二季度主動公募調(diào)倉動向大曝光！

2022年二季度，貴州茅臺超越寧德時代，再度成為公募基金第一大重倉股。偏股型公募基金二季度末前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能。

從增減持情況來看，公募偏股型基金二季度增持前五十大個股包括貴州茅臺、隆基綠能、五糧液、美團-W、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業(yè)、中國中免等。

從減持情況看，公募偏股型基金減持前五十大個股包括?？低暋⑺幟骺档?、招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊英、紫金礦業(yè)、邁瑞醫(yī)療、陽光電源、牧原股份等。

整體來看，公募基金二季度主要增持周期制造、基建以及消費等順經(jīng)濟周期板塊，減持TMT、金融以及醫(yī)藥。展望未來，基金經(jīng)理繼續(xù)看好“價值回歸”與“優(yōu)質(zhì)成長”投資主線。

貴州茅臺再成公募第一大重倉股

隨著公募基金二季報披露完畢，二季度公募調(diào)倉動向隨之浮出水面。

公募基金重倉股方面，貴州茅臺超越寧德時代，再度成為公募基金第一大重倉股，偏股型基金于二季度合計增持茅臺超284.5億元。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)公布2022年2季報的4629只積極投資偏股型基金（包括封閉式基金，開放式股票型和混合型基金，不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金），公募基金二季度末前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代、隆基綠能、五糧液、瀘州老窖、藥明康德、山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能。

與一季度末相比，公募基金二季度末的前十大重倉股換了4只。貴州茅臺取代寧德時代成為第一大重倉股，所有偏股型基金合計持有貴州茅臺的總市值達到1359.28億元。另外，山西汾酒、比亞迪、華友鈷業(yè)、億緯鋰能新進公募基金前十大重倉股。而邁瑞醫(yī)療、招商銀行、?？低暋⒈＠l(fā)展則退出了公募基金前十大重倉股名單。

從增減持情況來看，貴州茅臺是被增持最多的個股，偏股型基金合計增持茅臺超284.5億元，持有茅臺的基金數(shù)量也從一季度末的1397只增加到1629只。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)公布2022年2季報的4629只積極投資偏股型基金（包括封閉式基金，開放式股票型和混合型基金，不含債券型、貨幣型、保本型和指數(shù)型基金），公募偏股型基金二季度增持前五十大個股包括貴州茅臺、隆基綠能、五糧液、美團-W、比亞迪、瀘州老窖、愛爾眼科、山西汾酒、天齊鋰業(yè)、中國中免等。

從減持情況看，?？低暠粶p持最多，積極投資偏股型基金合計減持市值達158.47億元，目前?？低暱偸兄党?000億；藥明康德緊隨其后，被減持市值達121.21億元。公募偏股型基金減持前五十大個股包括?？低?、藥明康德、招商銀行、智飛生物、博騰股份、凱萊英、紫金礦業(yè)、邁瑞醫(yī)療、陽光電源、牧原股份等。

增持周期制造、基建以及消費等順經(jīng)濟周期板塊

從板塊行業(yè)維度方面來看，公募基金二季度主要增持周期制造、基建以及消費等順經(jīng)濟周期板塊，減持TMT、金融以及醫(yī)藥。

據(jù)中信證券研究所統(tǒng)計，截至2022年二季度末，主動權(quán)益類公募產(chǎn)品整體平均倉位為84.6%，較2022年一季度末的81.8%提高約2.8個百分點，已經(jīng)超過了去年四季度的水平。

按照大類板塊來看，主動公募在二季度加大了對上游周期、中游制造和消費的持倉，相對降低了對TMT、金融、醫(yī)藥的配置力度。

具體來看，上游周期中主要增持的是有色金屬、中游制造主要增持汽車、地產(chǎn)基建板塊中主要增持以電力設備及新能源為代表的“新基建”，公用事業(yè)、地產(chǎn)、建筑等“舊基建”占比則下滑；消費板塊依然圍繞食品飲料和消費者服務，分別對應消費中仍有較高景氣度以及受益于疫情受損后復蘇邏輯的領(lǐng)域。TMT板塊中除計算機之外，傳媒、電子、通信持倉均出現(xiàn)下滑。金融板塊中主要減持銀行，一季度曾一度環(huán)比增持，也顯示出主動公募逐漸退出防御品種的跡象。

同時，主動公募對熱門成長賽道的配置也呈現(xiàn)出一定的分化。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中，下游鋰電池和鋰電設備倉位走平或小幅下滑，對上游的鋰鈷礦的持倉占比有較為顯著的增加；汽車產(chǎn)業(yè)鏈中加倉了乘用車和汽車零部件；半導體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)倉位均有所下滑；光伏產(chǎn)業(yè)鏈的配置力度依然較大，整體持倉占比略有提高。

繼續(xù)看好“價值回歸”與“優(yōu)質(zhì)成長”投資主線

2022開年，A股市場出現(xiàn)短期快速大幅下跌，直至4月下旬，逐漸開始大幅反彈，行業(yè)景氣度較高的電動智能汽車、光伏風電、軍工等行業(yè)反彈幅度居前。

究其背后原因，中信建投證券認為，國內(nèi)自疫情得到控制轉(zhuǎn)入經(jīng)濟逐步改善，政策積極和寬貨幣指向?qū)捫庞茫袌稣J為穩(wěn)增長仍是國內(nèi)當前經(jīng)濟主線，基本面風險將繼續(xù)降低，市場信心得到快速修復。

而近期，部分投資者擔憂地產(chǎn)信用等相關(guān)風險，風險偏好有所回落，對此，摩根士丹利華鑫基金認為，復蘇難度的預期抬升可能也相應抬升政策寬松的力度和持續(xù)性，宏觀流動性往往相對充裕，對市場也形成有力支撐。整體來看，估值層面的壓力相對較小。而盈利層面，在中報窗口期，市場受業(yè)績驅(qū)動效應較為明顯，在上半年成本端大宗商品價格上漲，需求端受疫情壓制，利潤相對集中于上游的格局下，需要把握結(jié)構(gòu)性機會。

展望后續(xù)投資機會，在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級以及科技創(chuàng)新的時代趨勢下，越來越多優(yōu)質(zhì)的成長行業(yè)和公司因為產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、全球市占率提升，新產(chǎn)品放量或者進口替代等原因，整體行業(yè)空間較大，公司競爭力日益加強，未來幾年有望實現(xiàn)較快的復合增速。尤其是新能源、新材料、醫(yī)藥、新消費等偏成長行業(yè)中部分中小盤成長股，其基本面符合未來產(chǎn)業(yè)趨勢，未來增長潛力巨大。

價值回歸和優(yōu)質(zhì)成長機會是基金經(jīng)理下半年重點把握的方向。匯豐晉信基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬表示，優(yōu)質(zhì)成長方面，關(guān)注智能電動汽車、醫(yī)藥、半導體、TMT等成長行業(yè)的投資機會。價值回歸方面，比較看好券商為代表的非銀板塊，同時還會繼續(xù)關(guān)注能源方面的公司。

部分基金經(jīng)理下半年投向仍集中于光伏、鋰電、半導體等具備快速增長動能的行業(yè)。國投瑞銀施成注意到市場對于新技術(shù)方向的設備改進和資本開始更有熱情，細分行業(yè)上，新能源汽車方面，由于國家刺激汽車消費以及一二線城市出臺地補來推動，因而看好電動汽車；新能源發(fā)電行業(yè)，判斷最大受益者可能是儲能行業(yè)，將在適當時候進行布局；TMT行業(yè)，認為整車環(huán)節(jié)好于零部件且未來汽車行業(yè)會更關(guān)注產(chǎn)品創(chuàng)新，因此看好智能汽車。

責編：戰(zhàn)術(shù)恒