本報(bào)記者 王寧

2022年，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的深入讓公募基金迎來蓬勃發(fā)展，但市場(chǎng)的諸多不確定性也讓基金經(jīng)理們迎來全方位考驗(yàn)。

“基金經(jīng)理既要注重安全邊際，也要注重收益部分。”嘉實(shí)基金基金經(jīng)理蔡丞豐近日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者專訪時(shí)表示，“ESG是主動(dòng)投資的良好輔助工具，將ESG嵌入投研體系，可以找到可持續(xù)、有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，既重視了行業(yè)亮點(diǎn)和增長點(diǎn)，也排除了可能會(huì)暴雷的公司，增加收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。”

對(duì)于后市展望，蔡丞豐重點(diǎn)看好大健康和周期制造兩條主線，以及碳中和主題下的新能源和科技股板塊。

拓展全市場(chǎng)“能力圈”

一個(gè)人的工作經(jīng)歷中藏著他的工作能力，基金經(jīng)理更是如此。從海外學(xué)成后的蔡丞豐一直從事著投研工作，至今已有14年。這期間，他在港股、美股都有過扎實(shí)積累，隨后轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，使其形成了敏銳的全球視野，并擅長借鑒海外經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑，深入挖掘中國機(jī)會(huì)。

在數(shù)十年如一日深耕投研的經(jīng)歷中，根植于半導(dǎo)體行業(yè)的蔡丞豐，一步一個(gè)腳印，將自身的能力圈從最熟悉的半導(dǎo)體逐漸拓展至新能源和創(chuàng)新藥等科技領(lǐng)域，甚至覆蓋全行業(yè)、全市場(chǎng)。

廣闊的領(lǐng)域和海量的標(biāo)的鍛煉出了蔡丞豐獨(dú)特的投資理念，“看企業(yè)最終要從表層到內(nèi)層，而內(nèi)核要素又集中體現(xiàn)在人和機(jī)制方面。”

“從挑選行業(yè)及公司，到觀察公司的商業(yè)模式，再到關(guān)注管理層和運(yùn)作機(jī)制，尤其對(duì)ESG的注重，層層下沉，相當(dāng)于是百里挑一的選股框架，這樣的個(gè)股是具有投資價(jià)值的標(biāo)的?！辈特┴S進(jìn)一步介紹說。

因此，蔡丞豐主張從賽道、模式、人三大維度精選標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)全方位的立體式投資理念。首先是優(yōu)選中高增長賽道，要“大市場(chǎng)、能看遠(yuǎn)、能看長”；其次是追本溯源看企業(yè)商業(yè)模式的本質(zhì)，如技術(shù)、管理、品牌、成本等方面優(yōu)勢(shì)；此外看中在能力、組織、治理上選擇能夠長期跑贏的企業(yè)家。

ESG賦能主動(dòng)投資

隨著可持續(xù)發(fā)展理念深入人心，以及“雙碳”目標(biāo)有序推進(jìn)，資本市場(chǎng)對(duì)ESG（環(huán)境、社會(huì)、治理）關(guān)注度日益提高。

為什么如此重視ESG？蔡丞豐表示，中國經(jīng)濟(jì)要步入高質(zhì)量發(fā)展模式，企業(yè)就要摒棄規(guī)模之上或財(cái)務(wù)至上理念，更注重合作方的利益，包括客戶、供應(yīng)商、員工，乃至社會(huì)利益。

從投資者的角度來看，借助ESG理念篩選標(biāo)的，可以找到可持續(xù)、有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。一方面，既重視了有機(jī)會(huì)行業(yè)的增長點(diǎn)和亮點(diǎn)，增加收益，另一方面，又排除了可能暴雷的公司，降低風(fēng)險(xiǎn)。

而基于ESG這種能夠獲得持續(xù)正反饋的投資優(yōu)勢(shì)，以嘉實(shí)基金為代表的公募基金正積極探索ESG投資本地化實(shí)踐，構(gòu)建了與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌并符合中國本土特色的ESG評(píng)估體系，并陸續(xù)推出了嘉實(shí)ESG可持續(xù)投資、嘉實(shí)碳中和主題混合、嘉實(shí)綠色主題股票、嘉實(shí)長三角ESG純債基金等多只相關(guān)產(chǎn)品。

那么，如何通過ESG工具為主動(dòng)投資“保駕護(hù)航”？擬任嘉實(shí)ESG可持續(xù)投資基金經(jīng)理的蔡丞豐認(rèn)為，要將ESG嵌入到投研框架中，把ESG評(píng)估體系作為一道篩選程序，“ESG不是一類標(biāo)簽，也不是一個(gè)主題基金，而是用ESG理念去篩選標(biāo)的的一個(gè)全行業(yè)、全市場(chǎng)基金?！?/p>“ESG基金不應(yīng)該是投在某些賽道里，漲的時(shí)候猛，跌的時(shí)候也猛，而是要挑選出價(jià)值被低估的行業(yè)及企業(yè)，既保證收益，也排除風(fēng)險(xiǎn)，為基民提供收益好但回撤小的持有體驗(yàn)?！辈特┴S總結(jié)道。

“首先，要重安全邊際，積累‘安全墊’，其次要注重收益部分，切勿忽視下行風(fēng)險(xiǎn)，踐行ESG理念兼顧考慮向上受益和向下風(fēng)險(xiǎn)?！辈特┴S表示。

今年以來，資本市場(chǎng)回暖跡象明顯。對(duì)于后市的展望，蔡丞豐認(rèn)為，考慮到國際面趨向緩和、外圍市場(chǎng)階段性放松，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇等因素影響，整體向上空間大于向下風(fēng)險(xiǎn)，“倉位的建倉上會(huì)稍快一些，適度放慢防御部分?！?/p>蔡丞豐重點(diǎn)看好醫(yī)藥和復(fù)蘇兩條線，醫(yī)藥板塊，持續(xù)下跌后經(jīng)歷去泡沫過程，今年創(chuàng)新藥上市將為行業(yè)帶來新的催化劑，推升未來基本面；復(fù)蘇鏈方面，傾向于周期優(yōu)于消費(fèi)，去年整個(gè)行業(yè)上下游處于“上肥下瘦”，今年周期板塊中將適度加大對(duì)腰部行業(yè)的關(guān)注。

蔡丞豐表示，碳中和主題下，新舊能源相互輝映，可持續(xù)發(fā)展蘊(yùn)含著廣闊的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注以智能電動(dòng)車、光伏為代表的新能源，以半導(dǎo)體和人工智能為代表的科技，以工業(yè)金屬和造紙建材為主的周期制造板塊，以及大健康等四大方向。

“按目前的判斷和想法，大健康會(huì)是20%-30%的收益，20%-30%的科技+光車儲(chǔ)，20%-30%的周期+消費(fèi)，配置均衡中偏成長多一些。”蔡丞豐補(bǔ)充道。

（編輯 才山丹）