作者：周亞成 周旋

#ESG#

引 言

2022年12月16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議落下帷幕，為新一年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展工作指明了發(fā)展和監(jiān)管方向。在國企ESG方面，本次會議再次強(qiáng)調(diào)國企應(yīng)履行社會責(zé)任，明確指出“處理好國企經(jīng)濟(jì)責(zé)任和社會責(zé)任關(guān)系、完善中國特色國有企業(yè)現(xiàn)代公司治理”?？梢?，國企將承載更多的社會責(zé)任，建設(shè)自身社會責(zé)任體系與制度也是國企實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必由之路。

我國ESG實(shí)踐尚處于起步階段，ESG的有關(guān)規(guī)則均有待進(jìn)一步探索與制定，國有企業(yè)在如何響應(yīng)國家政策、積極踐行ESG方面存在較大的困擾。鑒于此，本文擬對國企ESG實(shí)踐進(jìn)行介紹，回顧梳理我國在推動國企ESG實(shí)踐發(fā)展中的政策與行動，對國企如何應(yīng)對ESG實(shí)踐提出相關(guān)建議，以期能對國有企業(yè)應(yīng)對ESG實(shí)踐浪潮有所啟發(fā)。

一、國企ESG的發(fā)展

（一）ESG的概念

ESG是Environmental（環(huán)境）、Social（社會）、和Governance（治理）的縮寫，是一種綜合關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會、公司治理績效而非傳統(tǒng)財務(wù)績效的投資理念和企業(yè)評價標(biāo)準(zhǔn)。ESG強(qiáng)調(diào)將企業(yè)發(fā)展指標(biāo)從過去的“一維”擴(kuò)展向“三維”，注重從更全面、多元的角度評價企業(yè)表現(xiàn)，鼓勵可持續(xù)發(fā)展，這也與我國推行“雙碳”目標(biāo)、低碳和零碳轉(zhuǎn)型、能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、綠色金融等方面的戰(zhàn)略不謀而合。

環(huán)境、社會、治理三大板塊涵蓋不同的維度與指標(biāo)，各版塊的具體內(nèi)容實(shí)踐中并無完全統(tǒng)一的定論，本文以深交所全資子公司深圳證券信息有限公司于2022年7月推出的“國證ESG評價體系”為例，對ESG典型考量因素進(jìn)行介紹：

國證ESG評價體系，源自國證指數(shù)官方網(wǎng)站

ESG涵蓋的議題牽涉到企業(yè)運(yùn)營各方面，所謂ESG實(shí)踐就是要求完善在上述各大議題項下的合規(guī)管理制度，以ESG建設(shè)為契機(jī)將ESG理念貫徹企業(yè)整體治理，在防范經(jīng)營風(fēng)險的同時形成、夯實(shí)自身的核心競爭力。

（二）國企在ESG中的定位

在我國ESG起步階段，國有企業(yè)承載著推動中國ESG發(fā)展的重任，國有企業(yè)自身不僅要積極履行社會責(zé)任、完善披露ESG相關(guān)信息，而且要協(xié)助推動包含評價體系建設(shè)等在內(nèi)的ESG整體實(shí)踐的發(fā)展。2022年11月19日，國務(wù)院國資委秘書長彭華崗在出席第十三屆財新峰會ESG專場活動時表示，踐行ESG理念是中國企業(yè)的歷史責(zé)任，國資央企在黨和國家事業(yè)全局中具有特殊的地位和作用，應(yīng)當(dāng)為中國本土的ESG發(fā)展發(fā)揮更多的表率作用。

（三）國企ESG發(fā)展的驅(qū)動力

國企ESG在中國不過發(fā)軔之始，但已有勢如破竹之勢，其背后是市場投資、國家監(jiān)管及國企自身合力驅(qū)動的結(jié)果。

1、市場ESG投資共識正在形成

ESG投資高度重視經(jīng)濟(jì)社會的可持續(xù)發(fā)展，其本質(zhì)上是對企業(yè)金融價值的挖掘和提升。據(jù)統(tǒng)計，今年40%的全球基金資金流都進(jìn)入ESG基金。而據(jù)彭博社預(yù)計，2025年全球ESG資產(chǎn)有望超過53萬億美元，占據(jù)管理總資產(chǎn)的三分之一以上。[1]投資者用實(shí)際行動展現(xiàn)了對ESG績效的關(guān)注。

隨著綠色低碳轉(zhuǎn)型腳步的不斷加快，中國也涌現(xiàn)出了越來越多的綠色債券與ESG基金。據(jù)波士頓咨詢公司統(tǒng)計，截至2021年末，中國泛ESG公募基金產(chǎn)品投資規(guī)模已超過6600億，加上綠色產(chǎn)業(yè)基金、ESG私募股權(quán)基金和ESG理財產(chǎn)品，中國ESG投資市場規(guī)模實(shí)際上已超過1.2萬億元。[2]市場資本的重視驅(qū)動著企業(yè)改善自身的ESG表現(xiàn)。

2、國家可持續(xù)發(fā)展提出的監(jiān)管要求

現(xiàn)代社會環(huán)境污染問題、氣候問題、能源問題愈演愈烈，各國都積極走上可持續(xù)發(fā)展道路，ESG投資作為可持續(xù)投資的典型，其作用愈發(fā)顯現(xiàn)。中國政府尤其在提出“雙碳”目標(biāo)后加快了建設(shè)步伐，在社會責(zé)任監(jiān)管上提升了對以國有企業(yè)為首的企業(yè)的監(jiān)管力度。

在2022年3月，國資委成立“社會責(zé)任局”，明確該局將以落實(shí)“雙碳”、安全環(huán)保和踐行ESG理念等工作作為職能定位，推動中央企業(yè)開展ESG管理。2022年5月，國資委發(fā)布了《提高央企控股上公司質(zhì)量工作方案》，其中明確要“推動央企控股上市公司ESG專業(yè)治理能力、風(fēng)險管理能力不斷提高；推動更多央企控股上市公司披露ESG專項報告，力爭到2023年相關(guān)專項報告披露‘全覆蓋’?！敝T種跡象均表明，包括央企在內(nèi)的廣大國有企業(yè)將面臨著更多有關(guān)履行社會責(zé)任、實(shí)踐ESG的要求。

3、國企高質(zhì)量發(fā)展和“走出去”的需要

ESG作為可持續(xù)發(fā)展的典范，符合國企高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求以及“走出去”的外部需要。一方面，ESG關(guān)注企業(yè)的多元績效，注重推動企業(yè)更有質(zhì)量、更可持續(xù)的發(fā)展，有利于國企提升競爭力、風(fēng)險防范能力。中證指數(shù)在對A股上市公司ESG水平和股價表現(xiàn)進(jìn)行探索分析后，最終在A股市場驗證了具有高ESG水平的公司具有相對較高的盈利能力以及相對較低系統(tǒng)性風(fēng)險與特異性風(fēng)險。[3]另一方面，ESG在國際主流投資市場上正得到越來越多的認(rèn)同，國有企業(yè)可借助ESG合規(guī)的建設(shè)，加強(qiáng)與國際貿(mào)易規(guī)則的接軌，推動國有企業(yè)自身“走出去”。

二、國企ESG頂層設(shè)計與監(jiān)管特點(diǎn)

國企ESG有關(guān)頂層設(shè)計文件、監(jiān)管要求及關(guān)鍵性行動梳理如下：

（一）國企ESG頂層設(shè)計

（二）國企ESG監(jiān)管發(fā)展特點(diǎn)

通過上述梳理，國企ESG監(jiān)管要求發(fā)展主要體現(xiàn)出以下幾點(diǎn)特征：

1、制度設(shè)計精準(zhǔn)化

自2007年國務(wù)院國資委首次發(fā)文推動央企履行社會責(zé)任后，隨著ESG不斷深入發(fā)展及“雙碳”“走出去”等目標(biāo)的提出，國企ESG在行動目標(biāo)、行動要求、評價標(biāo)準(zhǔn)等方面都有了更多精準(zhǔn)化的設(shè)計，各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)（如證監(jiān)會）對于上市公司ESG信息披露要求也越來越高，ESG信息強(qiáng)制披露已成趨勢。同時，各證券交易所對于ESG政策指引的制定也在逐步完善。

2、層次布局深入化

在ESG實(shí)踐的監(jiān)管層次上，體現(xiàn)出自上而下、逐漸深入地方的特征，由國務(wù)院國資委開始向地方國資委擴(kuò)展，國務(wù)院國資委今年更是專門設(shè)立了社會責(zé)任局?！秶Y國企社會責(zé)任藍(lán)皮書（2022）》顯示，6個地方國資委已經(jīng)制定社會責(zé)任工作指導(dǎo)文件，2個地方國資委已經(jīng)制定社會責(zé)任專項規(guī)劃。從ESG實(shí)踐主體范圍來看，也展現(xiàn)出由央企控股上市公司向中央企業(yè)、地方國有企業(yè)擴(kuò)展的走向。

3、管理形式多樣化

就監(jiān)管部門對推動國企ESG的行動來看，管理形式也漸趨多樣化，從最開始的制定政策、督促落實(shí)，已經(jīng)逐漸進(jìn)展到包含搭建季度峰會等交流平臺、編制藍(lán)皮書、發(fā)布“央企ESG·先鋒50指數(shù)”典型案例等在內(nèi)的多樣化手段。

三、國有企業(yè)如何應(yīng)對新形勢下的ESG

隨著《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》要求在2023年對央企控股上市公司進(jìn)行專項報告披露“全覆蓋”，及年內(nèi)專門成立的國資委社會責(zé)任局，在可預(yù)見的將來，以央企為首的廣大國有企業(yè)或都將面臨ESG的挑戰(zhàn)，對此，我們建議國有企業(yè)提前做好準(zhǔn)備，從以下幾個角度進(jìn)行應(yīng)對。

（一）主動踐行ESG理念

國企在中國ESG實(shí)踐中的定位是要起到“表率作用”，國有企業(yè)自身不僅要符合目前現(xiàn)有的監(jiān)管要求，更要做好主動式的管理，積極總結(jié)年度ESG相關(guān)工作并主動披露報告，不斷提高ESG信息透明度，以領(lǐng)頭羊的姿態(tài)領(lǐng)跑我國企業(yè)的ESG體系建設(shè)。

第一，國企應(yīng)真正理解ESG的核心理念，對環(huán)境（E）、社會（S）、治理（G）不同維度的政策和監(jiān)管要求保持關(guān)注和學(xué)習(xí)。尤其針對國企下屬子分公司分布廣、數(shù)量多、在ESG理念認(rèn)知及管理水平上存在差異的特點(diǎn)，應(yīng)將ESG理念內(nèi)化至內(nèi)控制度，帶動全體管理層、職工將ESG貫徹至企業(yè)日常經(jīng)營及生產(chǎn)。

第二，主動對照ESG有關(guān)監(jiān)管要求檢查企業(yè)內(nèi)部合規(guī)體系，針對難點(diǎn)、弱點(diǎn)進(jìn)行有效排查和建設(shè)，從實(shí)質(zhì)上提升國企自身的ESG管理水平，更要預(yù)防風(fēng)險點(diǎn)、爆雷點(diǎn)，避免企業(yè)遭受重大損失。

第三，國有企業(yè)要借助機(jī)會帶動相關(guān)主體實(shí)踐ESG，加強(qiáng)整體供應(yīng)鏈的ESG管理。

（二）建立健全ESG管理體系

ESG不應(yīng)僅體現(xiàn)在理念和價值觀層面，更應(yīng)推動具體實(shí)踐，將理念貫穿至內(nèi)部要求，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的目的。正如良好的變革需要來自頂層的驅(qū)動力，有效的ESG要求企業(yè)具有強(qiáng)大的ESG管理體系，并通過管理體系將外部要求轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)部發(fā)展動力。如何將ESG理念持續(xù)落實(shí)到國企下屬的眾多分公司及子公司，將ESG理念自上而下徹底貫穿國企整體治理體系，關(guān)鍵是要設(shè)計符合國有企業(yè)自身特征的管理架構(gòu)和具體制度。

其一，針對ESG建立由決策層、管理層、執(zhí)行層構(gòu)成的管理架構(gòu)，從決策、組織細(xì)化、具體執(zhí)行等方面形成閉環(huán)鏈條。在決策上，建議在董事會層面設(shè)立專門的ESG決策委員會，將ESG職能融入進(jìn)現(xiàn)有的董事會治理架構(gòu)中，由其整體訂立公司的ESG方針、政策和目標(biāo)，并監(jiān)督和評價公司ESG實(shí)踐的水平。這樣不僅可以有效促進(jìn)公司ESG與日常治理相結(jié)合，推動ESG水平的提升，而且可以避免新設(shè)治理組織，以最小的成本降低ESG的落實(shí)難度。在管理上，設(shè)置一批由公司管理層組成的管理委員會，負(fù)責(zé)研究和制定國有企業(yè)的ESG策略、框架與規(guī)則，同時協(xié)調(diào)公司內(nèi)部資源完成整體ESG目標(biāo)。在執(zhí)行上，在集團(tuán)公司建立專門工作部門，在下屬子公司、基層部門設(shè)置有效的執(zhí)行機(jī)構(gòu)或執(zhí)行小組，負(fù)責(zé)ESG政策和目標(biāo)的具體執(zhí)行，并定期匯報和總結(jié)在開展ESG工作中的問題與成果。

以某礦業(yè)公司ESG管理體系為例（如下圖所示），通過在董事會層面設(shè)置不同的委員會指導(dǎo)ESG工作策略，并在經(jīng)營層面和業(yè)務(wù)執(zhí)行層面設(shè)置管理委員會和工作小組，形成了一套董事會領(lǐng)導(dǎo)、經(jīng)營管理層具體負(fù)責(zé)、業(yè)務(wù)執(zhí)行層實(shí)際落實(shí)的ESG管理體系，為其開展ESG實(shí)踐提供了有力支撐。

其二，國有企業(yè)應(yīng)結(jié)合環(huán)境、社會及公司治理各方面及自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)制定具體的ESG管理制度，在資源利用、氣候變化、污染治理、生態(tài)保護(hù)、勞工保護(hù)、供應(yīng)鏈管理、股東治理、董監(jiān)高治理、信息披露等方面制定專項規(guī)劃及制度，并將其融入公司日常治理中，以便通過閉環(huán)式的管理架構(gòu)針對具體指標(biāo)采取措施，提升自身ESG水平。同時，更要結(jié)合自身業(yè)務(wù)領(lǐng)域、企業(yè)情況、國內(nèi)外實(shí)踐情況采取本土化、特定化的ESG行動。以環(huán)境（E）及公司治理（G）領(lǐng)域為例，中國石油在制定ESG政策時就結(jié)合國內(nèi)“雙碳”目標(biāo)，積極發(fā)展能源綠色戰(zhàn)略，完善“油、氣、熱、電、氫”五大能源平臺，并將氣候治理融入公司治理全流程，積極控制碳排放量、控制甲烷排放、開展林業(yè)碳匯等。

（三）探索客觀的ESG評價體系

ESG評價體系目前處于較為不明確的時期，國際標(biāo)準(zhǔn)和國內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)之間存在一定差異及界限，例如目前許多央企已經(jīng)形成自身的社會責(zé)任或可持續(xù)發(fā)展的績效指標(biāo)，但ESG評價結(jié)果差異較大。造成這一情況的因素主要有兩個：（1）數(shù)據(jù)來源差異較大；（2）不同機(jī)構(gòu)選取的評價框架存在差異。因此，想要統(tǒng)一ESG評價體系，應(yīng)首先統(tǒng)一評價指標(biāo)因素。

我們認(rèn)為，一方面國企應(yīng)當(dāng)更加主動參與評價體系及公允標(biāo)準(zhǔn)制度的建立，另一方面國企應(yīng)主動提升ESG信息披露及數(shù)據(jù)管理水平，應(yīng)該保持其績效指標(biāo)的準(zhǔn)確性、及時性和適用性，并主動交換數(shù)據(jù)，保持?jǐn)?shù)據(jù)的透明度，起到ESG治理體系的帶頭作用。

以社會（S）領(lǐng)域為例，國有企業(yè)在我國承擔(dān)了特殊的社會責(zé)任。由于國企的公有制屬性，其在社會責(zé)任中更加強(qiáng)調(diào)“國有資產(chǎn)保值增值”“促進(jìn)就業(yè)”“扶貧幫困”“維護(hù)勞動者權(quán)益”等內(nèi)容。因此，在設(shè)置ESG評價體系時，要更多地著眼于上述特殊社會責(zé)任，突出國有企業(yè)發(fā)展利益由全民共享的目標(biāo)和功能，通過增加相應(yīng)的評價指標(biāo)和權(quán)重，體現(xiàn)出國有企業(yè)在促進(jìn)公共福祉方面的巨大貢獻(xiàn)。

（四）促進(jìn)ESG信息共享

除在國企內(nèi)部加強(qiáng)ESG體系建設(shè)外，廣大國企還應(yīng)加強(qiáng)溝通與合作，借助如今豐富的交流平臺與國內(nèi)外優(yōu)秀同行、國際組織、評級機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門進(jìn)行溝通。這既能夠借助交流機(jī)會內(nèi)化自身的ESG體系制度，提升自身的ESG建設(shè)水平和治理能力，也是發(fā)揮國企表率作用的體現(xiàn)。

結(jié)語

自2016年以來，我國逐漸關(guān)注ESG對投資領(lǐng)域和企業(yè)合規(guī)體系建立的重要性。國企作為我國ESG實(shí)踐的領(lǐng)跑者，在不斷完善的上層政策的指導(dǎo)下，就ESG信息披露和體系搭建都取得了一定的成績。然而，隨著社會總體對ESG認(rèn)識度的提高，資本國際化的進(jìn)一步流通，信息披露義務(wù)等監(jiān)管要求不斷加強(qiáng)，國企ESG發(fā)展也面臨著一些挑戰(zhàn)，包括合規(guī)風(fēng)險、評價標(biāo)準(zhǔn)及差異、數(shù)據(jù)的真實(shí)及安全性等。對此，國企應(yīng)主動強(qiáng)化ESG理念，建立健全ESG管理體系，搭建統(tǒng)一客觀的ESG評價機(jī)制，同時有效利用多元化的信息平臺加強(qiáng)ESG實(shí)踐。未來，國企仍將繼續(xù)發(fā)揮引領(lǐng)作用，與國內(nèi)外各方和社會各界一道，全面貫徹ESG理念，推動我國達(dá)成兼顧中國本土及國際化的ESG評價體系和標(biāo)準(zhǔn)，并助力“雙碳”等可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

特別聲明：

以上所刊登的文章僅代表作者本人觀點(diǎn)，不代表北京市中倫律師事務(wù)所或其律師出具的任何形式之法律意見或建議。

如需轉(zhuǎn)載或引用該等文章的任何內(nèi)容，請私信溝通授權(quán)事宜，并于轉(zhuǎn)載時在文章開頭處注明來源于公眾號“中倫視界”及作者姓名。未經(jīng)本所書面授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載或使用該等文章中的任何內(nèi)容，含圖片、影像等視聽資料。如您有意就相關(guān)議題進(jìn)一步交流或探討，歡迎與本所聯(lián)系。