每經(jīng)記者：黃小聰 每經(jīng)編輯：葉峰

說到公募基金，可能很多投資者腦海中閃過的是那些權(quán)益的明星基金經(jīng)理以及他們所管的基金，這兩年來，基金頻頻上熱搜，其實(shí)也基本都和股票權(quán)益相關(guān)。

但其實(shí)在超21萬億元的公募基金管理規(guī)模中，有一半以上是貨幣基金和債券基金，可以說很大一部分投資者參與公募基金，是追求獲得絕對收益，而不是相對收益。

如果說貨幣基金，債券基金是公募基金里面最基礎(chǔ)的以追求絕對收益為目標(biāo)的產(chǎn)品，那么隨著投資者需求的增加，打新基金，保本基金的出現(xiàn)，則是在追求絕對收益道路上的一次嘗試。

不過當(dāng)剛兌打破，保本基金退出舞臺(tái)，什么樣的產(chǎn)品能夠承接成為了疑問，有人說“固收+”是突然爆紅，但其實(shí)這何嘗不是公募基金在探索絕對收益道路上的更多元化嘗試，只是當(dāng)風(fēng)口來臨的時(shí)候，也不能一哄而上以“固收+”進(jìn)行噱頭營銷，更不應(yīng)該喊著“固收+”的口號，實(shí)際上卻做成了“權(quán)益-”的產(chǎn)品。

貨幣、債基占比依然超一半

公募基金自誕生以來，已經(jīng)走過了20多年的歷程，20多年來，公募基金的產(chǎn)品從無到有，再到如今的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，投資者的選擇是越來越多。

中基協(xié)截至2021年2月底的數(shù)據(jù)顯示，公募基金的管理總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了21.78萬億元，再次刷出了歷史新高，尤其是權(quán)益類基金，這兩年取得了較大發(fā)展。

但如果從各個(gè)類別的占比來看，貨幣基金和債券基金的累計(jì)規(guī)模，依然超過了總規(guī)模的一半?？梢钥闯?，在公募基金的投資者中，還是有很大一部分投資者，其實(shí)是較低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，他們更追求的是穩(wěn)健的以絕對收益為目標(biāo)的產(chǎn)品。

特別是當(dāng)如果權(quán)益市場表現(xiàn)不好的時(shí)候，貨幣基金，債券基金的資金流入更為明顯，不過這兩類產(chǎn)品，經(jīng)常也受到了來自銀行、信托理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品的挑戰(zhàn)，不少投資者希望在下有保底的情況，還能夠獲得較高的收益。

打新基金，保本基金的出現(xiàn)，便是基金公司在探索絕對收益與滿足投資者需求上的嘗試，但打新基金在以往會(huì)碰到IPO暫停的情況，保本基金更是問題頻出，基金公司甚至為了保本的承諾，自掏腰包來彌補(bǔ)虧損。

而當(dāng)資管新規(guī)出臺(tái)之后，剛兌的進(jìn)一步打破，像保本基金這樣的產(chǎn)品更是已無法適應(yīng)資管發(fā)展的趨勢，產(chǎn)品的消退，并不意味著需求的減少，反而是隨著理財(cái)需求的不斷提升，希望能夠獲得穩(wěn)穩(wěn)幸福的投資者越來越多。

“固收+”不要做成了“權(quán)益-”

基金“固收+“的出現(xiàn)，其實(shí)正是為了滿足投資者的這部分需求。

有基金公司固收部負(fù)責(zé)人就表示：“隨著打破剛兌，整個(gè)市場純債收益率下行，大家需要一些理財(cái)?shù)奶娲?，因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品的規(guī)模非常大，另外，剛兌打破之后，這些客群的接受度也在慢慢發(fā)生變化，他們開始可以忍受一點(diǎn)波動(dòng)，希望獲得比理財(cái)高的收益。”

與其說“固收+”是新事物，不如說是基金公司在打造以絕對收益為目標(biāo)的產(chǎn)品上，進(jìn)行的又一種嘗試，因?yàn)楸举|(zhì)來說，底層資產(chǎn)并沒有發(fā)生太大變化，所謂的“固收+”還是以純債為基礎(chǔ)，然后增加一些更多元化的收益增厚策略。

比如純債+打新，純債+可轉(zhuǎn)債，純債+股票、純債+股指期貨等，又或是把這幾種策略全部放到一起，尋找合適的機(jī)會(huì)進(jìn)行固收增強(qiáng)。

只不過隨著“固收+”概念的崛起，也有部分基金公司以此為噱頭，只要是股債配比的產(chǎn)品，就冠以“固收+”的名號，結(jié)果在實(shí)際運(yùn)作中，波動(dòng)與一些權(quán)益類產(chǎn)品相當(dāng)，活生生做成了“權(quán)益-”。

有基金公司人士就表示：“剛兌打破之后，其實(shí)在債券基金等產(chǎn)品上使用固定收益這一說法就已經(jīng)不嚴(yán)謹(jǐn)了，這些產(chǎn)品不是說就不會(huì)虧損，更何況很多債券基金還有可能踩雷。另外，現(xiàn)在很多的‘固收+’，波動(dòng)也很大，權(quán)益占比也很高，我覺得這些基金其實(shí)叫‘權(quán)益-’更合適?！?/p>因此，對于現(xiàn)在迅速崛起的這類主打“固收+”策略的基金，有必要通過進(jìn)一步的規(guī)定和劃分，進(jìn)一步讓投資者明晰產(chǎn)品的屬性，也讓投資者更好地找到適合自己投資的產(chǎn)品。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)

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