè)務(wù)均直接獲得利好。成交量的放大將增加券商的傭金收入，市場上漲也會帶來自營業(yè)務(wù)的豐厚收益。

作為券商的總龍頭之一、*的互聯(lián)網(wǎng)券商，東方財富也成了最直接的受益者，這點從東方財富的半年報就能看出端倪。

此前，東方財富發(fā)布了2024年中期財報，財報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入49.45億元，同比下降14%；實現(xiàn)凈利潤40.56億元，同比下降4%。值得注意的是，東方財富證券服務(wù)方面，東方財富證券上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為47.05億元，同比增長8.76%；實現(xiàn)凈利潤為30.74億元，同比增長11.22%。

此外，受益于證券自營固定收益業(yè)務(wù)收益同比大幅提升，公司實現(xiàn)投資收益及公允價值變動收益（不包含在營業(yè)總收入中）16.39億元，同比增長42.14%。

值得注意的是，年初，東方財富完成了10億元回購7145.26萬股股份計劃，并且將回購股份全部注銷。信達(dá)證券非銀金融首席分析師王舫朝表示，券商回購進(jìn)展提速，反映出對公司發(fā)展和資本市場前景的信心，有望提升板塊景氣度。

站在當(dāng)下的視角來看，侃見財經(jīng)認(rèn)為，券商板塊作為牛市的“旗手”，其在底部大手筆地回購，的確增強(qiáng)了市場的信心。從結(jié)果來看，券商股的暴漲，反映了市場未來的預(yù)期。

而東方財富作為券商板塊龍頭企業(yè)，其在低迷期券商業(yè)務(wù)都能保持增長，那么牛市來臨之際，業(yè)績暴漲將成為大概率事件。

據(jù)公開信息顯示，截至2024年6月30日，東方財富股東戶數(shù)為79.30萬戶，較上個季度減少1.28萬戶，降幅為1.59%。其機(jī)構(gòu)投資者為621家，較去年同期的876家減少255家。

“牛”能持續(xù)多久？

面對當(dāng)下的行情，市場情緒已經(jīng)充分調(diào)動，對于牛市認(rèn)知已經(jīng)形成了一致性。

國投證券認(rèn)為，短期受催化驅(qū)動和超跌的行業(yè)領(lǐng)漲，券商往往會成為黑馬品種，風(fēng)格層面則是大盤成長明顯占優(yōu)。

海通證券則指出，復(fù)盤券商歷次行情，發(fā)現(xiàn)兩大規(guī)律：規(guī)律一，權(quán)益市場進(jìn)入牛市，會帶動券商業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，抬高估值中樞，使券商股股價上漲；規(guī)律二，監(jiān)管政策的寬松以及資本市場的創(chuàng)新改革為券商業(yè)務(wù)帶來增量預(yù)期，驅(qū)動券商行情帶來超額收益。

中信證券最新研報稱，政策信號出現(xiàn)重大變化，市場預(yù)期出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)，未來內(nèi)需政策持續(xù)加碼或推動價格信號提前到來，行情將迎來大拐點；在預(yù)期大逆轉(zhuǎn)后，以散戶為主的增量資金集中入場為特征，脈沖式上漲短期內(nèi)還會持續(xù)；當(dāng)前正處于預(yù)期大逆轉(zhuǎn)向行情大拐點的過渡階段，以低P/B和內(nèi)需修復(fù)為核心，待價格信號確認(rèn)，迎來行情大拐點后，將開啟以信用周期重新上行為核心特征的年度級別牛市行情，機(jī)構(gòu)投資者將迎來更佳入場時機(jī)。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，從過往的幾次牛市來看，本輪的牛市與以往有所不同，首先是位置相對較低，對比全球主要資本市場，A股明顯被低估了。其次本輪牛市，兩市成交金額快速攀升，并且創(chuàng)出了新高。

從最新的券商開戶數(shù)據(jù)來看，預(yù)計十一長假新增開戶數(shù)量將達(dá)到150萬至200萬之間，且受制于券商的“產(chǎn)能”的影響，未來還將出現(xiàn)較大量的新增用戶，對于A股而言，這將是一筆巨大的增量資金，疊加這部分資金的涌入，這將有利于A股從快牛走向長牛。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，摩根大通、貝萊德、匯豐等華爾街巨頭紛紛上調(diào)了中國股市的預(yù)期，這將預(yù)示著外資對于A股以及H股的投資比重將會增加。且目前A股已經(jīng)明確地出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)信號，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者持倉也相對較輕，未來隨著股市繼續(xù)上漲，機(jī)構(gòu)投資者的涌入也會進(jìn)一步穩(wěn)定推高股市。