ESG評級提升是「起點(diǎn)」，而非「終點(diǎn)」。

近期，很多朋友在后臺留言，想要了解有關(guān)「恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)系列」及相關(guān)ESG評級的情況。

在此前《寧德時(shí)代等6只A股被恒生可持續(xù)發(fā)展指數(shù)剔除》一文中，我們曾介紹過該指數(shù)系列的大致內(nèi)容。

因此，本期將著重分享支撐恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)構(gòu)建的ESG評級體系。

在2010年7月恒生可持續(xù)發(fā)展企業(yè)指數(shù)系列被推出時(shí)，恒生指數(shù)公司就委托獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)開展成分股ESG評估和打分工作。

承擔(dān)此項(xiàng)任務(wù)的機(jī)構(gòu)為香港品質(zhì)保證局（HKQAA）。

注：香港品質(zhì)保證局由香港政府工業(yè)處于1989年成立，主要為私營與政府組織提供專業(yè)的評定服務(wù)

為此，香港品質(zhì)保證局參考ISO 26000和GRI等國際標(biāo)準(zhǔn)，開發(fā)了一套「可持續(xù)發(fā)展評級與研究」體系，對公司與ESG相關(guān)的系統(tǒng)成熟度和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評級。

換句話說，香港品質(zhì)保證局的ESG評級體系是為恒生ESG指數(shù)的構(gòu)建而發(fā)起的。

因此，市場上也將這套ESG評級體系稱為「恒指ESG評級體系」。

整體來看，恒指ESG評級體系的主要特征如下：

評估依據(jù)為公司公開披露與公司反饋的信息，兼具「主動」與「被動」；

評級框架由涵蓋七大核心議題的指標(biāo)組成；

按照「策劃-執(zhí)行-檢查-行動（Plan-Do-Check-Act）」的管理方法，來衡量一家公司ESG管理的成熟度；

ESG得分將根據(jù)公司所在國家和行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行調(diào)整；

結(jié)合媒體輿情事件的嚴(yán)重性分配「扣分率」；

最終評級等級劃分為「AAA」到「D」的16個(gè)等級。

接下來，我們將詳細(xì)介紹這些特征的具體含義。

七大核心議題組成評級框架

恒指ESG評級體系采用「被動+主動」的資料收集模式，即評估依據(jù)既有公司公開披露的信息（被動），也涉及公司問卷調(diào)查的結(jié)果（主動）。

公開信息渠道包括公司的官方網(wǎng)站、年度報(bào)告、ESG報(bào)告，以及從媒體和其他渠道獲取的公司新聞。

而發(fā)給被評公司的調(diào)查問卷主要由三類問題組成：

「必須回答的問題」：公司必須回答的基礎(chǔ)問題；

「指定行業(yè)回答的問題」：由于指定行業(yè)中的公司在某些方面具有較大的潛在影響，而必須回答的問題；

「自愿回答的問題」：鼓勵公司采取的一些前瞻性做法而設(shè)置的自愿回答問題。

其中，前兩類問題是主要評估的內(nèi)容，「自愿回答的問題」則是在表現(xiàn)較為突出時(shí)，進(jìn)行適當(dāng)加分。

不過，如果與「自愿回答的問題」相關(guān)的做法被廣泛采用或被公眾接受，則有可能轉(zhuǎn)為「必須回答的問題」或「指定行業(yè)回答的問題」。

經(jīng)由上述兩種方式收集到的所有ESG信息，將被劃歸到七大核心議題下，包括企業(yè)管治（CG）、人權(quán)（HR）、勞動實(shí)務(wù)（LP）、環(huán)境（Env）、公平運(yùn)營實(shí)務(wù)（FOP）、消費(fèi)者議題（CI）、社區(qū)參與和發(fā)展（CID）。

這七大核心議題實(shí)際上組成了恒指ESG評級體系的整體框架。

在每個(gè)議題下，恒指ESG評級體系又構(gòu)建了諸多考查點(diǎn)。

針對每個(gè)考查點(diǎn)，恒指ESG評級體系設(shè)置了五個(gè)得分類別。

這些得分類別代表了公司在管理各個(gè)ESG實(shí)踐方面的成熟度水平。

圖：恒指ESG評級指標(biāo)得分類別和得分標(biāo)準(zhǔn)

△資料來源：香港品質(zhì)保證局（HKQAA）

所有指標(biāo)得分經(jīng)過計(jì)算，將構(gòu)成被評公司最初的ESG議題得分。

不過，此時(shí)的ESG議題得分并不能直接求和得到總體ESG得分。

恒指ESG評級體系還著重考慮了國別風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)對議題得分的影響。

針對國別風(fēng)險(xiǎn)，恒指ESG評級體系主要參考了五項(xiàng)議題方面的國際標(biāo)準(zhǔn)。

圖：恒指ESG評級體系國別風(fēng)險(xiǎn)參考標(biāo)準(zhǔn)

△資料來源：香港品質(zhì)保證局（HKQAA）

基于這些標(biāo)準(zhǔn)，恒指ESG評級事先設(shè)定好了相應(yīng)國家在五項(xiàng)議題下的議題風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。

針對行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，恒指ESG評級繪制了一張行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)地圖，該地圖主要展現(xiàn)了各個(gè)行業(yè)在七大核心議題方面的風(fēng)險(xiǎn)程度。

同樣，根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)程度，恒指ESG評級事先設(shè)定好了相應(yīng)行業(yè)的議題風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。

于是，被評公司最初的七個(gè)議題得分，經(jīng)由國別和行業(yè)的議題風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整（相乘）后，將得到新的議題得分。

媒體輿情事件影響議題得分

經(jīng)由國別和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)調(diào)整后的議題得分，仍然不能進(jìn)行直接加總。

恒指ESG評級體系還設(shè)置了一套「媒體觀察」機(jī)制，即識別可能會對公司聲譽(yù)和核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生破壞性影響的媒體評論及其他公開信息。

具體流程是，如果某家公司成為指控對象，并可能出現(xiàn)業(yè)務(wù)損失、客戶損失和銷售額降低，以至承擔(dān)法律責(zé)任及負(fù)債、訴訟或罰款等后果，該公司會被「媒體觀察」標(biāo)記。

圖：恒指ESG評級媒體觀察事件類型

△資料來源：香港品質(zhì)保證局（HKQAA）

此后，評級團(tuán)隊(duì)將根據(jù)事件的嚴(yán)重性以及公司在問卷中的響應(yīng)，來分配扣分率。

其中，影響嚴(yán)重性判斷結(jié)果的兩大因素是該事件是否屬于系統(tǒng)性問題，以及該問題是否持續(xù)存在。

相比之下，「系統(tǒng)性問題」更易獲得較高的嚴(yán)重性評定結(jié)果，扣分率更大。

系統(tǒng)性問題：類似的問題反復(fù)出現(xiàn)；涉及高級管理層；相同的問題在多個(gè)部門/業(yè)務(wù)/地區(qū)發(fā)生；

一次性問題：不存在疏忽；不存在類似問題反復(fù)出現(xiàn)或涉及高級管理層的證據(jù)。

另一方面，「持續(xù)的問題」更易獲得較高的嚴(yán)重性評定結(jié)果，扣分率更大。

持續(xù)的問題：問題自三年前起就一直存在；

已完結(jié)的問題：問題已經(jīng)解決、結(jié)束或撤消。

基于「媒體觀察」得到的扣分率，被評公司的議題得分將再次被調(diào)整。

值得注意的是，針對「一次性問題」，「媒體觀察」對公司評分的影響通常會在3年后逐漸消失。

例如，如果發(fā)現(xiàn)了公司的某項(xiàng)「災(zāi)難性媒體觀察」，該公司將在第一年收到「非常顯著的負(fù)面影響」扣分率。

在未來的評估周期中，這種扣分率將逐漸淡出（減?。?直至在第四個(gè)評估周期內(nèi)完全消失（變?yōu)榱悖?/p>整體評估流程和參評方式

恒指ESG評級體系的流程共有三個(gè)步驟。

第一步，初步評估。

每年年初，恒生指數(shù)公司會將符合條件的上市公司名單交給香港品質(zhì)保證局。

然后，香港品質(zhì)保證局通過各種公開渠道的信息，對被評企業(yè)的ESG表現(xiàn)進(jìn)行研究和分析。

「媒體觀察」工作也將在此期間完成。

第二步，公司反饋。

初步評估完成后，香港品質(zhì)保證局會將預(yù)先填寫的調(diào)查問卷發(fā)給各個(gè)公司審核并確認(rèn)。

其中也包含了與被標(biāo)記為「媒體觀察」事件的信息。

如果公司在截止日期之前對初步評估結(jié)果有意見，均可通過郵件或指定在線平臺，提供具有實(shí)質(zhì)性的信息和支持證據(jù)。

第三步，評分與評級的匯編。

根據(jù)最初評估結(jié)果、公司反饋、國別和行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，以及媒體觀察扣分處理，香港品質(zhì)保證局將被評公司的議題得分加總為最終的ESG得分。

根據(jù)所得分?jǐn)?shù)區(qū)間，被評公司將獲得相應(yīng)的評級等級。

圖：恒指ESG評級序列

△資料來源：香港品質(zhì)保證局（HKQAA）

之后，含有最終ESG評分和評級的年度報(bào)告將被提交給恒生指數(shù)公司，以供篩選「恒生企業(yè)可持續(xù)發(fā)展指數(shù)系列」成份股。

此外，香港品質(zhì)保證局每年都會編制匯總報(bào)告，回顧受評估公司的整體可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)。

被評公司還會收到一份免費(fèi)的單頁報(bào)告，供其進(jìn)行研究和管理參考，以進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)。

截至2022年底，恒指ESG評級體系覆蓋公司達(dá)到了近2,000家。

圖：恒指ESG評級覆蓋公司數(shù)量

△圖片來源：恒生指數(shù)，《2022年ESG年度檢討》

由于恒指ESG評級主要是服務(wù)恒生指數(shù)公司構(gòu)建相關(guān)指數(shù)的，因此，除了港股公司外，恒指ESG評級對象主要是滬股通、深股通以及「A+H」股公司。

作為全球較早創(chuàng)立且具國際影響力的ESG評級體系，恒指ESG評級正隨著ESG潮流興起而逐漸受到企業(yè)關(guān)注。

但我們認(rèn)為，了解某項(xiàng)ESG評級體系，并有針對性地提升評分，對于上市公司來說，也只能解「燃眉之急」。

在競爭激烈和變化莫測的市場環(huán)境中，只有依靠一套快速的ESG響應(yīng)機(jī)制，企業(yè)才能在各類ESG「考試」中取得優(yōu)異成績。

將ESG評級作為參考，而非唯一「信條」，才是正確的ESG管理觀。

本文源自ESG老妹兒