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作者：嘉實ESG研究部01A股ESG信息披露現(xiàn)狀隨著全球氣候變暖加劇和新冠疫情的爆發(fā)，可持續(xù)發(fā)展已成為全球戰(zhàn)略共識，ESG理念作為踐行可持續(xù)發(fā)展的重要抓手也成為主流趨勢。近年來在政府和監(jiān)管部門的倡導和積極推動下，社會各界對ESG和綠色投資理念的認識和接受度也不斷提升，越來越多的企業(yè)和投資機構開始踐行ESG理念。隨著“雙碳”戰(zhàn)略的提出，近兩年我國ESG進入快速發(fā)展期，但與海外市場相比我國ESG實踐起步較晚，總體發(fā)展水平仍處于起步階段，開展ESG實踐對投資機構和企業(yè)在ESG投資理念認識、指標體系構建、信息披露要求、投資能力建設、專業(yè)人才儲備、數(shù)據(jù)與基礎設施建設、碳交易機制建設等方面都提出了較高要求，當前仍面臨許多困難和挑戰(zhàn)。我國目前缺乏統(tǒng)一的企業(yè)ESG信息披露標準。高質量的企業(yè)ESG信息披露是ESG投資決策的核心依據(jù)，也是ESG融入主流投資框架和產(chǎn)品市場發(fā)展的基礎。目前全球主要市場中歐盟、新加坡和中國香港制定了強制ESG信息披露規(guī)則，美國、英國、日本則是很早就設立了環(huán)境信息和公司治理披露規(guī)則，但對上市公司ESG信息披露采取自愿原則。我國ESG信息披露以自愿披露為主，ESG信息來源主要依賴上市公司ESG報告或社會責任報告，存在信息披露率低、披露內容質量不高、數(shù)據(jù)標準化程度低等問題，這對獲得真實有效、高質量、結構化的ESG數(shù)據(jù)造成了困難。強制性ESG信息披露規(guī)則不僅有助于促進企業(yè)提升ESG主動管理意識，提高信息披露質量和透明度，也便于投資者更好地了解企業(yè)全貌進而作出投資判斷，因此建立一套規(guī)范、統(tǒng)一的ESG信息披露標準和指引，提升信息披露范圍和質量是解決ESG底層數(shù)據(jù)問題的有效途徑。基于全球投資界對一致性可持續(xù)信息披露的需求，2022年3月國際可持續(xù)準則理事會(ISSB)發(fā)布了兩份關于國際可持續(xù)披露準則的征求意見稿，將進一步推動構建全球統(tǒng)一的可持續(xù)信息披露框架和標準。近年來A股ESG信息披露率逐年提升，但較發(fā)達市場仍有一定差距，而在踐行ESG理念方面央國企更勝一籌。根據(jù)嘉實基金ESG研究團隊統(tǒng)計，截至2022年8月31日A股上市公司中共有1469家披露了獨立的2021年社會責任或ESG報告，披露率30.8%，較2020年提升4.3%，由于內地上市公司ESG信息披露目前主要依靠監(jiān)管和交易所引導，還未形成強制性上市公司ESG信息披露機制，因此A股ESG信息披露率整體發(fā)達市場仍然較低。相較而言，我國央國企在踐行ESG理念方面起到了表率和帶頭作用，2021年A股上市公司中共有272家中央國有企業(yè)和654家國企披露了獨立的社會責任報告或ESG報告，央企和國企的披露率分別為63.8%和49.9%，遠高于民營企業(yè)23.5%的ESG信息披露率。國企上市公司作為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要支柱，在資本市場具有廣泛影響力，為我國ESG領域切實發(fā)揮先鋒示范與引領作用。在第三方鑒證方面，目前全球都在積極鼓勵企業(yè)對ESG報告開展獨立第三方鑒證，以提高ESG信息披露的有效性和質量，聯(lián)交所對上市公司ESG報告第三方鑒證也采取鼓勵但非強制的形式，2021年A股上市公司中國企開展ESG報告第三方鑒證的數(shù)量是民企的2倍，鑒證率是民企的5倍。自“雙碳”目標提出以來，能耗和碳排放問題已經(jīng)上升至國家戰(zhàn)略高度，國有企業(yè)也紛紛積極響應國家戰(zhàn)略號召，從供給側和需求側兩端同時發(fā)力，持續(xù)降低單位產(chǎn)出能源資源消耗和碳排放，并積極將綠色低碳轉型實踐和相關進展進行披露，2021年央、國企能耗和碳排放披露率是民企的2-3.5倍，為助力實現(xiàn)“雙碳”目標起到引領示范作用。
數(shù)據(jù)來源：嘉實基金分行業(yè)來看，A股目前只有銀行和保險行業(yè)ESG信息披露率達到100%，其他行業(yè)的ESG信息披露率基本在20%-40%水平。雖然A股整體ESG信息披露情況仍然相對較低，但從趨勢上看各細分行業(yè)ESG信息披露率普遍呈上升趨勢，這說明A股上市公司對ESG的認識在逐步提升。從公司屬性來看，中證二級35個行業(yè)中僅有農(nóng)牧漁、紡織服裝與珠寶、消費者服務、耐用消費品和家庭與個人用品5個行業(yè)國企的ESG信息披露率低于民企，這5個行業(yè)主要由民企主導。其余30個行業(yè)國企的ESG信息披露率均高于非國企，且其中有23個行業(yè)國企的ESG信息披露率超過40%，由此可見國企對履行社會責任和開展ESG實踐更加重視。表1 A股上市公司社會責任報告披露情況
數(shù)據(jù)來源：嘉實基金02二、 A股ESG信息披露政策要求A股上市公司發(fā)布社會責任或ESG報告主要參考交易所框架以及國際、國家權威機構指引與準則，報告內容通常包括但不限于可持續(xù)發(fā)展、環(huán)境、社會、公司治理等方面內容，一般為年度報告，以單獨報告的形式進行披露。1交易所對可持續(xù)信息披露的指引如深交所的《上市公司社會責任指引》和《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號——主板上市公司規(guī)范運作》，要求公司在年度報告中披露社會責任履行情況，對于納入“深證 100 指數(shù)”的上市公司要求單獨披露社會責任報告，鼓勵其他公司披露社會責任報告，并將“是否主動披露環(huán)境、社會責任和公司治理（ESG信息披露）履行情況， 報告內容是否充實、完整”作為信息披露工作的考核內容。上交所的《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號——規(guī)范運作》和《上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》要求上市公司加強社會責任承擔工作，鼓勵及時披露公司承擔社會責任的做法和成績，并對上市公司環(huán)境信息披露提出了具體要求；要求科創(chuàng)50指數(shù)成份公司發(fā)揮帶頭示范作用，單獨披露社會責任報告，其他科創(chuàng)板上市公司應當在年度報告中披露履行社會責任的情況，并視情況編制和披露社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告、環(huán)境責任報告等文件。2國際主流指引全球報告倡議組織（GRI）發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報告指南》、可持續(xù)性會計準則委員會(SASB)制定的準則、財務信息披露工作組（TCFD）發(fā)布的《氣候相關財務信息披露工作組建議報告》、ISO 26000社會責任指南，以及MSCI、CDP等國際權威評級機構指標。3國家權威機構指引與準則國有企業(yè)通常也會參考社科院發(fā)布的《中國企業(yè)社會責任報告編寫指南》、中國標準化研究院發(fā)布的《社會責任指南》、國資委頒布的《關于中央企業(yè)履行社會責任的指導意見》、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》和《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》。此外，部分行業(yè)也會根據(jù)主管部門要求對ESG重點事項進行披露，如銀保監(jiān)會發(fā)布的《銀行保險業(yè)綠色金融指引》，中國人民銀行發(fā)布的《金融機構環(huán)境信息披露指南》，人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》。表2 交易所ESG信息披露要求
資料來源：公開信息整理03三、 國企ESG信息披露要求根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中央企業(yè)總資產(chǎn)65%、營業(yè)收入61%、利潤總額88%都來自于上市公司，央企控股境內上市公司的企業(yè)數(shù)量占上市公司總數(shù)7.2%，但卻貢獻了全市場37.1%的營業(yè)收入、31%的凈利潤和23.3%的現(xiàn)金分紅，由此可見國有上市公司為資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展提供了重要支撐作用，因此國有企業(yè)帶頭率先開展ESG實踐將為資本市場和行業(yè)發(fā)展起到重要引領和助推作用。國資委在推動央企國企ESG和環(huán)境信息依法披露中起到關鍵引領作用。為加快推動國有企業(yè)更好履行社會責任，深入貫徹ESG理念，實現(xiàn)高質量發(fā)展，國資委先后發(fā)布了《關于推進中央企業(yè)高質量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》（2021.11）、《中央企業(yè)節(jié)約能源與生態(tài)環(huán)境保護監(jiān)督管理辦法》（2022.6），并于2022年3月宣布成立社會責任局，社會責任局將重點圍繞推進雙碳目標、安全環(huán)保以及踐行環(huán)境、社會和治理（ESG）理念等方面對國企進行指導監(jiān)督。今年5月國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，其中明確提出中央企業(yè)集團“探索建立健全ESG體系，建設有中國特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績效評級和ESG投資指引”，國資委目前已經(jīng)開始研究制定ESG披露和評價標準，目標在2023年實現(xiàn)央企控股上市公司ESG專項報告披露全覆蓋。提升上市公司質量、推動環(huán)境信息依法披露改革，建立和完善ESG體系已成為監(jiān)管、企業(yè)、金融體系的一致共識，而央企、國企、國資平臺正在成為ESG體系建設和投資的引領者。目前，國有企業(yè)在ESG實踐、ESG信息披露率、披露質量和ESG鑒證方面已經(jīng)起到了良好的引領示范作用， ESG作為推動企業(yè)高質量可持續(xù)發(fā)展的重要抓手，在國資委的系列政策引導和鼓勵支持下，國有企業(yè)將進一步加快推動企業(yè)低碳轉型和ESG發(fā)展，充分發(fā)揮行業(yè)龍頭和供應鏈帶動作用，積極擔當ESG價值的創(chuàng)造者，立足國有企業(yè)實際為我國ESG發(fā)展貢獻力量。表3 關于國有企業(yè)履行社會責任的系列指導意見
資料來源：公開信息整理04ESG指標體系與披露要求
資料來源：公開信息整理
資料來源：公開信息整理*風險提示：投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，文中基金產(chǎn)品標的指數(shù)的歷史漲跌幅不預示基金產(chǎn)品未來業(yè)績表現(xiàn)。基金投資需謹慎。
數(shù)據(jù)來源：嘉實基金分行業(yè)來看，A股目前只有銀行和保險行業(yè)ESG信息披露率達到100%，其他行業(yè)的ESG信息披露率基本在20%-40%水平。雖然A股整體ESG信息披露情況仍然相對較低，但從趨勢上看各細分行業(yè)ESG信息披露率普遍呈上升趨勢，這說明A股上市公司對ESG的認識在逐步提升。從公司屬性來看，中證二級35個行業(yè)中僅有農(nóng)牧漁、紡織服裝與珠寶、消費者服務、耐用消費品和家庭與個人用品5個行業(yè)國企的ESG信息披露率低于民企，這5個行業(yè)主要由民企主導。其余30個行業(yè)國企的ESG信息披露率均高于非國企，且其中有23個行業(yè)國企的ESG信息披露率超過40%，由此可見國企對履行社會責任和開展ESG實踐更加重視。表1 A股上市公司社會責任報告披露情況數(shù)據(jù)來源：嘉實基金02二、 A股ESG信息披露政策要求A股上市公司發(fā)布社會責任或ESG報告主要參考交易所框架以及國際、國家權威機構指引與準則，報告內容通常包括但不限于可持續(xù)發(fā)展、環(huán)境、社會、公司治理等方面內容，一般為年度報告，以單獨報告的形式進行披露。1交易所對可持續(xù)信息披露的指引如深交所的《上市公司社會責任指引》和《深圳證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號——主板上市公司規(guī)范運作》，要求公司在年度報告中披露社會責任履行情況，對于納入“深證 100 指數(shù)”的上市公司要求單獨披露社會責任報告，鼓勵其他公司披露社會責任報告，并將“是否主動披露環(huán)境、社會責任和公司治理（ESG信息披露）履行情況， 報告內容是否充實、完整”作為信息披露工作的考核內容。上交所的《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號——規(guī)范運作》和《上交所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》要求上市公司加強社會責任承擔工作，鼓勵及時披露公司承擔社會責任的做法和成績，并對上市公司環(huán)境信息披露提出了具體要求；要求科創(chuàng)50指數(shù)成份公司發(fā)揮帶頭示范作用，單獨披露社會責任報告，其他科創(chuàng)板上市公司應當在年度報告中披露履行社會責任的情況，并視情況編制和披露社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告、環(huán)境責任報告等文件。2國際主流指引全球報告倡議組織（GRI）發(fā)布的《可持續(xù)發(fā)展報告指南》、可持續(xù)性會計準則委員會(SASB)制定的準則、財務信息披露工作組（TCFD）發(fā)布的《氣候相關財務信息披露工作組建議報告》、ISO 26000社會責任指南，以及MSCI、CDP等國際權威評級機構指標。3國家權威機構指引與準則國有企業(yè)通常也會參考社科院發(fā)布的《中國企業(yè)社會責任報告編寫指南》、中國標準化研究院發(fā)布的《社會責任指南》、國資委頒布的《關于中央企業(yè)履行社會責任的指導意見》、生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《上市公司環(huán)境信息披露指南》和《企業(yè)環(huán)境信息依法披露管理辦法》。此外，部分行業(yè)也會根據(jù)主管部門要求對ESG重點事項進行披露，如銀保監(jiān)會發(fā)布的《銀行保險業(yè)綠色金融指引》，中國人民銀行發(fā)布的《金融機構環(huán)境信息披露指南》，人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》。表2 交易所ESG信息披露要求資料來源：公開信息整理03三、 國企ESG信息披露要求根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，中央企業(yè)總資產(chǎn)65%、營業(yè)收入61%、利潤總額88%都來自于上市公司，央企控股境內上市公司的企業(yè)數(shù)量占上市公司總數(shù)7.2%，但卻貢獻了全市場37.1%的營業(yè)收入、31%的凈利潤和23.3%的現(xiàn)金分紅，由此可見國有上市公司為資本市場的平穩(wěn)健康發(fā)展提供了重要支撐作用，因此國有企業(yè)帶頭率先開展ESG實踐將為資本市場和行業(yè)發(fā)展起到重要引領和助推作用。國資委在推動央企國企ESG和環(huán)境信息依法披露中起到關鍵引領作用。為加快推動國有企業(yè)更好履行社會責任，深入貫徹ESG理念，實現(xiàn)高質量發(fā)展，國資委先后發(fā)布了《關于推進中央企業(yè)高質量發(fā)展做好碳達峰碳中和工作的指導意見》（2021.11）、《中央企業(yè)節(jié)約能源與生態(tài)環(huán)境保護監(jiān)督管理辦法》（2022.6），并于2022年3月宣布成立社會責任局，社會責任局將重點圍繞推進雙碳目標、安全環(huán)保以及踐行環(huán)境、社會和治理（ESG）理念等方面對國企進行指導監(jiān)督。今年5月國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質量工作方案》，其中明確提出中央企業(yè)集團“探索建立健全ESG體系，建設有中國特色的ESG信息披露規(guī)則、ESG績效評級和ESG投資指引”，國資委目前已經(jīng)開始研究制定ESG披露和評價標準，目標在2023年實現(xiàn)央企控股上市公司ESG專項報告披露全覆蓋。提升上市公司質量、推動環(huán)境信息依法披露改革，建立和完善ESG體系已成為監(jiān)管、企業(yè)、金融體系的一致共識，而央企、國企、國資平臺正在成為ESG體系建設和投資的引領者。目前，國有企業(yè)在ESG實踐、ESG信息披露率、披露質量和ESG鑒證方面已經(jīng)起到了良好的引領示范作用， ESG作為推動企業(yè)高質量可持續(xù)發(fā)展的重要抓手，在國資委的系列政策引導和鼓勵支持下，國有企業(yè)將進一步加快推動企業(yè)低碳轉型和ESG發(fā)展，充分發(fā)揮行業(yè)龍頭和供應鏈帶動作用，積極擔當ESG價值的創(chuàng)造者，立足國有企業(yè)實際為我國ESG發(fā)展貢獻力量。表3 關于國有企業(yè)履行社會責任的系列指導意見資料來源：公開信息整理04ESG指標體系與披露要求資料來源：公開信息整理資料來源：公開信息整理*風險提示：投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，文中基金產(chǎn)品標的指數(shù)的歷史漲跌幅不預示基金產(chǎn)品未來業(yè)績表現(xiàn)。基金投資需謹慎。
