今天起，國內(nèi)股市有望迎來新一輪景氣契機。

近日，特朗普再次發(fā)聲稱，準備與中國開展貿(mào)易談判，很快，我方也回應(yīng)表示同意與美方進行接觸，雙方經(jīng)貿(mào)談判牽頭人將在訪問瑞士期間舉行會談。

此消息明顯超預(yù)期，并由此引發(fā)美股盤后一度集體大漲。

今天盤前，三部委召開新聞發(fā)布會介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”，發(fā)布涉及降準降息、再貸款額度擴容、促消費等多個超重磅舉措。

兩大重磅利好刺激下，A港股兩市早盤開市顯著高開。不過，由于市場對發(fā)布會已有預(yù)期并且昨日兩市已提前顯著大漲，導(dǎo)致演變成了高開低走的“利好兌現(xiàn)”行情。截至收盤，滬、深、創(chuàng)三大指數(shù)分別收漲0.8%、0.22%和0.51%，軍工、金融、電力、消費等板塊明顯走強。

Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日大漲行情下，以長期資金和國家隊為代表的機構(gòu)資金、以量化和游資為代表的主力大戶資金均出現(xiàn)300多億元的巨額凈買入，今天前者依舊維持百億級凈買入，但主力和大戶資金變成了巨額凈賣出。顯然，這是短線資金進場博弈導(dǎo)致的市場大幅波動。

雖然今天股市沒守住大漲，但巨額短線資金試探式的操作也足以說明投資者的風(fēng)險偏好在大幅提升。

如今，隨著國內(nèi)重磅利好開始落地，疊加中 美關(guān)稅談判釋放重大破冰信號，可以預(yù)判接下來的市場風(fēng)險偏好大概率還會持續(xù)抬升。

這其中，或暗含不少值得關(guān)注的投資機會。

01

兩大超重磅利好

今天的兩大重磅利好，都非常值得深入研究。

首先，國內(nèi)的發(fā)布會中，多個方面的舉措都有超預(yù)期。

央行方面，有“降低存款準備金率0.5個百分點，預(yù)計釋放流動性約一萬億”，以及下調(diào)各類專項結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率、個人住房積金貸款利率等工具利率0.25個百分點，還有將設(shè)立5000億元服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款、增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度、創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險分擔(dān)工具、把公開市場7天期逆回購操作利率從1.5%下調(diào)至1.4%等一系列重磅貨幣政策。

在此之前，市場雖然對降準早有預(yù)期，但多數(shù)傾向認為降準0.25個百分點，此次一攬子貨幣政策同時推進降準降息，不僅強于此前市場預(yù)期的先降準再降息，而且降幅也超過了普遍預(yù)期。

同時，降準的幅度大于降息更有利于穩(wěn)定銀行的凈息差并提升利率傳導(dǎo)效率，降低商業(yè)銀行負債成本，這對大銀行的利好更明顯，所以今天國有大銀行板塊集體漲幅顯著，幾大行漲幅均達到了1.5%及以上。

金融監(jiān)管局方面，表示將推出涉房地產(chǎn)金融、險資入市、穩(wěn)外貿(mào)等8項重磅增量政策，其中更值得關(guān)注的是，會議不僅再次明確表示“要進一步擴大保險資金長期投資試點范圍，為市場引入更多增量資金”，還將對股票投資的風(fēng)險因子進一步調(diào)降10%，鼓勵保險公司加大入市力度，以及推動長周期的考核機制，促進長錢長投。

此舉明顯利好作為長線資金代表的險企，今天中國人壽、中國太保的漲幅都超過了2%。

疊加之前政策已經(jīng)放寬險企的權(quán)益投資比例上限，可以簡單推測，隨著險資入市規(guī)模提升及后市股市不斷上漲，權(quán)益投資收益將能為險企帶來更加可觀的收益，進而有望支撐保險板塊的表現(xiàn)繼續(xù)向好。

證監(jiān)會方面，則重點強調(diào)了“全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮類平準基金作用”，同時表示將進一步出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革措施和更大力度支持上市公司并購重組。

此外，證監(jiān)會還將于當(dāng)日發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》和抓緊出臺公募基金投資顧問管理的規(guī)定，目標是通過改革突出強化公募基金與投資者的利益綁定，把業(yè)績是否跑贏基準、投資者盈虧情況等直接關(guān)乎投資者切身利益的指標納入基金公司和基金經(jīng)理的考核體系，督促基金公司從“重規(guī)?！毕颉爸鼗貓蟆鞭D(zhuǎn)變。

雖然證監(jiān)會的講話沒有發(fā)布有數(shù)字可以量化的政策，但實際上相關(guān)舉措?yún)s是對股市有非常重要的長遠影響。

今年4月7日，中央?yún)R金當(dāng)日增持ETF超1000億元，并首次公告明確承擔(dān)“類平準基金“職能，承諾持續(xù)增持。實際上，央行、金融監(jiān)管局去年開始就為支持中央?yún)R金持續(xù)提供了多方面的協(xié)助，包括明確可提供再貸款支持、放寬股票質(zhì)押比例限制等。其實近兩年來，以中央?yún)R金為代表的耐心資本已經(jīng)持續(xù)大舉入市，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，耐心資本2024年報中在669家上市公司中出現(xiàn)次數(shù)高達856次，2025年一季度在696家公司中出現(xiàn)了874次，這一趨勢仍在明顯加速中。

總體來看，職能部門和監(jiān)管部門的一系列動作都在向市場表明上面對于維護股市穩(wěn)健的堅定決心，手上也有足夠多的政策工具，而且國家隊也一直大力入場支持股市。

有如此強力的政策呵護，我們不說A股和港股能否因此持續(xù)大漲，起碼維持穩(wěn)健是沒有什么壓力的。

而對于其中被政策利好重點照顧的很多行業(yè)領(lǐng)域，如新質(zhì)生產(chǎn)力的AI、機器人、芯片半導(dǎo)體和傳統(tǒng)的銀行、消費、服務(wù)經(jīng)濟等，它們在長期視角下有確定性投資機會的概率更會大大提升。

另一方面，中 美關(guān)稅談判破冰，更是給我們的股市未來重新走好帶來重大新契機。

參考之前經(jīng)驗，中 美雙方從談判到最后達成協(xié)議很可能會持續(xù)較長時間同時具有較多不確定性，畢竟上一輪貿(mào)易摩擦中，雙方經(jīng)過十三輪高級別磋商最終才敲定*階段協(xié)議。但盡管如此，這依然是一個巨大轉(zhuǎn)變（從史上最高關(guān)稅到回歸正常幅度，比如美國對華對等關(guān)稅從145%減按34%或者10%征收等），意味著A股和港股市場因此有望從“大恐慌”向“有期待”的行情轉(zhuǎn)變。

可以預(yù)計，國內(nèi)股市大概率有望在后續(xù)長時間的談判過程中持續(xù)震蕩走好，尤其一些受國內(nèi)政策利好支持的行業(yè)板塊在分化中有更好的表現(xiàn)。

02

投資方向如何決斷

機構(gòu)指出，目前股市或處于處于新“國九條”行情+類“四萬億”投資的重疊趨勢中，“穩(wěn)住樓市股市”政策的進一步落實，將指引2025年整個A股市場繼續(xù)以“慢?！狈绞竭\行。

那么這樣的市場背景下，投資策略可以怎么做？

這將取決你的風(fēng)險偏好、收益率回報要求，以及投資審美。

如果你是長期價值投資者，欣賞具備一定規(guī)模，業(yè)績增速穩(wěn)定的價值大藍籌，同時又希望全方位的捕捉市場機會，那么可以關(guān)注滬深300、A500指數(shù)里的成分股公司。

畢竟，這里面大多數(shù)的公司長期來看的估值回報并不會差。

以其中的央國企為例，長期以來，國資央企價值創(chuàng)造能力穩(wěn)健，相較A股的ROE*優(yōu)勢持續(xù)。2024年，在宏觀環(huán)境下行的背景下，國資央企仍實現(xiàn)了8.4%的ROE，高于上市國有企業(yè)與A股整體的7.6%、6.7%。分行業(yè)看，交通運輸、有色金屬、公用事業(yè)、通信、醫(yī)藥生物、商貿(mào)零售等央企的ROE在橫向縱向比較中表現(xiàn)較突出。同時，2024年度非金融類央企擬分紅規(guī)模合計0.59萬億元，分紅率達53.3%，較2023年提升3.9pct，股息率回報較為可觀。

而風(fēng)險偏好更高的投資者，則可以繼續(xù)挖掘成長型科技賽道的科技龍頭方向。

年初迄今，DeepSeek的火爆開辟了中國資本市場的科技AI敘事，和機器人、自動駕駛等概念一致，都是長線賽道。港股的科技股相較2021年，估值也有很大的吸引力。

后續(xù)隨著科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板制度改革深化，分別給予新質(zhì)生產(chǎn)力企業(yè)和投資者更好的融資和投資環(huán)境。恰好當(dāng)下業(yè)績驗證期結(jié)束，壓制小盤成長表現(xiàn)的因素消退，后續(xù)景氣賽道還會有催化機會。

總而言之，如今的局勢與以往已經(jīng)大不相同，我們既不過度期待去年924那種級別的行情，更不能悲觀地預(yù)設(shè)接下來會走下坡路。與其糾結(jié)買什么方向，結(jié)合自己的需要選擇合適的指數(shù)即可，這類投資標的還是非常多的。

或者也可以考慮以布局ETF的方式，來把握市場未來機會（這也是國家隊在大力入場的方式）。

證監(jiān)會主席吳清今日表示，A股市場估值水平仍處于相對低位，滬深300市盈率只有12.3，國內(nèi)市場主要指數(shù)市盈率都明顯低于標普500等全球主要指數(shù)，在全球市場面臨不穩(wěn)定因素明顯增多的環(huán)境下，中國資產(chǎn)的配置價值和吸引力在持續(xù)提升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，除了滬深300，目前市盈率低于標普500的寬基指數(shù)還有A500ETF基金(512050)跟蹤的A500指數(shù)和恒生科技指數(shù)，前者最新PE(TTM)為14.3倍。

其中滬深300ETF華夏(510330)、恒生科技指數(shù)ETF(513180)在二季度繼續(xù)狂“吸金”，分別凈流入344.81億元和40.73億元。

吳清還重點提及A股市場“科技敘事”邏輯越來越清晰，后續(xù)工作突出服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展：近期將出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，以及大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券。

科創(chuàng)板核心資產(chǎn)的風(fēng)向標莫過于科創(chuàng)50ETF(588000)跟蹤的科創(chuàng)50指數(shù)，60%成分股涉及關(guān)鍵技術(shù)突破，直接受益于“科技自立自強”戰(zhàn)略。該ETF最新規(guī)模高達780.87億元，今年日均成交額40.82億元，規(guī)模、流動性在同類產(chǎn)品中雙雙穩(wěn)居*，且管理費+托管費合計為0.2%/年，是成本*的“20CM”ETF之一。

另一新經(jīng)濟核心代表則是創(chuàng)業(yè)板ETF華夏(159957)跟蹤的創(chuàng)業(yè)板指，成分股為創(chuàng)業(yè)板市值大、流動性好的100家公司，聚焦科技、醫(yī)療、新能源三大主線，涵蓋寧德時代、邁瑞醫(yī)療、東方財富等龍頭，兼具成長性與穩(wěn)定性，同樣是成本*的“20CM”ETF之一。

03

尾聲

短期來看，中 美談判意愿提升，也是反彈的支撐因素。

盡管后續(xù)關(guān)稅帶來的基本面下行壓力可能逐步顯現(xiàn)，那么今年二三季度市場壓力增加，疊加談判不確定性，可能會導(dǎo)致市場震蕩。

只要經(jīng)濟基本面韌性猶在，市場震蕩上行格局大概率會延續(xù)，內(nèi)需構(gòu)建和科技自主替代是國內(nèi)經(jīng)濟重要支柱，也會為市場帶來較大的投資機會。

中國資產(chǎn)依然是更有性價比的資產(chǎn)。（全文完）