退燒藥大亨的未來(lái)表現(xiàn)，取決于真實(shí)的硬實(shí)力。

百度指數(shù)顯示，不管是布洛芬，還是連花清瘟、發(fā)燒、抗原等關(guān)鍵詞匯近期全都創(chuàng)出了一個(gè)新高。

布洛芬等被列入新冠感染者居家治療常用藥參考表，相關(guān)上市公司受到持續(xù)關(guān)注。據(jù)了解，新華制藥（000756.SZ，00719.HK）是我國(guó)布洛芬原料藥龍頭企業(yè)，也是在這波布洛芬藥物中炒作最熱個(gè)股，公司在12月7日-14日連續(xù)斬獲了6連板。12月16日，新華制藥A股再度漲停，錄得8天7板。

新華制藥能夠收獲多個(gè)漲停板的底氣無(wú)非是退熱治療，牽涉新冠藥物概念。類(lèi)似于疫情初期時(shí)的口罩、手套股，當(dāng)十幾億人都去購(gòu)買(mǎi)一樣?xùn)|西的時(shí)候，搶購(gòu)情緒與市場(chǎng)炒作情緒蜂擁而上，這都是短期效應(yīng)，但論及長(zhǎng)期，可持續(xù)性必然是難以實(shí)現(xiàn)的。

股價(jià)瘋漲收關(guān)注函

作為退燒藥的代表，布洛芬具有鎮(zhèn)痛、解熱和抗炎作用。它通過(guò)抑制環(huán)氧酶而減少前列腺素合成，從而減輕前列腺素引起的組織充血、腫脹，降低周?chē)窠?jīng)痛覺(jué)的敏感性。國(guó)家藥品監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)已有558家藥企生產(chǎn)的布洛芬產(chǎn)品獲批。

但無(wú)論是原料生產(chǎn)和銷(xiāo)售，新華制藥無(wú)疑都是國(guó)內(nèi)的龍頭企業(yè)。新華制藥作為全球重要的解熱鎮(zhèn)痛藥生產(chǎn)和出口基地，國(guó)內(nèi)重要的心腦血管類(lèi)、抗感染類(lèi)、中樞神經(jīng)類(lèi)等生產(chǎn)企業(yè)。已經(jīng)形成了五安系列、咖啡因系列、布洛芬系列、阿司匹林系列、多巴系列、巴比妥系列、吡哌酸等七大原料藥產(chǎn)品系列。

此前12月5日，新華制藥在投資者互動(dòng)平臺(tái)稱(chēng)，公司布洛芬實(shí)際市場(chǎng)份額接近40％，布洛芬等主要品種產(chǎn)能和規(guī)模均處于領(lǐng)先地位，并且實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈配套。故此，無(wú)論是原料生產(chǎn)和銷(xiāo)售，新華制藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力明顯。

伴隨著股價(jià)瘋漲，公司也收到了深交所的關(guān)注函：要求關(guān)注、核實(shí)相關(guān)事項(xiàng)，確認(rèn)是否存在應(yīng)披露而未披露的重大信息，公司基本面是否發(fā)生重大變化；要求結(jié)合近期行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、行業(yè)政策變化等具體情況，說(shuō)明對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的具體影響，并進(jìn)行充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。

實(shí)際上，進(jìn)入2022年，新華制藥多次遭到熱炒，尤其是4月底到6月初，以及12月份兩個(gè)波段。曾在股價(jià)階段高位之際，新華制藥部分董事和高管共計(jì)8人也進(jìn)行了減持套現(xiàn)動(dòng)作，涉及金額620.82萬(wàn)元。

基本面撐不起“炒作”

新華制藥是華魯控股集團(tuán)有限公司醫(yī)藥板塊的核心子公司，是一家名副其實(shí)的老牌藥企，1943年創(chuàng)建于膠東抗日根據(jù)地?zé)熍_(tái)牟平，1948年遷至淄博，開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)化學(xué)合成制藥的先河。

雖然股價(jià)“出圈”，但新華制藥此前的業(yè)績(jī)上升趨勢(shì)卻比較微弱。2022年前三季度，上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.53億元，同比增長(zhǎng)10.39％；歸母凈利潤(rùn)2.93億元，同比增長(zhǎng)2.84％。

其中，第三季度，新華制藥業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.89億元，同比增長(zhǎng)28.79％，歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)分別為0.99億元、0.95億元，同比增長(zhǎng)16.19％、44.11％。應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較快，截至9月末為10.15億元，較期初的6.59億元增加了54.02％。

從此前的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，2021年其來(lái)自化學(xué)原料藥、制劑和醫(yī)藥中間體及其他三部分業(yè)務(wù)的收入分別為27.41億元、26.12億元和12.08億元，占總收入比重分別為41.78％、39.81％和18.41％。但從收入來(lái)源地看，新華制藥主要還是面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2021年對(duì)應(yīng)收入占比仍達(dá)到66.78％，而國(guó)外收入主要來(lái)自歐洲和美洲。

財(cái)務(wù)方面還需要提及的是，截至2022年9月30日，新華制藥短期借款為3.82億元，較上半年末的3.69億元不降反增，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債由有上半年末的9.38億元降至9.32億元，長(zhǎng)期借款由3.71億元增至5.57億元，存在一定債務(wù)壓力。

阿茲夫定再無(wú)下文

工業(yè)化、規(guī)?；?jīng)是新華制藥崛起的方式，公司一度是亞洲最主要的解熱鎮(zhèn)痛類(lèi)藥物生產(chǎn)與出口基地，也是全球最大的安乃近、布洛芬、阿司匹林、咖啡因、左旋多巴等藥物生產(chǎn)企業(yè)。

在有限的盈利能力背后，毛利極低的原料藥、中間體板塊占據(jù)了新華制藥“半壁江山”。2019年-2021年，該公司的原料藥和中間體板塊合計(jì)營(yíng)收突破30億元，占比超五成。

時(shí)間來(lái)到了2022年，創(chuàng)新藥企如雨后春筍般出現(xiàn)，逼迫老牌工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。但與擁有眾多研發(fā)精英、前外企高管的生物創(chuàng)新藥企業(yè)不同，拼靶點(diǎn)、做創(chuàng)新藥可能不是新華制藥短期內(nèi)最容易接受的成長(zhǎng)方式。

此局面之下，新華制藥試圖借助阿茲夫定進(jìn)入新冠領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)一波競(jìng)爭(zhēng)力的提升。今年4月26日，新華制藥公告披露，與真實(shí)生物簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，真實(shí)生物同意新華制藥為其擁有的阿茲夫定等產(chǎn)品在中國(guó)及經(jīng)雙方同意的其他國(guó)家的產(chǎn)品生產(chǎn)商和經(jīng)銷(xiāo)商。

據(jù)悉，阿茲夫定是繼Paxlovid之后的第二款在中國(guó)獲批上市的新冠口服藥，是我國(guó)首款獲批的自主研發(fā)的口服小分子新冠病毒肺炎治療藥物，可用于治療普通型新型冠狀病毒肺炎成年患者。