每經(jīng)記者：李娜 每經(jīng)編輯：何劍嶺

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2019年8月以來，券商資管開啟了一場大集合產(chǎn)品參公改造的行動。截至目前，共有二十多家券商超百余只產(chǎn)品完成參公改造。然而，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，完成參公改造，并不是大集合產(chǎn)品華麗轉(zhuǎn)身的終點，而僅僅是起點而已。眾所周知，資管新規(guī)規(guī)定，公募化改造產(chǎn)品自批復日起，存續(xù)時間不得超過三年。

如何從資產(chǎn)管理計劃蛻變成真正意義上的公募基金？12月7日，國泰君安資管旗下兩只已完成參公改造的大集合產(chǎn)品正式變更為公募基金，或許能給市場帶來啟示。

在券商資管布局公募新賽道方面，12月以來，國泰君安資管旗下已有3只公募基金接力發(fā)行，下半月還有新品亮相，“四連發(fā)”的密集動作顯示出其近期在公募基金賽道開始加速發(fā)力。作為頭部券商資管的代表，國泰君安資管的公募業(yè)務戰(zhàn)略已全面曝光。

資管計劃首變公募基金

12月7月，國泰君安資管官網(wǎng)披露了中國證監(jiān)會《關(guān)于準予國泰君安君得盛債券型集合資產(chǎn)管理計劃變更注冊的批復》和《關(guān)于準予國泰君安君得惠中債1-3年政策性金融債指數(shù)集合資產(chǎn)管理計劃變更注冊的批復》。

上述文件內(nèi)容顯示，國泰君安君得盛債券型集合資產(chǎn)管理計劃和國泰君安君得惠中債1-3年政策性金融債指數(shù)集合資產(chǎn)管理計劃，于2021年12月7日起正式變更為國泰君安君得盛債券型證券投資基金和國泰君安中債1-3年政策性金融債指數(shù)證券投資基金。

毫無疑問，此次國泰君安資管旗下兩只參公大集合率先成功獲批變更注冊為公募基金，給行業(yè)提供了公募化改造的樣本。

“這兩只產(chǎn)品拿到公募基金批文，背后的意義值得注意。那就是歷時近3年的大集合改造任務，已開始步入到參公大集合蛻變?yōu)檎嬲蓟鸬碾A段。這可視為一個蛻變的信號?！蹦愁^部券商資管人士表示。

那么，從參公大集合到公募基金，又需要做哪些事情呢？

上述公告中的變更注冊說明顯示，按照監(jiān)管要求，將產(chǎn)品從參照公募基金規(guī)范管理的大集合產(chǎn)品變更注冊為公募基金產(chǎn)品，在變更產(chǎn)品名稱的同時，相應修訂了基金合同及相關(guān)法律文件。以國泰君安君得盛債券型為例，其變更內(nèi)容包括產(chǎn)品名稱，調(diào)整投資范圍、投資比例并相應修訂了基金合同及相關(guān)法律文件。

10月下旬，行業(yè)首批獲批改造的保證金產(chǎn)品“國泰君安現(xiàn)金管家”也于近日正式變更注冊為“國泰君安現(xiàn)金管家貨幣市場基金”。據(jù)了解，目前國泰君安資管已完成10只大集合產(chǎn)品參公改造的任務。

三只公募新品接力亮相

2020年年末，國泰君安資管公募資格獲批。今年4月，國泰君安資管拿到公募基金業(yè)務展業(yè)資格，成為近三年唯一獲得公募牌照的券商資管。

擬設(shè)立資管子公司進而申請公募牌照，或者直接申請公募牌照從而進軍公募基金業(yè)務，也是券商行業(yè)近幾年來的潮流。

習慣在私募基金領(lǐng)域“刨食”的券商資管，面對早已是紅海的公募基金業(yè)務，又該給自己如何定位呢？

作為頭部券商資管的代表，國泰君安資管在公募基金的戰(zhàn)略和打法顯然也是備受關(guān)注。特別是2021年以來，“含基量”成為了市場評判券商成色的重要指標。

截至目前，國泰君安資管在各個業(yè)務條線上布局發(fā)行不同類別的公募產(chǎn)品共有17只（其中大集合參公規(guī)范整改10只）。上報產(chǎn)品類型涉及現(xiàn)金管理、債券型、混合型（含2只主題混合型）、場外指數(shù)基金、指數(shù)增強型、FOF、REITs等多個類型。

公開資料顯示，在正式開展公募基金業(yè)務以來半年多的時間里，國泰君安資管只發(fā)行了一只公募基金產(chǎn)品，即國泰君安30天滾動持有中短債基金。然而，進入12月以來，國泰君安資管旗下多只公募新品密集亮相：12月1日，國泰君安中證500指數(shù)增強型證券投資基金發(fā)行；12月6日，國泰君安信息行業(yè)混合型發(fā)起式證券投資基金和國泰君安創(chuàng)新醫(yī)藥混合型發(fā)起式證券投資基金同時亮相。此外，國泰君安資管在12月下旬還將布局一支新的公募FOF基金，繼續(xù)深耕FOF領(lǐng)域。毫無疑問，上述一連串新品的亮相，表明國泰君安資管近期開始在公募賽道加速發(fā)力。

自準備拓展公募業(yè)務以來，國泰君安資管接連從投研體系建設(shè)、人才引進、產(chǎn)品革新等各個層面進行體系升級。同時，公司也對公募業(yè)務的發(fā)展方向進行了規(guī)劃，一方面通過深入研究硬科技、新能源、新消費等新興賽道的發(fā)展邏輯，投資助力高成長性的優(yōu)秀企業(yè)發(fā)展，通過參與中國經(jīng)濟未來最核心的新興產(chǎn)業(yè)賽道，在服務實體經(jīng)濟的同時，為投資者帶去更持續(xù)、更多元的投資回報。另一方面，發(fā)揮自身的傳統(tǒng)優(yōu)勢，在量化、FOF、REITs等領(lǐng)域打出品牌，共同打造洞察中國創(chuàng)新未來的公募產(chǎn)品系列，幫助投資者分享中國經(jīng)濟增長的新紅利，為客戶創(chuàng)造更多的價值。

券商資管向公募化轉(zhuǎn)型需要解決兩個問題

伴隨越來越多的券商設(shè)立資管子公司，如何布局公募基金賽道一直是券商資管熱烈討論的話題——究竟是發(fā)揮自身的特色優(yōu)勢，還是業(yè)務全面鋪開直面競爭呢？

事實上，券商資管公司向公募化轉(zhuǎn)型過程中，必然要解決好兩個問題：一是，要解決好公募業(yè)務與私募業(yè)務的關(guān)系問題。在投研體系、產(chǎn)品體系、合規(guī)風控體系、財富服務體系、組織架構(gòu)、激勵機制都等多方面，二者都不相同，需要券商資管打破以前的思維，進行重新架構(gòu)。二是，要處理好公募產(chǎn)品標準化與券商資管資源特色的關(guān)系問題。券商資管經(jīng)過多年的發(fā)展，在資產(chǎn)配置等多方面也積淀了不少的經(jīng)驗，如何在公募基金產(chǎn)品身上發(fā)揮自身的優(yōu)勢也同樣是道“必考題”。

深圳某券商資管人士則告訴記者：“從國泰君安資管近期在公募基金業(yè)務的布局，我們可以窺見券商系資產(chǎn)管理公司獨有的能力圈與資源稟賦，體現(xiàn)出了券商資管與公募基金差異化競爭的思路。我相信大家都會從中獲得不小的啟示?！?/p>此前，華安證券總裁助理唐泳在《每日經(jīng)濟新聞》舉辦的“2021中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展峰會”上指出，2018年資管新規(guī)出臺后，就在考慮券商資管，特別是中小資管的發(fā)展方向。從實踐來看，一是發(fā)揮券商的投行、投資、融資、客戶服務、銷售的綜合平臺優(yōu)勢。二是主動管理的能力培養(yǎng)，這不是一蹴而就的，特別是權(quán)益類的投資更需要一個長時間不斷地總結(jié)、隊伍不斷歷練。固收是各家資管吃飯的主戰(zhàn)場，這塊需要強化，可以在固收的基礎(chǔ)上擴展“固收+”，這幾年有不少券商在這方面做出了不少的特色。

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