ESG績(jī)效與上市公司估值的關(guān)系愈加密切。2月8日，上海證券交易所、深圳證券交易所、北京證券交易所，同時(shí)發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報(bào)告（試行）（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）。該舉措具有引領(lǐng)性和里程碑意義，將影響上市公司的估值。

ESG（Environmental, Social and Governance）是關(guān)于企業(yè)環(huán)境、社會(huì)、治理的績(jī)效。 企業(yè)的ESG實(shí)踐，離不開(kāi)所在地的系統(tǒng)支持。地方可著力支持企業(yè)的數(shù)字化升級(jí)改造，也可以結(jié)合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，通過(guò)綠色金融等手段，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)城融合”。

中國(guó)特色的ESG

國(guó)際上已基本形成完整的ESG理念體系。復(fù)旦發(fā)展研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、復(fù)旦平安宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心客座研究員石爍觀察到，中國(guó)的ESG更關(guān)注“E”（Environmental，環(huán)境），“雙碳”目標(biāo)提出后，各地都在積極降低碳排放。此次《指引》對(duì)上市公司的環(huán)境、社會(huì)、公司治理三個(gè)維度都做了具體披露要求，這也是為與國(guó)際ESG標(biāo)準(zhǔn)更好接軌。

石爍認(rèn)為，《指引》中的“E”（Environmental，環(huán)境）是要量化企業(yè)對(duì)氣候變化所作的貢獻(xiàn)，通過(guò)監(jiān)測(cè)產(chǎn)品全生命周期的碳排放，可為全國(guó)碳市場(chǎng)擴(kuò)容升級(jí)奠定基礎(chǔ)；“S”（Social，社會(huì)）設(shè)置了鄉(xiāng)村振興等具有中國(guó)特色的議題，將企業(yè)行為與國(guó)家政策綁定，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)共同富裕；“G”（Governance，公司治理）則要求企業(yè)披露有關(guān)市場(chǎng)違規(guī)行為的防范舉措，有助于建立企業(yè)可持續(xù)發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

數(shù)字化推進(jìn)ESG量化

據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年以來(lái)，共有超過(guò)1700家上市公司披露了可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報(bào)告；3161家公司披露了為減少碳排放采取的措施及效果，占比超過(guò)全部上市公司的六成。2023年，上交所共1023家上市公司披露了2022年度社會(huì)責(zé)任報(bào)告、ESG報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，占比47%。

ESG績(jī)效的量化是公司進(jìn)行披露的一大挑戰(zhàn)。關(guān)鍵在于企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在E（Environmental，環(huán)境）層面相對(duì)應(yīng)用較多。比如，菜鳥(niǎo)通過(guò)數(shù)字化手段做好碳管理，并在供應(yīng)鏈中實(shí)現(xiàn)全鏈路減碳，將所有物流環(huán)節(jié)的數(shù)據(jù)統(tǒng)一到同一個(gè)碳系統(tǒng)和碳賬戶。菜鳥(niǎo)開(kāi)發(fā)了碳核算系統(tǒng)，較為準(zhǔn)確地判斷每個(gè)物流環(huán)節(jié)的碳排放，以及哪些環(huán)節(jié)尚可優(yōu)化，或采用更為先進(jìn)、清潔的技術(shù)，最終實(shí)現(xiàn)有針對(duì)性地減碳。而關(guān)于S（Social，社會(huì)）和G（Governance，公司治理），企業(yè)如何妥善進(jìn)行實(shí)踐并衡量，或許正是特別需要城市助力的。

石爍認(rèn)為，ESG是基于數(shù)字化企業(yè)運(yùn)行模式的評(píng)估結(jié)果，地方要想支持企業(yè)ESG轉(zhuǎn)型，一是從數(shù)字化轉(zhuǎn)型切入，支持當(dāng)?shù)貍鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)完成數(shù)字化改造，二是招商引資時(shí)將ESG作為評(píng)估企業(yè)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，三是吸引更多“專精特新”中小企業(yè)做ESG產(chǎn)業(yè)鏈配套。

數(shù)據(jù)量化是一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，但也需要在實(shí)踐中完善。浙江湖州在綠色金融方面已積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。近日的《湖州市2023年綠色金融改革創(chuàng)新推進(jìn)計(jì)劃》，又進(jìn)一步提出，要一體推進(jìn)綠色金融改革和數(shù)字化改革，推動(dòng)綠色金融服務(wù)和治理數(shù)字化，包括建設(shè)綠色金融數(shù)據(jù)引擎，強(qiáng)化碳核算、ESG等數(shù)據(jù)的歸集、治理和共享，還要打造企業(yè)"碳賬戶"綜合支撐平臺(tái)，建立"碳賬戶"核算方法體系，推動(dòng)"碳賬戶"在金融服務(wù)、"雙碳"管理、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域應(yīng)用。

以綠色金融支持ESG先行者

企業(yè)若要讓ESG實(shí)踐可持續(xù)，必須基于自身的商業(yè)模式。地方政府可根據(jù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)綠色金融手段支持企業(yè)ESG轉(zhuǎn)型，讓“城融于產(chǎn)”，城市為優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)服務(wù)和賦能。目前，更多地方的相關(guān)舉措還有待進(jìn)一步推進(jìn)。

2月26日，上海市政府常務(wù)會(huì)議原則同意《加快提升本市涉外企業(yè)環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）能力三年行動(dòng)方案（2024—2026年）》并指出，要推動(dòng)提高涉外企業(yè)ESG能力，構(gòu)筑對(duì)外開(kāi)放合作新優(yōu)勢(shì)。要強(qiáng)化標(biāo)桿示范引領(lǐng)，優(yōu)先將ESG披露和評(píng)級(jí)情況良好的企業(yè)納入信貸、外貿(mào)、消費(fèi)等政策支持范圍，發(fā)揮國(guó)企的示范帶頭作用，選樹(shù)推廣一批ESG優(yōu)秀實(shí)踐案例。

早在2021年，上海就提出，加快打造國(guó)際綠色金融樞紐，充分利用上海金融資源集聚、科技和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚、對(duì)外開(kāi)放程度高等優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)建立金融市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)、治理（ESG）信息披露機(jī)制；推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)更多基于ESG投資理念的金融產(chǎn)品；提高投資人ESG投資意識(shí)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在投資流程中全面嵌入ESG評(píng)價(jià)。

放眼全國(guó)，綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)建設(shè)已走過(guò)5年試驗(yàn)期，為產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供有力支持。2017 年 6 月，浙江、江西、廣東、貴州、新疆5?。▍^(qū)）的8個(gè)城市（新區(qū)）開(kāi)始建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)。甘肅省蘭州新區(qū)和重慶市，分別在 2019 年和 2022 年獲批綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)。

其中，各地不同程度地將綠色金融改革與本地的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)相結(jié)合。浙江湖州市2021年出臺(tái)《湖州市綠色金融促進(jìn)條例》，以地方立法促進(jìn)綠色金融改革，綠色融資主體ESG評(píng)價(jià)體系被寫入其中，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)用綠色融資主體評(píng)價(jià)，建立客戶準(zhǔn)入、產(chǎn)品定價(jià)等機(jī)制，促進(jìn)金融資源更多地投入綠色領(lǐng)域。而浙江衢州市綠色金融改革創(chuàng)新的重點(diǎn)，則是支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。當(dāng)?shù)劂y行積極支持傳統(tǒng)制造業(yè)信息化、智能化、綠色化升級(jí)，不斷提升對(duì)節(jié)能環(huán)保改造、新能源項(xiàng)目、廢品回收利用等領(lǐng)域的信貸支持力度。

“企業(yè)做ESG可與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)結(jié)合，需要地方政府去引導(dǎo)?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院高級(jí)學(xué)術(shù)顧問(wèn)、講座教授施懿宸認(rèn)為，這樣企業(yè)做ESG才有動(dòng)力，不僅是為滿足監(jiān)管要求，也能通過(guò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提高經(jīng)濟(jì)效益。其次，地方要降低企業(yè)做ESG的成本，比如在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)收集等方面。最后，地方推進(jìn)ESG要注意避免“漂綠”，數(shù)字化可以解決“漂綠”問(wèn)題，《指引》落地需制定具體的、操作性強(qiáng)的細(xì)則。

《指引》目前主要針對(duì)頭部上市公司。長(zhǎng)遠(yuǎn)看，初創(chuàng)企業(yè)如果ESG表現(xiàn)欠佳，不僅不利于未來(lái)上市，也不利于上市后提升估值。而企業(yè)發(fā)展關(guān)系著地方經(jīng)濟(jì)的繁榮，地方只有將ESG與產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合，才能調(diào)動(dòng)企業(yè)做ESG的積極性，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)城融合”發(fā)展。

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