50902/10
【編者按】本章節(jié)內容來自金融界上市公司研究院撰寫的《重估與重構: 后疫情時代中國醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)的分化演進——金融界機構投資者論壇暨中國醫(yī)藥生物企業(yè)峰會（2020）專題報告》。該報告重點研究后疫情時代創(chuàng)新驅動下，醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)格局重構趨勢與演進方向，進行匯總、解讀與展望。報告分為產(chǎn)業(yè)綜合研究、細分領域梳理、醫(yī)藥生物創(chuàng)新聚焦，以及醫(yī)藥生物ESG理念與實踐解讀4個章節(jié)。根據(jù)GSIA兩年一度的全球可持續(xù)投資回顧報告顯示，2018年年初全球可持續(xù)投資資產(chǎn)規(guī)模達到30.7萬億美元，兩年內增長了34％。全球范圍內2016年至2018年可持續(xù)資產(chǎn)規(guī)模增長最快的國家為日本，其次是澳大利亞/新西蘭和加拿大。可持續(xù)資產(chǎn)投資（Sustainable Investing）是一種將ESG相關因子納入考量的投資方式。截至2018年，歐洲、美國和日本是全球可持續(xù)資產(chǎn)規(guī)模最大的三個區(qū)域。
制圖：金融界上市公司研究院 數(shù)據(jù)來源：GSIA如上圖所示，規(guī)模方面，截至2018年歐洲是全球可持續(xù)資產(chǎn)投資規(guī)模最大的地區(qū)，達到14.1萬億美元；美國次之，資產(chǎn)規(guī)模為12萬億美元。從增速來看，日本自2016年到2018年兩年間可持續(xù)資產(chǎn)投資規(guī)模增速最快，復合增長率達到114.46％。整體上看，全球各個主要地區(qū)的可持續(xù)投資資產(chǎn)規(guī)模均呈現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢，但相較于2014~2016年增速有所放緩。
制圖：金融界上市公司研究院 數(shù)據(jù)來源：GSIA上圖所示是2014年至2018年四年間，全球各主要地區(qū)可持續(xù)資產(chǎn)投資規(guī)?？傎Y產(chǎn)投資規(guī)模比例的歷史變化情況。在占比方面，歐洲依舊擁有較高的可持續(xù)資產(chǎn)投資占比，在2018年達到48.8％。但這一項數(shù)據(jù)較此前略有下滑，2014年歐洲的可持續(xù)資產(chǎn)投資占比達到58.8％。而澳大利亞與新西蘭在2018年可持續(xù)資產(chǎn)投資占比達到63.2％，超越歐洲成為占比最高的地區(qū)。與此同時，日本由2016年的3.4％迅速增長到2018年的18.3％，提高了近15個百分點。結合以上數(shù)據(jù)可以看出，ESG投資理念在20世紀90年代迅速興起并在全球范圍內迅速發(fā)展。其中，歐洲在ESG相關資產(chǎn)投資規(guī)模與占比方面較為領先，美國緊隨其后。加拿大、澳大利亞/新西蘭也保持了規(guī)模與占比的同步上升。日本的可持續(xù)資產(chǎn)投資雖然起步相對較晚，但在2016年以來增長勢頭迅猛，增速位居第一。國內方面，2008年以前國內的ESG發(fā)展處于萌芽階段，2006年國家“十一五”規(guī)劃提出節(jié)能減排目標，同一年興業(yè)銀行與IFC合作推出中國第一個綠色信貸產(chǎn)品。2008年上交所發(fā)布《關于加強上市公司公司社會責任承擔工作的通知》。市場開始逐步關注上市公司規(guī)模增長以外的環(huán)境與社會責任因素。2012年港交所發(fā)布《環(huán)境、社會及管治報告指引》，同一年銀監(jiān)會引發(fā)《綠色信貸指引》，國內ESG進入初步發(fā)展階段。2015年港交所對《環(huán)境、社會及管治報告指引》進行修訂，要求上市公司披露ESG報告，同時將部分指標分階段提升至“不遵守就解釋”。上市公司開始有意識主動披露ESG相關信息，ESG投資的發(fā)展基石初步形成。2018年6月，MSCI將233支中國A股成分股納入新興市場指數(shù)（MSCI Emerging Markets Index）、所有國家世界指數(shù)（MSCI ACWI Index）與中國指數(shù)（MISCI China）。2019年11月27日，MSCI將所有A股的納入因子權重總和提升為20％。2019年12月24日，富時羅素宣布將進一步擴大在亞太地區(qū)的可持續(xù)投資能力，其中包括針對A股ESG評級規(guī)模的擴大以及數(shù)據(jù)模型的主要構建。隨著國際權威ESG評級公司紛紛將目光投向A股上市公司，國內投資者對于ESG投資理念的關注程度進一步增大。從ESG理念在國內從萌芽到興起的發(fā)展歷程來看，與國際上最大的區(qū)別在于推行主體上。國外的ESG投資主要由投資人的需求推動，而國內ESG的發(fā)展更加依賴于自上而下的政策支持。在政策因素的驅動之下，“綠色金融”成為國內ESG發(fā)展的主要側重點。綠色金融涵蓋綠色信貸、綠色債券、綠色基金等多個領域，是投資機構進行ESG投資的重要標的。其中我國綠色債券市場自2016年開啟以來，已經(jīng)發(fā)展成為全球第二大綠債市場。根據(jù)東方金誠國際信用評估有限公司數(shù)據(jù)顯示，2019年中國境內“貼標”綠色債券累計發(fā)行195只，發(fā)行規(guī)模達到2827.60億元，約占同期全球綠債發(fā)行規(guī)模的17.47％。伴隨著國內日益興起的ESG投資理念，市場投資者對于更加完善的披露制度，與更具公信力的ESG評級體系的訴求迅速上升。然而目前國內依舊缺乏針對ESG信息披露的專門法律法規(guī)，上市公司ESG相關信息的披露以自愿披露為主，并且缺乏統(tǒng)一框架，這對評級體系的搭建造成了很大的困難。整體上看，ESG投資理念走向成熟的三大階段分別為理念普及、信披與評級制度完善、ESG投資策略構建，前者依次構成了后者的基礎建設。目前國外ESG發(fā)展較為先進的國家和地區(qū)前兩個階段的建設已較為成熟，ESG投資產(chǎn)品與策略種類繁多，市場火熱。而國內仍然處在ESG投資發(fā)展的的第二階段，企業(yè)信息披露的規(guī)范與覆蓋，ESG評級體系的框架搭建是當前國內ESG投資能否進一步發(fā)展的決定性要素。
制圖：金融界上市公司研究院 數(shù)據(jù)來源：GSIA如上圖所示，規(guī)模方面，截至2018年歐洲是全球可持續(xù)資產(chǎn)投資規(guī)模最大的地區(qū)，達到14.1萬億美元；美國次之，資產(chǎn)規(guī)模為12萬億美元。從增速來看，日本自2016年到2018年兩年間可持續(xù)資產(chǎn)投資規(guī)模增速最快，復合增長率達到114.46％。整體上看，全球各個主要地區(qū)的可持續(xù)投資資產(chǎn)規(guī)模均呈現(xiàn)持續(xù)攀升的趨勢，但相較于2014~2016年增速有所放緩。制圖：金融界上市公司研究院 數(shù)據(jù)來源：GSIA上圖所示是2014年至2018年四年間，全球各主要地區(qū)可持續(xù)資產(chǎn)投資規(guī)?？傎Y產(chǎn)投資規(guī)模比例的歷史變化情況。在占比方面，歐洲依舊擁有較高的可持續(xù)資產(chǎn)投資占比，在2018年達到48.8％。但這一項數(shù)據(jù)較此前略有下滑，2014年歐洲的可持續(xù)資產(chǎn)投資占比達到58.8％。而澳大利亞與新西蘭在2018年可持續(xù)資產(chǎn)投資占比達到63.2％，超越歐洲成為占比最高的地區(qū)。與此同時，日本由2016年的3.4％迅速增長到2018年的18.3％，提高了近15個百分點。結合以上數(shù)據(jù)可以看出，ESG投資理念在20世紀90年代迅速興起并在全球范圍內迅速發(fā)展。其中，歐洲在ESG相關資產(chǎn)投資規(guī)模與占比方面較為領先，美國緊隨其后。加拿大、澳大利亞/新西蘭也保持了規(guī)模與占比的同步上升。日本的可持續(xù)資產(chǎn)投資雖然起步相對較晚，但在2016年以來增長勢頭迅猛，增速位居第一。國內方面，2008年以前國內的ESG發(fā)展處于萌芽階段，2006年國家“十一五”規(guī)劃提出節(jié)能減排目標，同一年興業(yè)銀行與IFC合作推出中國第一個綠色信貸產(chǎn)品。2008年上交所發(fā)布《關于加強上市公司公司社會責任承擔工作的通知》。市場開始逐步關注上市公司規(guī)模增長以外的環(huán)境與社會責任因素。2012年港交所發(fā)布《環(huán)境、社會及管治報告指引》，同一年銀監(jiān)會引發(fā)《綠色信貸指引》，國內ESG進入初步發(fā)展階段。2015年港交所對《環(huán)境、社會及管治報告指引》進行修訂，要求上市公司披露ESG報告，同時將部分指標分階段提升至“不遵守就解釋”。上市公司開始有意識主動披露ESG相關信息，ESG投資的發(fā)展基石初步形成。2018年6月，MSCI將233支中國A股成分股納入新興市場指數(shù)（MSCI Emerging Markets Index）、所有國家世界指數(shù)（MSCI ACWI Index）與中國指數(shù)（MISCI China）。2019年11月27日，MSCI將所有A股的納入因子權重總和提升為20％。2019年12月24日，富時羅素宣布將進一步擴大在亞太地區(qū)的可持續(xù)投資能力，其中包括針對A股ESG評級規(guī)模的擴大以及數(shù)據(jù)模型的主要構建。隨著國際權威ESG評級公司紛紛將目光投向A股上市公司，國內投資者對于ESG投資理念的關注程度進一步增大。從ESG理念在國內從萌芽到興起的發(fā)展歷程來看，與國際上最大的區(qū)別在于推行主體上。國外的ESG投資主要由投資人的需求推動，而國內ESG的發(fā)展更加依賴于自上而下的政策支持。在政策因素的驅動之下，“綠色金融”成為國內ESG發(fā)展的主要側重點。綠色金融涵蓋綠色信貸、綠色債券、綠色基金等多個領域，是投資機構進行ESG投資的重要標的。其中我國綠色債券市場自2016年開啟以來，已經(jīng)發(fā)展成為全球第二大綠債市場。根據(jù)東方金誠國際信用評估有限公司數(shù)據(jù)顯示，2019年中國境內“貼標”綠色債券累計發(fā)行195只，發(fā)行規(guī)模達到2827.60億元，約占同期全球綠債發(fā)行規(guī)模的17.47％。伴隨著國內日益興起的ESG投資理念，市場投資者對于更加完善的披露制度，與更具公信力的ESG評級體系的訴求迅速上升。然而目前國內依舊缺乏針對ESG信息披露的專門法律法規(guī)，上市公司ESG相關信息的披露以自愿披露為主，并且缺乏統(tǒng)一框架，這對評級體系的搭建造成了很大的困難。整體上看，ESG投資理念走向成熟的三大階段分別為理念普及、信披與評級制度完善、ESG投資策略構建，前者依次構成了后者的基礎建設。目前國外ESG發(fā)展較為先進的國家和地區(qū)前兩個階段的建設已較為成熟，ESG投資產(chǎn)品與策略種類繁多，市場火熱。而國內仍然處在ESG投資發(fā)展的的第二階段，企業(yè)信息披露的規(guī)范與覆蓋，ESG評級體系的框架搭建是當前國內ESG投資能否進一步發(fā)展的決定性要素。
