用一些帶有強(qiáng)烈個(gè)人色彩的回憶，來(lái)記錄公募這一年的動(dòng)蕩。

今年最喜歡的基金經(jīng)理——陳金偉

陳金偉在2021年一度聲名鵲起，規(guī)模直沖百億，但在剛剛結(jié)束的這一年里，一切都不是很順利。產(chǎn)品年內(nèi)跌幅超過(guò)26%，跑輸了股混基金指數(shù)，管理規(guī)模也跌至50億。

投資向來(lái)是疾風(fēng)知?jiǎng)挪莸模绞悄婢?，越能看出資產(chǎn)管理人的心性。逆境中的陳金偉不疾不徐，對(duì)當(dāng)下的困難有準(zhǔn)備，對(duì)自己的投資策略有信心。

在二季報(bào)里，陳金偉寫(xiě)道：“我們不再反思，我們只能接受一個(gè)事實(shí)，就是我們的策略是有短板的，我們 雖然仍在優(yōu)化，但是經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)后，任何策略收益都會(huì)均值回歸。”

陳金偉每次季報(bào)都會(huì)不厭其煩的重復(fù)他的投資理念：絕大部分基于基本面的投資大體可以分為三個(gè)要素：估值、景氣度、公司質(zhì)地。假設(shè)每個(gè)投資者總共有 100 分，需要將 100 分分配給這三個(gè)要素。我們?cè)敢獍?50 分給好公司，40 分給低估值，10 分給產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

在陳金偉看來(lái)，好公司可以簡(jiǎn)化到兩個(gè)維度上：勝負(fù)已分、空間尚存。從持倉(cāng)結(jié)果上看，就呈現(xiàn)出陳金偉配置了很多細(xì)分行業(yè)的龍頭公司，在他看來(lái)小行業(yè)龍頭優(yōu)于大行業(yè)的老二。

低估值對(duì)于陳金偉的意義在于提供了容錯(cuò)度，當(dāng)看錯(cuò)了的時(shí)候，低估值能夠保護(hù)。

之所以對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)相對(duì)謹(jǐn)慎，是因?yàn)殛惤饌ハ嘈?，確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)也并不代表確定的公司成長(zhǎng)。越是確定的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，供給的沖擊越是猛烈，公司成長(zhǎng)確定性面臨的挑戰(zhàn)也越大。

陳金偉的投資習(xí)慣是勤奮挖掘，懶于跟蹤?？v觀他的持倉(cāng)，可以看到他總是在孜孜不倦的挖掘很細(xì)微的投資機(jī)會(huì)，這是他重要的超額收益來(lái)源。

站在當(dāng)下，陳金偉對(duì)未來(lái)市場(chǎng)相對(duì)樂(lè)觀，看好“新能源+”領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

當(dāng)我在投資主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品時(shí)，我總是青睞于那些對(duì)自己投資理念有絕對(duì)信心的投資者。市場(chǎng)波云詭譎，內(nèi)心的篤定是非常重要的。

主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的收益，說(shuō)到底就是基金經(jīng)理投資理念所呈現(xiàn)出來(lái)的概率優(yōu)勢(shì)。景氣投資、深度價(jià)值、周期投資……這些方法論拉長(zhǎng)周期來(lái)看，其實(shí)年化收益都是差不多的，無(wú)非是階段性的能夠在市場(chǎng)中取得比較好的業(yè)績(jī)。

優(yōu)秀的基金經(jīng)理在市場(chǎng)風(fēng)格與自己不相匹配的階段，對(duì)內(nèi)厘清自己投資方法的長(zhǎng)板和短板，對(duì)外做好扎實(shí)的研究工作，等待風(fēng)口歸來(lái)，再度揚(yáng)帆起航。

所謂知其雄守其雌，看好陳金偉未來(lái)的投資生涯。

今年最喜歡的基金公司——國(guó)海富蘭克林

國(guó)海富蘭克林是今年比較火的基金公司之一，趙曉光老驥伏櫪業(yè)績(jī)給力，劉曉更是今年最火的主動(dòng)權(quán)益女將，王曉寧的產(chǎn)品也被越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)所關(guān)注。這家相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里都不溫不火的基金公司，如今正在成為機(jī)構(gòu)和基金投顧的寵兒。

有幸今年和國(guó)海富蘭克林的權(quán)益團(tuán)隊(duì)做了一次深度交流，從公司總經(jīng)理徐荔蓉到研究總監(jiān)王曉寧，從當(dāng)紅基金經(jīng)理劉曉到資深研究員張瓊鋼。

每一次這樣的深度交流機(jī)會(huì)，都讓我對(duì)基金投研的運(yùn)轉(zhuǎn)有更深刻的理解。

解析基金的投研組織，在我看來(lái)最重要的其實(shí)就是三個(gè)方面：文化、流程、人。

文化決定了組織的作風(fēng)和基因，流程是組織流暢運(yùn)行的基礎(chǔ)，而人的選拔和培養(yǎng)則決定了組織的厚度。

說(shuō)起來(lái)簡(jiǎn)單，但落地的過(guò)程中，又極其復(fù)雜。

文化的形成絕不是自上而下的喊口號(hào)貼便簽就夠了，而是要能夠有效落地到指導(dǎo)業(yè)務(wù)的推進(jìn)中，否則文化就沒(méi)有在組織內(nèi)部自下而上的生命力，文化是否能夠結(jié)合組織稟賦，能否真的有利于業(yè)務(wù)推進(jìn)，都是很考驗(yàn)管理層的。

流程和人的考量同樣復(fù)雜，總而言之，基金公司是聰明人扎堆的地方，家不是那么好當(dāng)?shù)摹?/p>不少公募一度都形成了很復(fù)雜的工作環(huán)境，盤根錯(cuò)節(jié)的，讓人頭疼。

國(guó)海富蘭克林人的開(kāi)心是聽(tīng)得見(jiàn)的，他們彼此之間的松弛感，流淌在辦公室的吵鬧中，表露在每個(gè)人隨性的穿搭上。

徐荔蓉的一番話留給我很深的印象：“我關(guān)心的是人本身，我不關(guān)心你犯了什么錯(cuò)，但我關(guān)心你的心理狀態(tài)，你只要心情是放松的、態(tài)度是認(rèn)真的、學(xué)習(xí)是積極的。那么業(yè)績(jī)落后只是暫時(shí)的結(jié)果，只要保持狀態(tài)就都會(huì)回來(lái)的?！?/p>國(guó)海富蘭克林的投研人員們氣質(zhì)上是有點(diǎn)像的，趙曉東如果腰間掛個(gè)卷尺，就特別像工程師；劉曉伏案的時(shí)候，很像老成持重的財(cái)務(wù)人員；張瓊鋼站上講臺(tái)，一定特別像理科班班主任……樸實(shí)又有生命力的狀態(tài)，從所有人身上不自覺(jué)地流露。

這種氣質(zhì)來(lái)自于長(zhǎng)期主義對(duì)專業(yè)能力的自矜和人本主義下的工作愉悅的松弛，這也是國(guó)海富蘭克林最獨(dú)特的基因，適合長(zhǎng)跑的基因。