歷經(jīng)12天的戰(zhàn)火沖突后，伊朗與以色列之間的?；饏f(xié)議生效，中東地區(qū)緊張局勢(shì)暫告一段落。

然而，戰(zhàn)火的“余震”持續(xù)向經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域傳導(dǎo)，打破了原有的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)平衡，在保險(xiǎn)市場(chǎng)引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。

在承保端，保險(xiǎn)公司為應(yīng)對(duì)地緣沖突引發(fā)的承保成本升高，開(kāi)始調(diào)高保險(xiǎn)費(fèi)率，受此影響，中東地區(qū)航運(yùn)保險(xiǎn)費(fèi)用顯著攀升。而且，沖突的不確定性持續(xù)發(fā)酵，各保險(xiǎn)公司紛紛重新評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，促使保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)策略作出相應(yīng)調(diào)整。

此外，戰(zhàn) 爭(zhēng)情緒在市場(chǎng)蔓延，激發(fā)了部分保險(xiǎn)產(chǎn)品需求，市場(chǎng)上特定風(fēng)險(xiǎn)保障的關(guān)注度明顯提升。

與此同時(shí)，在資本市場(chǎng)方面，險(xiǎn)資投資組合開(kāi)始向防御性調(diào)整。一方面，會(huì)增加對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，另一方面，則會(huì)減少對(duì)受戰(zhàn)亂影響較大行業(yè)的投資。

沖突撬動(dòng)保費(fèi)飆升

在地緣政治危機(jī)中，保險(xiǎn)市場(chǎng)暗流涌動(dòng)，保險(xiǎn)費(fèi)率與承保成本均呈現(xiàn)出顯著上升態(tài)勢(shì)。

北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后朱俊生教授表示，地區(qū)性戰(zhàn)爭(zhēng)，會(huì)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)造成系統(tǒng)性擾動(dòng)，會(huì)使承保風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。雖然戰(zhàn)爭(zhēng)、恐襲、政變等通常被列為“除外責(zé)任”，但相關(guān)責(zé)任（如間接損失、供應(yīng)鏈中斷、建筑延誤等）仍需界定和賠付，增加了保險(xiǎn)公司的賠付壓力和風(fēng)險(xiǎn)邊界不確定性。

“此外，戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致國(guó)際再保險(xiǎn)成本飆升，再保險(xiǎn)公司往往在戰(zhàn)亂時(shí)期采取收緊承保、提高保費(fèi)、縮小責(zé)任范圍等措施，從而提高行業(yè)整體保費(fèi)水平。”

6月13日，中東地區(qū)的地緣政治緊張局勢(shì)急劇升級(jí)，不僅直接影響了區(qū)域內(nèi)的軍事平衡，也對(duì)航運(yùn)和能源市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，推高了航運(yùn)保險(xiǎn)成本。

一般來(lái)講，戰(zhàn)爭(zhēng)保險(xiǎn)通常是作為附加險(xiǎn)種在投保了基本險(xiǎn)的前提下進(jìn)行投保。例如，在海洋貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)和船舶保險(xiǎn)中，戰(zhàn)爭(zhēng)險(xiǎn)是作為一種附加險(xiǎn)來(lái)承保的。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，在以色列與伊朗沖突期間，中東地區(qū)航運(yùn)保險(xiǎn)成本顯著攀升。根據(jù)路透社6月23日?qǐng)?bào)道，過(guò)去一周內(nèi)，船只在海灣地區(qū)的戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)用已由船只價(jià)值的0.2-0.3%提高到0.5%。

這意味著，僅一次7天的航程，根據(jù)船舶價(jià)值，船東每天要為這項(xiàng)額外風(fēng)險(xiǎn)支出數(shù)萬(wàn)美元，直接推高了航運(yùn)成本。

保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司 McGill and Partners 的海事主管 David Smith 說(shuō)：“（費(fèi)率）情況會(huì)不斷變化?！?/p>

據(jù)悉，沖突期間，大多數(shù)主要海運(yùn)保險(xiǎn)公司已將報(bào)價(jià)有效期從之前的48小時(shí)縮短至24小時(shí)。

催動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)革新

戰(zhàn)爭(zhēng)與沖突充滿(mǎn)不確定性，其走向往往難以捉摸。與證券、股市等金融工具對(duì)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的即時(shí)反應(yīng)不同，保險(xiǎn)產(chǎn)品難以在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)的第 一時(shí)間作出響應(yīng)，險(xiǎn)企的負(fù)債端也因戰(zhàn)爭(zhēng)不確定性帶來(lái)的多重挑戰(zhàn)。

尤其在定價(jià)等核心環(huán)節(jié)，保險(xiǎn)行業(yè)需綜合考量多重復(fù)雜因素，雖然保險(xiǎn)公司可以通過(guò)歷史數(shù)據(jù)和情報(bào)評(píng)估戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性，但它們無(wú)法預(yù)測(cè)一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間，也無(wú)法預(yù)測(cè)戰(zhàn)爭(zhēng)如何影響當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和政治環(huán)境。

例如此次的伊以沖突，在歷經(jīng)12天的戰(zhàn)火之后，伊朗和以色列突然宣布?；穑癸@了局地沖突期保險(xiǎn)面臨的復(fù)雜局面。?；鹣㈦m為市場(chǎng)帶來(lái)一絲曙光，但戰(zhàn)爭(zhēng)保險(xiǎn)的定價(jià)調(diào)整、賠付準(zhǔn)備等后續(xù)工作仍需謹(jǐn)慎推進(jìn)，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)反彈。

在朱俊生看來(lái)，?；饏f(xié)議并不意味著風(fēng)險(xiǎn)消失，而是使戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入一種更復(fù)雜、不可預(yù)測(cè)的“灰色地帶”。因此保險(xiǎn)業(yè)必須從傳統(tǒng)靜態(tài)定價(jià)模型轉(zhuǎn)向更加靈活、前瞻的定價(jià)方式。

一方面，要引入情景模擬與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因子（如軍演、外交摩擦、能源爭(zhēng)端等）進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)；另一方面，需要設(shè)立動(dòng)態(tài)再評(píng)估條款，允許保單在沖突加劇或政策變更時(shí)及時(shí)調(diào)整費(fèi)率或終止責(zé)任。

而且，傳統(tǒng)的“國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)”定價(jià)方式已難以滿(mǎn)足需求，保險(xiǎn)公司需要考慮區(qū)域間的“風(fēng)險(xiǎn)傳染性”，以此來(lái)構(gòu)建更具結(jié)構(gòu)性、實(shí)時(shí)反應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)系統(tǒng)。面對(duì)伊以沖突帶來(lái)的復(fù)雜挑戰(zhàn)，未來(lái)，AI情報(bào)分析、災(zāi)難模型平臺(tái)、衛(wèi)星數(shù)據(jù)集成將成為定價(jià)重構(gòu)的關(guān)鍵支撐工具。

朱俊生指出，已有部分公司與技術(shù)團(tuán)隊(duì)合作，嘗試通過(guò)AI圖像識(shí)別、衛(wèi)星遙感、開(kāi)源情報(bào)（OSINT）等手段，解決戰(zhàn)區(qū)“實(shí)地查勘難、定損滯后”的問(wèn)題。

這些產(chǎn)品設(shè)計(jì)的一個(gè)核心思路，是將傳統(tǒng)“事后型定損”轉(zhuǎn)向“指數(shù)觸發(fā)型”或“遠(yuǎn)程建模型賠付”，提高應(yīng)對(duì)突發(fā)沖突的效率與透明度。

保險(xiǎn)需求市場(chǎng)分化

戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的影響并非僅停留在保費(fèi)價(jià)格的上揚(yáng)以及保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)“破局”層面，還在保險(xiǎn)市場(chǎng)需求的層面引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)。

一方面，戰(zhàn)爭(zhēng)可能破壞供應(yīng)鏈和商業(yè)秩序，導(dǎo)致出口企業(yè)面臨進(jìn)口方因戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)法按時(shí)付款或拒絕付款的可能性增大，因此一些外貿(mào)企業(yè)會(huì)積極投保出口信用保險(xiǎn)。

另一方面，在戰(zhàn)后重建、能源合作等項(xiàng)目中，政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)成為融資的“關(guān)鍵信用增級(jí)工具”，政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)（PRI）在戰(zhàn)爭(zhēng)的催化下迎來(lái)擴(kuò)容契機(jī)。從事對(duì)外投資合作的企業(yè)對(duì)該保險(xiǎn)的需求會(huì)增加。

朱俊生指出，隨著戰(zhàn)亂加劇，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)中東某些國(guó)家的主權(quán)評(píng)級(jí)，這直接影響跨國(guó)投資、出口信貸和債券市場(chǎng)的信心。在此背景下，政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)（PRI）和主權(quán)信用保險(xiǎn)的需求迅速上升。尤其是在戰(zhàn)后重建、能源合作等項(xiàng)目中，這類(lèi)保險(xiǎn)將成為融資的“關(guān)鍵信用增級(jí)工具”。

不過(guò)，受戰(zhàn)爭(zhēng)沖擊較大的中小企業(yè)投保意愿顯著萎縮，而且隨著戰(zhàn)后消費(fèi)降級(jí)，經(jīng)濟(jì)壓力迫使民眾削減非強(qiáng)制險(xiǎn)支出。

引發(fā)險(xiǎn)資避險(xiǎn)情緒

戰(zhàn)爭(zhēng)的影響不僅體現(xiàn)在承保端。在投資端，一方面，險(xiǎn)資會(huì)增加對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，另一方面，則會(huì)減少對(duì)受戰(zhàn)亂影響較大行業(yè)的投資。

對(duì)此，朱俊生表示，當(dāng)?shù)鼐壵螞_突加劇時(shí)，保險(xiǎn)資金的投資組合往往會(huì)出現(xiàn)主動(dòng)防御性調(diào)整。

首先，對(duì)中東國(guó)家主權(quán)債、能源債等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敞口將顯著縮減，并調(diào)高風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備金。

其次，黃金作為經(jīng)典避險(xiǎn)資產(chǎn)，其相關(guān)ETF、實(shí)物配置、期貨策略等通常會(huì)獲得加碼。此外，美債、日債等高評(píng)級(jí)政府債券的配置比例也可能上升，用以穩(wěn)定久期匹配和流動(dòng)性安排。

對(duì)于部分機(jī)構(gòu)而言，還會(huì)增加對(duì)東南亞、非洲等替代供應(yīng)鏈地區(qū)的投資權(quán)重，作為中東風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖性配置選擇。