隨著公募基金2022年四季報(bào)出爐，明星基金經(jīng)理的調(diào)倉布局浮出水面。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理了數(shù)十位200億以上基金經(jīng)理看到，展望2023年，普遍呈樂觀態(tài)度。在“頂流”們看來，這一年消費(fèi)行業(yè)有望迎來一輪復(fù)蘇以及新的繁榮。

記者注意到，葛蘭繼續(xù)押寶醫(yī)藥行業(yè)，認(rèn)為醫(yī)療服務(wù)以及消費(fèi)性醫(yī)療的需求仍在快速增長且未得到充分滿足，未來空間依然巨大。劉格菘、蔡嵩松則看好光伏、儲(chǔ)能以及科技板塊。與此同時(shí)，新能源車也被部分基金經(jīng)理視作未來十年最精彩的賽道。

關(guān)鍵詞·觸底

2022年警示：基金經(jīng)理要擴(kuò)大能力圈

2022年，于基金經(jīng)理難言坦途。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，重倉股票且有數(shù)據(jù)可查的866只普通股票型基金平均收益率約為-18.01%，7239只有數(shù)據(jù)可查的混合型基金平均收益率則約為-13.84%。

過去一年，不少基金凈值出現(xiàn)較大回撤。景順長城基金經(jīng)理?xiàng)钿J文在四季報(bào)中表示，對此深感愧疚與難過。他表示，隨著免疫屏障的快速建立，這些影響即將過去。被疫情所壓制的消費(fèi)需求將會(huì)迎來反彈，經(jīng)濟(jì)也將逐步從收縮走向復(fù)蘇。當(dāng)然，這個(gè)速度和進(jìn)展并不會(huì)太快，但一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都重回正循環(huán)，才是最重要的。

“俄烏沖突等因素導(dǎo)致前期大宗商品價(jià)格高企，需求疲弱疊加成本高漲，2022年實(shí)在是痛苦的一年。”明星基金經(jīng)理劉彥春在其掌管的景順長城新興成長中表示，危機(jī)正在過去。同時(shí)，海外景氣下滑，國內(nèi)觸底回升，預(yù)期人民幣將進(jìn)入升值周期，外資回流值得期待。

貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理看到，隨著2022年基金季報(bào)收官，不少基金經(jīng)理為過去一年做總結(jié)。其中，有著“易方達(dá)三劍客”之稱的張坤、蕭楠、陳皓也已在四季報(bào)中發(fā)表最新看法。陳皓認(rèn)為，2022 年是個(gè)頗有幾分“神奇”色彩的投資年份，市場盡管陰晴不定，但幾乎每個(gè)階段都會(huì)有持續(xù)表現(xiàn)突出的方向：一季度的能源、周期行業(yè)，二季度的新能源、半導(dǎo)體、軍工成長股，三季度的中小市值股票，四季度的泛消費(fèi)行業(yè)和港股等。

張坤則從投資者角度表示，市場反復(fù)震蕩，投資者內(nèi)心難免受到煎熬，也會(huì)迷茫不安。而一個(gè)投資者成熟的標(biāo)志之一就是清晰地了解自己投資方法的局限性，放棄完美，保持淡定的心境，能夠從容的執(zhí)行自己的投資策略，不因市場的短期波動(dòng)喜或悲。

易方達(dá)基金經(jīng)理馮波坦言，2022年是過去十多年以來，外部環(huán)境最為復(fù)雜多變的一年，疫情、地緣沖突、通貨膨脹、流動(dòng)性收縮等交織在一起，令投資變得尤為艱難?！笆袌鼍拖褚晃粐?yán)厲的老師， 每年都會(huì)出一系列的題目，去測試投資人的優(yōu)勢與弱點(diǎn)。表現(xiàn)好的以超額收益獎(jiǎng)勵(lì)，差的自然是投資損失。”

在馮波看來，2022年市場變化及大幅波動(dòng)一個(gè)警示是，基金經(jīng)理必須進(jìn)一步擴(kuò)大自己的能力圈，提升投資框架體系的完備性，以應(yīng)對頻繁變化的外部環(huán)境。

關(guān)鍵詞·拐點(diǎn)

復(fù)蘇在即，A股有望實(shí)現(xiàn)熊牛轉(zhuǎn)換

“我們對2023年的市場表現(xiàn)持樂觀態(tài)度?！表斄骰鸾?jīng)理劉格菘在其掌管的廣發(fā)科技先鋒中表示，疫情對市場的擾動(dòng)影響逐漸減弱，生活回歸正?；用癯鲂?、企業(yè)生產(chǎn)都會(huì)逐漸回歸到正常狀態(tài)，預(yù)計(jì)2023年的經(jīng)濟(jì)增速與2022年相比也會(huì)出現(xiàn)明顯提升。

這樣的聲音已很普遍，多位明星基金經(jīng)理對2023年消費(fèi)市場持復(fù)蘇預(yù)期。銀華基金李曉星表示，各項(xiàng)政策措施將在2023年有所體現(xiàn)，預(yù)計(jì)2023年GDP增速平穩(wěn)，財(cái)政赤字率基本保持穩(wěn)定略升，政府的支出以穩(wěn)為主，地產(chǎn)市場以防風(fēng)險(xiǎn)為主，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)逐漸煥發(fā)活力，消費(fèi)復(fù)蘇可期。

匯添富基金胡昕煒稱，隨著國內(nèi)疫情防控政策的優(yōu)化調(diào)整，預(yù)計(jì)2023年消費(fèi)行業(yè)基本面將迎來改善。蕭楠也在其掌管的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)中表示，防疫措施優(yōu)化，短期內(nèi)對消費(fèi)行業(yè)可能造成一定的沖擊，但長期看，壓制消費(fèi)最大的因素已經(jīng)不復(fù)存在，期待2023年消費(fèi)行業(yè)迎來一輪復(fù)蘇，也希望在更長遠(yuǎn)的未來，消費(fèi)行業(yè)能夠迎來新的繁榮。

從A股市場來看，張坤認(rèn)為，相比2022年，疫情、地產(chǎn)行業(yè)等方面的宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素在2023年都得到了相當(dāng)?shù)母挠^。此外，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值在2022年有了一定幅度提升，但股票價(jià)格卻有所下跌，這種價(jià)值和價(jià)格的反向運(yùn)動(dòng)為長期投資者提供了更好的賠率。

此外，陽琨和季新星在其合管的華夏回報(bào)中表示，2023年中國經(jīng)濟(jì)和A股市場都相對樂觀。“我們堅(jiān)信，長期為投資者貢獻(xiàn)回報(bào)的主要來源有兩個(gè)方面，一是中國經(jīng)濟(jì)的長期持續(xù)穩(wěn)健增長，二是機(jī)構(gòu)投資者對行業(yè)、公司基本面的深入挖掘，以研究創(chuàng)造價(jià)值?！?/p>在廣發(fā)基金經(jīng)理傅友興看來，邁過熊市下跌的2022年，2023年將有望實(shí)現(xiàn)熊牛轉(zhuǎn)換，市場的天平逐步從風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向機(jī)遇。

“新年新氣象，我們大概率將在春天和夏天，分別迎來中國經(jīng)濟(jì)的向上拐點(diǎn)以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的正式轉(zhuǎn)向，基本面和流動(dòng)性的積極變化構(gòu)成了我們對股票市場相對樂觀的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”陳皓表示，但未知永遠(yuǎn)是投資的主旋律，暫時(shí)無法判斷內(nèi)需復(fù)蘇的強(qiáng)度和外需見底的時(shí)點(diǎn)，以及世界多極化過程中持續(xù)存在的各種因素。因此在基金投資上，態(tài)度將會(huì)更加積極，但也“不忘時(shí)刻系好安全帶”，以面對各種風(fēng)高浪急的沖擊。

關(guān)鍵詞·押寶

葛蘭仍看好醫(yī)藥，新能源賽道或迎歷史性機(jī)遇

押寶2023年火熱賽道，明星基金經(jīng)理各有研判。

在基金圈有“醫(yī)藥女神”之稱的葛蘭仍瞄準(zhǔn)醫(yī)藥行業(yè)。Wind數(shù)據(jù)顯示，葛蘭掌管的4只偏股混合型基金（以A份額為主）2022年的收益率均為負(fù)值。而同年醫(yī)藥行情表現(xiàn)不佳，即便去年10月初以來，醫(yī)療板塊在波動(dòng)上漲，中證醫(yī)療指數(shù)年內(nèi)跌幅仍不小。

她認(rèn)為，2023年一季度，隨著疫情對于醫(yī)藥行業(yè)的擾動(dòng)逐步減弱，相關(guān)公司將會(huì)回到長期增長的趨勢中。創(chuàng)新依然是醫(yī)藥行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動(dòng)力?！罢w而言，短期市場波動(dòng)難以避免，但中長期而言，繼續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊的配置價(jià)值。”

劉格菘則表示，高端制造業(yè)資產(chǎn)經(jīng)歷一年的下跌，估值已經(jīng)回到歷史較低百分位，隨著生產(chǎn)、生活的正?；?，制造業(yè)資產(chǎn)的表現(xiàn)也值得期待。同時(shí)，對光伏、儲(chǔ)能方向相對樂觀。

李曉星2023年最為看好成長股方向，包括電動(dòng)車、光伏、儲(chǔ)能、海風(fēng)、國防軍工、半導(dǎo)體設(shè)備和材料、信創(chuàng)、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)醫(yī)療、創(chuàng)新藥以及食品飲料等行業(yè)。

“未來市場的主基調(diào)圍繞疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，雖然恢復(fù)節(jié)奏曲折，但是一切只會(huì)更好。左右市場情緒的疫情因素大大降低，未來的市場終于回歸基本面本身，站在當(dāng)下的時(shí)間點(diǎn)，很多板塊已經(jīng)非常具備投資價(jià)值?！敝Z安基金蔡嵩松認(rèn)為。

從科技板塊、芯片板塊來看，蔡嵩松認(rèn)為，其兩大主要矛盾景氣度拐點(diǎn)和美國制裁都已到了臨界拐點(diǎn)的時(shí)候。無論設(shè)備材料板塊還是設(shè)計(jì)板塊，目前已經(jīng)具備較高的投資性價(jià)比。因此，在當(dāng)前的市場位置，可以積極布局，迎接即將到來的科技大行情。

中庚價(jià)值領(lǐng)航的在管基金經(jīng)理丘棟榮則看好兩大領(lǐng)域的發(fā)展，一是估值處于歷史低位的價(jià)值股，重點(diǎn)關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括大盤價(jià)值股中的地產(chǎn)、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司，以及港股的價(jià)值股。二是低估值但具有成長性的成長股，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價(jià)比公司，主要行業(yè)包括醫(yī)藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設(shè)備與新能源、輕工、機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子等。

人類社會(huì)正處于能源革命的重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，基于這一判斷，前海開源“冠軍”基金經(jīng)理崔宸龍依然看好自己所掌管的新能源賽道。他表示，光伏和鋰電池作為能源革命的生產(chǎn)端和應(yīng)用端的代表，在此重大歷史機(jī)遇面前，具有巨大的成長空間，因此堅(jiān)定看好圍繞人類社會(huì)能源革命這一核心主線的投資機(jī)遇，同時(shí)，新能源運(yùn)營商開始其商業(yè)模式的改善，中長期增長的確定性較高，關(guān)注新能源運(yùn)營企業(yè)的中長期投資機(jī)會(huì)。

此外，楊銳文強(qiáng)調(diào)，當(dāng)下的主線是經(jīng)濟(jì)從收縮走向復(fù)蘇，所以，復(fù)蘇帶來的各種機(jī)會(huì)占據(jù)主角地位。比較明確的機(jī)會(huì)是存量結(jié)構(gòu)的變化?！袄缛加蛙囅蛐履茉窜嚨霓D(zhuǎn)變。新能源車是未來十年最精彩的賽道。與此浪潮疊加的是智能化的發(fā)展轟轟烈烈。非?？春闷囍悄芑M(jìn)程加速，現(xiàn)在只是車的智能化時(shí)代的開始，未來充滿期待與想象?！?/p>樂觀之外，也有隱憂。南方基金林樂峰表示，風(fēng)險(xiǎn)方面，在于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)強(qiáng)度是否會(huì)低于預(yù)期，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束的時(shí)間點(diǎn)是否會(huì)超出預(yù)期。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 胡萌 編輯 王進(jìn)雨 校對 吳興發(fā)