在剛剛過去的三季度中，市場再次步入震蕩調(diào)整階段，三大主要指數(shù)的月線最終以三連陰結(jié)束。不過，面對市場持續(xù)調(diào)整，與往年相比顯著遇冷的基金發(fā)行市場，近期在逐步回暖，低位布局趨勢越發(fā)明顯。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，公募新發(fā)市場已經(jīng)連續(xù)四個(gè)月的單月發(fā)行規(guī)模超過千億份，其中，第三季度的發(fā)行份額合計(jì)為4359億份，相對前兩季度有所增長；截至目前，全市場年內(nèi)發(fā)行規(guī)模合計(jì)1.12萬億份。

與此同時(shí)，目前還有超過百余只新產(chǎn)品正在發(fā)行或等待發(fā)行中。多位公募人士受訪表示，在對市場心懷敬畏的同時(shí)，保持樂觀的態(tài)度看待四季度的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，部分前期大幅下跌的行業(yè)已經(jīng)具備了較好的中長期投資機(jī)會(huì)。

發(fā)行規(guī)模1.12萬億份，但不及去年一半

2022年已經(jīng)過去了四分之三，A股市場先抑后揚(yáng)，再到如今震蕩調(diào)整，幾大主要指數(shù)仍處于低迷狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)分別下跌16.91%、27.45%、31.11%。

市場表現(xiàn)不佳，自然也會(huì)影響新基金發(fā)行。Wind數(shù)據(jù)顯示，按基金成立日計(jì)算（下同），今年以來共有1088只新基金成立，同比減少277只；全市場年內(nèi)發(fā)行規(guī)模合計(jì)1.12萬億份，不及去年同期2.35萬億份規(guī)模的一半。

第一財(cái)經(jīng)對比近兩年的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2021年基金發(fā)行市場的主力軍是混合型基金，前三個(gè)季度的發(fā)行份額達(dá)1.48萬億份，而2022年這一數(shù)字僅為2467億份；股票型基金的份額也從2954億份降至1209億份。

對此，華南一位基金內(nèi)部人士對記者表示，這一局面主要是由市場表現(xiàn)不佳導(dǎo)致的。一方面，投資意愿和行情大體呈現(xiàn)正相關(guān)，市場行情不佳，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，認(rèn)購基金熱情自然也會(huì)降低；另一方面，對于基金公司而言，發(fā)行產(chǎn)品也需要成本，在明知業(yè)績不佳、發(fā)行量萎縮的市場環(huán)境下，發(fā)布新品也缺少一定的動(dòng)力。

事實(shí)上，在今年的震蕩行情下，新基金的表現(xiàn)確實(shí)難言樂觀。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，在有數(shù)據(jù)的2392只年內(nèi)成立的新基金產(chǎn)品中（不同份額分開計(jì)算，下同），僅有三成基金產(chǎn)品目前實(shí)現(xiàn)正收益，其中，主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品僅有149只，占總數(shù)的3%。

與此同時(shí)，債券型基金則支撐起了今年的發(fā)行市場。數(shù)據(jù)顯示，今年以來新成立的債券型基金共有322只，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)7044億份，占總量超過六成；較之去年同期，無論是數(shù)量還是規(guī)模都有較大的增長。

對于這一逆市表現(xiàn)，一位渠道人士同樣認(rèn)為，市場因素占據(jù)較大比重?！罢鹗幨邢沦Y金避險(xiǎn)情緒高漲，投資者對穩(wěn)健收益特征的產(chǎn)品需求更大，同時(shí)，債券基金在渠道中能夠獲得較好的認(rèn)可，這也在一定程度上影響基金公司的布局節(jié)奏。”他表示。

不過，上述人士也表示，目前基金發(fā)行市場雖然有一定的壓力，但從數(shù)據(jù)來看，總體而言依舊是非常健康的。隨著市場的企穩(wěn)回升，這一局面會(huì)有所改變。

新發(fā)市場回暖，機(jī)構(gòu)低位布局

記者注意到，近來新基金發(fā)行有回暖趨勢，低位布局趨勢越發(fā)明顯。從發(fā)行市場的季度表現(xiàn)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度的發(fā)行份額分別為2738億份、4111億份、4359億份。其中，在第三季度中，單月每只產(chǎn)品的平均發(fā)行份額均超過10億份。

與此同時(shí)，市場目前有140只基金產(chǎn)品處于正在發(fā)行階段；此外，以認(rèn)購起始日為基準(zhǔn)，10月已有82只基金產(chǎn)品正排期等待認(rèn)購。換言之，“上新”的產(chǎn)品已經(jīng)超過200只。

據(jù)記者觀察，在上述新品中，出現(xiàn)了不少基金公司旗下的業(yè)內(nèi)知名基金經(jīng)理的身影。例如曾包攬2020年度前三的泉果基金基金經(jīng)理趙詣、東方基金權(quán)益投資副總監(jiān)蔣茜、博時(shí)基金的固收名將過鈞等。

而這似乎也傳遞了一些積極信號(hào)。有基金人士表示，市場波動(dòng)可能會(huì)帶來更好的長線布局機(jī)會(huì)。“市場回調(diào)，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股的股價(jià)回歸到更合理區(qū)間，配置性價(jià)比更加凸顯，基金經(jīng)理能以更低的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，建倉也相對從容?！?/p>站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，展望四季度的市場行情，多位受訪人士表示，對A股市場保持相對積極樂觀的態(tài)度，未來仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

嘉實(shí)基金增強(qiáng)風(fēng)格投資總監(jiān)劉斌接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示：“股債大類資產(chǎn)比價(jià)顯示股市處于歷史上比較低估的分位，從中期維度看，我們認(rèn)為市場大概率探底后回升，但后續(xù)能否進(jìn)入半年級(jí)別的上行行情，則高度依賴于經(jīng)濟(jì)整體的改善情況，包括更為積極的政策信號(hào)和更明確的復(fù)蘇預(yù)期。”

“如果我們客觀評(píng)估當(dāng)下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和市場的現(xiàn)狀，不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)前市場整體大概率處于估值底部、宏觀經(jīng)濟(jì)底部、市場情緒底部?！痹谀戏交鹗紫顿Y官（權(quán)益）兼權(quán)益投資部總經(jīng)理茅煒看來，市場對于內(nèi)部不確定性的反應(yīng)相對是充分的，目前風(fēng)險(xiǎn)主要來自海外。

茅煒進(jìn)一步分析，盡管海外的滯脹格局依然會(huì)持續(xù)，但隨著年底臨近，國內(nèi)決策層定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)的過程中，會(huì)有更多的積極信號(hào)逐步釋放。基于對當(dāng)前市場環(huán)境和四季度季節(jié)性規(guī)律的理解，他認(rèn)為，“四季度會(huì)成為市場中長期的重要底部，因此這段時(shí)期內(nèi)市場波動(dòng)為專業(yè)投資者提供了難得的中長期布局機(jī)會(huì)?！?/p>嘉實(shí)基金大周期研究總監(jiān)肖覓同樣表示：“從權(quán)益市場來看，我們整體并不悲觀，市場大概率以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主?！?/p>他表示：“權(quán)益市場中有相當(dāng)明顯的、體量巨大的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，或者說中長期定價(jià)錯(cuò)誤，一般意義上的權(quán)益型公募基金完全可以在現(xiàn)在的市場中找到足夠多的標(biāo)的，在下行風(fēng)險(xiǎn)可控的同時(shí)，構(gòu)建出一個(gè)在未來三至五年仍有足夠豐厚年化收益率的組合，為投資者持續(xù)創(chuàng)造回報(bào)。”