綜合：林然

截至1月10日收盤，滬指跌0.21%報(bào)3169.41點(diǎn)，深成指漲0.49%報(bào)11506.79點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲1.38%報(bào)2474.01點(diǎn)，上證50指數(shù)跌0.31%；兩市合計(jì)成交7472億元，北向資金凈買入58.01億元。

盤面上看，半導(dǎo)體概念強(qiáng)勢(shì)拉升，汽車產(chǎn)業(yè)鏈股再度活躍，醫(yī)療保健、傳媒、消費(fèi)電子概念等走高；保險(xiǎn)、物流、軍工、地產(chǎn)、電力、石油、鋼鐵、釀酒、券商等板塊走弱。

在經(jīng)歷前期大漲過(guò)后，新能源板塊2022年陷入沉寂。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，板塊整年下跌17.96%。

但近日，著名基金經(jīng)理董承非公開表態(tài)，繼續(xù)看好新能源投資機(jī)會(huì)，認(rèn)為行業(yè)革命剛剛開始，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

董承非發(fā)聲：新能源革命剛剛開始

1月9日下午，百億私募?？べY產(chǎn)舉行2023年度內(nèi)部路演，對(duì)2023年的權(quán)益投資進(jìn)行展望，本次路演旁聽人數(shù)一度超過(guò)3萬(wàn)人。

?？べY產(chǎn)管理合伙人、首席研究官、基金經(jīng)理董承非表示，新能源革命剛剛開始，該產(chǎn)業(yè)正在從量變走向質(zhì)變，并將擠壓傳統(tǒng)能源的市場(chǎng)份額。2025年前，中國(guó)新增的電力需求在新能源裝機(jī)上預(yù)計(jì)就能得到滿足。整體而言，2023年其相對(duì)明確看好風(fēng)光等新能源板塊的投資機(jī)會(huì)。

董承非說(shuō)到，回顧過(guò)去的一年，2022年全年能源價(jià)格在2021年的基礎(chǔ)上繼續(xù)飆升。新舊能源都是2022年資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)，利潤(rùn)增速領(lǐng)先其他行業(yè)。全年維度看，煤炭行業(yè)漲跌幅一枝獨(dú)秀，電力設(shè)備與新能源一度也有較大漲幅。整體來(lái)看，煤炭等傳統(tǒng)能源在公募等資管機(jī)構(gòu)業(yè)內(nèi)，不僅是明顯的“投資焦點(diǎn)”，也是公募等機(jī)構(gòu)當(dāng)前的“重倉(cāng)板塊”。

但在此背景下，董承非則認(rèn)為，2023年非電行業(yè)對(duì)動(dòng)力煤需求將“大概率負(fù)增長(zhǎng)”。具體來(lái)看，動(dòng)力煤的非電需求主要是建材和化工行業(yè)，兩者占比接近25%。這兩個(gè)行業(yè)的需求和房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)，2023年地產(chǎn)的在建面積大概率下滑，建材和煤化工行業(yè)的產(chǎn)量也會(huì)大概率下滑，進(jìn)而使得2023年動(dòng)力煤需求出現(xiàn)下滑。

另一方面，假設(shè)中國(guó)未來(lái)幾年按照4%到5%的年用電量增長(zhǎng)，2023年中國(guó)對(duì)于新增電力需求約達(dá)到3800億度電。而2022年國(guó)內(nèi)的風(fēng)光年裝機(jī)量超過(guò)150GW，按照風(fēng)電的利用小時(shí)和光伏的利用小時(shí)測(cè)算，風(fēng)電裝機(jī)就能基本滿足2025年之前每年新增的電力需求。整體而言，董承非預(yù)計(jì)，2023年是中國(guó)火電需求見頂?shù)脑?，未?lái)幾年火電行業(yè)對(duì)煤炭的需求可能會(huì)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，傳統(tǒng)能源價(jià)格可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)低迷期。

在需求不斷收縮的情況下，傳統(tǒng)能源的價(jià)格很難長(zhǎng)時(shí)間維持高位。從世界范圍來(lái)看，全球新舊能源的替代晚于中國(guó)發(fā)生，但“時(shí)差”也只是“一到兩年”。從產(chǎn)業(yè)基本面來(lái)看，未來(lái)國(guó)內(nèi)及全球新能源的裝機(jī)很可能超出預(yù)期，對(duì)舊能源的替代也會(huì)加速。

就在2023年1月6日，國(guó)家能源局發(fā)布了《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書（征求意見稿）》，明確2030年新能源裝機(jī)占比/發(fā)電量占比超40%/20%，以2030年、2045年、2060年為新型電力系統(tǒng)構(gòu)建戰(zhàn)略目標(biāo)的重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，制定新型電力系統(tǒng)“三步走”發(fā)展路徑。市場(chǎng)多方認(rèn)為，該政策將為新能源長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展鋪平道路。

儲(chǔ)能、光伏是焦點(diǎn)

對(duì)于后期新能源重點(diǎn)投資方向，分析機(jī)構(gòu)較多提及的是儲(chǔ)能及光伏兩個(gè)方向。

儲(chǔ)能方面，信達(dá)證券分析稱，國(guó)內(nèi)來(lái)看，我國(guó)具有提升儲(chǔ)能實(shí)際效益政策頻頻出臺(tái)，刺激明年儲(chǔ)能需求高增，而且2022年已完成招標(biāo)的儲(chǔ)能項(xiàng)目達(dá)到29GWh（其中獨(dú)立儲(chǔ)能21GWh），未來(lái)成長(zhǎng)確定性較高。

明年隨著電池成本下降，儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性提升，儲(chǔ)能裝機(jī)有望超預(yù)期增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能新增裝機(jī)21-25年復(fù)合增速有望達(dá)到119%。海外來(lái)看，美國(guó)政策積極推動(dòng)，大儲(chǔ)建設(shè)進(jìn)度加速，歐洲大儲(chǔ)商業(yè)模式較為成熟多元，能源通脹疊加地緣政治刺激戶儲(chǔ)需求快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能2021-2025年復(fù)合增速高達(dá)90%，其中戶儲(chǔ)長(zhǎng)期5年復(fù)合增速達(dá)91%。

光伏方面，硅片價(jià)格走低，硅料價(jià)格更是斷崖式下跌，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于光伏終端需求的擔(dān)憂。

據(jù)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，本周M6單晶硅片成交均價(jià)降至3.5元/片，周環(huán)比-20.5%；M10單晶硅片成交均價(jià)降至3.74元/片，周環(huán)比-17.4%；G12單晶硅片均價(jià)降至4.9元/片，周環(huán)比-25.3%。

但首創(chuàng)證券認(rèn)為，硅片價(jià)格下跌有望刺激下游光伏裝機(jī)量持續(xù)提升。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年全球和我國(guó)光伏新增裝機(jī)量樂(lè)觀估計(jì)約250GW和90GW，預(yù)計(jì)2023年裝機(jī)將持續(xù)提升。

其中可重點(diǎn)關(guān)注光伏IGBT模塊進(jìn)展。2022年伴隨華虹、積塔等代工廠產(chǎn)能逐漸開出，光伏IGBT單管國(guó)產(chǎn)化率顯著提升。相較IGBT單管，集中式逆變器和大功率組串式逆變器應(yīng)用IGBT模塊方案較多，目前國(guó)產(chǎn)率還相對(duì)較低。伴隨國(guó)產(chǎn)廠商的IGBT模塊逐步向集中式光伏逆變器導(dǎo)入，2023年光伏領(lǐng)域有望持續(xù)放量。