上周反彈三天后，今天指數(shù)開始二次探底，滬指因?yàn)楸唤鹑凇⒌禺a(chǎn)保護(hù)著，沒怎么跌，但是創(chuàng)業(yè)板在科技、醫(yī)藥、新能源汽車這些抱團(tuán)股的帶動(dòng)下，昨天大跌4％，今天雖然紅了，但也是一個(gè)弱反彈。

創(chuàng)業(yè)板其實(shí)已經(jīng)完全被寧德時(shí)代、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科這樣的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股綁架，而且從昨天一部分股票的龍虎榜看，砸盤的確實(shí)是機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)的這種砸盤，更多的是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)主動(dòng)減倉(cāng)，而不是基民大批量贖回導(dǎo)致的被動(dòng)減倉(cāng)。

之前抱團(tuán)股連續(xù)大漲的時(shí)候，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，為什么基金經(jīng)理會(huì)選擇抱團(tuán)呢？這是因?yàn)椋?strong>如果基金經(jīng)理買了抱團(tuán)股，當(dāng)抱團(tuán)股跌了，基金的凈值也跟著下跌，股民會(huì)認(rèn)為是市場(chǎng)的問題，不會(huì)怪罪于基金經(jīng)理。如果基金經(jīng)理沒買抱團(tuán)股，抱團(tuán)股漲了，基金的凈值沒漲，股民會(huì)認(rèn)為是基金經(jīng)理的問題，所以迫于輿論上的壓力，基金經(jīng)理只有選擇抱團(tuán)。

這種邏輯乍一聽好像很有道理，但是大家思考一下，作為一名基金經(jīng)理，到底是股民的心理感受更重要，還是基金的收益更重要呢？我覺得毫無疑問是后者。國(guó)內(nèi)的基金實(shí)行的是相對(duì)收益考核機(jī)制，這種相對(duì)收益機(jī)制決定了，抱團(tuán)模式不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，越是加強(qiáng)抱團(tuán)，抱團(tuán)破裂的可能性就越大。

因?yàn)橄鄬?duì)收益考核的是跑贏量級(jí)，而不是絕對(duì)收益的數(shù)字，所以它在高位殺跌時(shí)，是沒有絲毫心理負(fù)擔(dān)的。我作為一個(gè)基金經(jīng)理，我的基金跌30％，但是其他基金跌幅是40％，那我還是跑贏的。

換句話說，這種相對(duì)收益考核機(jī)制，其實(shí)相當(dāng)于基金經(jīng)理的多人混戰(zhàn)，要想打敗其他對(duì)手，不僅僅要讓自己不斷強(qiáng)大，而且必要時(shí)候，也要“暗算”對(duì)手。

什么意思呢，舉個(gè)例子，你是基金經(jīng)理A，管了100億的產(chǎn)品，我是基金經(jīng)理B，也管了100億的產(chǎn)品，我們?nèi)渴鞘袌?chǎng)排名前10％的基金經(jīng)理。

之前行情大好，有一個(gè)牛股漲了很多，你配了40％，我也配了40％，大家賺錢都一樣多，心里都美滋滋。

現(xiàn)在問題來了，大家的利潤(rùn)都很厚，股票的漲幅很大，估值也很高，然后某一天突然出了個(gè)不大不小的利空，拿著其余20％籌碼的散戶出逃，導(dǎo)致股價(jià)大跌。

面對(duì)這樣的情形，我們應(yīng)該怎么做呢？

這個(gè)情形有點(diǎn)類似于囚徒困境，如果我們都認(rèn)為這里出現(xiàn)了階段調(diào)整的可能，那么就有兩種策略，一個(gè)是減倉(cāng)，一個(gè)是不減倉(cāng)。

因?yàn)槲覀兊膫}(cāng)位都足夠重，市值足夠大，現(xiàn)在有三種情形：

如果我們兩個(gè)人都鎖倉(cāng)不減倉(cāng)，哪怕散戶那20％籌碼砸完了，也沒法對(duì)股票走勢(shì)產(chǎn)生根本性改變，所以大概跌個(gè)5％都跌不下去了。

如果我們兩個(gè)人有一個(gè)人減倉(cāng)，因?yàn)樵冶P籌碼變多了，肯定下跌幅度也大，假設(shè)是15％。

如果我們兩個(gè)人一起減倉(cāng)，那肯定對(duì)股價(jià)破壞力更大，假設(shè)這種情形下跌25％。

那么板塊可能繼續(xù)調(diào)整5％就見底了，類似于鎖倉(cāng)的效果；如果任意有一個(gè)人減，那么是跌15％；如果兩個(gè)人同時(shí)減，那么就是跌25％。

所以細(xì)分起來，一共有四種可能的情形。

1、你、我都不減，股票跌5％，對(duì)我們的排名沒影響；

2、你不減，我減，股票跌15％，我的排名肯定超過你；

3、你減，我不減，股票跌15％，我的排名肯定落后你；

4、你、我都減，股票跌25％，對(duì)我們的排名都沒影響。

所以到這一步會(huì)發(fā)現(xiàn)，對(duì)于我們每一個(gè)人來說，最優(yōu)解肯定是減倉(cāng)。因?yàn)槿绻粶p，我的排名只會(huì)和你一樣，或者落后你；但是如果減倉(cāng)，我的排名可能和你一樣，或者超過你。

所以呢，在相對(duì)收益考核機(jī)制下，我其實(shí)不關(guān)心我的基金到底是賺是虧，但是我一定不能落后你。當(dāng)然了，你也會(huì)這么想，所以我們兩個(gè)人不約而同地減倉(cāng)，導(dǎo)致股票跌25％，這反而是我們都能接受的結(jié)果，虧錢的只是股民而已。

通過上面的簡(jiǎn)單拆解，希望大家能夠認(rèn)清前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，以及現(xiàn)在機(jī)構(gòu)股殺跌的真相。不管是短線還是長(zhǎng)線，投資就是一輪輪的輪回。已有的，后必再有；已行的，后必再行。日光之下，并無新事。

短線方面，今天略有回暖，華銀電力上了7板，掩護(hù)臺(tái)海核電3進(jìn)4成功，另有迪馬股份2進(jìn)3成功，還有像中材節(jié)能、金?；み@些前期妖股，雖然連板失敗，但是也沒被砸死，賺錢的難度都不大，特別是像迪馬股份這樣的走勢(shì)，想抓住應(yīng)該是不難的。

為什么這么說呢？

我們看一下迪馬股份的對(duì)手盤，很明顯是2020年6月5日的成交量，換算成換手率是7.41％。

再看迪馬股份今天的走勢(shì)，平開、震蕩走高、拉升，直到13:48拉板。

我們看從9:30開盤到13:47（漲停前一分鐘），迪馬股份一共換手了多少？

沒錯(cuò)，6％。也就是說，在對(duì)手盤賣出了85％（6/7=85％），大部分籌碼都已經(jīng)被消耗完畢之后，一波大單進(jìn)場(chǎng)，直接把迪馬股份頂?shù)綕q停，這是非常標(biāo)準(zhǔn)的上板手法。

當(dāng)然了，大家別弄混了，對(duì)手盤被消耗不是導(dǎo)致迪馬股份漲停的原因，而是因?yàn)閷?duì)手盤被消耗的差不多了，所以才有大資金敢去做，漲停的可能性更大。換句話說，迪馬股份雖然今天換手完成，但是也有可能就一直這么震蕩到收盤，并不一定漲停。但是如果迪馬股份換手完成后，還出現(xiàn)拉板動(dòng)作，漲停的可能性就大大提高了。

這里面的前后邏輯關(guān)系大家一定要理清楚，別弄混了。

【以上內(nèi)容僅代表個(gè)人投資建議，不構(gòu)成買賣依據(jù)，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！】

本文源自獵人X