近日，由富達(dá)國(guó)際與螞蟻財(cái)富發(fā)布的2022年《中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》揭示了國(guó)內(nèi)居民養(yǎng)老意識(shí)和準(zhǔn)備情況。調(diào)查結(jié)果顯示，在今年中國(guó)養(yǎng)老第三支柱政策落地之際，受訪者的養(yǎng)老規(guī)劃意識(shí)和行為都繼續(xù)呈現(xiàn)積極改善。

作為有著豐富管理經(jīng)驗(yàn)的養(yǎng)老金專家，富達(dá)國(guó)際對(duì)中國(guó)個(gè)人養(yǎng)老金細(xì)則有何觀察？稅延優(yōu)惠對(duì)居民設(shè)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶有多大吸引力？公募基金又將扮演怎樣的角色？未來(lái)會(huì)有多少資金流入市場(chǎng)？

日前，富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理黃小薏、富達(dá)國(guó)際北京代表處首席代表叢黎在接受中國(guó)證券報(bào)記者獨(dú)家專訪時(shí)表示，長(zhǎng)期來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老金流入市場(chǎng)的資金將是萬(wàn)億級(jí)別。從行業(yè)格局上來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老金的營(yíng)銷、客戶服務(wù)、投資者教育與投顧模式十分契合，投顧業(yè)務(wù)和個(gè)人養(yǎng)老未來(lái)或?qū)y手并進(jìn)。

富達(dá)國(guó)際中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理黃小薏

圖片來(lái)源：富達(dá)國(guó)際提供

個(gè)人養(yǎng)老金適合投顧模式推廣

中國(guó)證券報(bào)：《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》明確了限額為12000元/年的稅延優(yōu)惠，對(duì)居民設(shè)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶能否有足夠的吸引力？如何吸引更多居民參與個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃？

黃小薏：第三支柱通過(guò)稅延優(yōu)惠喚起民眾的養(yǎng)老意識(shí)，是非常好的起步。不過(guò)，僅靠稅收優(yōu)惠吸引居民參與個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是不夠的，未來(lái)更大的吸引力將來(lái)自于具備競(jìng)爭(zhēng)力的資管產(chǎn)品以及豐富的行業(yè)生態(tài)等等。

從海外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，美國(guó)第三支柱IRA計(jì)劃的資金從主要流向儲(chǔ)蓄到流向投資產(chǎn)品。其中，默認(rèn)定投制度以及投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展都成為個(gè)人養(yǎng)老金騰飛的重要一環(huán)，大大增強(qiáng)了居民參與個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃的意愿。

從行業(yè)生態(tài)層面上而言，更加豐富的產(chǎn)品類型也會(huì)吸引更多投資者。過(guò)去市場(chǎng)上主要是一些養(yǎng)老理財(cái)類的產(chǎn)品，投資標(biāo)的相對(duì)單一，而在公募基金進(jìn)入養(yǎng)老金市場(chǎng)后，將大大豐富投資品種。在產(chǎn)品層面之外，公募基金的投顧服務(wù)正在蓬勃發(fā)展，通過(guò)專業(yè)技能和陪伴，讓投資者為未來(lái)養(yǎng)老做準(zhǔn)備。

中國(guó)證券報(bào)：中國(guó)的投顧業(yè)務(wù)尚處于起步發(fā)展階段，對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的推進(jìn)是否有影響？

黃小薏：投顧業(yè)務(wù)和個(gè)人養(yǎng)老是相互促進(jìn)的，兩者十分契合。從營(yíng)銷、客戶服務(wù)、投資者教育來(lái)看，養(yǎng)老金特別適合用買方投顧模式去推廣，而不是以傳統(tǒng)的賣方模式進(jìn)行銷售。

近兩三年來(lái)，中國(guó)投顧業(yè)務(wù)逐步發(fā)展，對(duì)于整個(gè)基金行業(yè)而言是革命性的變化。任何一個(gè)行業(yè)都需要經(jīng)歷從初期到成熟的過(guò)程，最終才能為投資者提供更加豐富、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

流入資金有望達(dá)萬(wàn)億級(jí)別

中國(guó)證券報(bào)：資本市場(chǎng)波動(dòng)率高對(duì)于個(gè)人養(yǎng)老金流入公募基金有影響嗎？

黃小薏：會(huì)有一定影響。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，中國(guó)公募基金20年的平均年化回報(bào)在16%左右，這一回報(bào)相當(dāng)高，但太過(guò)波動(dòng)的資本市場(chǎng)仍會(huì)一定程度上影響?zhàn)B老金投資。粗略統(tǒng)計(jì)，同樣的回報(bào)率，中國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)率是美國(guó)市場(chǎng)的兩倍。因此做養(yǎng)老金管理時(shí)，在中國(guó)市場(chǎng)做大類戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、基金選擇的難度更高。

也正因如此，我們才更需要養(yǎng)老金入市。第一、第二、第三支柱養(yǎng)老資金的長(zhǎng)線需求，為機(jī)構(gòu)投資人帶來(lái)更多話語(yǔ)權(quán)，也能夠讓更長(zhǎng)期的資金投資到上市公司可流通股之中。

所以現(xiàn)在需要行業(yè)各方齊心協(xié)力，讓更多資金沉淀在資本市場(chǎng)，不博短線買賣。

中國(guó)證券報(bào)：參照海外經(jīng)驗(yàn)，基于中國(guó)目前的市場(chǎng)環(huán)境，將會(huì)有多少資金流入市場(chǎng)？對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？

黃小薏：總體來(lái)看，我們對(duì)資金流入的體量非常樂(lè)觀。流入的資金有望是萬(wàn)億級(jí)別，10年后達(dá)到5萬(wàn)億、10萬(wàn)億都是極有可能的。目前中國(guó)公募基金機(jī)構(gòu)約150多家，他們?cè)陴B(yǎng)老上的專業(yè)能力、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、客戶體驗(yàn)，以及互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷、數(shù)字化營(yíng)銷、投顧業(yè)務(wù)等等環(huán)節(jié)的發(fā)展，都將決定未來(lái)個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)發(fā)展的走勢(shì)。

A股市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者占比不高，因此市場(chǎng)波動(dòng)較大。個(gè)人養(yǎng)老金帶來(lái)的長(zhǎng)線資金將在市場(chǎng)上起到壓艙石的作用。此外，個(gè)人養(yǎng)老資金流入市場(chǎng)之后，優(yōu)質(zhì)上市公司也將迎來(lái)更多養(yǎng)老金配比。把低波動(dòng)長(zhǎng)期回報(bào)的錢放到這樣投資標(biāo)的，也有利于資本市場(chǎng)的整體生態(tài)建設(shè)。

養(yǎng)老投資是全生命周期的話題

中國(guó)證券報(bào)：今年是《中國(guó)養(yǎng)老前景調(diào)查報(bào)告》的第五年發(fā)布。這五年來(lái)，《報(bào)告》觀察到中國(guó)居民的養(yǎng)老理念有哪些顯著的變化？

叢黎：《報(bào)告》發(fā)布的這5年，適逢個(gè)人養(yǎng)老金制度整體發(fā)展。隨著個(gè)人養(yǎng)老金概念的普及，受訪者的養(yǎng)老觀念也逐漸從儲(chǔ)蓄養(yǎng)老不斷向投資養(yǎng)老轉(zhuǎn)變。

這5年下來(lái)，年輕一代的養(yǎng)老意識(shí)以及對(duì)養(yǎng)老儲(chǔ)備的重視程度正在逐步提升，并且已經(jīng)付諸行動(dòng)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，受訪者用于養(yǎng)老投資的資金占比從2018年的21%提升到2022年的27%，5年間增長(zhǎng)了6個(gè)百分點(diǎn)。此外，這5年來(lái)我們看到受訪者開(kāi)始養(yǎng)老儲(chǔ)備的年齡也在明顯下降，從2021年的38歲降到2022年的35歲。

中國(guó)證券報(bào)：今年，《報(bào)告》提出了可持續(xù)養(yǎng)老的理念，能否解釋一下何為“可持續(xù)養(yǎng)老的理念”，為什么要關(guān)注這一理念？

叢黎：今年的報(bào)告主題是可持續(xù)性養(yǎng)老，關(guān)注退休后的投資觀念。富達(dá)在總結(jié)多個(gè)市場(chǎng)的養(yǎng)老金管理經(jīng)驗(yàn)后，認(rèn)為養(yǎng)老是全生命周期的話題。因此，需要做可持續(xù)性的投資，而不是只是階段性的。退休前，大家需要面對(duì)的是通脹風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；但退休后，比退休前增加了長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)。最新的中國(guó)居民人均預(yù)期壽命是78.2歲。所以在退休后直到78歲，基本是接近20年的時(shí)間。因此，進(jìn)行全生命周期的養(yǎng)老投資至關(guān)重要。

編輯：王寅