近日，由富達國際與螞蟻財富發(fā)布的2022年《中國養(yǎng)老前景調(diào)查報告》揭示了國內(nèi)居民養(yǎng)老意識和準(zhǔn)備情況。調(diào)查結(jié)果顯示，在今年中國養(yǎng)老第三支柱政策落地之際，受訪者的養(yǎng)老規(guī)劃意識和行為都繼續(xù)呈現(xiàn)積極改善。

作為有著豐富管理經(jīng)驗的養(yǎng)老金專家，富達國際對中國個人養(yǎng)老金細則有何觀察？稅延優(yōu)惠對居民設(shè)立個人養(yǎng)老金賬戶有多大吸引力？公募基金又將扮演怎樣的角色？未來會有多少資金流入市場？

日前，富達國際中國區(qū)董事總經(jīng)理黃小薏、富達國際北京代表處首席代表叢黎在接受中國證券報記者獨家專訪時表示，長期來看，個人養(yǎng)老金流入市場的資金將是萬億級別。從行業(yè)格局上來看，個人養(yǎng)老金的營銷、客戶服務(wù)、投資者教育與投顧模式十分契合，投顧業(yè)務(wù)和個人養(yǎng)老未來或?qū)y手并進。

富達國際中國區(qū)董事總經(jīng)理黃小薏

圖片來源：富達國際提供

個人養(yǎng)老金適合投顧模式推廣

中國證券報：《個人養(yǎng)老金實施辦法》明確了限額為12000元/年的稅延優(yōu)惠，對居民設(shè)立個人養(yǎng)老金賬戶能否有足夠的吸引力？如何吸引更多居民參與個人養(yǎng)老金計劃？

黃小薏：第三支柱通過稅延優(yōu)惠喚起民眾的養(yǎng)老意識，是非常好的起步。不過，僅靠稅收優(yōu)惠吸引居民參與個人養(yǎng)老金賬戶是不夠的，未來更大的吸引力將來自于具備競爭力的資管產(chǎn)品以及豐富的行業(yè)生態(tài)等等。

從海外的經(jīng)驗來看，經(jīng)過幾十年的發(fā)展，美國第三支柱IRA計劃的資金從主要流向儲蓄到流向投資產(chǎn)品。其中，默認定投制度以及投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展都成為個人養(yǎng)老金騰飛的重要一環(huán)，大大增強了居民參與個人養(yǎng)老金計劃的意愿。

從行業(yè)生態(tài)層面上而言，更加豐富的產(chǎn)品類型也會吸引更多投資者。過去市場上主要是一些養(yǎng)老理財類的產(chǎn)品，投資標(biāo)的相對單一，而在公募基金進入養(yǎng)老金市場后，將大大豐富投資品種。在產(chǎn)品層面之外，公募基金的投顧服務(wù)正在蓬勃發(fā)展，通過專業(yè)技能和陪伴，讓投資者為未來養(yǎng)老做準(zhǔn)備。

中國證券報：中國的投顧業(yè)務(wù)尚處于起步發(fā)展階段，對個人養(yǎng)老金的推進是否有影響？

黃小薏：投顧業(yè)務(wù)和個人養(yǎng)老是相互促進的，兩者十分契合。從營銷、客戶服務(wù)、投資者教育來看，養(yǎng)老金特別適合用買方投顧模式去推廣，而不是以傳統(tǒng)的賣方模式進行銷售。

近兩三年來，中國投顧業(yè)務(wù)逐步發(fā)展，對于整個基金行業(yè)而言是革命性的變化。任何一個行業(yè)都需要經(jīng)歷從初期到成熟的過程，最終才能為投資者提供更加豐富、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

流入資金有望達萬億級別

中國證券報：資本市場波動率高對于個人養(yǎng)老金流入公募基金有影響嗎？

黃小薏：會有一定影響。拉長時間來看，中國公募基金20年的平均年化回報在16%左右，這一回報相當(dāng)高，但太過波動的資本市場仍會一定程度上影響?zhàn)B老金投資。粗略統(tǒng)計，同樣的回報率，中國市場的波動率是美國市場的兩倍。因此做養(yǎng)老金管理時，在中國市場做大類戰(zhàn)略資產(chǎn)配置、基金選擇的難度更高。

也正因如此，我們才更需要養(yǎng)老金入市。第一、第二、第三支柱養(yǎng)老資金的長線需求，為機構(gòu)投資人帶來更多話語權(quán)，也能夠讓更長期的資金投資到上市公司可流通股之中。

所以現(xiàn)在需要行業(yè)各方齊心協(xié)力，讓更多資金沉淀在資本市場，不博短線買賣。

中國證券報：參照海外經(jīng)驗，基于中國目前的市場環(huán)境，將會有多少資金流入市場？對中國的資本市場產(chǎn)生怎樣的影響？

黃小薏：總體來看，我們對資金流入的體量非常樂觀。流入的資金有望是萬億級別，10年后達到5萬億、10萬億都是極有可能的。目前中國公募基金機構(gòu)約150多家，他們在養(yǎng)老上的專業(yè)能力、業(yè)績表現(xiàn)、客戶體驗，以及互聯(lián)網(wǎng)營銷、數(shù)字化營銷、投顧業(yè)務(wù)等等環(huán)節(jié)的發(fā)展，都將決定未來個人養(yǎng)老金市場發(fā)展的走勢。

A股市場中機構(gòu)投資者占比不高，因此市場波動較大。個人養(yǎng)老金帶來的長線資金將在市場上起到壓艙石的作用。此外，個人養(yǎng)老資金流入市場之后，優(yōu)質(zhì)上市公司也將迎來更多養(yǎng)老金配比。把低波動長期回報的錢放到這樣投資標(biāo)的，也有利于資本市場的整體生態(tài)建設(shè)。

養(yǎng)老投資是全生命周期的話題

中國證券報：今年是《中國養(yǎng)老前景調(diào)查報告》的第五年發(fā)布。這五年來，《報告》觀察到中國居民的養(yǎng)老理念有哪些顯著的變化？

叢黎：《報告》發(fā)布的這5年，適逢個人養(yǎng)老金制度整體發(fā)展。隨著個人養(yǎng)老金概念的普及，受訪者的養(yǎng)老觀念也逐漸從儲蓄養(yǎng)老不斷向投資養(yǎng)老轉(zhuǎn)變。

這5年下來，年輕一代的養(yǎng)老意識以及對養(yǎng)老儲備的重視程度正在逐步提升，并且已經(jīng)付諸行動。從數(shù)據(jù)來看，受訪者用于養(yǎng)老投資的資金占比從2018年的21%提升到2022年的27%，5年間增長了6個百分點。此外，這5年來我們看到受訪者開始養(yǎng)老儲備的年齡也在明顯下降，從2021年的38歲降到2022年的35歲。

中國證券報：今年，《報告》提出了可持續(xù)養(yǎng)老的理念，能否解釋一下何為“可持續(xù)養(yǎng)老的理念”，為什么要關(guān)注這一理念？

叢黎：今年的報告主題是可持續(xù)性養(yǎng)老，關(guān)注退休后的投資觀念。富達在總結(jié)多個市場的養(yǎng)老金管理經(jīng)驗后，認為養(yǎng)老是全生命周期的話題。因此，需要做可持續(xù)性的投資，而不是只是階段性的。退休前，大家需要面對的是通脹風(fēng)險、市場風(fēng)險；但退休后，比退休前增加了長壽風(fēng)險。最新的中國居民人均預(yù)期壽命是78.2歲。所以在退休后直到78歲，基本是接近20年的時間。因此，進行全生命周期的養(yǎng)老投資至關(guān)重要。

編輯：王寅