中國(guó)基金報(bào)記者 吳娟娟

12月6日，港股康方生物公告表示，與納斯達(dá)克上市生物醫(yī)藥公司Summit Therapeutics Inc（簡(jiǎn)稱：Summit）訂立合作及許可協(xié)議。康方生物將授予Summit于美國(guó)、加拿大、歐洲及日本開發(fā)及商業(yè)化其突破性雙特異性抗體依沃西（PD-1/VEGF，AK112）的獨(dú)家權(quán)限?？捣缴镆虼双@得5億美元的首付款及最高可達(dá)50億美元的總交易金額以及相關(guān)的銷售提成等相關(guān)權(quán)益。

公告發(fā)布后，康方生物3個(gè)交易日股價(jià)累計(jì)上漲超過30%。國(guó)際投行給出樂觀評(píng)級(jí)。例如，摩根士丹利發(fā)表報(bào)告將康方生物目標(biāo)價(jià)上調(diào)，給予“增持”評(píng)級(jí)。而獲得康方生物授權(quán)的消息發(fā)布之后，Summit股價(jià)也應(yīng)聲大漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月6日至12月9日，Summit股價(jià)大漲近200%。

康方生物并非孤例，近年來(lái)，中國(guó)生物醫(yī)藥公司出海突圍，中國(guó)作為全球生物制藥中心的地位正在全球贏得認(rèn)可。

中國(guó)生物制藥公司

出海風(fēng)潮漸起

據(jù)媒體報(bào)道，2022年8月，在煙臺(tái)舉行的醫(yī)藥創(chuàng)新與發(fā)展國(guó)際會(huì)議上，榮昌生物首席醫(yī)學(xué)官何如意表示，國(guó)際化是中國(guó)生物制藥公司擁抱國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造價(jià)值的必經(jīng)之路。

談及如何實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，何如意在會(huì)上表示，買入授權(quán)，只能說(shuō)明眼光不錯(cuò)，資金實(shí)力雄厚，團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力強(qiáng)，而只有授權(quán)賣得好，才能說(shuō)明底層創(chuàng)新能力得到了他人認(rèn)可。

2021年8月，榮昌生物與國(guó)際生物制藥公司西雅圖基因（Seagen）達(dá)成一項(xiàng)全球獨(dú)家許可協(xié)議，后者獲部分授權(quán)以開發(fā)和商業(yè)化維迪西妥單抗。榮昌生物收獲2億美元首付款和最高可達(dá)24億美元的里程碑付款，外加梯度銷售提成。

何如意認(rèn)為，新藥自主出海，挑戰(zhàn)主要在臨床。曾在美國(guó)FDA（美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局）工作17年的他認(rèn)為，中國(guó)生物制藥公司走國(guó)際化之路要了解當(dāng)?shù)貒?guó)家監(jiān)管要求，加強(qiáng)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通交流。國(guó)際化要盡早規(guī)劃，做好差異化臨床試驗(yàn)設(shè)計(jì)，海外臨床試驗(yàn)要尊重新藥研發(fā)規(guī)律，避免急躁冒進(jìn)。

2022年11月8日，總部位于中國(guó)香港的人工智能生物制藥公司英矽智能（Insilico Medicine ）宣布與賽諾菲達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，總潛在價(jià)值達(dá)12億美元。根據(jù)協(xié)議，英矽智能將獲得總額達(dá)2150萬(wàn)美元的預(yù)付款和靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)費(fèi)用、額外的研發(fā)和商業(yè)里程碑付款，以及中位數(shù)到低位數(shù)不等的分階段特許權(quán)使用費(fèi)。這是中國(guó)少有的AI制藥公司和跨國(guó)藥企達(dá)成戰(zhàn)略合作，以往更多是國(guó)外相關(guān)企業(yè)拿下大額訂單。

盡管英矽智能與賽諾菲達(dá)成合作與前兩者不盡相同，但是一定程度上都顯示了中國(guó)醫(yī)藥公司的出海進(jìn)展。

資管巨頭看好

中國(guó)醫(yī)療健康創(chuàng)新能力

重倉(cāng)不少中國(guó)生物制藥公司的美國(guó)萬(wàn)億資管巨頭資本集團(tuán)，在最新的一篇報(bào)告中指出，醫(yī)療健康板塊可能是過去一段時(shí)間中國(guó)表現(xiàn)最差的板塊，但不能否認(rèn)中國(guó)生物制藥公司的潛力。資本集團(tuán)援引數(shù)據(jù)指出，MSCI中國(guó)醫(yī)療健康指數(shù)2021年6月底到2022年9月底下跌超過60%。盡管如此，它認(rèn)為仍然對(duì)中國(guó)的醫(yī)療健康行業(yè)保持樂觀預(yù)期。這背后有三大原因。

首先，中國(guó)的醫(yī)療健康支出依然偏低，有很大的增長(zhǎng)空間。2019年疫情之前，中國(guó)的醫(yī)療健康支出占GDP的5.4%。但是醫(yī)療健康支出的增速快于GDP增速。資本集團(tuán)預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)，直到醫(yī)療健康支出占GDP比例達(dá)到10%。這背后部分原因在于中國(guó)的人口老齡化。隨著人口老齡化，包括糖尿病和癌癥等疾病增多，這將帶來(lái)醫(yī)療健康支出增加。

其次，中國(guó)正在推進(jìn)改革，提升醫(yī)療服務(wù)水平，這會(huì)使得中國(guó)的醫(yī)療健康行業(yè)更趨健康。

在中國(guó)超過95%的人口擁有基本醫(yī)療保險(xiǎn)，改善醫(yī)療健康服務(wù)的質(zhì)量是政府改革的目標(biāo)之一。醫(yī)療健康改革，短期來(lái)看會(huì)增加醫(yī)療健康行業(yè)股價(jià)波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，這有利于改善行業(yè)生態(tài)。

例如，過去過度醫(yī)療（為患者開具過多且不完全必要的藥物）以及創(chuàng)新藥的審批和報(bào)銷過程存在不少問題。這導(dǎo)致中國(guó)的醫(yī)療服務(wù)效率低下。為了解決這個(gè)問題，政府采取了多項(xiàng)措施。2022年集中帶量采購(gòu)全面向深水區(qū)挺進(jìn)。而政府主導(dǎo)的帶量采購(gòu)帶來(lái)部分藥品價(jià)格下調(diào)。海外投資人因此一度產(chǎn)生疑慮：基于共同富裕的醫(yī)療健康發(fā)展方案，能否與醫(yī)療健康類公司的創(chuàng)新和盈利相容，醫(yī)藥板塊也因此出現(xiàn)深度調(diào)整。

資本集團(tuán)認(rèn)為無(wú)需為此過度焦慮。因?yàn)閹Я考胁少?gòu)相關(guān)規(guī)定強(qiáng)調(diào)藥品質(zhì)量、藥品供應(yīng)和合理的利潤(rùn)率，并不僅僅為了“降價(jià)”。相關(guān)政策聚焦改善醫(yī)療健康行業(yè)的整體成效，聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新和中國(guó)制藥企業(yè)、醫(yī)療器械公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

資本集團(tuán)認(rèn)為，中國(guó)生物制藥行業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)在全球生物制藥研發(fā)經(jīng)費(fèi)占比逐年提升可謂例證。目前總部位于中國(guó)的制藥企業(yè)貢獻(xiàn)了全球制藥管線12%的新藥研發(fā)，五年前這一數(shù)值是4%。政府帶量集采會(huì)帶來(lái)行業(yè)整合，優(yōu)質(zhì)的、擁有創(chuàng)新能力、研發(fā)創(chuàng)新型產(chǎn)品的公司會(huì)勝出。

最后，資本集團(tuán)認(rèn)為，中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)的進(jìn)化才剛剛開始，中國(guó)不僅會(huì)成為全球重要的生物制藥市場(chǎng)，它也會(huì)成為生物制藥領(lǐng)域創(chuàng)新的發(fā)源地。對(duì)于真正具備研究能力，能從中發(fā)現(xiàn)具創(chuàng)新能力的公司，這里蘊(yùn)藏巨大的機(jī)遇。

中國(guó)生物制藥行業(yè)的創(chuàng)新能力則可歸于中國(guó)文化和最近幾十年的積累。一家總部位于大灣區(qū)的生物制藥創(chuàng)新型企業(yè)表示，中國(guó)的文化和人才積累意味著它會(huì)在包括生物制藥領(lǐng)域在內(nèi)的很多領(lǐng)域在全球范圍取得領(lǐng)先地位。中國(guó)的社會(huì)組織能力很強(qiáng)。中國(guó)人很勤奮且具有超強(qiáng)的執(zhí)行力。