從美國(guó)讀本科回來(lái)的W先生回到溫州，與在銀行工作的Y同學(xué)談起了保險(xiǎn)與金融業(yè)的現(xiàn)狀。W先生告訴同學(xué)，在美國(guó)，公民幾乎都將保險(xiǎn)作為投資理財(cái)和生活保障的重要基石。國(guó)內(nèi)顯然不是，居民大量的錢(qián)都投在了股票與房產(chǎn)上。

Y同學(xué)嘆了苦經(jīng)，由于經(jīng)濟(jì)下行，中小企業(yè)破產(chǎn)，銀行效益大幅下降，不良率冒升，工資收入下滑。他說(shuō)傳統(tǒng)的凈利息收入已被不良資產(chǎn)的撥備計(jì)提吞噬，所以銀行現(xiàn)在主抓非利息收入，通過(guò)投行、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)等來(lái)提升效能。Y同學(xué)希望W先生能夠購(gòu)買(mǎi)一定量的保險(xiǎn)產(chǎn)品，以能完成上級(jí)下達(dá)給他的營(yíng)收任務(wù)。

從一個(gè)側(cè)面，我們看到了保險(xiǎn)業(yè)與商業(yè)銀行的“互通”。

銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以及保險(xiǎn)業(yè)介入銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)敞口，表面上看是金融保險(xiǎn)業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的體現(xiàn)，而實(shí)質(zhì)上都在創(chuàng)造企業(yè)新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。

銀行代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，尤其是中長(zhǎng)期保險(xiǎn)產(chǎn)品，銀行易獲得較高費(fèi)率，提升非利息收入。諸如針對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)高管的團(tuán)體保險(xiǎn)產(chǎn)品，銀行不僅可以通過(guò)高費(fèi)率快速提升效益，也使保險(xiǎn)公司獲得優(yōu)質(zhì)高端客戶(hù)群。而應(yīng)用性較強(qiáng)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)包括企業(yè)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、家庭財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)、車(chē)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)、房貸險(xiǎn)等以財(cái)產(chǎn)或利益為保險(xiǎn)標(biāo)的的各種保險(xiǎn)，是保險(xiǎn)公司擴(kuò)大客戶(hù)群的基礎(chǔ)。

當(dāng)前中資銀行的凈利息收入占整個(gè)營(yíng)收的70%以上，但近年來(lái)銀行的非利息收入正在大幅增加。國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司投資收益超過(guò)整個(gè)營(yíng)收的70%，以歐美保險(xiǎn)行業(yè)為例，許多國(guó)家的保險(xiǎn)公司其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)僅僅是贏虧平衡，而其保險(xiǎn)資金投資收益卻能彌補(bǔ)或增加其整個(gè)營(yíng)收。投資業(yè)務(wù)與承保業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營(yíng)收如同中資銀行業(yè)的信貸投放和新興金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的效益，缺一不可。

特瑞斯.普雷切特(S. Travis Pritchett)和瓊.斯密特(Joan T. Schmit)在其經(jīng)典名著《風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)》中，就保險(xiǎn)的定義及其與其他包含風(fēng)險(xiǎn)的金融交易作了分類(lèi)闡述，并指出，保險(xiǎn)的運(yùn)作核心是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、損失分擔(dān)(風(fēng)險(xiǎn)分配)和分類(lèi)定價(jià)，事實(shí)上，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下的產(chǎn)品定價(jià)以及利率的下行，保費(fèi)收益無(wú)法覆蓋支付轉(zhuǎn)移成本。這與中國(guó)的商業(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)下行周期，凈息收入有時(shí)不能覆蓋因不良資產(chǎn)而計(jì)提的撥備是一個(gè)道理。

因此，傳統(tǒng)的銀行業(yè)開(kāi)始建立新興金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，諸如投行、金融同業(yè)業(yè)務(wù)成為商業(yè)銀行新的營(yíng)收渠道。保險(xiǎn)業(yè)亦與時(shí)俱進(jìn)，進(jìn)一步發(fā)揮金融的屬性。在歐美許多國(guó)家，險(xiǎn)資投資收益占整個(gè)保險(xiǎn)公司營(yíng)收70%以上，傳統(tǒng)的保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)所得占比愈來(lái)愈低。

美國(guó)壽險(xiǎn)資金主要投資方向?yàn)閭?、股票、抵押貸款；英國(guó)險(xiǎn)資則投向地產(chǎn)、證券、股票、期權(quán)、期貨、信托基金，而專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在其中發(fā)揮了巨大作用。國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司在理財(cái)市場(chǎng)近年來(lái)風(fēng)聲水起。險(xiǎn)企批量涉獵債權(quán)、股權(quán)、信托計(jì)劃、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道得以拓寬，也為國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企帶來(lái)豐厚收益。

然而在發(fā)揮好保險(xiǎn)的金融屬性的同時(shí)，我們也必須看到其中的風(fēng)險(xiǎn)。主要包括：

一是投資收益穩(wěn)定性不佳。險(xiǎn)資的運(yùn)作不能以一時(shí)的投資高收益而積累起新的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這不僅會(huì)帶來(lái)投資營(yíng)收的不確定性，也可能因投資過(guò)度、風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高而帶來(lái)失敗。從世界范圍看，各國(guó)的險(xiǎn)企都經(jīng)歷了從傳統(tǒng)營(yíng)收為主，向多元投資擴(kuò)張，又回到分類(lèi)投資的模式。其中重要一點(diǎn)，就是根據(jù)自身資金的來(lái)源與效能，穩(wěn)妥地保持營(yíng)收中投資收益的科學(xué)性與穩(wěn)定性。

二是資產(chǎn)負(fù)債管理不夠精細(xì)化。部分險(xiǎn)企追求短期高收益，對(duì)投資項(xiàng)目的期限、價(jià)格以及資產(chǎn)負(fù)債比率沒(méi)有設(shè)定“紅線(xiàn)”。并購(gòu)能夠帶來(lái)快速的規(guī)模擴(kuò)張與品牌效應(yīng)，但并購(gòu)的難點(diǎn)在于公司治理機(jī)制的銜接與企業(yè)文化的融合。如何設(shè)定一些中長(zhǎng)期項(xiàng)目在整個(gè)投資結(jié)構(gòu)中的占比，因客、因時(shí)、因地進(jìn)行調(diào)整與取舍，這是險(xiǎn)企們需要思考的問(wèn)題。

三是新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品代償風(fēng)險(xiǎn)加大。國(guó)內(nèi)險(xiǎn)企與商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)協(xié)作日趨緊密，包括為商業(yè)銀行貸款提供風(fēng)險(xiǎn)敞口的擔(dān)保。目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行已經(jīng)出現(xiàn)同屬總行的保險(xiǎn)分公司無(wú)法全部代償商業(yè)銀行貸款擔(dān)保而出現(xiàn)的不良資產(chǎn)。

保險(xiǎn)公司在發(fā)揮自身金融屬性的同時(shí)，必須把握三個(gè)準(zhǔn)則：

做一家懂得選擇客戶(hù)的險(xiǎn)企，做一家善于取舍業(yè)務(wù)的險(xiǎn)企，做一家能夠把控風(fēng)險(xiǎn)的險(xiǎn)企。□王藝杰

欲知更多股市機(jī)會(huì)，速速關(guān)注微信號(hào)：股市機(jī)會(huì)情報(bào)（thsjihui）