曾有望成為國內(nèi)資本市場“車規(guī)芯片第一股”的比亞迪半導(dǎo)體上市進(jìn)程戛然而止。

11月15日晚，比亞迪公告稱，終止推進(jìn)所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體分拆上市事項，同意比亞迪半導(dǎo)體終止分拆至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請文件。

對此，比亞迪方面對貝殼財經(jīng)記者回應(yīng)表示，公司主動撤回申請，是公司基于市場情況的預(yù)判、項目建設(shè)的緊迫性等因素充分論證后作出的審慎決策，本次撤回申請正是為了日后健康高速發(fā)展做鋪墊，也是為了全體股東權(quán)益最大化做出的調(diào)整和努力。

待相關(guān)投資擴(kuò)產(chǎn)完成且條件成熟時，擇機(jī)再啟動分拆上市

比亞迪為何此時主動撤回分拆比亞迪半導(dǎo)體至創(chuàng)業(yè)板上市？

比亞迪在公告中解釋稱，在推進(jìn)比亞迪半導(dǎo)體分拆上市期間，我國新能源汽車行業(yè)需求呈爆發(fā)式增長，使得晶圓產(chǎn)能成為車規(guī)級功率半導(dǎo)體模塊產(chǎn)能瓶頸。

比亞迪表示，比亞迪半導(dǎo)體為了擴(kuò)大晶圓產(chǎn)能，在審期間已投資實(shí)施濟(jì)南功率半導(dǎo)體產(chǎn)能建設(shè)項目。濟(jì)南項目目前已成功投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡情況良好，但面對新能源汽車行業(yè)的持續(xù)增長，新增晶圓產(chǎn)能仍遠(yuǎn)不能滿足下游需求。為盡快提升產(chǎn)能供給能力和自主可控能力，比亞迪半導(dǎo)體擬搶抓時間窗口，開展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設(shè)。在濟(jì)南項目基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加大額投資，預(yù)計對比亞迪半導(dǎo)體未來資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大影響。

“公司為加快晶圓產(chǎn)能建設(shè)，綜合考慮行業(yè)發(fā)展情況及未來業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，統(tǒng)籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作規(guī)劃，經(jīng)充分謹(jǐn)慎的研究，決定終止推進(jìn)本次分拆上市，同意比亞迪半導(dǎo)體終止分拆至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請文件?！北葋喌显诠嬷蟹Q，公司將加快相關(guān)投資擴(kuò)產(chǎn)，待相關(guān)投資擴(kuò)產(chǎn)完成后且條件成熟時，公司將擇機(jī)再次啟動比亞迪半導(dǎo)體分拆上市工作。

比亞迪在公告中強(qiáng)調(diào)，終止本次分拆上市不會對公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營活動和財務(wù)狀況造成重大不利影響，也不會對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略造成重大不利影響。同時，比亞迪承諾在終止所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體至創(chuàng)業(yè)板上市事項公告后的一個月內(nèi)，不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

曾四度被按下“暫停鍵”，上市進(jìn)程一波三折

2021年5月，比亞迪半導(dǎo)體向深交所提交招股書，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，正式開啟上市進(jìn)程，募集資金將聚焦于投建功率半導(dǎo)體芯片關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)項目、高性能MCU芯片設(shè)計及測試技術(shù)研發(fā)項目、高精度BMS芯片設(shè)計與測試技術(shù)研發(fā)項目、補(bǔ)充流動資金等方面。

2022年1月，比亞迪半導(dǎo)體通過上市委員會審議，進(jìn)入證監(jiān)會注冊階段。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核流程，擬上市企業(yè)需要經(jīng)過證監(jiān)會受理、審核、上市委員會審議、注冊階段后，可實(shí)現(xiàn)上市。

但實(shí)際上，自比亞迪公告宣布擬分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體至深交所創(chuàng)業(yè)板上市以來，其IPO之路一波三折。

其間，比亞迪半導(dǎo)體因發(fā)行人律師北京市天元律師事務(wù)所被立案調(diào)查、申請文件中記載的財務(wù)資料已過有效期等原因，曾四度被按下“暫停鍵”。

深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開網(wǎng)站

獨(dú)立性問題受證監(jiān)會關(guān)注

公開資料顯示，比亞迪半導(dǎo)體的前身為比亞迪微電子事業(yè)部，于2020年4月拆分，主營業(yè)務(wù)包括功率半導(dǎo)體、智能控制IC（集成電路）、智能傳感器及光電半導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。以車規(guī)級半導(dǎo)體為核心，同時發(fā)展工業(yè)、家電、新能源、消費(fèi)電子等領(lǐng)域的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。

從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上看，比亞迪半導(dǎo)體主要處于中游，營收受下游新能源汽車需求波動。數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，比亞迪半導(dǎo)體營收分別為13.40億元、10.96億元和14.41億元。比亞迪半導(dǎo)體在招股書中解釋稱，2019年營收增長率為負(fù)主要是受半導(dǎo)體行業(yè)下行以及新能源汽車補(bǔ)貼大幅下降的影響，2020年隨著新能源汽車市場回暖和第三代半導(dǎo)體產(chǎn)品進(jìn)入商用期，營收回漲超30%。得益于新能源汽車銷量保持良好增長勢頭，2021年比亞迪半導(dǎo)體營收大幅增長至31.66億元。

但值得注意的是，在國內(nèi)市場上，比亞迪半導(dǎo)體客戶集中度較高，對其母公司比亞迪集團(tuán)依賴度較高。

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，比亞迪半導(dǎo)體向大股東比亞迪銷售商品、提供勞務(wù)及合同能源管理服務(wù)的金額分別為6.01億元、8.51億元和20.06億元，占總營收的比例分別為54.86%、59.02%和63.37%，且同類產(chǎn)品關(guān)聯(lián)銷售毛利率高于非關(guān)聯(lián)銷售。此外，2021年比亞迪股份凈利潤下滑34.03%，而比亞迪半導(dǎo)體業(yè)績增長649.54%。

比亞迪半導(dǎo)體多次被問詢

2022年5月，證監(jiān)會對比亞迪半導(dǎo)體獨(dú)立性問題發(fā)起注冊階段的首次問詢，要求比亞迪半導(dǎo)體說明是否自身具備獨(dú)立經(jīng)營能力，是否存在大股東向其輸送利益的情形，以及是否具備獨(dú)立面向市場獲取客戶的能力等。

對此，比亞迪半導(dǎo)體回復(fù)稱，經(jīng)比對，比亞迪向該公司的采購價格一般低于第三方，是源于公司產(chǎn)品在同等規(guī)格條件下具備較強(qiáng)價格優(yōu)勢，不存在向公司輸送利益的情形。2021年業(yè)績向好源于新能源汽車行業(yè)向好，下游客戶比亞迪銷量增長帶動采購增加，不存在大股東利益輸送問題。

同時比亞迪半導(dǎo)體透露，在車規(guī)級客戶方面，其已進(jìn)入小鵬汽車、東風(fēng)嵐圖、宇通汽車、小康汽車、長安汽車等整車廠的供應(yīng)體系，目前主要供應(yīng)IGBT模塊、電流傳感器、車載影像傳感模塊、車載系統(tǒng)等產(chǎn)品。

此外，證監(jiān)會關(guān)注的另一個重點(diǎn)在于比亞迪半導(dǎo)體的重大資產(chǎn)收購。

招股書顯示，2021年8月，比亞迪半導(dǎo)體與兩家濟(jì)南國資企業(yè)合資設(shè)立濟(jì)南比亞迪半導(dǎo)體有限公司（下稱“濟(jì)南比亞迪半導(dǎo)體”），其中比亞迪半導(dǎo)體認(rèn)繳出39.1億元，出資比例為77.75%。2021年11月，濟(jì)南半導(dǎo)體以30.5億元購買8英寸晶圓制造設(shè)備，包括光刻機(jī)、離子注入機(jī)等。

證監(jiān)會提出，當(dāng)前多數(shù)國際主流半導(dǎo)體設(shè)備廠商將資源更多投入到12英寸設(shè)備研發(fā)及生產(chǎn)上，已停止或減少8英寸晶圓設(shè)備的生產(chǎn)。證監(jiān)會要求比亞迪半導(dǎo)體充分說明大規(guī)模投資8英寸晶圓設(shè)備的合理性。

彼時，比亞迪半導(dǎo)體回復(fù)稱，由于車規(guī)級功率半導(dǎo)體對芯片可靠性要求較高，現(xiàn)階段大部分車規(guī)級功率半導(dǎo)體仍主要在8英寸晶圓上生產(chǎn)；12英寸晶圓制造產(chǎn)線由于制造工藝及可靠性驗證等因素，可能要花費(fèi)3至5年時間才能形成完全匹配下游需求的產(chǎn)能，無法及時滿足新能源汽車快速增長的市場需求。此外，8英寸晶圓制造設(shè)備尚未面臨淘汰風(fēng)險，經(jīng)減值跡象評估，未面臨跌價風(fēng)險。

比亞迪半導(dǎo)體分拆及上市進(jìn)程大事記

2020年12月30日比亞迪召開第七屆董事會第四次會議，審議通過了《關(guān)于擬籌劃控股子公司分拆上市的議案》，公司獨(dú)立董事對本事項發(fā)表了獨(dú)立意見。

2021年5月10日比亞迪召開第七屆董事會第十一次會議，審議通過了《關(guān)于分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市方案的議案》等與分拆上市相關(guān)的議案，公司獨(dú)立董事對本事項發(fā)表了獨(dú)立意見。

2021年6月16日比亞迪召開 2021 年第一次臨時股東大會，審議通過了《關(guān)于分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市方案的議案》等與分拆上市相關(guān)的議案。

2021年6月29日比亞迪半導(dǎo)體收到深交所發(fā)出的《關(guān)于受理比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的通知》(深證上審[2021]283 號)。

2021年10月22日比亞迪取得香港聯(lián)合交易所有限公司就本次分拆上市的批復(fù)及保證配額的豁免同意函。

2022年1月27日比亞迪半導(dǎo)體的上市申請通過深交所創(chuàng)業(yè)板上市委2022年第5次審議會議的審核。

2022年11月15日公司召開第七屆董事會第二十九次會議審議通過了《關(guān)于終止分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市的議案》，公司獨(dú)立董事對本事項發(fā)表了獨(dú)立意見。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張冰 編輯 徐超 校對 劉軍