十年，中國經(jīng)濟(jì)大時代。GDP由49萬億元增長到114萬億元，人均可支配收入由21800元增長至47400元，高鐵運(yùn)營里程由6600公里增長至超過40000公里……

十年，資產(chǎn)管理大時代，中國資管行業(yè)總規(guī)模由11.9萬億元增長至137.3萬億元。其中，公募基金更是由2.19萬億元增長至逾26萬億元。

經(jīng)濟(jì)增長裹挾著居民理財(cái)需求的釋放，使得中國資本市場成為全球最為矚目的市場，人口紅利正加速兌現(xiàn)為人心紅利，公募基金突出的資產(chǎn)管理優(yōu)勢得到了越來越多投資人的信賴與追捧。

十年三段路，不一樣的風(fēng)景

回望過去十年基金行業(yè)走過的路，實(shí)際上包含了三段不同的歷程：同質(zhì)化的艱難突圍之路（2011-2013）、形形色色的意外之路（2014-2017）、以及2018年以來資產(chǎn)管理回歸本源之路，并逐漸開創(chuàng)了行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的新局面。

為了應(yīng)對2008年國際金融危機(jī)沖擊，“四萬億投資”轟轟烈烈地拉開了基建與地產(chǎn)突飛猛進(jìn)的征程，非標(biāo)與通道業(yè)務(wù)甚囂塵上，銀行理財(cái)與信托成為非標(biāo)的“弄潮兒”。2011年，銀行理財(cái)4.6萬億元，信托3.7萬億元；2012年銀行理財(cái)7.1萬億元，信托5.5萬億元；2013年，銀行理財(cái)10.2萬億元，信托9.5萬億元；但公募基金一直在3萬億元以下徘徊。在那段最艱難的歲月里，有一種比較流行的說法，叫作：“非標(biāo)不死，公募不興”。面對銀行理財(cái)4%-6%、信托8%-12%的剛兌收益，公募基金只能在存量博弈中同質(zhì)化競爭。

進(jìn)入2014年，在互聯(lián)網(wǎng)的加持下，“寶寶”類產(chǎn)品橫刀立馬。貨幣基金展現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)流量變現(xiàn)的價值，進(jìn)入飛速增長時代。此外，隨著銀行理財(cái)規(guī)模的激增，銀行委外、產(chǎn)品定制需求激增，公募基金承接了大量的委外資金。在此過程中，先前的一些小微基金，成為承接資金的“聚寶盆”而迅速做大，公募基金也由此走過一段“最意外的路”。

2018年“資管新規(guī)”重新定義資管行業(yè)的邏輯：打破剛兌，給風(fēng)險(xiǎn)定價，讓資產(chǎn)管理回歸本源。公募基金突出的資產(chǎn)管理能力，迅速得到投資人的認(rèn)同，走上了高質(zhì)量發(fā)展之路。根據(jù)相關(guān)行業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2021年末，銀行理財(cái)、信托和券商資管規(guī)模較2017年末分別下降2%、24%和51%，而公募基金的規(guī)模則上升了121%，成為增長最快的資管子行業(yè)。

經(jīng)過十年風(fēng)雨兼程，中國公募基金占GDP的比重由2011年末的4.48%，快速增長至2021年末的22.35%；公募基金總規(guī)模躋身亞洲第一、全球第四；行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷產(chǎn)品數(shù)量也由2011年底的914只增長至2022年6月底的10010只。

萬基時代，行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

回望過去十年，中國公募基金行業(yè)發(fā)展體現(xiàn)出不斷蝶變、進(jìn)化的特征。2011年的時候，股票型與混合型基金占比超過75%，債券與貨幣基金合計(jì)約20%，公募基金行業(yè)由于缺乏低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，難以發(fā)揮居民資產(chǎn)配置的功能。2014-2018年，行業(yè)發(fā)展過度依賴貨幣基金，貨幣基金行業(yè)占比一度超過63%，這意味著過多的資金堆積在短期市場，太多的資金過分追求短期資產(chǎn)的安全性，實(shí)則錯失了分享長期經(jīng)濟(jì)增長紅利的可能。

公募基金脫胎換骨的改變，出現(xiàn)在2019年。一方面，資管新規(guī)的推動，為行業(yè)彰顯投資實(shí)力提供了良好的條件；另一方面，連續(xù)兩年多的牛市與互聯(lián)網(wǎng)平臺的發(fā)展，充分體現(xiàn)了公募基金資產(chǎn)配置的優(yōu)勢；逐漸形成了當(dāng)前固收、權(quán)益、貨幣類資產(chǎn)均衡發(fā)展，另類投資、QDII、FOF、REITs積極補(bǔ)充的格局。

目前，公募基金的這種行業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)，已經(jīng)很大程度上與OECD（世界經(jīng)合組織）國家的居民家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)相匹配。

從OECD國家來看，全球居民平均會拿出約三分之一的金融資產(chǎn)配置在現(xiàn)金和存儲中，追求流動性和安全；約三分之一的金融資產(chǎn)配置在股權(quán)和投資基金中，主要用來增值；另有約三分之一的資產(chǎn)配置在養(yǎng)老金、壽險(xiǎn)和年金中，追求養(yǎng)老與保障。由于金融體制的不同，有的國家僅采用養(yǎng)老金，有的國家僅采用壽險(xiǎn)與年金，有的國家兼而有之，但整體比例約占三分之一。

這意味著，未來如果中國居民的家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)與OECD國家居民趨同的話，國內(nèi)公募基金已經(jīng)完全勝任資產(chǎn)配置的功能。

提升獲得感，專業(yè)服務(wù)無止境

事實(shí)上，國內(nèi)公募基金行業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的過程，也是一個產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)-收益曲線不斷完善的過程。2020年以來，國內(nèi)公募基金各細(xì)分品類已經(jīng)表現(xiàn)出鮮明的特征，為機(jī)構(gòu)和個人投資者一站式配置資產(chǎn)、打造全天候投顧服務(wù)，提供底層資產(chǎn)保障。

從資產(chǎn)配置角度來看，經(jīng)過過去十年的發(fā)展，投資者想要的風(fēng)險(xiǎn)收益，公募基金應(yīng)有盡有；想要的投資能力，公募行業(yè)可以貨比三家；想要的策略組合，可以五花八門；而且專業(yè)、服務(wù)、合規(guī)、透明不止是一句口號。

但公募基金的好收益不等于投資者的持有收益。近年來，公募基金一直在反思與探索，如何才能進(jìn)一步提升投資者的獲得感，不管是傳統(tǒng)渠道的變革，還是數(shù)字化時代的陪伴，抑或全流程的基金投顧，都在持續(xù)深入地推進(jìn)。但專業(yè)服務(wù)無止境，真正日積月累的效果，恐怕還需要下一個十年來檢驗(yàn)。

投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。

在投資前請投資者認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》等法律文件?；饍糁悼赡艿陀诔跏济嬷担锌赡艹霈F(xiàn)虧損.基金管理人承諾以誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證一定盈利， 也不保證最低收益.過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示未來業(yè)績表現(xiàn)。其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測評,并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級的基金產(chǎn)品。