今日乃是2022年的最后一個(gè)工作日，在整體呈現(xiàn)震蕩偏弱格局中的A股市場(chǎng)，我們雖然步履維艱但踔厲前行。那么，在2023年即將來(lái)臨之際，市場(chǎng)趨勢(shì)會(huì)怎么樣體現(xiàn)？后疫情時(shí)代會(huì)給我們帶來(lái)什么樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

考慮到2022年美聯(lián)儲(chǔ)加息、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)內(nèi)疫情沖擊等因素對(duì)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)造成的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下，A股市場(chǎng)目前很有可能處于估值底部，那么經(jīng)濟(jì)基本面筑底回升的過(guò)程也將離我們不遠(yuǎn)，只要走出磨底過(guò)程，A股市場(chǎng)各指數(shù)大概率迎來(lái)估值修復(fù)與盈利改善。在筆者看來(lái)，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向的預(yù)期下展望明年，有三大行業(yè)值得我們現(xiàn)在就去關(guān)注，它們分別是醫(yī)藥行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)，代表著“現(xiàn)在”“過(guò)去”與“未來(lái)”。

總結(jié)“過(guò)去”，把握“現(xiàn)在”，展望“未來(lái)”

在當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，目前我們正處于一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，而這轉(zhuǎn)折點(diǎn)的背后主要因素?zé)o疑是近期的疫情防控放開(kāi)。11月中旬國(guó)家出臺(tái)的“二十條”優(yōu)化防疫措施解除了多地城市進(jìn)行已久的靜默態(tài)勢(shì)，而12月初國(guó)家出臺(tái)的“新十條”意味著我國(guó)防疫開(kāi)始告別過(guò)去，進(jìn)入了一個(gè)全新的階段，自放開(kāi)后，目前在社會(huì)面上短暫出現(xiàn)了大量的陽(yáng)性感染者，作為商業(yè)主體的企業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到了各種影響，現(xiàn)在無(wú)疑是處于高峰社會(huì)面感染數(shù)量的低谷期中，同時(shí)也意味著只要這低谷過(guò)去，那么我們必將迎來(lái)經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序的全面復(fù)蘇和反彈增長(zhǎng)，同時(shí)也會(huì)醞釀出一堆機(jī)會(huì)。

首先，在嚴(yán)格執(zhí)行了三年的防疫政策迎來(lái)新一輪調(diào)整后，必然會(huì)對(duì)醫(yī)藥投資市場(chǎng)帶來(lái)一輪新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，從核酸檢測(cè)到退燒藥，從方艙醫(yī)院到呼吸機(jī)的追捧對(duì)象的變化也使得A股市場(chǎng)中的板塊輪動(dòng)成為必然，就目前來(lái)說(shuō)，退熱、止咳、感冒等領(lǐng)域常見(jiàn)藥物需求增加是清晰可見(jiàn)的。

而在房地產(chǎn)方面，為化解過(guò)去胡亂擴(kuò)張產(chǎn)生的房地產(chǎn)市場(chǎng)核心風(fēng)險(xiǎn)，今年以來(lái)各地政府已經(jīng)出臺(tái)多項(xiàng)相關(guān)政策來(lái)促使房地產(chǎn)項(xiàng)目安全落地，同時(shí)近期出臺(tái)的地產(chǎn)“金融16條”“三支箭”政策也在力保房地產(chǎn)及上下游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)獲益，比如時(shí)隔多年后監(jiān)管層再度允許上市房企進(jìn)行股權(quán)融資，這給當(dāng)前的樓市和房企起到非常積極的作用。

而隨著近日一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在京召開(kāi)，再次定調(diào)了2023年房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展主旋律，“穩(wěn)”將會(huì)成為2023年房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)鍵詞，為了保交樓、保民生，2023年會(huì)有很大概率保持對(duì)房企融資的支持力度，房地產(chǎn)行業(yè)將有望企穩(wěn)回升。

至于對(duì)其他行業(yè)來(lái)說(shuō)，我們要注意過(guò)去一直被監(jiān)管打壓如今又重新?lián)炱饋?lái)的行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)游戲。2022 年12 月18 日，國(guó)家新聞出版署發(fā)布12月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?4 款產(chǎn)品獲批；與此同時(shí)還發(fā)布了2022 年進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?4 款進(jìn)口游戲獲批。這是時(shí)隔17個(gè)月后，國(guó)家再度下發(fā)進(jìn)口版號(hào)。

自2022 年以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)供需兩端承壓，移動(dòng)游戲市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)下滑。根據(jù)Choice金融終端顯示，3月份開(kāi)始國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)始終處于同比下滑的狀態(tài)，其中3-11月同比降幅平均超過(guò)10%，最高降幅甚至高達(dá)27.61%。

而從近期的版號(hào)發(fā)放數(shù)量和在政策端《“十四五”擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案》中提出要“發(fā)展在線文娛、云游戲”等領(lǐng)域的資料中我們可以感覺(jué)出某方面對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)態(tài)度的轉(zhuǎn)變。在官媒接連發(fā)聲、政策頻出利好的背景下，版號(hào)監(jiān)管進(jìn)入常態(tài)化階段將有望為游戲行業(yè)帶來(lái)確定性增量，有利于相關(guān)公司釋放產(chǎn)品線游戲存量，提振游戲行業(yè)市場(chǎng)信心。游戲產(chǎn)業(yè)需求端壓力有效減輕，游戲市場(chǎng)有望重回增長(zhǎng)。

關(guān)于2023年，百億私募也有話說(shuō)！

關(guān)于如何抓住2023年新行情，在基金行業(yè)內(nèi)，大部分私募在后市展望上還是保持著一定的樂(lè)觀態(tài)度，但在細(xì)節(jié)上，布局方向上存在些許分歧。

百億私募淡水泉投資在最新發(fā)布的月度觀點(diǎn)中提出，對(duì)明年的假設(shè)是上半年經(jīng)濟(jì)仍將保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策也將持續(xù)發(fā)力。防疫政策優(yōu)化效果顯現(xiàn)和房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步出清，企業(yè)家信心修復(fù)，預(yù)期穩(wěn)定，將產(chǎn)生更多可投資機(jī)會(huì)。

淡水泉認(rèn)為要把握龍頭公司持續(xù)成長(zhǎng)帶來(lái)的機(jī)會(huì)，而確定性大的機(jī)會(huì)存在于以下三個(gè)方面：工業(yè)及材料板塊，尤其是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的公司，以及部分金融板塊公司；消費(fèi)領(lǐng)域的可選及必需消費(fèi)；偏消費(fèi)屬性的互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥等機(jī)會(huì)。

而另一家百億私募聚鳴投資董事長(zhǎng)劉曉龍?jiān)诮邮軐?zhuān)訪時(shí)表示，今年以來(lái)，受到外圍市場(chǎng)和地緣政治劇烈變化的影響，全球資本市場(chǎng)都出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，隨著是國(guó)家對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)出臺(tái)了一些力度較大的保交付和融資相關(guān)的支持政策和疫情管理開(kāi)始放松，下來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)可能以震蕩向上為主。

雖然在目前階段還難以確定下一輪市場(chǎng)上行周期的核心主線，但接下來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中表現(xiàn)最好的板塊，大概率會(huì)是近兩年基本面最受損、估值壓縮最突出的板塊。從投資方向來(lái)看，與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的行業(yè)方向最值得關(guān)注。從投資確定性角度而言，站在目前時(shí)點(diǎn)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈與互聯(lián)網(wǎng)可能是未來(lái)基本面、業(yè)績(jī)和估值提升較大的兩個(gè)行業(yè)。

同時(shí)，港股可能會(huì)是階段性更優(yōu)的選擇，一是因?yàn)榈?，目前明顯更便宜；二是美國(guó)的流動(dòng)性拐點(diǎn)會(huì)對(duì)港股帶來(lái)更明顯的實(shí)質(zhì)性利好。

數(shù)據(jù)說(shuō)明

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