智通財經(jīng)APP獲悉，中航證券發(fā)布研究報告稱，半導體周期凜冬已過半，估值回歸合理。行業(yè)具備強周期、高彈性、事件驅動的特點，穩(wěn)定的全球政治環(huán)境、寬松的貨幣環(huán)境、主流意愿的消費爆品是驅動行業(yè)上行的因素。未來國內晶圓產(chǎn)能將以遠超全球增速的態(tài)勢增長，帶動Fab加速國產(chǎn)替代;強周期屬性或驅動階段性反彈機會，注意功率半導體、模擬芯片、存儲芯片3個方向。展望2023年，中航證券表示，建議關注兩條投資主線：自主可控+強周期的結構性機會，相關標的包括華海清科(688120.SH)、力芯微(688601.SH)、富創(chuàng)精密(688409.SH)、士蘭微(600460.SH)等。

中航證券核心觀點如下：

核心觀點：估值回歸合理，關注自主可控&周期反彈雙主線

半導體周期凜冬已過半，估值回歸合理。2022年半導體行業(yè)跌幅超30%，經(jīng)過深度回調后，當前PE-TTM僅41.2X，位于五年內8.6%的分位點，月度估值中位數(shù)創(chuàng)6年新低，調整較為充分。復盤近20年A股電子及半導體行業(yè)的發(fā)展特征，中航證券總結出：行業(yè)具備強周期、高彈性、事件驅動的特點，穩(wěn)定的全球政治環(huán)境、寬松的貨幣環(huán)境、主流意愿的消費爆品是驅動行業(yè)上行的因素。

當前時點，中航證券判斷：1)行業(yè)逆全球化與逆周期擴產(chǎn)將長期并存;2)周期有望于2023年中觸底，但需求分化，新能源車接力消費電子成為下一增長極;3)半導體估值已不再“高處不勝寒”，建議把握估值底部區(qū)間的布局機會。由此提出2023年的兩條投資主線：自主可控+強周期的結構性機會。

主線一：自主可控大勢所趨，牽引行業(yè)的長期投資。未來國內晶圓產(chǎn)能將以遠超全球增速的態(tài)勢增長，且擴產(chǎn)以28nm及以上成熟制程為主，受美制裁影響較小，但情緒面會刺激Fab加速國產(chǎn)替代。建議關注：1)半導體設備：細分領域龍頭華海清科、拓荊科技、微導納米(即將上市)及有強客戶基礎的平臺型公司北方華創(chuàng); 2)設備零部件：富創(chuàng)精密、正帆科技。3)半導體材料：耗材屬性，無懼周期下行，重點把握擴產(chǎn)窗口期切入供應鏈，并提升供應份額。關注：華懋科技、華特氣體、雅克科技。

主線二：強周期屬性驅動階段性反彈機會。3個方向：有高景氣下游的功率半導體、超跌反彈、困境反轉的標的。建議關注：1)功率半導體：功率器件持續(xù)供不應求，全球擴產(chǎn)力度不減，同時持續(xù)加碼碳化硅投資。看好具備自主產(chǎn)能的IDM供應商：士蘭微、揚杰科技、時代電氣，以及在碳化硅材料實現(xiàn)量產(chǎn)突破的天岳先進。2)模擬芯片：行業(yè)下游廣泛，市場格局分散，國產(chǎn)芯片較容易在單一領域獲得成長空間，看好后續(xù)有業(yè)務橫向拓展能力的公司：思瑞浦、希荻微、力芯微、恒玄科技、杰華特(即將上市)、矽昌通信(未上市)。3)存儲芯片：海外巨頭集體削減開支以清理庫存，預計2023Q2行業(yè)基本供需平衡?？春迷谲囕d存儲市場中進展順利，且現(xiàn)階段配置性價比較高的公司：兆易創(chuàng)新、北京君正。

風險提示：消費復蘇不及預期;疫情管控政策反復;俄烏地區(qū)沖突加劇;美國制裁進一步升級，聯(lián)合Chip4合圍中國;競爭加劇的風險。