證券之星新能源車行業(yè)周報：

根據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月13日，電池級碳酸鋰均價48.35萬元/噸，工業(yè)零級碳酸鋰均價45.15萬元/噸；電池級氫氧化鋰(56.5%國產(chǎn)粗顆粒)均價48.95萬元/噸，工業(yè)級氫氧化鋰均價46.15萬元/噸。三元材料方面，523多晶、523單晶、622多晶、811多晶均價分別報每噸31.75，33.45，33.5，39.15萬元。

機(jī)構(gòu)觀點：

中國銀河本周觀點：

據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，12月乘用車市場零售242.5萬輛，同比+15%，環(huán)比+47%；12月全國乘用車廠商批發(fā)227.3萬輛，同比-4%，環(huán)比+12%；12月新能源乘用車批發(fā)量達(dá)73萬輛，環(huán)比+0.4%，同比+45%。伴隨疫情防控優(yōu)化政策帶來的生產(chǎn)恢復(fù)及客流復(fù)蘇，車企年末銷量沖關(guān)，優(yōu)惠政策推動全年銷量實現(xiàn)正增長。近日特斯拉官網(wǎng)顯示，Model3/ModelY后驅(qū)標(biāo)續(xù)航價格分別為22.99萬/25.99萬，相較前次降價后(10月末價格26.59萬/28.89萬)售價繼續(xù)下調(diào)3.6萬/2.9萬，刷新國內(nèi)售價歷史最低，特斯拉四季度訂單不及預(yù)期，試圖通過降價促銷費搶市場份額?，F(xiàn)階段自主品牌新能源產(chǎn)品漲價周期未完全終止，特斯拉大幅度降價或?qū)⒓觿⌒袠I(yè)競爭，市場地位相對穩(wěn)固、產(chǎn)品競爭力較強(qiáng)的頭部車企優(yōu)勢有望顯現(xiàn)。

國泰君安本周建議：

我們認(rèn)為當(dāng)前時間點來看新能源汽車行業(yè)最悲觀時刻已經(jīng)過去，此前市場擔(dān)心的銷量、排產(chǎn)、政策的不確定性都已經(jīng)得到充分反應(yīng)；隨著特斯拉降價對消費的刺激，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來預(yù)期修復(fù)階段。整體來看23年重點把握幾條行業(yè)主線：1)盈利復(fù)蘇的電池環(huán)節(jié)，推薦寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、比亞迪等，受益標(biāo)的：珠海冠宇、鵬輝能源、欣旺達(dá)。2)競爭格局較好或是行業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)率先出清的環(huán)節(jié)，推薦隔膜環(huán)節(jié)的恩捷股份、星源材質(zhì)；電解液環(huán)節(jié)的新宙邦，受益標(biāo)的：科達(dá)利。3)新技術(shù)層面重點推薦鈉離子電池環(huán)節(jié)，推薦振華新材、鼎勝新材、蔚藍(lán)鋰芯，受益標(biāo)的：元力股份、維科技術(shù)等；4)估值較為便宜的祥鑫科技等。

宏觀事件

(1)2022年我國汽車銷量超2686萬輛 新能源汽車銷量同比增長93.4%

人民網(wǎng)消息，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2022年，我國汽車產(chǎn)銷分別完成2702.1萬輛和2686.4萬輛，同比增長3.4%和2.1%，延續(xù)了去年的增長態(tài)勢。中國汽車工業(yè)協(xié)會副秘書長陳士華表示，2022年國內(nèi)乘用車在促消費等政策的拉動下實現(xiàn)較快增長，為全年小幅增長貢獻(xiàn)了重要力量。

數(shù)據(jù)顯示，2022年，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)到705.8萬輛和688.7萬輛，同比增長96.9%和93.4%，市場占有率達(dá)到25.6%。在新能源汽車主要品種中，與上年同期相比，純電動汽車、插電式混合動力汽車和燃料電池汽車產(chǎn)銷繼續(xù)保持高速增長。中汽協(xié)表示，隨著相關(guān)配套政策措施的實施，將進(jìn)一步激發(fā)市場主體和消費活力，加之新的一年芯片供應(yīng)短缺等問題有望得到較大緩解，預(yù)計2023年汽車市場將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，呈現(xiàn)3%左右增長。

(2)乘聯(lián)會秘書長：新能源車價格回歸是長期趨勢 碳酸鋰價格將大跌

中國證券網(wǎng)消息，乘聯(lián)會秘書長崔東樹發(fā)文稱，近日中國產(chǎn)特斯拉降價是預(yù)料中的正常行為，二手車經(jīng)銷商應(yīng)該早有預(yù)期。崔東樹認(rèn)為，二手車經(jīng)銷商要敏銳關(guān)注到新車市場的變化，新能源車還是比燃油車貴，新能源車價格回歸是長期趨勢。崔東樹認(rèn)為，碳酸鋰價格將大跌。中國新能源車占全球60%以上的份額，新能源補(bǔ)貼取消有利于降低市場增長的預(yù)期。前期大量的電池投資和上游礦產(chǎn)投資帶來的供給充足，加之上游預(yù)期的調(diào)低，有利于降低資源價格。目前看到碳酸鋰價格已經(jīng)在期貨端降到40萬元以下，未來幾個月的電池成本必然明顯下降，這對改善整車企業(yè)的盈利水平帶來很大利好。

(3)廣東省首列國產(chǎn)新能源汽車中歐班列鳴笛啟航

廣州日報客戶端消息，1月12日上午，一列載有國產(chǎn)新能源汽車的班列從廣州國際港開出，該班列由廣物國際物流組織運營，將通過霍爾果斯口岸出境，到達(dá)俄羅斯莫斯科，預(yù)計運輸時長約15天。這是廣東省開出的首列國產(chǎn)新能源汽車中歐班列，粵港澳大灣區(qū)新能源車出口新添快捷物流通道。據(jù)了解，以往中國新能源汽車出口比較依賴海運，需要趕班次且運輸周期長。傳統(tǒng)的海運無論從運力上還是運輸時效上已無法滿足新能源汽車出口需求。2022年9月份，隨著中歐班列放開對新能源汽車運輸限制，眾多車企將目光投向了鐵路運輸。據(jù)廣物國際物流負(fù)責(zé)人介紹，“相較于海運，中歐班列運輸環(huán)境穩(wěn)定，線路平穩(wěn)，不易對新能源車造成損傷和腐蝕，且班次和?？空军c多，車企的選擇更豐富，既促進(jìn)我國新能源汽車制造業(yè)的繁榮，又助力新能源汽車在‘一帶一路’沿線市場的普及推廣，使更多國貨走向世界。”

行業(yè)新聞

(1)電動汽車百人會張永偉：2023年中國新能源汽車銷量或率先進(jìn)入千萬級

證券時報網(wǎng)消息，1月12日，中國電動汽車百人會2023年度媒體溝通會在京舉行，中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉在會上表示，2023年沒有“黑天鵝”“灰犀牛”等意外的話，中國新能源汽車銷量可能保持30%-40%的增速。如果以700萬做基數(shù)，2023年中國新能源汽車銷量可能接近1000萬輛，中國可能是全球第一個新能源汽車年銷量進(jìn)入千萬級的國家。張永偉認(rèn)為，下沉市場會成為這1000萬輛銷量的主要來源。過去的主戰(zhàn)場是一線城市，現(xiàn)在看來，三四線城市甚至是農(nóng)村市場，會成為電動化的巨大拉動力量。

(2)中國電動汽車生產(chǎn)成本比歐洲低一萬歐元，2030年將占?xì)W洲市場12.5%至20%

界面新聞消息，法國汽車零部件供應(yīng)商Forvia稱，中國汽車制造商生產(chǎn)電動汽車的成本比歐洲汽車制造商低1萬歐元，壓倒性的成本優(yōu)勢將給歐洲制造商在本國市場帶來壓力。隨著歐洲消費者低價電動車的需求。Forvia首席執(zhí)行官帕特里克-科勒在拉斯維加斯舉行的CES大會上表示，同樣的成本，中國制造商可以生產(chǎn)出更優(yōu)質(zhì)的電動車，歐洲制造商必須從中國進(jìn)口電動車。科勒在接受外媒采訪時稱，“由于過高的關(guān)稅限制了中國品牌電動車在美國的市場份額，歐洲進(jìn)口來自中國品牌的電動車數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國?！笨评辗Q，與歐洲制造商相比，中國電動車制造商的研發(fā)成本和勞動力成本更低，因此能夠以更低的成本生產(chǎn)汽車。

(3)燃油車已在德國失寵，12月該國電動汽車銷量占比達(dá)55%

IT之家引用外部信源報道稱，作為歐洲最大的汽車市場，德國長期以來一直是大眾、奔馳、奧迪和寶馬等品牌的據(jù)點。然而，德國汽車市場的電氣化趨勢已經(jīng)轉(zhuǎn)變，插電式電動汽車在12月首次占據(jù)了超過一半的銷量。具體來說，12月，插電式汽車占德國當(dāng)月乘用車銷量的55.4%，純電動汽車占三分之一(33.2%)，插電式混合動力汽車占五分之一(22.2%)。無插電式混合動力車占12.8%，而純內(nèi)燃機(jī)汽車的銷量首次低于三分之一(31.8%)。2022年全年，德國插電式汽車的份額達(dá)到31.4%，高于2021年的26.0%。純電車的份額從13.6%增長到17.7%，總銷量達(dá)到470,592輛，比2021年全年的銷量增長了32.2%，如果保持這種增長速率，那么到2026年德國純電車的份額將達(dá)到50%，在2028年達(dá)到近90%。

公司動態(tài)

(1)特斯拉打響2023年價格戰(zhàn)第一槍 造車新勢力進(jìn)退兩難

證券日報消息，多年來一直執(zhí)行無折扣政策的特斯拉正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。日前，特斯拉國產(chǎn)車型全系大幅降價引發(fā)業(yè)內(nèi)震動。官網(wǎng)顯示，國產(chǎn)Model 3和Model Y降幅分別達(dá)到2萬—3.6萬元和2.9萬—4.8萬元，降價消息發(fā)出后，特斯拉官網(wǎng)一度被“擠崩”。特斯拉方面向記者表示，“目前特斯拉在中國市場的售價，已是全球市場最低價?！背寺?lián)會秘書長崔東樹對此表示，2023年上半年車市或?qū)⒊霈F(xiàn)低迷。據(jù)中國汽車流通協(xié)會月度形勢分析會上表示，2023年1月份的汽車銷量將會出現(xiàn)下滑，市場表現(xiàn)不及預(yù)期。加速降價清庫存成了當(dāng)下特斯拉的首選。中國自動駕駛產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟調(diào)研員高超表示，從已掌握的凈利率水平和單車?yán)麧檨砜?，特斯拉仍?0%左右的降價空間。但大部分國產(chǎn)新能源車企還處于“燒錢”的狀態(tài)，跟不跟都兩難——跟，原本就沒利潤；不跟，銷量會明顯下滑。

(2)啟辰發(fā)布新能源戰(zhàn)略，未來每年推出不少于2款新能源車

證券時報網(wǎng)消息，東風(fēng)日產(chǎn)啟辰正式宣布向新能源領(lǐng)域全面轉(zhuǎn)型。具體來說，啟辰將聚焦新能源領(lǐng)域，不再研發(fā)純?nèi)加托萝嚕磥砻磕晖瞥霾簧儆?款全新新能源車型，覆蓋多個產(chǎn)品系列，以滿足不同消費者的出行需求。同時，公司已具備年銷30萬輛的體系能力，將逐步挑戰(zhàn)年銷50萬臺的目標(biāo)，力爭成為東風(fēng)日產(chǎn)的第二增長曲線。啟辰品牌方面透露，作為東風(fēng)日產(chǎn)智能化、電動化的先行軍和踐行者，啟辰品牌此次向新能源全面轉(zhuǎn)型，無論是技術(shù)儲備還是產(chǎn)品規(guī)劃都做足準(zhǔn)備，全力為東風(fēng)日產(chǎn)開辟新能源第二戰(zhàn)場。

在日前舉辦的2022廣州車展上，啟辰帶來了兩款新能源新車，包括首款基于啟辰V-π原生純電平臺打造的全新概念車啟辰Ve concept，以及首款搭載啟辰DD-i超混動技術(shù)的啟辰大V DD-i超混動。

(3)一汽紅旗計劃到2030年銷量超150萬輛，新能源車成銷售主體

新京報消息，記者1月8日從一汽紅旗官方獲悉，中國一汽黨委書記、董事長徐留平在2023中國一汽紅旗品牌新能源汽車全球戰(zhàn)略發(fā)布會上宣布，紅旗品牌將全面布局新能源汽車，到2025年紅旗銷量將突破100萬輛，其中新能源汽車銷量為50萬輛，年平均增長138%；到2030年紅旗品牌銷量將突破150萬輛，新能源汽車成為銷售主體。與此同時，一汽紅旗發(fā)布紅旗新能源品牌標(biāo)識，并為新品牌打造了高端電動智能超級架構(gòu)FMEs；在全新架構(gòu)之下，紅旗未來將推出15款全新新能源產(chǎn)品，覆蓋多個級別轎車、SUV(運動型多用途汽車)以及MPV(多用途汽車)車型。此外，徐留平宣布紅旗新能源品牌將推出三款車型，分別是E001(內(nèi)部代號)、E202(內(nèi)部代號)和E702(內(nèi)部代號)。

(4)韓國SK On展示電動汽車電池新技術(shù) 可在18分鐘內(nèi)完成充電

TOP新能源消息，近日，SK On在2023年CES上展示了其電池充電技術(shù)，這家韓國電池制造商聲稱，其技術(shù)旨在將電動汽車電池的充電時間減少到18分鐘，比目前電動汽車普遍的30分鐘充電時間減少了近一半。據(jù)SK On官網(wǎng)稱，該公司在2018年收到一家全球汽車制造商的請求，要求該公司制造一種可在18分鐘內(nèi)快速充電的電動汽車(EV)電池，該公司答應(yīng)了該制造商的請求，于是便研發(fā)了SF電池(Super Fast Battery，超級快速電池)，SK On在今年的CES 2023上展示了這種電池，并且獲得了“嵌入式技術(shù)”類別的最佳創(chuàng)新榮譽獎。

SK On公司在2019年完成了SF電池的開發(fā)，2021年，配備SF電池的電動車型在市場上首次亮相，該公司現(xiàn)在的目標(biāo)是制造可以在10分鐘內(nèi)快速充電的電池。

二級市場

關(guān)鍵指標(biāo)

產(chǎn)業(yè)鏈估值

毛利凈利

ROE與ROA

原材料現(xiàn)貨價格

1、鋰化合物現(xiàn)貨價格

碳酸鋰(99.5%電池級/國產(chǎn))價格趨勢

2、正極材料及原輔料價格

3、負(fù)極材料現(xiàn)貨價格

4、電解液價格

電解液(三元動力用)價格趨勢

電解液(磷酸鐵鋰用)價格趨勢