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分拆上市規(guī)定正式出臺(tái)
繼今年8月23日起關(guān)于分拆上市征求社會(huì)意見(jiàn)后，證監(jiān)會(huì)12月13日正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，明確了分拆試點(diǎn)的條件，規(guī)范了分拆上市流程。
新規(guī)落地，標(biāo)志著A股的分拆上市終于落地，與國(guó)際接軌。此前，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)分拆上市，只好繞道海外在港股實(shí)現(xiàn)“分拆上市”，比如中集集團(tuán)分拆車輛業(yè)務(wù)子公司中集車輛（01839.HK）在H股上市，類似的還有復(fù)星醫(yī)藥、中國(guó)鐵建等公司分拆子公司在港股上市。今后，更多優(yōu)秀的企業(yè)可以選擇留下，壯大A股版圖，提升A股質(zhì)量。
分拆上市規(guī)定中，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為上市公司分拆是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置和深化并購(gòu)重組功能的重要手段，有利于公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦、提升專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平，更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
相比征求意見(jiàn)稿，正式稿主要放寬了4項(xiàng)限制：
1、上市公司的盈利門檻從10億元調(diào)低至6億元；2、允許近3個(gè)會(huì)計(jì)年度使用募資規(guī)模不超過(guò)子公司凈資產(chǎn)10%的子公司分拆；3、將子公司董事、高管的持股限制由10%放寬至30%；4、修改了分拆后母子上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要求等表述，只需符合所在板塊關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管要求。
經(jīng)過(guò)意見(jiàn)征詢后，證監(jiān)會(huì)適當(dāng)降低了相關(guān)門檻，有利于多數(shù)有意愿分拆上市的公司增強(qiáng)融資能力，但并不意味著放松了監(jiān)管措施。
一方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)于分拆過(guò)程的信息披露和決策程序要求非常嚴(yán)格：
1、比照重大資產(chǎn)重組，分拆過(guò)程需充分、及時(shí)披露信息；2、披露拆分的目的、合理性、可行性等，同時(shí)披露對(duì)股東特別是中小股東等的影響，針對(duì)拆分面臨的風(fēng)險(xiǎn)，需要準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)措施和方案；3、董事會(huì)嚴(yán)格履行責(zé)任防范空心化，確保上市公司拆分后保持獨(dú)立性和持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力；4、拆分過(guò)程中的重大事項(xiàng)必須經(jīng)股東大會(huì)逐項(xiàng)審議并表決；5、股東大會(huì)就分拆事項(xiàng)作出決議，須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)，且經(jīng)出席的中小股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)。6、聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師事務(wù)所、具有相關(guān)證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)就分拆事項(xiàng)出具意見(jiàn)。
另一方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)于拆分上市還將持續(xù)完善相關(guān)的配套制度。此外，對(duì)于上市公司及相關(guān)各方未按照本規(guī)定及其他相關(guān)規(guī)定披露分拆相關(guān)信息，或者所披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)責(zé)任方將依法采取監(jiān)管措施、追究法律責(zé)任。 上市公司踴躍表達(dá)分拆上市意愿
海通證券認(rèn)為，分拆上市可以幫助母子公司集中于核心業(yè)務(wù)、提高子公司估值水平、增強(qiáng)融資能力、引入戰(zhàn)略投資者、實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)，故分拆上市將在中長(zhǎng)期對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極作用。分拆上市事件在短期內(nèi)存在顯著的公告效應(yīng)，超額收益明顯。
聯(lián)訊證券認(rèn)為，分拆上市的最終目標(biāo)是為了增加股東的價(jià)值。由于目前國(guó)內(nèi)上市公司主要分拆到中國(guó)香港市場(chǎng)上市，而A股整體的估值高于香港，上市公司到科創(chuàng)板分拆上市以及未來(lái)到創(chuàng)業(yè)板的分拆上市均能得到一定的估值溢價(jià)。
比亞迪8月7日在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)稱，目前公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)分拆上市在穩(wěn)步推進(jìn)中，預(yù)計(jì)在2022年前后會(huì)把電池整個(gè)分拆出去獨(dú)立上市。
上海電氣在2018年度報(bào)告中表示，將篩選業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的下屬科技創(chuàng)新企業(yè)分拆上市。
樂(lè)普醫(yī)療在2018年報(bào)中表示，將積極促進(jìn)人工智能各業(yè)務(wù)公司的整合和股份制化，準(zhǔn)備科創(chuàng)板或境外分拆上市。
天士力在2019年半年報(bào)中表示，天士力生物是中國(guó)領(lǐng)先的創(chuàng)新型生物藥公司，下半年將繼續(xù)與香港聯(lián)交所、國(guó)際投資機(jī)構(gòu)緊密溝通，根據(jù)資本市場(chǎng)發(fā)展變化，適時(shí)選擇掛牌上市。
盈峰環(huán)境在5月21日公告稱，旗下子公司浙江上風(fēng)高科專風(fēng)實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱專風(fēng)實(shí)業(yè)）擬進(jìn)行股份制改制，為推動(dòng)風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)（專風(fēng)實(shí)業(yè)）獨(dú)立走向資本市場(chǎng)做準(zhǔn)備。未來(lái)將推動(dòng)專風(fēng)實(shí)業(yè)擇機(jī)走向資本市場(chǎng)，包括但不限于在境內(nèi)或香港獨(dú)立上市。
華邦健康在2018年年度報(bào)告網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，將密切關(guān)注證監(jiān)部門對(duì)于分拆上市相關(guān)政策的落地情況，一旦政策允許，公司將立即著手推動(dòng)下屬符合條件的子公司上科創(chuàng)板。
銅陵有色在2018年度董事會(huì)工作報(bào)告中公開(kāi)表示，深化子公司混合所有制改革，研究推動(dòng)具備條件的子公司科創(chuàng)板分拆上市。
東港股份4月8日下午宣布，旗下全資子公司東港瑞云數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司擬進(jìn)行股份制改制，公司表示充分利用國(guó)家資本市場(chǎng)的新政策，在符合單獨(dú)上市條件時(shí)，申請(qǐng)?jiān)趪?guó)內(nèi)A股單獨(dú)上市融資，優(yōu)先考慮在科創(chuàng)板申請(qǐng)上市，以拓展東港瑞云融資渠道。
龍虎榜追蹤 資金最青睞這些個(gè)股
12月13日龍虎榜中，機(jī)構(gòu)及營(yíng)業(yè)部席位資金凈賣出0.15億元，其中凈買入的個(gè)股有16只；凈賣出的個(gè)股有15只。凈買入前三名個(gè)股分別是億緯鋰能、南京證券、東方日升等，凈買入金額占當(dāng)日成交額比例達(dá)9.53%、13.53%、19.42%。
從盤口資金流向來(lái)看，主力資金凈流入超千萬(wàn)且龍虎榜凈買入個(gè)股共有12只，其中同花順、南京證券、億緯鋰能等個(gè)股資金凈流入金額最大。凈流入力度最大的個(gè)股有綠庭投資、曙光股份、融鈺集團(tuán)，凈流入力度分別為62.97%、54.58%、33.56%。
26股短期均線現(xiàn)金叉 長(zhǎng)城證券等資金青睞
截至最新收盤，有26只A股的5日均線主動(dòng)上穿10日均線，其中派生科技、三諾生物、*ST節(jié)能等個(gè)股的5日均線較10日均線距離最大，分別達(dá)0.86%、0.79%、0.67%。
值得注意的是，長(zhǎng)城證券、三花智控、民生控股等個(gè)股主力資金凈流入居前，分別達(dá)到1.19億元、0.53億元、0.52億元。
57股連漲超過(guò)五日 南寧百貨漲幅最高
最新數(shù)據(jù)顯示，兩市共有221只個(gè)股連續(xù)上漲超過(guò)三個(gè)交易日，57只個(gè)股連續(xù)上漲超過(guò)五個(gè)交易日，連漲天數(shù)最多的前三名分別是光威復(fù)材（11天）、精研科技（11天）、潔美科技（10天）。連漲個(gè)股期間累計(jì)漲幅最大前三名分別是南寧百貨（114.46%）、*ST鵬起（50.58%）、ST百特（48.09%）。
值得注意的是，221只連續(xù)上漲個(gè)股中，8只個(gè)股期間主力資金累計(jì)凈流入超過(guò)億元。其中，累計(jì)資金流入最多的為海通證券，主力資金累計(jì)流入3.63億元。
159股均線多頭排列 星期六等業(yè)績(jī)大增
截至最新，159只個(gè)股5日、10日、20日、60日四條均線近日呈多頭排列。其中民生銀行、峨眉山Ａ、山東高速股價(jià)與60日均線的乖離率最小，分別為1.96%、3.47%、4.04%。
另外，91只個(gè)股不但上述四條均線呈多頭排列，120日、250日均線也呈多頭排列。數(shù)據(jù)顯示，這些個(gè)股中民生銀行、山東高速、貴陽(yáng)銀行與250日均線的乖離率最小，分別為5.48%、7.74%、9.02%。
在5日、10日、20日、60日四條近日形成多頭排列的個(gè)股當(dāng)中，11只2019年年度業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)五成，星期六、愛(ài)施德、輝煌科技等個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)龇畲螅謩e為1858.90%、472.09%、188.47%。
注：本資訊后4表張表格已剔除近一年上市新股。
繼今年8月23日起關(guān)于分拆上市征求社會(huì)意見(jiàn)后，證監(jiān)會(huì)12月13日正式發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，明確了分拆試點(diǎn)的條件，規(guī)范了分拆上市流程。
新規(guī)落地，標(biāo)志著A股的分拆上市終于落地，與國(guó)際接軌。此前，企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)境內(nèi)分拆上市，只好繞道海外在港股實(shí)現(xiàn)“分拆上市”，比如中集集團(tuán)分拆車輛業(yè)務(wù)子公司中集車輛（01839.HK）在H股上市，類似的還有復(fù)星醫(yī)藥、中國(guó)鐵建等公司分拆子公司在港股上市。今后，更多優(yōu)秀的企業(yè)可以選擇留下，壯大A股版圖，提升A股質(zhì)量。
分拆上市規(guī)定中，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為上市公司分拆是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置和深化并購(gòu)重組功能的重要手段，有利于公司進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦、提升專業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平，更好地服務(wù)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
相比征求意見(jiàn)稿，正式稿主要放寬了4項(xiàng)限制：
1、上市公司的盈利門檻從10億元調(diào)低至6億元；2、允許近3個(gè)會(huì)計(jì)年度使用募資規(guī)模不超過(guò)子公司凈資產(chǎn)10%的子公司分拆；3、將子公司董事、高管的持股限制由10%放寬至30%；4、修改了分拆后母子上市公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)要求等表述，只需符合所在板塊關(guān)于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管要求。
經(jīng)過(guò)意見(jiàn)征詢后，證監(jiān)會(huì)適當(dāng)降低了相關(guān)門檻，有利于多數(shù)有意愿分拆上市的公司增強(qiáng)融資能力，但并不意味著放松了監(jiān)管措施。
一方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)于分拆過(guò)程的信息披露和決策程序要求非常嚴(yán)格：
1、比照重大資產(chǎn)重組，分拆過(guò)程需充分、及時(shí)披露信息；2、披露拆分的目的、合理性、可行性等，同時(shí)披露對(duì)股東特別是中小股東等的影響，針對(duì)拆分面臨的風(fēng)險(xiǎn)，需要準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)措施和方案；3、董事會(huì)嚴(yán)格履行責(zé)任防范空心化，確保上市公司拆分后保持獨(dú)立性和持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力；4、拆分過(guò)程中的重大事項(xiàng)必須經(jīng)股東大會(huì)逐項(xiàng)審議并表決；5、股東大會(huì)就分拆事項(xiàng)作出決議，須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)，且經(jīng)出席的中小股東所持表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)。6、聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師事務(wù)所、具有相關(guān)證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)就分拆事項(xiàng)出具意見(jiàn)。
另一方面，證監(jiān)會(huì)對(duì)于拆分上市還將持續(xù)完善相關(guān)的配套制度。此外，對(duì)于上市公司及相關(guān)各方未按照本規(guī)定及其他相關(guān)規(guī)定披露分拆相關(guān)信息，或者所披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，證監(jiān)會(huì)對(duì)相關(guān)責(zé)任方將依法采取監(jiān)管措施、追究法律責(zé)任。 上市公司踴躍表達(dá)分拆上市意愿
海通證券認(rèn)為，分拆上市可以幫助母子公司集中于核心業(yè)務(wù)、提高子公司估值水平、增強(qiáng)融資能力、引入戰(zhàn)略投資者、實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)，故分拆上市將在中長(zhǎng)期對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生積極作用。分拆上市事件在短期內(nèi)存在顯著的公告效應(yīng)，超額收益明顯。
聯(lián)訊證券認(rèn)為，分拆上市的最終目標(biāo)是為了增加股東的價(jià)值。由于目前國(guó)內(nèi)上市公司主要分拆到中國(guó)香港市場(chǎng)上市，而A股整體的估值高于香港，上市公司到科創(chuàng)板分拆上市以及未來(lái)到創(chuàng)業(yè)板的分拆上市均能得到一定的估值溢價(jià)。
比亞迪8月7日在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)稱，目前公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)分拆上市在穩(wěn)步推進(jìn)中，預(yù)計(jì)在2022年前后會(huì)把電池整個(gè)分拆出去獨(dú)立上市。
上海電氣在2018年度報(bào)告中表示，將篩選業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的下屬科技創(chuàng)新企業(yè)分拆上市。
樂(lè)普醫(yī)療在2018年報(bào)中表示，將積極促進(jìn)人工智能各業(yè)務(wù)公司的整合和股份制化，準(zhǔn)備科創(chuàng)板或境外分拆上市。
天士力在2019年半年報(bào)中表示，天士力生物是中國(guó)領(lǐng)先的創(chuàng)新型生物藥公司，下半年將繼續(xù)與香港聯(lián)交所、國(guó)際投資機(jī)構(gòu)緊密溝通，根據(jù)資本市場(chǎng)發(fā)展變化，適時(shí)選擇掛牌上市。
盈峰環(huán)境在5月21日公告稱，旗下子公司浙江上風(fēng)高科專風(fēng)實(shí)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱專風(fēng)實(shí)業(yè)）擬進(jìn)行股份制改制，為推動(dòng)風(fēng)機(jī)產(chǎn)業(yè)（專風(fēng)實(shí)業(yè)）獨(dú)立走向資本市場(chǎng)做準(zhǔn)備。未來(lái)將推動(dòng)專風(fēng)實(shí)業(yè)擇機(jī)走向資本市場(chǎng)，包括但不限于在境內(nèi)或香港獨(dú)立上市。
華邦健康在2018年年度報(bào)告網(wǎng)上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，將密切關(guān)注證監(jiān)部門對(duì)于分拆上市相關(guān)政策的落地情況，一旦政策允許，公司將立即著手推動(dòng)下屬符合條件的子公司上科創(chuàng)板。
銅陵有色在2018年度董事會(huì)工作報(bào)告中公開(kāi)表示，深化子公司混合所有制改革，研究推動(dòng)具備條件的子公司科創(chuàng)板分拆上市。
東港股份4月8日下午宣布，旗下全資子公司東港瑞云數(shù)據(jù)技術(shù)有限公司擬進(jìn)行股份制改制，公司表示充分利用國(guó)家資本市場(chǎng)的新政策，在符合單獨(dú)上市條件時(shí)，申請(qǐng)?jiān)趪?guó)內(nèi)A股單獨(dú)上市融資，優(yōu)先考慮在科創(chuàng)板申請(qǐng)上市，以拓展東港瑞云融資渠道。
龍虎榜追蹤 資金最青睞這些個(gè)股
12月13日龍虎榜中，機(jī)構(gòu)及營(yíng)業(yè)部席位資金凈賣出0.15億元，其中凈買入的個(gè)股有16只；凈賣出的個(gè)股有15只。凈買入前三名個(gè)股分別是億緯鋰能、南京證券、東方日升等，凈買入金額占當(dāng)日成交額比例達(dá)9.53%、13.53%、19.42%。
從盤口資金流向來(lái)看，主力資金凈流入超千萬(wàn)且龍虎榜凈買入個(gè)股共有12只，其中同花順、南京證券、億緯鋰能等個(gè)股資金凈流入金額最大。凈流入力度最大的個(gè)股有綠庭投資、曙光股份、融鈺集團(tuán)，凈流入力度分別為62.97%、54.58%、33.56%。
26股短期均線現(xiàn)金叉 長(zhǎng)城證券等資金青睞
截至最新收盤，有26只A股的5日均線主動(dòng)上穿10日均線，其中派生科技、三諾生物、*ST節(jié)能等個(gè)股的5日均線較10日均線距離最大，分別達(dá)0.86%、0.79%、0.67%。
值得注意的是，長(zhǎng)城證券、三花智控、民生控股等個(gè)股主力資金凈流入居前，分別達(dá)到1.19億元、0.53億元、0.52億元。
57股連漲超過(guò)五日 南寧百貨漲幅最高
最新數(shù)據(jù)顯示，兩市共有221只個(gè)股連續(xù)上漲超過(guò)三個(gè)交易日，57只個(gè)股連續(xù)上漲超過(guò)五個(gè)交易日，連漲天數(shù)最多的前三名分別是光威復(fù)材（11天）、精研科技（11天）、潔美科技（10天）。連漲個(gè)股期間累計(jì)漲幅最大前三名分別是南寧百貨（114.46%）、*ST鵬起（50.58%）、ST百特（48.09%）。
值得注意的是，221只連續(xù)上漲個(gè)股中，8只個(gè)股期間主力資金累計(jì)凈流入超過(guò)億元。其中，累計(jì)資金流入最多的為海通證券，主力資金累計(jì)流入3.63億元。
159股均線多頭排列 星期六等業(yè)績(jī)大增
截至最新，159只個(gè)股5日、10日、20日、60日四條均線近日呈多頭排列。其中民生銀行、峨眉山Ａ、山東高速股價(jià)與60日均線的乖離率最小，分別為1.96%、3.47%、4.04%。
另外，91只個(gè)股不但上述四條均線呈多頭排列，120日、250日均線也呈多頭排列。數(shù)據(jù)顯示，這些個(gè)股中民生銀行、山東高速、貴陽(yáng)銀行與250日均線的乖離率最小，分別為5.48%、7.74%、9.02%。
在5日、10日、20日、60日四條近日形成多頭排列的個(gè)股當(dāng)中，11只2019年年度業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)五成，星期六、愛(ài)施德、輝煌科技等個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)龇畲螅謩e為1858.90%、472.09%、188.47%。
注：本資訊后4表張表格已剔除近一年上市新股。
