（報告出品方/作者：國信證券，王開、占易）

基金產(chǎn)品的ESG 投資策略

根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（Global Sustainable Investment Alliance，簡稱GSIA）的白皮書介紹，ESG 投資策略可以分為七大類:（1）負面/排除篩選：根據(jù)特定的ESG 標準排除某些行業(yè)、公司，例如避免武器或煙草股票；（2）正面篩選/同類最佳：投資于與行業(yè)同行相比 ESG 表現(xiàn)良好的行業(yè)、公司或項目；（3）全面篩選：基于國際規(guī)范的最低商業(yè)實踐標準篩選投資，例如《聯(lián)合國全球影響原則》、《京都議定書》或《聯(lián)合國人權(quán)宣言》；（4）ESG 整合：投資者將環(huán)境、社會和治理因素系統(tǒng)而明確地納入傳統(tǒng)財務(wù)分析，這是一個廣泛的類別，投資者將ESG元素納入投資決策的程度各不相同；（5）主題投資：對與可持續(xù)性特別相關(guān)的資產(chǎn)進行主題投資（例如清潔能源、綠色技術(shù)或可持續(xù)農(nóng)業(yè)）；（6）影響力投資：有針對性的投資旨在解決社會或環(huán)境問題，更多在私人市場進行；（7）使用股東權(quán)力參與公司管理：利用股東權(quán)力影響公司行為，包括直接與高級管理層或公司董事會溝通、單獨或共同提交股東提案、在 ESG 準則指導(dǎo)下進行代理投票等。

根據(jù) GSIA 統(tǒng)計，2016-2020 年全球可持續(xù)性主題投資、ESG 整合和企業(yè)管理參與都經(jīng)歷了持續(xù)增長，同時基于負面/排除篩選、基于規(guī)則篩選的投資規(guī)模減少，正面篩選/同類最優(yōu)和影響力投資在整個觀測期間有較大幅度的增加。從占比來看，截至 2020 年，ESG 整合占據(jù)總投資規(guī)模的 43%，為最主要的投資方式，基于負面/排除性篩選、企業(yè)管理參與、基于規(guī)范篩選次之，分別占比26%、18%和7%，其余投資方式占比較小。動態(tài)來看，ESG 整合已經(jīng)逐漸超過2016 年占比最高的基于負面/排除性篩選，成為最主要的 ESG 投資形式，此外，可持續(xù)性主題投資作為ESG投資占比持續(xù)提升，而基于規(guī)范篩選占比持續(xù)下降，也從一定程度上說明ESG投資越來越具有針對性和目的性。

從海外資管機構(gòu)發(fā)行公募基金或 ETF 基金的實踐來看，美國ESG 產(chǎn)品類別是廣泛市場的排除篩選類、正面篩選類和更有針對性的主題投資和影響力投資。排除篩選類的特征是從廣泛的市場指數(shù)出發(fā)，如標準普爾500 指數(shù)或羅素1000指數(shù)，剔除與某些業(yè)務(wù)線密切相關(guān)的股票；正面篩選類超越了簡單的排除，采用積極的篩選來跟蹤具有理想 ESG 特征的股票；影響力投資瞄準有助于解決社會和環(huán)境問題的企業(yè)，即使在廣泛的全球市場中，也很少有公司符合這些標準；主題投資針對與可持續(xù)性特別相關(guān)的資產(chǎn)進行投資，例如清潔能源、綠色技術(shù)或可持續(xù)農(nóng)業(yè)，或?qū)Ｗ⒂谔囟ǖ?ESG 問題，例如 SPDRSSGA 性別多樣性ETF 投資于女性在領(lǐng)導(dǎo)層中占很大比例的公司。我們選取的八家資管機構(gòu)的代表性ESG 產(chǎn)品，其中3家屬于排除篩選，4 家屬于正面篩選，1 家屬于影響力投資，1 家屬于主題投資。

（1）摩根大通美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金基于專有評分方法選擇可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)公司，投資于具有吸引力的 ESG 特征和長期資本增值潛力的公司，屬于正面篩選類。（2）景順 ESG 納斯達克 100 指數(shù) ETF 基金緊密跟蹤納斯達克100ESG 指數(shù)，該指數(shù)剔除了納斯達克 100 指數(shù)中不滿足 ESG 要求的公司，發(fā)行人不得從事酒精、大麻、有爭議的武器、賭博、軍用武器、核電、石油和天然氣以及煙草等業(yè)務(wù)，必須符合聯(lián)合國全球契約原則，滿足業(yè)務(wù)爭議級別要求，并具有滿足納入指數(shù)要求的 ESG 風(fēng)險評級分數(shù)，屬于排除篩選類。 （3）普信集團美國大型成長股票基金承諾將其組合價值的至少10%投資于可持續(xù)投資中，此外該基金應(yīng)用了專有的排除列表以剔除不符合ESG 要求的股票，屬于排除篩選類。 （4）富達可持續(xù)美國股票基金通常將至少 80%的資產(chǎn)投資于研究部門認為具備可持續(xù)性實踐的公司股票，屬于正面篩選類。 （5）貝萊德 ESG 篩選標準普爾 500ETF 基金篩選了標準普爾500ETF，試圖追蹤一個由大型美國股票組成的指數(shù)的投資結(jié)果，同時對參與有爭議的商業(yè)活動的公司進行篩選以排除部分不利于可持續(xù)發(fā)展的證券，屬于排除性篩選類。（6）先鋒富時社會指數(shù)基金尋求復(fù)制富時 FTSE4 美國精選指數(shù)的表現(xiàn)，采用被動管理的完全復(fù)制方法，該指數(shù)篩選在企業(yè)社會責(zé)任方面得分高的公司，屬于正面篩選。 （7）資本集團新經(jīng)濟基金旨在通過投資能夠從創(chuàng)新中受益、利用新技術(shù)或提供滿足不斷發(fā)展的全球經(jīng)濟需求的產(chǎn)品和服務(wù)的公司證券來尋求增長，屬于主題投資。（8）駿利亨德森集團美國可持續(xù) ETF 基金旨在投資于對環(huán)境和社會產(chǎn)生積極影響的美國公司，屬于影響力投資。

各類基金業(yè)績分化顯著，投資面廣泛且具備正面篩選機制的ESG 基金產(chǎn)品更能抵御低迷的市場環(huán)境。從大類基金產(chǎn)品凈值走勢來看，2021 年11 月以來，廣泛市場產(chǎn)品和有針對性投資產(chǎn)品業(yè)績分化逐漸擴大，廣泛市場產(chǎn)品業(yè)績好于有針對性投資產(chǎn)品業(yè)績，有針對性地篩選投資機會并不能顯著提高ESG 基金產(chǎn)品業(yè)績。從細分品種來看，2022 年以來，正面篩選產(chǎn)品業(yè)績明顯好于其他三類產(chǎn)品；主題投資產(chǎn)品業(yè)績則持續(xù)位于四類產(chǎn)品尾部，且在業(yè)績上行期間與其他三類產(chǎn)品的差距呈擴大趨勢，業(yè)績下行期間差距逐步縮小；影響力投資產(chǎn)品和排除篩選產(chǎn)品業(yè)績基本相當(dāng)。各細分產(chǎn)品業(yè)績大致呈現(xiàn)以下規(guī)律：正面篩選產(chǎn)品>影響力投資產(chǎn)品/排除篩選產(chǎn)品>主題投資產(chǎn)品，投資面廣泛且具備正面篩選機制的產(chǎn)品更能抵御低迷的市場環(huán)境，而在市場大環(huán)境不確定性增強和行業(yè)輪動頻繁的背景下，主題投資不具備競爭優(yōu)勢。

正面篩選機制在市場下行期間提供更有效防護，影響力投資在市場上行期間提供更高回報。從廣泛市場產(chǎn)品內(nèi)部來看，正面篩選產(chǎn)品業(yè)績好于排除篩選產(chǎn)品業(yè)績，且在市場下行期間業(yè)績分化趨勢擴大，符合正面篩選標準的ESG 基礎(chǔ)資產(chǎn)在市場低迷時期更抗跌。從有針對性投資產(chǎn)品內(nèi)部來看，影響力投資產(chǎn)品業(yè)績好于主題投資產(chǎn)品業(yè)績，且在市場上行期間業(yè)績分化趨勢擴大，具備影響力特征的ESG基礎(chǔ)資產(chǎn)在市場上行期間吸引資金的能力更強，能夠提供更高回報，但在市場低迷時期防護效果比較弱。

從產(chǎn)品層面來看，絕對收益上，2022 年表現(xiàn)最好的基金產(chǎn)品是富達可持續(xù)美國股票基金，年度總回報為-18.25%；表現(xiàn)最差的基金產(chǎn)品是普信美國大型成長股票基金，年度總回報為-34.6%。在指數(shù)追蹤基金產(chǎn)品中，表現(xiàn)最好的是貝萊德ESG篩選標準普爾 500ETF 基金，年度總回報為-21.46%；表現(xiàn)最差的是景順ESG納斯達克 100 指數(shù) ETF 基金，年度總回報為-31.79%。相對收益上，表現(xiàn)最好的基金產(chǎn)品是駿利亨德森集團美國可持續(xù) ETF 基金，實現(xiàn) 3.58%的超額回報；表現(xiàn)最差的是資本集團新經(jīng)濟基金，年度總回報比基準指數(shù)低 12.56%。

從絕對收益角度來看，目標指數(shù)大幅超配科技公司的指數(shù)追蹤產(chǎn)品絕對收益表現(xiàn)不佳。以羅素 1000 指數(shù)為基準，標普 500 指數(shù)、富時4 美國良好基準指數(shù)和納斯達克 100 指數(shù)的超額收益分別為 0.83%、0.16%和-12.98%。標普500 指數(shù)產(chǎn)生較多超額收益的原因是小幅超配信息技術(shù)行業(yè)，減配醫(yī)療保健、金融行業(yè)，小幅超配科技公司股票。貝萊德 ESG 篩選標準普爾 500ETF 基金精準追蹤標普500指數(shù)，因此絕對業(yè)績表現(xiàn)較好。納斯達克 100 指數(shù)產(chǎn)生超額虧損的原因是大幅超配信息技術(shù)行業(yè)，大幅超配科技公司股票。景順 ESG 納斯達克100 指數(shù)ETF 基金追蹤納斯達克 100 指數(shù)，因此絕對業(yè)績表現(xiàn)較差。

從相對收益角度來看，對信息技術(shù)行業(yè)及大型科技公司股票的減配提升ESG基金產(chǎn)品相對收益。除資本集團新經(jīng)濟基金外，各基金產(chǎn)品相對于基準指數(shù)均減配了信息技術(shù)行業(yè)，相對收益表現(xiàn)較好的駿利亨德森集團美國可持續(xù)ETF 基金、富達可持續(xù)美國股票基金和景順 ESG 納斯達克 100 指數(shù)ETF 基金減配比例較高，而相對收益表現(xiàn)最差的資本集團新經(jīng)濟基金大幅超配了信息技術(shù)行業(yè)。股票資產(chǎn)配置方面，相對業(yè)績表現(xiàn)較好的基金產(chǎn)品減配了更多大型科技公司的股票，而業(yè)績表現(xiàn)較差的基金產(chǎn)品對大型科技公司股票減配比例較低或存在整體超配。

摩根大通美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金

產(chǎn)品介紹

美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金旨在通過投資具有 ESG 特征和長期資本增值潛力的公司，尋求從多元化的股票和固定收益投資組合中獲得高額總回報。美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金屬于股票型基金，其設(shè)計初衷是投資可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)導(dǎo)者的公司來獲取長期資本增值。通過在預(yù)定的范圍內(nèi)將基金資產(chǎn)分配給不同策略和資產(chǎn)類別來抓住市場中的機會，基金經(jīng)理在不同策略和資產(chǎn)類別內(nèi)做出投資決策，力求通過跨資產(chǎn)類別的多元化投資獲取可持續(xù)的高額總回報。 基金歷史業(yè)績良好，成立至今總收益率大幅超越標普500 指數(shù)。自2003年成立以來，美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金有 58%的月度收益率高于標普500 指數(shù)，截至2023年1 月 10 日，基金資產(chǎn)凈值 51.03 美元，總資產(chǎn)規(guī)模約1.71 億美元。自成立以來該基金總收益 544%，同期標普 500 指數(shù)總收益僅 356%，基金整體業(yè)績大幅優(yōu)于市場表現(xiàn)。

底層大類資產(chǎn)配置集中，公司股票敞口相對分散。截至2022 年11 月30日，美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金僅持有股票和現(xiàn)金，其中美國股票、非美國股票和現(xiàn)金占基金總資產(chǎn)的比重分別為 96.04%、2.49%和 1.47%。從地域資產(chǎn)配置來看，美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金投資了美國、英國、發(fā)達歐洲國家和發(fā)達亞洲國家的股票；從行業(yè)資產(chǎn)配置來看，科技、醫(yī)療、金融服務(wù)是該基金前三大重倉行業(yè)，合計占比近60%。相較于同類型其他基金產(chǎn)品，美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金在能源和防御性消費行業(yè)的敞口較低。美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金共投資了 72 家公司，投資額最高的十家公司合計占比34.7%，相較于同類其他基金產(chǎn)品，美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金的投資集中度較低。

投資風(fēng)格偏向大盤成長股，市場敏感性及收益波動性較同類基金產(chǎn)品更低。基金偏向大盤成長型投資風(fēng)格，大盤成長股占基金總資產(chǎn)的比重為40%，其次為大盤混合股和大盤價值股，分別占比 36%和 12%，超大市值及大市值公司股票占基金總資產(chǎn)的比重超 85%。穩(wěn)健的投資風(fēng)格使該基金的市場敏感性與收益波動率比同類其他產(chǎn)品更低。2022 年 12 月 31 日，美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金的Beta 系數(shù)為0.97，收益率標準差 20.77，分別比同類基金產(chǎn)品低 0.01 和0.41；夏普比率為0.39，比同類基金產(chǎn)品高 0.01，經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益更加可觀。

在權(quán)益資產(chǎn)配置上充分考量 ESG 風(fēng)險因素，構(gòu)建可持續(xù)投資邏輯框架。摩根大通資產(chǎn)管理集團構(gòu)建以結(jié)果為導(dǎo)向的可持續(xù)和包容性經(jīng)濟過渡投資框架，并以可衡量的方式提供有助于向更可持續(xù)未來過渡的解決方案：1）根據(jù)自上而下的SIE指南確定七項環(huán)境和社會挑戰(zhàn)；2）使用可持續(xù)投資納入標準來篩選可投資領(lǐng)域，包括自上而下的意向性評估和自下而上的可信度評估；3）形成目標可持續(xù)投資解決方案，促進將結(jié)果驅(qū)動型資本部署到具有財務(wù)吸引力的投資解決方案中，以滿足客戶的需求和向更可持續(xù)的未來過渡。

ESG 數(shù)據(jù)研究工作組與可持續(xù)投資團隊一起開發(fā)了ESG 整合度量框架，以評估投資過程中每個關(guān)鍵步驟的 ESG 整合程度。投資組必須在總共50 分中至少獲得30分，并且對于每個指標，至少在 1 到 5 分的范圍內(nèi)獲得2 分。

基金各項 ESG 評分均高于同類其他基金產(chǎn)品均分，可持續(xù)投資領(lǐng)導(dǎo)力凸顯。基金ESG 評級旨在衡量投資組合對長期 ESG 風(fēng)險和機會的彈性，MSCI 的ESG 評級范圍從 CCC (落后) 到 AAA (領(lǐng)先)，評分范圍從 0 到 10。美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金產(chǎn)品的MSCI 評級為 AA 級，位于全部基金的前 48%；MSCI 環(huán)境評分為6.7，同類其他基金產(chǎn)品均分僅為 6.1，社會評分為 5.3，高于其他基金產(chǎn)品均分5.1，公司治理評分為 5.8，高于其他基金產(chǎn)品均分 5.6。

貝萊德 ESG 篩選標準普爾500 ETF

產(chǎn)品介紹

貝萊德 ESG 篩選標準普爾 500 ETF 旨在跟蹤由美國大盤股票組成的指數(shù)，同時對參與有爭議商業(yè)活動的公司進行篩選，以消除某些有爭議領(lǐng)域的敞口?；鹪诟櫭绹蟊P股的同時，排除有爭議的武器、小武器、煙草、油砂、頁巖能源、動力煤和化石燃料相關(guān)投資機會，以尋求低成本獲得基于可持續(xù)性考慮的大盤股美國股票，建立長期可持續(xù)的股票投資組合。 貝萊德 ESG 篩選標準普爾 500 ETF 精準追蹤標普 500，總收益略低于該指數(shù)，但在市場表現(xiàn)較好時更易獲得超額收益。自 2020 年 9 月成立以來，貝萊德ESG篩選標準普爾 500 ETF 資產(chǎn)凈值最高達 5.71 億美元，截至2022 年12 月31 日，該基金總收益率 13.65%，略低于同期標普 500 指數(shù)的總收益率14.17%。盡管整體業(yè)績不及標普 500指數(shù)，但在市場收益率為正的月份，貝萊德ESG 篩選標準普爾500ETF有 68.75%的收益水平超過市場表現(xiàn)，在市場收益率為負的月份，該基金僅有30%的收益水平超過市場表現(xiàn)。貝萊德 ESG 篩選標準普爾500 ETF 整體波動性較標普500 指數(shù)更大，且在市場表現(xiàn)好時，該基金更容易獲得超額收益，在市場表現(xiàn)差時，該基金更容易獲得超額損失。

投資策略

投資指數(shù)構(gòu)建：基金采用具有代表性的抽樣策略構(gòu)建投資指數(shù)?！按硇猿闃印笔且环N指數(shù)策略，投資于具有代表性的證券樣本，這些證券總體上具有類似于基礎(chǔ)指數(shù)的成分構(gòu)成，所選擇的證券預(yù)計具有與基礎(chǔ)指數(shù)類似的投資特征（基于市值和行業(yè)權(quán)重等因素）、基本特征（如回報變異性和收益率）和流動性指標。該基金可能持有或不持有標的指數(shù)中的所有證券。 該基金試圖跟蹤標準普爾 500 可持續(xù)發(fā)展篩選指數(shù)，衡量美國市場大盤股表現(xiàn)。指數(shù)的構(gòu)建過程為：1.篩選小型武器、有爭議的武器、煙草、化石燃料（熱煤、油砂和頁巖能源、儲備）。2.篩選排除違反聯(lián)合國全球契約組織和有持續(xù)爭議的證券。3.符合條件的成分按季度進行市值加權(quán)和再平衡?；A(chǔ)指數(shù)按季度平衡，在 3 月、6 月、9 月和 12 月的第三個星期五結(jié)束后生效。適用于基礎(chǔ)指數(shù)的排除條款將在每個再平衡參考日進行審查，分別是2 月、5月、8 月和 11 月的第三個星期五?；A(chǔ)指數(shù)的組成部分很可能會隨著時間的推移而發(fā)生變化。

貝萊德?lián)碛?ESG 整合框架，該框架是主動投資流程和指數(shù)投資流程的一部分。由于 ESG 考慮的重要性因客戶目標、投資風(fēng)格、行業(yè)和宏觀考慮而異，因此ESG整合框架需要允許跨投資團隊的靈活性。貝萊德的積極投資者負責(zé)整合與ESG相關(guān)的重要見解，與當(dāng)前的投資流程保持一致，目的是提高長期風(fēng)險調(diào)整后的回報。在被動投資方法下，貝萊德通過與指數(shù)提供商接觸、投資管理、定期披露和報告將 ESG 因素整合到當(dāng)前的投資流程中。

資產(chǎn)配置和投資風(fēng)格： 權(quán)益資產(chǎn)配置集中于信息技術(shù)領(lǐng)域，公司股票資產(chǎn)配置相對分散。大類資產(chǎn)配置方面，該基金可投資范圍包括組合證券、衍生品和現(xiàn)金。該基金通常將至少90%的資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)指數(shù)的組合證券，可能投資 10%的資產(chǎn)于某些期貨，期權(quán)和互換合同，現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物。截至 2023 年 1 月 9 日，貝萊德ESG 篩選標準普爾500 ETF 所持有的大類資產(chǎn)僅包含股票和現(xiàn)金，權(quán)益投資主要集中于北美地區(qū)。行業(yè)配置方面，該基金采取行業(yè)集中的投資策略。貝萊德ESG 篩選標準普爾500ETF 將其投資集中在某一特定行業(yè)或行業(yè)組上（即持有其總資產(chǎn)的25%或以上），其集中度與基礎(chǔ)指數(shù)的集中度大致相同。截至 2023 年1 月9 日，信息技術(shù)、醫(yī)療健康和可選消費合計占基金總資產(chǎn)的 57.9%；從公司資產(chǎn)配置來看，該基金共持有 452 家公司的股票，基金前十大持股公司投資金額占總投資額比重為26%，同類型其他基金產(chǎn)品該數(shù)據(jù)為 50%，貝萊德 ESG 篩選標準普爾500 ETF 在公司股票層面的資產(chǎn)配置相對分散。

投資風(fēng)格偏向大市值混合股，波動性較同類產(chǎn)品更大。截至2023 年1 月9日，貝萊德 ESG 篩選標準普爾 500 ETF 所持有的公司股票中，超大市值和大市值公司股票占比 82.89%，大市值成長股占比 41%。但與同類型其他基金產(chǎn)品相比，貝萊德ESG 篩選標準普爾 500 ETF 偏向規(guī)模較小、更以增長為導(dǎo)向的公司，流動性敞口和波動性敞口均超重。此外，該基金持有一些交易量相對較低的公司股票，流動性較低的股票可能會提供強勁的回報，但在熊市中可能更難交易，這為該基金在市場表現(xiàn)較好時更容易獲得超額回報，而在市場表現(xiàn)較差時更容易獲得超額損失提供了合理解釋。

先鋒富時社會指數(shù)基金

產(chǎn)品介紹

先鋒富時社會指數(shù)基金旨在跟蹤富時羅素指數(shù)的表現(xiàn)，并根據(jù)某些環(huán)境、社會和公司治理（ESG）標準進行篩選。具體而言，該指數(shù)基金不包括富時羅素指數(shù)中確定從事以下業(yè)務(wù)活動，或從以下業(yè)務(wù)部門獲得收入并超過門檻金額的公司的股票：成人娛樂、酒精、煙草、大麻、賭博、化學(xué)和生物武器、集束彈藥、殺傷人員地雷、核武器、常規(guī)武器、 民用槍支、核能以及煤炭、石油或天然氣。該基金還排除了不符合聯(lián)合國全球契約原則定義的某些勞工、人權(quán)、環(huán)境、反腐敗、多元化標準的公司的股票。 該基金采取被動投資策略，各項指標與目標指數(shù)高度一致。先鋒富時指數(shù)基金試圖復(fù)制其所追蹤的指數(shù)，資產(chǎn)配置比例與追蹤指數(shù)大致相當(dāng)。管理該基金的先鋒股票指數(shù)組負責(zé)管理涵蓋美國和國際市場的指數(shù)股票投資組合，它開發(fā)了復(fù)雜的投資組合構(gòu)建方法和有效的交易策略，旨在提供與目標投資組合基準高度相關(guān)的回報。截至 2022 年 8 月 31 日，基金的市值中位數(shù)、盈利增長率、市盈率、市凈率、股本回報率均與基準指數(shù)一致。

基金歷史業(yè)績表現(xiàn)良好，總回報高于目標指數(shù)。近一年來，目標指數(shù)包含的行業(yè)部門的表現(xiàn)差異很大：6 個板塊下跌了兩位數(shù)，電信板塊跌幅最大，回報率約為-24%，科技股和非必需消費品股也出現(xiàn)了兩位數(shù)的跌幅。成立之初至2022年8月 31 日，先鋒富時社會指數(shù)基金實現(xiàn) 274%的總收益，高于同期富時羅素指數(shù)的收益率。2019 年 2 月 8 日-2023 年 1 月 10 日，該基金實現(xiàn)50%的總回報，同期富時 4 美國良好基準指數(shù)實現(xiàn) 55%的總回報，該階段先鋒富時指數(shù)基金表現(xiàn)不佳。

資產(chǎn)配置策略

該基金試圖復(fù)制目標指數(shù)，資產(chǎn)配置策略與目標指數(shù)大致相同。先鋒富時社會指數(shù)基金將幾乎全部資產(chǎn)投資于構(gòu)成富時羅素指數(shù)的股票，持有每只股票的比例與其在指數(shù)中的權(quán)重大致相同。截至 2022 年 8 月 31 日，該基金持有的科技、可選消費、醫(yī)療健康行業(yè)股票占基金總資產(chǎn)的比重分別為32.7%、16.8%、14.8%，合計占比 64.3%，行業(yè)資產(chǎn)配置相對集中。此外，為盡可能密切地跟蹤目標指數(shù)，該基金可能出于各種原因投資于衍生品（如期貨和掉期合約）。

ESG 風(fēng)險

由于指數(shù)提供商對公司的 ESG 評估標準與投資者不同，且指數(shù)提供者納入指數(shù)的股票可能不反映任何特定投資者的信念和價值，因此該指數(shù)中的某些證券，或該指數(shù)整體，可能一直不符合相關(guān)的 ESG 標準。先鋒富時社會指數(shù)基金的權(quán)益投資范圍局限于目標指數(shù)包含的股票，故基金的 ESG 投資表現(xiàn)與指數(shù)密切相關(guān)。此外，目標指數(shù)有時可能會專注于某一特定市場部門的股票，這將使先鋒富時社會指數(shù)基金相應(yīng)地增加對該行業(yè)的風(fēng)險敞口。

管理人和基金經(jīng)理介紹

先鋒集團于 1975 年在美國成立，現(xiàn)已成為全球最大的公募基金管理公司之一，管理該基金的投資組合經(jīng)理是 William A. Coleman 和Gerard C. O’Reilly。William A. Coleman 自 2006 年加入先鋒領(lǐng)航集團以來，一直從事投資管理工作，自 2013 年以來一直管理保守配置和適度配置投資組合。Gerard C. O’Reilly自1992 年以來一直在先鋒領(lǐng)航集團工作，自 1994 年以來一直管理指數(shù)投資組合。

富達可持續(xù)美國股票基金

產(chǎn)品介紹

該基金將至少 70%（通常是 75%）的資產(chǎn)投資于總部設(shè)在美國、在美國上市或從事大部分業(yè)務(wù)的公司的股票。該基金還可以投資于貨幣市場工具。該基金將至少 70%的資產(chǎn)投資于具有良好環(huán)境、社會和治理（ESG）特征的發(fā)行人的證券，將高達 30%的資產(chǎn)投資于具有改善 ESG 特征的發(fā)行人的證券。該基金以不考慮 ESG 特征的標普 500 指數(shù)作為基準，將該基準用于投資選擇、風(fēng)險監(jiān)測和績效比較?；鹜顿Y于基準證券，但基金的管理可自由支配，因此基金可以投資于未納入基準的證券，但其在任何時期的表現(xiàn)不會明顯偏離基準。2021年 6 月-2023 年 1 月，該基金業(yè)績與基準指數(shù)基本持平，基金實現(xiàn)總回報-5%，標普 500 指數(shù)總回報-5.8%，基金業(yè)績略好于基準。

投資策略

在積極管理基金時，投資經(jīng)理會考慮增長和估值指標、公司財務(wù)狀況、資本回報率、現(xiàn)金流和其他財務(wù)指標，以及公司管理、行業(yè)、經(jīng)濟狀況等因素。投資經(jīng)理在評估投資風(fēng)險和機會時也會考慮 ESG 的特征，其根據(jù)富達或外部機構(gòu)提供的 ESG 評級來確定 ESG 特征是否有利。該基金評估了其至少90%的資產(chǎn)的ESG特征。在剔除了 20%的 ESG 評級最低的資產(chǎn)后，該基金的平均ESG 評級超過了其投資領(lǐng)域的平均 ESG 評級。相對于其他投資者，該基金利用富達獨特的研究資源，識別并投資于最能解決世界可持續(xù)性問題的公司。不僅僅是簡單地匯編一個一流的組合，或“ESG 領(lǐng)導(dǎo)者”的名字，而是使用富達前瞻性的、自下而上的專有ESG研究來確定“ESG 領(lǐng)導(dǎo)者”，提供產(chǎn)品和/或解決方案。

富達集團 ESG 投資理念經(jīng)歷了從 1.0 到 2.0 的躍升，研究對象、分析重心、資產(chǎn)類別、衡量手段均得到拓展升級。其 ESG 投資方法有排除性篩查投資法、ESG整合投資法、主題投資法。ESG 投資管理過程為：投資→可持續(xù)發(fā)展評級→積極參與治理→可持續(xù)問題解決→公司持續(xù)發(fā)展。ESG 專業(yè)投資研究團隊構(gòu)建了ESG投資模型，這是一個專有、獨立、開放式架構(gòu)的模型，涵蓋100 多種ESG 策略。模型根據(jù)投資者不同需求構(gòu)建 ETF、指數(shù)、主動、混合ESG 投資組合。其對投資標的的 ESG 評級基于四大支柱：風(fēng)險/回報表現(xiàn)、人員和流程一致性、基準和類別一致性、成本。根據(jù)四大評級支柱和 ESG 投資模型建立四象限ESG 評級體系。

普信集團美國大型成長股票基金

產(chǎn)品介紹

美國大型成長股票基金是一個積極管理的純增長投資組合，通常由60-75只美國大盤股組成，具有跨行業(yè)的多元化敞口?；鹣Ｍ瞄L期和周期性增長，尋找有潛力實現(xiàn)可持續(xù)兩位數(shù)盈利增長的股票，即投資于相對于其長期潛力而言具有吸引力的估值的公司，并利用周期性機會在高信念的股票中建立頭寸。基金歷史業(yè)績良好，成立至今總收益率大幅超越標普500 指數(shù)。自2003年成立以來，美國大型成長股票基金平均年化收益率為 8.74%，同期標普500 指數(shù)收益率為 6.96%。截至 2023 年 1 月 10 日，基金資產(chǎn)凈值50.66 美元。自成立以來該基金總收益 397%，同期標普 500 指數(shù)總收益 263%，基金整體業(yè)績優(yōu)于市場指數(shù)表現(xiàn)。

底層大類資產(chǎn)配置集中，公司股票敞口相對集中。截至2022 年12 月31日，美國大型成長股票基金僅持有股票和現(xiàn)金，其中美國股票、非美國股票和現(xiàn)金占基金總資產(chǎn)的比重分別為 94.32%、3.58%和 2.10%。從地域資產(chǎn)配置來看，美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金投資了美國、發(fā)達歐洲國家和發(fā)達亞洲國家的股票；從行業(yè)資產(chǎn)配置來看，科技、醫(yī)療、消費周期、通信服務(wù)是該基金前四大重倉行業(yè)，合計占比達到95%。相較于同類型其他基金產(chǎn)品，美國大型成長股票基金在能源和防御性消費行業(yè)的敞口較低。美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金共投資了 54 家公司，投資額最高的十家公司合計占比 52.6%，相較于同類其他基金產(chǎn)品，美國可持續(xù)領(lǐng)袖基金的投資集中度較高。

投資邏輯

采用積極管理的形式，基金主要投資于美國大型資本化公司的多元化股票組合，這些公司有可能實現(xiàn)高于平均水平和可持續(xù)的收益增長率。該基金主要投資于在美國注冊或在美國開展大部分業(yè)務(wù)且市值等于或大于羅素1000 指數(shù)公司的股票和股票相關(guān)證券。證券類型可能包括普通股、優(yōu)先股、認股權(quán)證、美國存托憑證（ADR）、歐洲存托憑證和全球存托憑證。具體投資過程如下：審查公司和行業(yè)層面的基本面，以確定具有支持可持續(xù)兩位數(shù)盈利增長的特征的公司；關(guān)注高質(zhì)量收益、強勁的自由現(xiàn)金流增長、以股東為導(dǎo)向的管理以及合理的競爭環(huán)境；利用長期趨勢和周期趨勢之間的差異，將投資組合持股限制在最具吸引力的增長機會的行業(yè)里。 在權(quán)益資產(chǎn)配置上充分考量 ESG 風(fēng)險因素，構(gòu)建可持續(xù)投資邏輯框架。普信集團已將環(huán)境、社會和治理分析納入投資流程，特別關(guān)注那些被認為最可能對基金投資組合業(yè)績產(chǎn)生重大影響的因素。這些 ESG 因素與財務(wù)、估值、宏觀經(jīng)濟和其他因素一起納入投資過程，是投資決策的組成部分。此外，為了增強集團的投資專業(yè)人士將 ESG 因素納入其決策的能力，投資研究團隊配備有ESG 和監(jiān)管研究方面的專家，他們與集團的分析師和投資組合經(jīng)理合作，深入研究特別重要的ESG問題。普信集團 ESG 投資組合的構(gòu)建方法主要基于 RIIM 模型，足夠強大的ESG數(shù)據(jù)集可以直接整合到 RIIM 框架中，經(jīng)過識別、分析和整合形成投資解決方案。

基金投資風(fēng)格偏向大盤成長股，市場敏感性及收益波動性與同類基金產(chǎn)品相當(dāng)。基金偏向大盤成長型投資風(fēng)格，大盤成長股占基金總資產(chǎn)的比重為40%，其次為大盤混合型股票，占比 27%。市值方面，超大市值及大市值公司股票占基金總資產(chǎn)的比重達到 85%，基金的市場敏感性及收益波動性與同類基金產(chǎn)品相差不大。2022 年 12 月 31 日，美國大型成長股票基金的 Beta 系數(shù)為1.05，與同類基金產(chǎn)品持平，收益率標準差為 23.72，比同類基金產(chǎn)品低0.18；夏普比率為0.23，比同類基金產(chǎn)品低 0.05，當(dāng)前該產(chǎn)品經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益表現(xiàn)略差。

駿利亨德森美國可持續(xù)股票ETF基金

產(chǎn)品介紹

美國可持續(xù)股票 ETF 基金是一個高信念、低碳導(dǎo)向的美國公司投資組合，其結(jié)合公司的可持續(xù)特征、復(fù)合增長潛力以及對環(huán)境和社會的積極影響篩選出最終投資標的。駿利亨德森公司認為，可持續(xù)發(fā)展、創(chuàng)新和長期復(fù)合增長之間有著緊密的聯(lián)系?；鸬耐顿Y框架尋求投資于對環(huán)境和社會有積極影響的美國公司，同時尋求正向回報。駿利亨德森公司相信，這種方法將為客戶提供持久的回報來源，實現(xiàn)未來復(fù)合增長，并有助于降低下行風(fēng)險。 基金歷史業(yè)績一般，成立至今總收益率低于標普 500 指數(shù)。自2021 年成立以來，美國可持續(xù)股票 ETF 基金平均年化收益率為-18.40%，同期標普500 指數(shù)收益率為-10.20%。截至 2023 年 1 月 10 日，基金資產(chǎn)凈值 19.69 美元。自成立以來該基金總收益-25%，同期標普 500 指數(shù)總收益-14%，基金整體業(yè)績低于市場指數(shù)表現(xiàn)。

底層大類資產(chǎn)配置集中在科技、醫(yī)療、工業(yè)和金融服務(wù)四大板塊，公司股票敞口分散程度較高。截至 2023 年 1 月 10 日，美國可持續(xù)股票ETF 基金僅持有股票和現(xiàn)金，其中美國股票和現(xiàn)金占基金總資產(chǎn)的比重分別為97.58%和2.42%。從地域資產(chǎn)配置來看，美國可持續(xù)股票 ETF 基金主要聚焦于投資美國股票；從行業(yè)資產(chǎn)配置來看，基金重倉科技、醫(yī)療、工業(yè)和金融板塊，合計占比84%。相較于同類型其他基金產(chǎn)品，美國可持續(xù)股票 ETF 基金在通信服務(wù)和必須消費行業(yè)的敞口較低。美國可持續(xù)股票 ETF 基金目前共投資了 43 家公司，投資額最高的十家公司合計占比 38.8%，相較于同類其他基金產(chǎn)品，本基金的投資集中度較低。

在權(quán)益資產(chǎn)配置上充分考量 ESG 風(fēng)險因素，構(gòu)建可持續(xù)投資邏輯框架?；饘⒖紤]能夠創(chuàng)造可持續(xù)價值的環(huán)境、社會和治理因素，如公司的供應(yīng)鏈、聲譽、品牌價值以及管理激勵措施的使用。作為投資過程一部分的關(guān)鍵ESG因素包括公司治理、人力資本和多樣性、碳足跡和商業(yè)道德。為了確定基金的可投資證券范圍，投資組合經(jīng)理進行廣泛的負面篩選，其中包括：（1）發(fā)行人在所從事的行業(yè)內(nèi)收入相對較低的資產(chǎn)；（2）投資組合經(jīng)理認為對社會或環(huán)境有負面影響的資產(chǎn)，包括涉及含酒精飲料、動物實驗、軍備、化石燃料、有爭議的行業(yè)、賭博等的資產(chǎn)。如果投資組合經(jīng)理認為標的股票所屬公司的商業(yè)模式不再符合基金管理中采用的可持續(xù)投資標準，基金可以出售股票。

美國可持續(xù)股票 ETF 基金由 Hamish Chamberlaine 和Aaron Scully 共同管理，兩位基金經(jīng)理從業(yè)年限均超過 20 年。Hamish Chamberlaine 是駿利亨德森投資全球可持續(xù)股票主管，負責(zé)管理一系列全球和區(qū)域可持續(xù)股票策略。

美國資本集團新經(jīng)濟基金

產(chǎn)品介紹及基金業(yè)績

資本集團新經(jīng)濟基金采用平衡增長和收入投資方法。憑借優(yōu)質(zhì)股票和債券的多元化投資組合，這一平衡策略將 50%至 75%的資金投資于股票，并靈活地投資于增長型和派息型股票。固定收益部分通常投資于投資級債券，多元化股權(quán)投資。2017-2021 年，基金規(guī)模逐步上升，2021 年達到峰值346 億美元，2022 年下滑近30%，達到 245 億美元。 基金業(yè)績近五年表現(xiàn)波動，總收益表現(xiàn)弱于標普 500 指數(shù)。2020 年至2022年間，基金業(yè)績跑贏標普 500，整體表現(xiàn)優(yōu)于市場均值；2022 年以來，本基金區(qū)間收益率跑輸于標普 500 指數(shù)表現(xiàn)。截至 2023 年 1 月 12 日，基金凈值45.64 美元，總資產(chǎn)規(guī)模約 245.13 億美元。2015 年以來該基金區(qū)間收益率88%，同期標普500指數(shù)區(qū)間收益率為 94%，基金整體業(yè)績低于市場表現(xiàn)。

底層大類資產(chǎn)配置中本基金偏好美國股票及債券。截至2022 年11 月30日，本基金不持有非美國的股票或債券，美國股票、美國債券、現(xiàn)金占基金凈資產(chǎn)的比重分別為 71.1%、17.2%、11.7%。從配置比例來看，信息技術(shù)、健康、非日常消費是本基金產(chǎn)品的重倉行業(yè)。從基金產(chǎn)品和基準配置的比較來看，基金產(chǎn)品大多超配了防御型和敏感型行業(yè)，較少超配周期型行業(yè)。在防御型和敏感型行業(yè)中，技術(shù)、非日常消費和健康更受青睞。

投資風(fēng)格偏向大盤混合股，市場敏感性及收益波動性較同類基金產(chǎn)品更低?；鹌虼蟊P混合型投資風(fēng)格，大盤混合股占基金總資產(chǎn)的比重為33%，其次為大盤成長股和中型成長股，分別占比 30%和 17%，超大市值及大市值公司股票占基金總資產(chǎn)的比重超 60%。基金通常購買的成長型股票可能會有較大的價格波動和潛在損失，穩(wěn)健的投資風(fēng)格使該基金的市場敏感性與收益波動率比同類其他產(chǎn)品更低。2022 年 12 月 31 日，資本集團新經(jīng)濟基金的 Beta 系數(shù)為0.98，收益率標準差21.01，分別比同類基金產(chǎn)品低 0.07 和 1.8；夏普比率為0.14，比同類基金產(chǎn)品低 0.06，經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益更加可觀。

基金 ESG 投資管理方法

資本集團 ESG 投資專注于氣候變化風(fēng)險、消費者福利、公司治理等主題。ESG投資方法：ESG 風(fēng)險和機會通過三個方法整合到現(xiàn)有投資流程中：專有投資框架、監(jiān)控流程、公司參與和代理投票。研究是 ESG 投資的基礎(chǔ)，資本集團的分析師已創(chuàng)建 30 多個特定行業(yè)的投資框架，以捕捉每個行業(yè)內(nèi)的ESG 投資機會。ESG投資框架能夠衡量和捕捉傳統(tǒng)財務(wù)指標不能完全捕捉到的風(fēng)險和機會，包括能源轉(zhuǎn)型和不平等等長期趨勢。

ESG 管理戰(zhàn)略：資本集團管理委員會(CGMC)負責(zé)制定和傳達資本集團的戰(zhàn)略。CGMC批準資源，推動問責(zé)制，并監(jiān)控子公司和業(yè)務(wù)在戰(zhàn)略優(yōu)先事項上的進展。CGMC對包括 ESG 監(jiān)督委員會在內(nèi)的有關(guān)應(yīng)對氣候變化的委員會和團隊進行直接監(jiān)督。由 CGC、CGMC 成員、ESG 全球負責(zé)人組成的 ESG 監(jiān)督委員會是資本集團ESG投資的核心管理機構(gòu)，其對 ESG 團隊進行監(jiān)督，ESG 團隊和公司投資團隊合作，將ESG因素整合進投資流程中，構(gòu)建 ESG 投資組合。風(fēng)險管理團隊對投資組合風(fēng)險進行獨立監(jiān)督，并直接向董事會報告。 ESG 投資策略：投資顧問可能會考慮環(huán)境、社會和治理因素。ESG 因素可能包括但不限于由氣候變化或社會對環(huán)境變化的反應(yīng)導(dǎo)致的環(huán)境相關(guān)事件、社會條件(例如，勞動關(guān)系、人力資本投資、事故預(yù)防、客戶行為變化)或治理問題(例如，董事會構(gòu)成、嚴重違反國際協(xié)議、不健全的商業(yè)慣例)。

基金的 ESG 評分為 23，同類產(chǎn)品中排名第 64 位。本基金產(chǎn)品社會評分為10.09，公司治理評分為 7.28，環(huán)境評分 3.61。

基金投資管理模式

基金投資戰(zhàn)略：通過投資于可以從創(chuàng)新中受益、利用新技術(shù)或提供滿足不斷發(fā)展的全球經(jīng)濟需求的產(chǎn)品和服務(wù)的公司來尋求增長。雖然大部分資產(chǎn)投資于在美國注冊的公司，但該戰(zhàn)略具有顯著的靈活性，可以在全球范圍內(nèi)尋求增長機會。具體來看，各類資產(chǎn)預(yù)設(shè)配置比例如下：

債務(wù)工具：基金最多可將其 10%的資產(chǎn)投資于由基金投資顧問指定的國家認可的統(tǒng)計評級機構(gòu)評級為 Baa1 或以下和 BBB+或以下的不可兌換債務(wù)證券，或未評級但由基金投資顧問確定為同等質(zhì)量的不可兌換債務(wù)證券。該基金目前打算參考穆迪投資者服務(wù)公司、標準普爾評級服務(wù)公司和惠譽評級公司的評級。如果評級機構(gòu)不同，按最高評級考慮，這與基金的投資政策一致。

基金最多可將其 50%的資產(chǎn)投資于美國以外的發(fā)行人，包括發(fā)展中國家的發(fā)行人。該基金也可投資于小市值公司的股票(通常是購買時市值為60億美元及以下的公司) 基本投資理念：基金依靠其投資顧問的專業(yè)判斷來決定基金的投資組合。投資顧問的基本投資理念是尋求投資于其認為代表良好的長期投資機會的估值有吸引力的公司。投資顧問認為，實現(xiàn)這一目標的一個重要方法是通過基本面分析，這可能包括與公司高管和員工、供應(yīng)商、客戶和競爭對手會面。當(dāng)投資顧問認為證券不再代表相對有吸引力的投資機會時，可以出售證券。

基金管理模式：多權(quán)益部門協(xié)同+投顧公司模式。投資顧問使用由多個投資組合經(jīng)理組成的系統(tǒng)來管理基金的資產(chǎn)。根據(jù)這一方法，基金的投資組合被分成由各個經(jīng)理管理的部分。

管理人和基金經(jīng)理介紹

美國資本集團公司（資本集團）是一家投資管理公司，1931 年在洛杉磯創(chuàng)立。本基金產(chǎn)品的權(quán)益資產(chǎn)由資本國際投資部、資本研究全球投資部和資本世界投資部三個權(quán)益部門共同管理，固收資產(chǎn)由一個固收部門管理，投資決策相對獨立?；鸬耐顿Y流程將基金分成多個部分，由具有不同背景和策略的基金經(jīng)理獨立管理，共有 8 位基金經(jīng)理，全部為股票投資經(jīng)理。

景順 ESG 納斯達克100 指數(shù)ETF

基金介紹

景順 ESG 納斯達克 100 指數(shù) ETF（基金）基于納斯達克100 ESG 指數(shù)。本基金將至少 90%的總資產(chǎn)投資于構(gòu)成該指數(shù)的證券。該指數(shù)旨在衡量納斯達克100指數(shù)中同時符合環(huán)境、社會和治理（“ESG”）標準的公司的表現(xiàn)。為了滿足ESG標準，發(fā)行人不得參與某些特定的商業(yè)活動，例如酒精，大麻，有爭議的武器，賭博，軍事武器，核能，石油和天然氣以及煙草。此外，發(fā)行人必須被視為符合聯(lián)合國全球契約原則，符合業(yè)務(wù)爭議級別要求，并具有符合納入指數(shù)要求的ESG風(fēng)險評級評分?；鸷椭笖?shù)在 3 月、6 月、9 月和 12 月重新平衡。

基金投資策略

母公司指數(shù)包括在納斯達克股票市場有限責(zé)任公司上市的100 家最大的國內(nèi)和國際非金融公司的證券?？紤]公司的（1）業(yè)務(wù)活動，（2）業(yè)務(wù)爭議水平和ESG風(fēng)險評級，（3）遵守聯(lián)合國的原則全球契約。 基礎(chǔ)指數(shù)采用負篩選來排除那些業(yè)務(wù)活動不符合基礎(chǔ)指數(shù)資格標準的公司的證券。這種篩選依賴于來自可持續(xù)發(fā)展分析公司的信息，后者是一家全球公認的ESG研究、評級和數(shù)據(jù)的獨立提供商。公司的業(yè)務(wù)活動區(qū)分類別絕對禁止（不允許任何公司參與特定的業(yè)務(wù)活動）和類別，允許最低特定的業(yè)務(wù)活動（一般來說，允許一個公司獲得不到 5%的收入，或擁有不到 10%的另一個公司）。

該指數(shù)提供商還利用可持續(xù)發(fā)展公司的信息來確定發(fā)行人的業(yè)務(wù)爭議水平和ESG風(fēng)險評級評分。可持續(xù)發(fā)展分析公司審查公司備案文件和公開披露，以評估一家公司的 ESG 檔案。ESG 風(fēng)險評級評分旨在衡量一家公司未受管理的ESG 風(fēng)險的規(guī)模。公司的風(fēng)險評分從 0（表明 ESG 風(fēng)險已得到充分管理）到100（表示未管理的ESG 風(fēng)險的最高水平），指數(shù)提供商從基礎(chǔ)指數(shù)中排除了ESG 風(fēng)險評級為40或更高（即“嚴重風(fēng)險”評級）的公司?？沙掷m(xù)發(fā)展分析公司還監(jiān)測公司是否與ESG有關(guān)的爭議，并根據(jù)事件對環(huán)境和社會的影響程度以及對公司本身的相關(guān)風(fēng)險來評估事件。根據(jù)對公司的聲譽風(fēng)險和對利益相關(guān)者的潛在影響，對這些事件進行了從 1（低影響）到 5（嚴重影響）的評分。該指數(shù)提供商從基礎(chǔ)指數(shù)中排除了爭議評級高于 4 的公司。

該基金采取集中政策?；饘⒓衅渫顿Y（即投資其凈資產(chǎn)價值的25%以上）投資于任何一個行業(yè)或行業(yè)集團的發(fā)行人的證券，但基礎(chǔ)指數(shù)僅反映了該行業(yè)或行業(yè)集團的集中度。該基金不會將其投資集中于任何一個行業(yè)或行業(yè)集團的發(fā)行人的證券。截至 2022 年 8 月 31 日，該基金在信息技術(shù)部門有大量的風(fēng)險敞口。該基金的投資組合以及集中投資的程度可能會隨著時間的推移而變化?；鸬耐顿Y分配為以大盤成長股為主，占到了整體的62.09%，其次是大盤混合股，占比為 22.37%。截至 2022 年 8 月 31 日，該基金在信息技術(shù)部門有大量的風(fēng)險敞口，對信息技術(shù)的投資占比達到了 58.77%。該基金的投資組合以及集中投資的程度可能會隨著時間的推移而變化。

基金管理

該公司使用了一個由投資組合經(jīng)理、投資策略師和其他投資專家組成的團隊來管理該基金。彼得·哈伯德、邁克爾·珍妮特、普拉蒂克·多希和托尼·塞瑟共同負責(zé)基金的日常管理。每個投資組合經(jīng)理負責(zé)與投資組合管理相關(guān)的各種職能，包括投資現(xiàn)金流，與其他團隊成員協(xié)調(diào)，專注于某些資產(chǎn)類別，實施投資策略，研究和審查投資策略。每個投資組合經(jīng)理在風(fēng)險管理和合規(guī)目的方面的權(quán)限都有限制。

ESG 投資管理

景順集團的 ESG 團隊為投資提供支持和分析建議，投資經(jīng)理對ESG 投資組合的構(gòu)建有自由裁量權(quán)。景順集團對 ESG 投資的治理分為四個維度：1)全球投資理事會(GIC)由首席投資官和董事總經(jīng)理組成，由首席執(zhí)行官和高級董事總經(jīng)理投資主管共同主持。GIC 推動了 ESG 計劃的戰(zhàn)略和治理，監(jiān)督專業(yè)投資團隊，并提供全球?qū)I(yè)知識、分析支持。 2)GIC 的 ESG 小組委員會專門關(guān)注 ESG 投資問題，該小組由來自投資團隊、運營團隊和全球 ESG 團隊的 60 多人組成。它使全球各個投資中心之間就ESG 事務(wù)進行合作。 3)全球 ESG 團隊是卓越的中心，負責(zé) ESG 實踐。包括ESG 集成，投票和參與，通過客戶參與支持分銷團隊，就 ESG 創(chuàng)新向產(chǎn)品團隊提供建議。團隊分為四個支柱:客戶、研究、代理和分析。 4)ESG 工作組確保 ESG 集成方法是有目的的、一致性的和有影響力的。一些工作組在資產(chǎn)類別或區(qū)域內(nèi)提供建議或增加 ESG 整合工作，其他工作組則關(guān)注ESG投資重點。

總結(jié)

ESG 投資方法：ESG 投資策略可以分為七大類:（1）負面/排除篩選（2）正面篩選/同類最佳（3）全面篩選（4）ESG 整合（5）主題投資（6）影響力投資：（7）使用股東權(quán)力參與公司管理，這七大類的ESG 程度由低到高?，F(xiàn)今最主流的投資方式是 ESG 整合，其次為負面/排除性篩選、企業(yè)管理參與、基于規(guī)范篩選。

不同投資方法產(chǎn)品實踐表現(xiàn)：各類基金業(yè)績分化顯著，投資面廣泛且具備正面篩選機制的 ESG 基金產(chǎn)品更能抵御低迷的市場環(huán)境。各細分產(chǎn)品業(yè)績大致呈現(xiàn)以下規(guī)律：正面篩選產(chǎn)品>影響力投資產(chǎn)品/排除篩選產(chǎn)品>主題投資產(chǎn)品。正面篩選機制在市場下行期間提供更有效防護，影響力投資在市場上行期間提供更高回報。從絕對收益角度來看，目標指數(shù)大幅超配科技公司的指數(shù)追蹤產(chǎn)品絕對收益表現(xiàn)不佳，而從相對收益的角度看，對信息技術(shù)行業(yè)及大型科技公司股票的減配會提升 ESG 基金產(chǎn)品相對收益。

海外 ESG 產(chǎn)品概覽：排除篩選類產(chǎn)品：（1）景順ESG 納斯達克100指數(shù)ETF基金。其緊密跟蹤納斯達克 100ESG 指數(shù)，該指數(shù)剔除了納斯達克100指數(shù)中不滿足 ESG 要求的公司。（2）普信集團美國大型成長股票基金。其承諾將其組合價值的至少 10%投資于可持續(xù)投資中，應(yīng)用了專有的排除列表以剔除不符合 ESG 要求的股票。（3）貝萊德 ESG 篩選標準普爾500ETF 基金。其篩選了標準普爾 500ETF，試圖追蹤一個由大型美國股票組成的指數(shù)的投資結(jié)果，同時對參與有爭議的商業(yè)活動的公司進行篩選以排除部分不利于可持續(xù)發(fā)展的證券。正面篩選類產(chǎn)品：（1）富達可持續(xù)美國股票基金。其通常將至少80%的資產(chǎn)投資于研究部門認為具備可持續(xù)性實踐的公司股票。（2）先鋒富時社會指數(shù)基金。尋求復(fù)制富時 FTSE4 美國精選指數(shù)的表現(xiàn)，篩選在企業(yè)社會責(zé)任方面得分高的公司。主題投資類產(chǎn)品：資本集團新經(jīng)濟基金。旨在通過投資能夠從創(chuàng)新中受益、利用新技術(shù)或提供滿足不斷發(fā)展的全球經(jīng)濟需求的產(chǎn)品和服務(wù)的公司證券來尋求增長。影響力投資產(chǎn)品：駿利亨德森集團美國可持續(xù) ETF 基金。其旨在投資于對環(huán)境和社會產(chǎn)生積極影響的美國公司。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請參閱報告原文。）

精選報告來源：【未來智庫】?！告溄印?/strong>